저자: 김영익 · 한국인
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2분기 국내 주식시장은 업종·종목별 차별화가 클 것으로 전망. 선행지수 순환변동치가 3~5월경 정점 후 하락 국면 진입 가능성을 제기하며, 경기 수축기에는 ETF보다 개별 종목 선별이 중요하다고 주장. 반도체는 옥석가리기, 자동차·통신 등 차세대 핵심 섹터 선별, 채권을 통한 리스크 관리를 강조. 과거 삼성전자·삼양식품·두산에너빌리티 등을 공부한 종목으로 언급. 실전투자 교실 봄학기(3월 30일 개강) 홍보 포함.
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2분기 주식시장은 확실히 달라질 것이라고 보고 있습니다. 이제는 오르는 업종과 종목만 오르고, 못 오르는 업종과 종목은 그렇지 못하면서 시장의 차별화가 크게 나타날 것 같습니다. 저평가된 섹터에서 핵심 기업들이 크게 오를 가능성이 높습니다.
올해는 시장 변동폭이 정말 큽니다. 그만큼 불확실성이 크다는 뜻이고, 이럴수록 데이터가 중요합니다. 제가 계속 미국 시장보다는 국내 시장에서 기회를 찾아야 한다고 말씀드린 것도 데이터가 국내 시장을 더 긍정적으로 평가했기 때문입니다. 실전 투자 교실 겨울학기를 함께하신 학구분들께는 국내 시장 상승장이 반가운 기회가 되셨으리라 생각합니다.
기준이 없으면 주가가 과대평가된 국면에서 시장에 편승해 투자하게 되고, 반대로 저평가된 상황에서 오히려 주식을 파는 일도 생깁니다. 1988년 이후 주식시장을 보면 2000년, 2008년, 2019년처럼 코스피가 과대평가 영역이나 저평가 영역에 머문 시기가 있었습니다. 그래서 과열 구간에서는 리스크를 줄이고, 저평가 구간에서는 주식 비중을 늘려야 합니다.
거시적으로는 경기 순환 주기를 반드시 알아야 합니다. 경기 순환에 따라 먼저 자산 배분을 하고, 국면에 따라 업종별 수익률이 크게 달라지므로 경기 회복기에 강한 업종과 경기 후반에 강한 업종을 구분하는 업종별 사이클 공부가 필요합니다. 그다음 그 안에서 종목을 고르게 됩니다.
일반적으로는 ETF 투자가 가장 바람직한 방법입니다. 다만 더 높은 수익을 추구하신다면 업종 내에서 종목을 선정해야 합니다. 이때 누구의 말도 맹신하지 마시고 참고만 하시기 바랍니다. 스스로 공부하지 않은 종목은 절대 사지 마십시오. 우리나라는 애널리스트의 종목 분석 자료를 쉽게 볼 수 있는 나라이니, 그 자료를 충분히 공부한 뒤에 투자하셔야 합니다. 작년과 올해 상반기에 제가 말씀드린 삼성전자, 삼양식품, 두산에너빌리티도 현장에서 기업인들의 이야기를 듣고 애널리스트 자료를 보면서 많이 공부했던 종목들입니다. 다시 한번 말씀드리지만, 공부하고 아는 종목에만 투자하십시오.
실전 투자 1기와 2기 때는 선행지수가 오르고 주가가 상승하는 국면이었습니다. 그 시기에는 개별 종목뿐 아니라 거의 모든 업종의 주가지수가 올랐기 때문에 ETF 투자만으로도 충분한 수익을 낼 수 있었습니다.
하지만 2분기에는 빠르면 3월, 늦어도 5월쯤 선행지수 순환변동치가 정점을 찍고 하락 국면에 접어들 것으로 보고 있습니다. 그렇게 되면 주가지수도 조정을 보이게 됩니다. 특별한 ETF를 제외하면 대부분의 ETF는 주가지수와 함께 움직입니다. 경기가 수축 국면에 들면 관련 업종 ETF도 함께 떨어지게 됩니다. 그래서 이 국면에서는 ETF보다 업종 내 차별화가 중요해지고, 종목이 더 중요해질 것입니다.
정리하면, 1·2기는 주가지수가 상승하고 경기가 확장하던 국면이었지만, 이번 기회에는 선행지수가 경기 수축 국면 진입을 예고하고 있어 주가 조정이 예상됩니다. 그래서 이번에는 ETF보다 종목이 더 중요한 시기라고 판단합니다. 그래서 앞선 기수에서는 1~2개 ETF 중심으로 학습했지만, 이번 기수에서는 업종 애널리스트들이 추천하는 종목 중심으로 학습하려 합니다.
**1. 반도체: 전반적인 상승보다 옥석 가리기** 반도체 섹터는 전반적으로 오르기보다 옥석을 가리는 장이 될 것 같습니다. 애널리스트들은 삼성전자, SK하이닉스 등의 영업이익과 주가를 낙관적으로 보고 있지만, 저는 이제 반도체 기업 중에서도 저평가된 핵심 기업을 가려내야 할 때라고 봅니다. 실제 숫자로 검증되는 기업만 살아남는 시장이기 때문입니다. 1·2기에서는 반도체 ETF로 개별 기업의 리스크를 줄이면서 산업의 성장성을 누렸다면, 이번에는 반도체의 핵심 기업만 선별해 실전 포트폴리오를 세워 보려 합니다.
