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으 4 이번 주 중 씨는 우크라이나 침공으로 불확실성이 상당히 커졌습니다. 아 그리고 연준의 금리인상 속도가 변수로 작용할 전망 인데 뭐 여러가지 말이 너무 많습니다. 4 그것에 대해 소리가 좀 고민을 좀 해봐야 되겠는데요. 연주 4 금리 인상 제동 걸릴 것인지 아니면 뭐 jp 모건의 서말 말했듯이 모여서 7번 아니면 8번까지 올릴 것인지 지금 이 상황에서 어떻게 지금 변하고 있는지를 좀 알아보겠습니다. 무 농 철 db 음영 투 저의 최 권 파트장 모시고 자세한 얘기 들어 보도록 하겠습니다. 우리 시청자 여러분 번 주자 이런 말씀 드리고 싶습니다.
채권 얘기하는 벌써 심심 하시죠. 예 그래서 채널을 돌릴 수도 있고 a 채권에 대해서는 공부를 안 할 수도 있다 이렇게 생각하시는데 채권에 공부가 제대로 대신 투자자 여러분 이야말로 주식을 제대로 투자할 수 있다 이런 말씀 먼저 드리면서 요 예 제가 좀 말이 길었습니다. 문 홍철 디비코 미투 3차 콘 파티장 인사드리겠습니다. 안녕하세요. 때 안녕하세요. 제가 지금 방금 제 채권을 모르면 주식도 모른다 1회 말씀드렸는데 우리 침전이 뭐 어떻게 생각하세요. 아 이제 저도 그렇게 생각하는데 4 이제 사실 개인투자자 분들은 제목의 워낙에 관심들이 좀 집중돼 계시고 개 다만 최근에는 조금 바뀌었던 것 같아요.
4 왜 그러냐면 워낙에 그 해외에 기술주 투자를 많이 하시다 보니까 이 기술 주들이 특히 이 금리의 굉장히 민감하게 무릎 이지 않습니까 그런 면에서 최근에는 알고 장기 근무 에 대해서도 한번쯤 알아 봐야 되는거 아니야 하는 생각들이 예 주식 투자자 분들 사이에서도 많이 에 일어나고 있고 오카다 보니까 좀 많이 찾고 계시는 그런 상황입니다. 예 그렇죠. 지금 제가 서두에 말씀드렸다시피 지금 지정학적 리스크가 상당히 고조되고 있지 않습니까 하는데 그렇다고 그렇다고 그러고 보니까 이제 10년물 국채금리가 변동성이 큽니다. 에 2% 까지 올라갔다가 뭐 지금 1.8% 때 인가요 아 또 떨어지고 있고 떨어지니까 모인 플레이 슈리 똥줄 두두려 드나 이런 우회 도 할 수 있습니다.
그렇죠. 굉장히 헛간 입니다. 그러면 이런 상황에서 어이 주식 시장에 어떤 영향을 미칠 거라고 생각하십니까 그게 참 추 식 입장에서는 4 요즘은 굉장히 투자 하기가 어려운 상황이라고 봐야 될 것 같아요. 다만 저는 이제 채권 하는 사람이다 보니까 4 이제 금리가 어떻게 될 것이냐 그럼 최근에 가장 큰 리스크는 결국 지정학적 위기가 이제 있을거고 자세를 그 직전 말하더라도 이제 인플레이션에 대한 걱정이 이제 있었잖아 거예 그렇다면은 일단 지정한 리스크는 제가 뭐 어떻게 될지 사실 저도 잘 모르고 어 이제 리스크가 있을 때는 일단 채권은 강해지는 즉 금융에서 떨어지는 4 흐름을 만들게 됩니다.
4 아 이제 짖어 리스크는 계속 좀 보셔야 될 것 같고요 어 지정한 리스크가 이어지는 중 않은 미국의 금리 한국도 포함해서 좀 아래쪽 금리가 떨어지는 압력을 받는다 이렇게 생각하시면 될것 같고 그러면 다시 말씀드리면 너 뭐 1.7 갈 수도 있고 시 메일 점 6가지 도 갈 수 있다 그렇죠. 이제 위기가 심해지면 은 연주 4 금인 사항에 대한 이제 회의론이 좀 생길 수가 있고요 또 기본적으로 이제 안전자산 이 채권 이기 때문에 채권을 사야 된다는 생각들이 이제 생길 거고 이런 생 이런 상황에서 이제 주식이 좋냐 보통이 금리가 떨어지면 주입 좋아 라고 생각을 많이 하시는데 이제 중요한 것이 원인이 중요하고 또 그렇죠.
