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시장 한수입니다. 오늘은 뭐 반도체와 IT 또 M비디아 이런 키워드들이 등장했기 때문에 이분이 또 절실이 필요하죠. HSL 파트너스 이영수 대표 나와 있습니다. 안녕하세요. 안녕하십니까? 오늘 날 잡았네요. 네. 그러게요. 타이밍이 자티의신비디아 실적 나왔어요. 앞에 좀 다루긴 했는데 킬링 포인트는 뭐예요? 결국 뭐 뭐 실적 다 이야기했죠. 뭐 EPS가 뭐 어떻게 뭐 이런 정확한 수자는 얘기 안 했는데 뭐 별로 관심은 없어요. 일단 제가 그럼 제일 중요하게 본 포인트를 말씀드리면 어 일단 매출 증가율이 어 이게 역기저 때문에 계속해서 하향되고 있다가 최근부터 이제 바닥을 찍고 매출 증가율로 올라가고 있다.
분기마다 네네 맞습니다. 그게 제일 중요한 포인트가 있습니다. 특히나 이제 데이터센터 쪽 어 서버 쪽 수요가 계속해서 성장 그니까 성장률이 어 전년 대비에서 성장률을 꺾이다가 다시 이제 반등했다는 거죠. 요게 주식 시장에서 제일 좋아하는 부분이죠. 그죠? 어 뭐 외형 성장 뭐 그니까 매출이 줄어들면 아무래도 이게 비율은 높다고 하지만 이도 조금 타격을 받지 않겠나 이래서 성장에 대한 멈춤이 없다라는게 킬링 포인트.네 네, 맞습니다. 그리고 매출 총 이익률에 대한 가이던스 다음 분기 가이던스도 75%로 제시를 했는데 최근에 이제 엔비디아 실적이 분기 실적 보면 거의 70% 초반 때였거든요.
71에서 73 왔다 갔다 정도 했는데 이제 가이던스 75%로 제시했기 때문에 외출 성장도 다시 반등했고 그리고 어 그 이익 그 어떤 비중도 좋아지고 있다. 이렇게 볼 수 있습니다. 근데 이제 정규 시장에서는 기대감과 그다음에 외 오히려 외부적인디아 자체 말고 외부적인 영향 재료 뭐 그 뭐 트럼프 대통령의 이런 또 얘긴데 이번에는 진짜로 끝내 접근을 했다. 뭐 자꾸 얘기하는 뭐 표현도 모르겠어요. 우리는 진짜 최종합의 경계선 바로 위에 있다. 트럼프 대통령의 얘기입니다. 그니까 믿어도 된다. 네주시장 또 거기에 삼성전자가 또 사타 얘기가 나오고 그니까 IT 반도체 병목이 좀 풀리는 거 아니야 이러면서 정규 시장에는 N엔디아도 그래서 1.3%가 올랐잖아요.
근데 실적으로 딱 나왔어요. 서프라이즈 했는데 시간 외에서는 -1.26%가 마이너스니까 결국엔 그냥 제자리란 말이에요. 어 뭐지 뭘까요? 그러니까 이제 그 엔비디아 자체가 이제 수혜 보는 거보다는 시장의 포인트는 이제는 어 엔비디아가 이제 저렇게 성장을 하는데 있어서 누가 제일 수혜를 보게 되냐 이제 메모리나 이제 CPU 그리고 기판 쪽으로 이제 많은 관심을 보이는 거 같습니다. 특히나 어 간밤에도 필라델피아 반도체 지수가 급등을 했거든요. 그래서 이제는 점점 이제 소부장 소재 부품 장비 쪽으로 좀 관심이 가고 있는 거 같습니다. 아 좀 이렇게 약간 확산되는네
맞습니다. 죄송합니다. 어, GPU 넘어서 CPU도 엔비디아가 넘고 있다고요? 네. 예, 맞습니다. 저 일단 그 CPU 그러니까 최근에 그 AMD 리사수시오가 2030년까지 어 그 서버용 CPU 시장 전망치를 크게 상향 조정했어요. 그니까 저도 이제 이렇게 데이터가 아주 갑작기 상향 조정되는 경우는 굉장히 더운 케이스로 보고 있는데 연평균 성장률 전망치를 원래 작년 11월에 제시했을 때는 2030년까지 18%를 제시를 했었고 그리고 2030년까지 서버 CPU 시장이 600억 달러를 제시를 했어요. 근데 지난 최근에 얼마를 제시했냐면 1,200억 달러를 제시했어요.