**2. 반도체를 이을 핵심 섹터 선별** 금리, 환율, 경기 사이클 등을 살펴보고, 지금 국면에서 꼭 학습해야 할 핵심 섹터인지 집중 검증해야 합니다. 그동안 주목받지 못했던 자동차, 통신 산업을 강조하면서 담당 애널리스트를 초청해 심층 분석을 한 적이 있는데, 많은 학구분들이 함께 집중해 주셨습니다. 이번 봄기에도 핵심 섹터의 애널리스트를 2주에 한 번씩 격주로 초청해 실전 투자 전략을 만들어 가겠습니다.
애널리스트 선정 기준도 명확합니다. 저는 코스피 업종별 주가지수를 예측해 좋게 나오는 업종을 고르고, 그 업종의 애널리스트를 모십니다. 애널리스트마다 견해가 다를 수 있으므로, 제가 가진 거시경제 관점, 예를 들어 반도체 수출과 반도체 사이클 전망에 맞는 애널리스트를 선택하겠습니다. 수강생분들이 핵심 분야를 알아야 투자를 할 수 있으므로, 강의 전에 자료를 미리 받아 여러 번 읽고 투자자들이 궁금해할 점을 중심으로 질문을 준비하겠습니다. 같은 업종이라도 어떤 종목을 고르느냐에 따라 수익률 차이가 크므로, 이번 봄기에는 매크로보다 마이크로를 강조하는 수업을 하려 합니다.
**3. 채권: 리스크를 줄이는 수단** 1분기보다 2분기의 불확실성이 더 커질 수 있습니다. 위험을 방어하는 투자 수단으로는 채권이 있습니다. 채권 투자를 어떻게 시작해야 하는지, 어떤 채권을 사야 하는지 많은 질문을 받고 있어, 봄기에는 구체적인 실전 채권 투자 전략을 상세히 다루겠습니다.
결국 주식에서는 오르는 업종과 종목에 집중하고, 채권으로 리스크를 최소화하는 것이 2분기 불확실한 시장에서 자산을 지키는 핵심이 될 것입니다.
저는 두 증권사에서 리서치센터장을 맡으며 많은 애널리스트와 함께 일했고, 언론의 애널리스트 평가도 참고하고 있습니다. 그래서 어떤 애널리스트가 시장을 잘 보고, 업종을 잘 전망하며, 종목을 잘 고르는지 알 수 있습니다.
봄기의 목표는 한 가지입니다. **"산업을 읽고 투자로 연결하자."** 1·2기와 달리 산업 분석을 더 강조해 실전 투자에 연결되도록 하겠습니다. 참고할 투자 정보는 많지만 제대로 된 정보는 부족한 것이 현실입니다. 정보의 홍수 속에서 나에게 필요한 것이 무엇인지, 지금 어떤 업종과 종목에 집중해야 하는지 스스로 판단할 수 있도록 기준을 제시하겠습니다.
수업 운영도 바뀝니다. 현장반과 온라인반의 구분을 없앴습니다. 현장에서 애널리스트 특강을 듣고 싶으신 분은 모두 참석하실 수 있습니다. 매월 제가 유망 섹터를 선정하고, 해당 섹터 최고의 애널리스트를 직접 섭외할 예정입니다. 애널리스트 특강은 1주차와 3주차에 오프라인과 온라인으로 동시에 진행되고, 4주차는 온라인으로 시장 흐름을 짚고 실전 투자 전략을 다지는 시간으로 운영합니다. 모든 수업은 다음날 녹화본으로 제공되므로, 당일 수업을 듣지 못하셨거나 반복 학습을 원하시는 분도 충분히 공부하실 수 있습니다. 주간 특별 수업 리포트도 제공해, 핵심 기업의 흐름을 스스로 점검하고 분석하는 힘을 기르실 수 있도록 하겠습니다. 상시 학습 자료도 준비되어 있으니 꼭 확인하셔서 물고기 잡는 법을 빨리 익히시기 바랍니다.
제 목표는 금융 민주주의입니다. 모두가 금융을 공부해 부를 키우는 것이 목표이고, 그 길에서 헤매지 않으시도록 실전 투자 교실을 시작했습니다. 1기부터 2기까지 현장과 온라인에서 함께해 주신 학구분들께 감사드립니다.
봄기는 3개월간 유망 섹터와 핵심 기업을 깊이 파고드는 실천 과정입니다. 2분기 투자 기회를 내 것으로 만들고 싶으신 분, 불확실한 시장에서도 자산을 지키고 불려 가는 투자 원칙을 세우고 싶으신 분은 꼭 함께해 주시기 바랍니다. 자세한 내용과 신청은 고정 댓글의 링크를 이용해 주십시오. 실전 투자 교실 봄기는 3월 30일 월요일에 개강합니다. 따뜻한 봄기운이 가득한 교실에서 여러분과 희망의 씨앗을 함께 심겠습니다. 그럼 곧 뵙겠습니다. 감사합니다.
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