원인이 지금 이 담에 떨어져 냐 뭐 연준이 금일 않을 걸릴 것 같아서 뭐 이러면 좋은데 4 지금은 이제 안전자산에 대한 손 오지 않습니까 이럴 때는 좋게 추시계 좋게 진행되게 는 좀 어려울 가능성이 있어 보인다는 게 이거 그런 우리 출제를 여러분들한테 이렇게 설명하면 어떨까요. 예 주식을 안 올릴 것 같아서 라고 하는건 좋지만 예 못 올릴 것 같아서 여러분 나쁜 거 아니겠습니까 그렇죠. 예 그렇게 설명을 하면 앞으로 가서 현 달하게 나왔음 에 자 그러면은 지금 어저께 까지만 해도 예 어저께 까지만 해도 뭐 빅스 탭을 한다 여기서 정 스탭 이라는 것은 3월 22일 인가요 제 예 0.5% 의 금리 인상이 있을 수 있다 라는 연준 위원들 도 그런 얘기를 많이 하고 있는데 지금 금리 선물을 보면 돼 올해 1.5% 가 반영돼 있지 않고 다시 내려와서 1% 많이 상한다 예 그러니까 0.25% 를 4번 인상하면 1% 아니겠습니까 하러 6번의 상암 1.5% 있는데 그렇게 반영이 되고 있습니다.
그러면은 이게 뭐 일시적인 현상일 까요. 물이 파트장 것 합니다. 어 일단 3월 이제 패 mc 가 3월 16 17 개 양일간 있으면 되구요 그때 이제 50 bp 인상에 대한 생각은 오늘 새벽 짜로 거의 사라졌습니다. 4 25bp 정도 인상은 뭐 확실히 할 것이다 내냐 고 돼 있는데 시장의 50 인상에 대한 우려가 만났을 거고요 어 그러면 이제 50 bp 안하고 이제 보이 피하며 는 아이고 연준이 상대적으로 좀 완화 적으로 가는거 아니냐 이렇게 생각하실 수가 있겠는데 그 반대급부로 서 유가가 많이 오르고 있거든요. 오늘 새벽에도 이제 8 프로젝터 6가 올랐는데 원유 가격이 오르면 은 사람들이 딜레마에 빠지게 쬲 에 i 지금 지정한 리스크 때문에 경기는 나빠질 거고 예 온 효과 극은 오르니까 인플레이션 압력이 높아질 거고 그러면 주네 행보는 이제 어떻게 될 것이냐 는 아 아마도 제 생각에는 내 과거의 패턴 상 그리고 현재 미국 정치권의 흐름이나 아연 주은혜 내부적인 의견에 흐름을 보면 아마 조금 더 긴 축적 인 방향으로 갈 가능성이 오히려 더 높습니다.
김 축적이 방향으로 간다면 50 인성을 하신 한다는 말씀입니까 3월에 50대 핀 아니겠지만 4 올해 전반 쪽으로 가려 뭐 맵의 인상을 한다던지 에 4 에 혹은 뭐 내년 까지도 인상을 좀 더 한다든지 전체적인 금리의 마지막 타겟 목표치가 조금 더 높아진다 다 에 뭐 맵의 인상 정도가 되겠죠. 4 뭐란 정도의 좀더 이제 긴 축적 인 흐름으로 가려야 된다는게 이제 상식적으로는 조금 이해가 안되실 수도 있을 것 같아요. 경제가 안 좋다는데 4 금일 올리냐 그런데 예 그러면 이제 중요한 것은 이 기준금리를 결정하는 사람들의 에 정책적인 우선순위 4 대표적으로 이제 더 연준 도 있겠지만 연주 내 보스는 결국 바이든 행정부가 하네 미국 의회 거든요.
4 그런데 이 사람들이 가장 지금 신경 쓰는 게 뭐냐면 경우 올해 11월에 있는 중간선거 기다려 보네 중간선거에서 의 지지율을 높이는 방법은 현재로써 이제 인플레이션을 참는게 뜬 나오고요 그렇다면 좀더 유가가 많이 오를 경우에는 뭐 당장 전쟁에 대한 리스크가 이제 클 때는 쉽게 움직이지 못하겠지만 그 이후에는 좀더 물가에 신경 쓸 가능성이 있어 보입니다. 4 자 연방 금리 목표를 어디까지 하고 있느냐 다시 한 번 차트 한번 보여주세요. 우리가 설명을 못하고 지나간 것 같은데요 우리 파티 장님 층의 내재 연방 기근 목표 금리 이렇게 나오고 있는데요.