그리고 연평균 선상 성장률 전망치를 18%에서 35%로 갑자기 급상향 조정했거든요. 자, 그게 그러면 작년 11월하고 지금이 뭐가 제일 달라졌냐? 여기서 가장 큰 차이점은요. 에이전틱 AI입니다. 그때는 에이전틱 AI에 대한 부분에 대한 투자 어, 이런 컨센이 거의 없었고요. 지금은 이제 그쪽 수요가 굉장히 폭발적으로 증가하고 있다라는 부분이죠. 음. 결국에는 MVD는 GPU의 대명사로 되는데 CPU까지 네. 구글에이 TPU라는 개념이 있잖아요. 펜서 프로세스 유닛. 약간 NPU의 신경망 반도체의 뭐 일종이라고 이제 얘기를 하는데 결국엔 그 위협 때문에 어 그럼 우린 GPU에 머물를 순 없어.
우리도 CPU하고 그다음에 약간 복합적인 걸로 또 뭔가 새로운 아키텍처라는 표현 전문 용어지만 이런 걸 내놔야 되지 않겠어라는 개념인가? 네, 맞습니다. 일단 그동안에는 그 워낙 공급이 부족하니까 하이퍼 스케일러 몇 개 업체들 있잖아요. 얘들한테 맞는 거만 제공을 해 주었던 거죠. 그러니까 식당에서 음식 요리를 하는데 제일 잘 나가는 거 있잖아요. 국밥하고 뭐 수육하고 몇 개면 딱 중점적으로 하다가 이제 이게 나머지 잡단 시장도 워낙 커지는 거예요. 그러니까 내가 저거 다 먹으려면 어떻게 해야 되지? 아 뷔페처럼 내가 다 준비를 해야겠구나.
그래서 CPU도 준비하고 MPU도 준비하고 자 이제 어떤 고객이 오든지 어 주문만 해 봐. 내가 다 맞춰 줄게. 이런 식으로 이제 가는 거죠. 자칫 자충수가 될 수도 있겠는데 뭐 그런 거잖아요. 어린아이를 동반했는데 애가 매운 걸 못 먹어서 어린이 돈가스도 만들고 이제 종합분 시점 이게 잘못하면은 이상해지는 건데 뭐 결국에는 그 선택을 안 할 수가 없는 실련적이다 이렇게 보는 거군요. 그렇죠. 이제 그 식당에서 뭐 애 데려와서 우리는 매운 거 못 먹어요. 빼 주세요. 이러면 이제 가격을 올려받을 수 없잖아요. 근데 엔비디아는 칼같이 올려봤습니다.
그 시장에서는 약간 어이 뭐지? 이상의지가 좀 흐려지는데라고도 불구하지만 워낙 그 시가 총액이 1 5조 달러 이상이잖아요. 5조달러 그 사이즈가 너무 크다 보니까 결국에는 자 그럼 뭐 하여튼 재료를 어 엔비디아 자체로만 놓고 보기에는 조금 모하긴 한데 뭐 새로운게 있을까? 그니까 이제 시장 관심 시장의 관심은 그거 같아요. 그러니까 이제 그 하이퍼스러들의 AI 케펙스가 더 증가할 수 있냐. 자, 그거를 MBDI 숫자를 통해서 한번 확인하자. 음인 또 하나는 이제 CPU나 그리고 이제 어제 그 삼성전기가 또 실리콘 커패시터 쪽에 또 수주를 대규모로 내놨잖아요.
자 그런 쪽으로 이제 확장되는 그림들을 좀 보고 있는 거 같습니다. 특히는 이제 소재 부품 장비 쪽에서 뭐 밸루에이션은 사실 말도 안 되게 엔비디아나 삼성전자 하이닉스보다 비싸지만 어쨌든 그쪽으로 이제 모멘텀이 나오고 있다라는 거죠. 그리고 또 이제 하나 이슈가 로버시긴 한데 뭐 잘주행은 사실 이제는 어느 정도는 이제 보급 단계와 그다음에 뭐 여러 가지 그 각 국가마다 도로 특성마다 조금 조율해야 되는 부분도 있겠지만 어느 정도 성숙 완성 단계 좀 올라온 거 같고 다음 시장이 기대하는 거는 결국에는이 노동성 아까도 우리 잠깐 얘기했지만 사업 이슈가 뭐 좋은 쪽으로 로 해석을 할 수도 있지만 계속 다른 기업들도 이제 막 노사 분교 이익 우리 막이 분쟁쟁이 어라는게 있으면은 기업들은 거기에 대응을 서두를 거 아니에요.
그러다 보니까 현대차 최근의 주가가 아틀라스도 굉장히 뜨거운 거고 이런 쪽에 브레인이 결국엔 들어가야 될 텐데는 거기에 맞춰서 뭔가 좀 하고 있는게 있습니까?네 뭐 열심히 하고 있죠. 그래서 이제 소프트웨어적으로 보면 결국 그 로봇 그 피지컬 AI 개발 업체들이 와서 여기서 개발을 해야 되잖아요. 그러면 이제 개발하려면 여기서 필요한 어떤 툴들이 필요한데 그런 소프트웨어 툴들을 다 이제 확장을 하고 있죠. 그래서 플랫폼 옴버스나 아니면 로봇개할 수 있는 그릇이나 아작 같은 어 특화된 이제 솔루션들을 제공해 주고 있고요. 그러면 이제 소프트웨어적으로는 옆으로 펼치고 하드웨어적으로 그러면 거기에 어 약간 댑스 있게 뭔가 버티컬로 이렇게 수직 통합을 해서 제공을 해 줘야 되잖아요.
만약에 어떤 회사는 우리는 초저지원 로봇 그 하드웨어 구성이 필요합니다. 어떤 때는 우리는 데이터는 대용량인데요. 좀 속도는 좀 느려도 됩니다. 자, 그런 것들을 다 맞춰 줘야 되잖아요. 이제 그런 것들을 이제 하드웨어적으로 딱딱 하나씩 다 준비하고 있는 거죠. 음. 그게 아마 뭐 지난번 그 중국을 트럼프 대통령이 갈 때 동동행을 했잖아요. 별효 소득이 없잖아요. 사실 뭐 H200 열어 준다 그랬는데 중국이 그러시든가 하고 또 디테일도 없고 하다 보니까 빈손 그러면 Nv디아 입장에서는 아 이게 중국 시장이 좀 확 열려 가지고 좀 매출 성장이나 이익 성장을 더 다음 단계로 점프를 하고 싶은데 그게 안 되니깐 다양한 것들을 지금 막 설계를 하고 거기에 이제 베라루빈도 조금 하반기 양산을 하려고 그랬는데 아이 HBM이나 뭐 이게 좀 붙어야 되는 것들이 자기네 수준은 안 맞춰 주는 거 같기도 하고 느낌상 그러다 보니 이제 어 말씀 중에 그렇지만 조금 TSMC한테 이제 얘기했잖아요.
5단케에 대한 사이즈 제시해. 게 보니까 뭐 CPU, GPU 막 겹쳐 가지고 5단이 어떤 의미인지 모르겠어요. 근데 어 이거를 이제 휴먼노인드에다가 넣어서 우리가 이제 영화성에 그 터미네이터의 칩 있잖아요. 그거를 지금 만들고 싶어 하는 거 같긴 한데 맞나요?네 맞습니다. 일단 근데 TSMC가 어 대응용했잖아요. 3단 케익으로 그 뭐지? 5단 케익을 요구했는데 3단 케익으로 줘 가지고 아직 그 패키징 기술이 좀 따라오지 못하나? 오, 일단 지금은 리소스는 부족해요. 그러니까 이제 계속해서 공급이 부족한 쪽은 파운더리도 마찬가지거든요.