4 우리 주식 투자자 개인 출 여러분들이 저런거 보면 예 머리아파 하십니다. 그랬음 에 저도 머리가 아프고 예 근데 저걸 갖다주고 직관적으로 예 어떻게 우리가 이해를 해야 되고 저게 왜 우리 추자 생활에 예 중요합니까 어 이제 결국 그 금 이라는 것은 내내 모든 자산의 할인 요 이자나 하니까 그야 할인율이 다 보니까 높아지면 은 자산가 기 떨어질 수밖에 없는 그런거고 올리는 또 속도가 빠를 경우에는 더더욱 어허 린 유리 더 빠르게 올라가니까 4 가격은 더 안 좋은 영향을 미치게 쬲 지금 보고 계신 차트에서 이제 노란색 체험은 연준이 3개월마다 한 번씩 우리 각 인사들 4 생각할 때 4 아닌 연도 말에 요정도 금리가 좋을꺼 같애 라고 이제 각각 점을 찍습니다.
한다는 그 점이 제 노란색 점이 고요 4 노란색 점이 이제 번져 파니까 그 중간 값을 뽑아 가지고 4 그 뽑아낸 점이 그 파란색 점 선 올 때 있는 녹색 줄무늬 녹색 줄로 앤은 그 부분이 예 중 값입니다. 나는 보심 이제 꾸준히 올라가서 이제 올해 말에는 한 이프 1% 내년 말에는 뭐 2% 약간 아래 나 정도까지 되셨습니까 이제 그게 연 존 인사들이 생각하는 거고요 중요한 건 이 시장에 있는 사람들 저같이 시장에 있는 사람들이 생각이 있을 텐데 그것도 저 차트 안에 있습니다. 그야 오심에 는 가느다란 하얀색 선으로 해서 내는 연방 기금 금리 선물 이라고 돼 있는게 있는데 요건 이제 시장에 있는 사람들이 자기 돈을 직접 걸고 으 올해 말 그리고 내년도 말해 에 기준 금리가 어디에 가 있을 거냐 네 라고 직접 배팅을 합니다.
근데요 베팅의 숫자는 어 지금 올해 락 내년까지는 연준 인사들의 생각보다는 위에 있죠. 지급률 좀 빨리 올리고 가나 언 즈 사람들이 점수가 는 것보다야 4 반면에 이제 2024년 치는 지금 가로축 의 표시 난 돼 있지만 24년 치는 오히려 금리 인하에 들어갈 것이다 라고 채권 시장은 현재 매칭을 해 누고 있는 그런 상태가 알겠습니다. 제가 아주 중요한 질문 하나 더 말씀을 드려야 되는데 제 제 주변에도 많은 분들이 이걸 여쭤봅니다. 예 지금 우리가 뻔하게 인플레이션을 경험하고 있지 않습니다. 그래서 전쟁까지 났어요. 예 전체 까지 하니까 인플레이션이 더 급격히 에 진행되고 합니다.
않습니다. 그런데 경기 상황은 아주 나쁘지는 않은데 제 좋다고 얘기 하기 조금 어렵습니다. 예 아니었습니다. 예 그렇다고 보면 그것은 바로 스태프 레이 션 을 의미하는 거 아니겠어 이자 간단히 얘기하면 에 여러 복잡한 변수가 있겠습니다만 좀 심플리 심플하게 얘기하면 그럴수 발생하다 스태그플레이션 기대 하십니까 아목 이별하기 보다도 예상 하십니까 저는 확률이 꽤 높다 고 확률이 높다 입장입니다. 결국 경기가 이제 둔화되는 하루는 사실은 채권 시장에 있는 사람들은 이미 작년 말부터 어 경기가 좀 심상찮다 1 사실 이번 경기 라는 것은 중앙 은행의 부양 + 에 각국 정부가 대규모의 재정 점자를 서치 않습니까 그런데 지금 닦은 났거든요.
어제 정은 이미 다 끝나서 미국도 이번에 비보 반이 거의 무산돼 점 에 어그로 다른 나라도 비슷하고 뭐 통화정책도 거둬들이고 있는 상태니까 4 그렇다면 이제 채권 시장에서 경제를 보시는 분은 부양책 으로 끌고 갖던 엄청난 소비 그리고 경제성장이 모멘텀 면에서는 굉장히 약화될 수밖에 없지 않겠느냐 그런 생각하고 있고요 또 최근에 이 물가가 오를 때 그 원인을 봐야되는데 사람들이 소비 욕구가 너무 커져 가지고 먹은 인구가 멍들어 나서 소비를 막 하려고 해서 물가가 올라 온다 그 이제 우리가 보통 그 수요 견인 인플레이션 이라고 하는데 4 이것은 경지가 정말 좋을 때 나타나는 현상입니다.