그래서 지금 뭐 2n노, 3난노 그 웨이퍼 쪽이 계속해서 공급이 부족하고요. 그리고 이제 이걸 가지고 HBM을 가져와서 이제 어드벤스 패키징으로 코어스로 이제 이거를 패키징을 해야 되잖아요. 그쪽도 계속해서 병목이 부족해요. 그래서 이제 우리 앵커님 말씀하신 것처럼 결국 엣지 그니까 그 디바이스가 결국 휴먼노이드든자율 주행차든 결국 그 두뇌 칩이 적용되려면 그렇죠. 온디바이스가 돼야 되는데 지금 이제 어쨌든 생산하는 쪽에서 최대 관심은 서버 쪽이에요. 그러니까 그 피지컬 AI를 구현하려면 그 월드 AI 모델을 해야 되거든요. 그러면 AI가 지금은 언어는 이제 다 이해를 했어요.
어느 정도 다 이해를 했고 이제 이미지는 어느 정도 이해를 했어요. 근데 아직 예, 맞습니다. 근데 얘가 아직 동영상을 이해를 못 해요. 그러니까 동영상을 이해해야 세상으로 가져 나올 수가 있잖아요. 그게 이제 월드 AI 모델인데 거기에 지금 막대한 컴퓨팅 파워 필요한데 그쪽 아직 공급을 거의 못 하고 있습니다. 그래서 그거 다음에 아마 H AI 쪽으로 가지 않을까 생각하습니다네. 자, 그럼 결론을 좀 도달해야 되는데 어떨까요? 뭐 엔비디아 주가는 사실 뭐 그렇다고 데미지가 있을 것 같지도 않고 오늘 저녁에 뭐 특별한 변동이 없다 치더라도 다른 IT나 뭐이 반도체 이슈 그을 바라봤을 때 뭐 조금 주목되는 부분
일단 그 메모리 쪽에 소부장 케펙스가 굉장히 많이 늘어날 것 같긴 합니다. 아 말씀드리 어는데 오늘 그 보니까 코미코 뛰던데 결국에는이 웨이퍼 노사 쟁이가 지금 이제 타결 쪽으로 가잖아요. 그러면 웨이퍼 빼놨던 거 다시 세정 싹 해 가지고 다시 넣어야 되나? 그래서 코미가 뛰나? 근데 그전에 작업이 중단되은 없습니다. 그러니까 예. 어, 그렇기 때문에 사실 그런 쪽 수해보다는 오히려 이제 코믹코 같은 경우는 미국에서 파운드리 쪽에 TSMC 그리고 인텔 그리고 삼석 테일러 세 군데 다 거래를 하고 있어요. 그렇기 때문에 이제 그 미국에 그 셋업한 라인업들이 가동이 되기 시작하면
코미코가 수웨를 보게 되거든요. 이제 거기에 대한 기대감이 보정 때문에 뛰는게 아니고. 네네. 자 그러면 아까 다시 원정으로 들어가서 결론 좀 지어 주셔야 될 것 같아네. 뭐 그래서 지금 메모리 쪽에 올해 케펙스 증가율이 56%가 나옵니다. 그니까 파운더리 쪽도 지금 20 20% 정도 되는데 메모리가 역대급으로 투자가 많아지는 건 분명하거든요. 그래서 메모리 소부장 쪽 그러니까 일단은 지금은 어 미국 금리 발작 때문에 일단 대용주들이 빠졌잖아요. 그래서 저는 어느 정도까지는 반등할 때까지는 대형주 랠리가 될 거라고 보고 있는데 그 이후는 이제는 메모리 특화된 이제 소부장주들을 좀 관심 가져야 되지 않을까 생각합니다.
그러게요. 1분기까지 실적이 막 엉망으로 나와 가지고 소부 특히 이제 장비 쪽이 네. 근데 2분기의 확연이 조금 그 더 만들어야 되고 늘려야 되잖아요. 이제 분쟁은 타결이 됐다고 치면은 전진해야 되니까 그죠. 그러니까 이제 장비 투자가 되게 어려운게 실적은 내년에 나와요. 근데 지금 주가는 당겨 버리거든요. 그러니까 사실 지금은 눈 감고 사야 됩니다. 음. 예. 그래서 항상 고파 사서 저파 팔라는 말이 그렇게 나오는 거죠. 알겠습니다. 네. 자, 오늘 시장수 들어봤고요. 엔비디아 실적을 조금 중심으로 해서 AI 산업에 대한 여러 가지 이야기 들어봤습니다. HSR 파트너스 이형수 대표와 함께했습니다. 고맙습니다. 네. 감사합니다.
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