근데 최근에 나타나는 인플레이션은 크게 아니라 이 비용 다니나 공급망의 병목이 생겨서 나타나는 그런 인플레이션 열어가는 데 이러한 비용에서 올리는 어 이런 소스 트 푸 c 인플레 라고 하는 이런 인플레 는 경제에는 별로 좋지가 않습니다. 그러다 보니까 채권시장 사람들이 생각할 때 현재의 상황은 분명히 인플레 는 인플레 인데 경제는 나빠지고 있는 이 스태그플레이션 흐름 이라고 봐야 될 것 같고요 그렇게 본다면 채권 시장에서는 단기 금리 나모 중 기금 내는 올리죠. 왜냐면 기준금리를 인플레 맞춰서 올릴 거니까 반면에 장기 금리는 결국 10년 후 20년 후에 에 그 기간동안에 성장률과 이제 물가를 봐야되는데 아니 스태그플레이션 이 조금 생기다가 사람들 부양 적도 없고 하면 되고 경기는 망가질 거고 그럼 결국 다 같이 가라앉는 침체 상으로 가지 않겠냐 그런 이제 흐름을 보여주고 있고요 그게 현재 미국의 그 승률 곡선의 에 반영이 돼 있는 장당 이금희 차 우리가 축소 된다고 얘기를 하는게 어리지 그런 현상입니다.
네 지금 장당 장단기 금리 차가 축소되고 있는 것은 사실이지만 불과 일 년 이 년 전만해도 - 로 살짝 그래 찍었다가 다시 올라오고 그랬습니다. 그런데 우리 채권 파트장 님께 제가 한 말씀 좀 드리고 싶은 것은 저는 좀 반대 돌리 논리를 한번 말씀드리고 우리 파트장 님이 어떻게 생각하시는 얘기 한번 여쭤보고 싶습니다. 왜냐면 사람들의 생각이 너무나 다양하니까 요조 그렇죠. 지금 이 순간에 에 데이터들을 보면 상당히 비관적 입니다. 그렇죠. 그렇죠. 그런다 주식시장은 설명처럼 움직이는 것이 그 다음에 병목 현상 얘기는 벌써 나온지 가 1년 반이 됐음 게 그러고 고용 지표는 올라오 킨 올라 왔구요 물론 사람들이 좀 아파서 집에서 돈을 받고 시는 사람들이 좀 있긴 있어요.
자 만 그렇다고 본다면 아까 인플레이션 도 수요를 견인하는 결의 를 통해서 나는 이 플레이 션과 쾌 공급 병목 현상이 생겨서 물건이 없으니까 물공 갑이 비싸지는 2 플레이 조회수 개 즉 두 가지는 알아볼 수 있다고 말씀하시지 않았습니까 합니다. 그러면 은 예를 들어서 한 지금부터 3개월 이후에 에 뭐 뭐 미크론 바이러스 나 뭐 전반적인 코로나 상황이 좀 좋아지고 오예 그 다음에 사람들이 더 활동적 이지 활력이 있고 그 다음에 세상에 좀 바뀌면 개 병목 현상이 풀리고 게이 라는 사람이 많아지고 수요가 견인 되고 예 그 다음에 소위 많은 팬 탑팀 & 그쵸 과거의 이렇게 잠재워 떤 네어 소비가 예 촉발 되고 함으로써 조금 나아진 환경이 만들어 줄 수 있지 않을까라는 좀 미래를 이렇게 바라 봐야 될 것 같은데 옻의 생각하십니까 이모 분명히 그럴 가능성이 있고 역대 1 희망적인 전망이고 내내 또 사람들이 아직은 일자리나 경제활동을 충분히 하고 있지 않기 때문에 에 수요가 늘어날 가능성이 이제 분명히 있습니다.
내는 어 이제 다만 저는 채권 시장에 있는 사람 입장에서 내 아내는 또 이제 약간 반대되는 여러분들이 양쪽에 생각을 다 가지셔야 되는 균형 잡힌 논리를 갖고 계셔야 되기 때문에 그 반대쪽 논리로 이제 한번 제가 말씀을 드리면 요 이런 것 같습니다. 미국의 가령 어 재정으로 거의 gdp 의 20% 이상 5 25% 가까이 되는 돈을 풀어 쳤습니다. 4 사람들이 그 돈을 바꿔서 이제 소비를 했을 거고 4 이제 그 소비가 결국은 엄청난 0 품 소비로 이제 이어졌습니다. 이제 앞으로는 이제 공산품 소리를 좀 줄이고 어이 서비스 소비를 좀 늘리는 쪽으로 행동을 할 것 같아요.
근데 네 그럼 이제 상대적으로 전체 소비 는 이제 일정하게 유지가 되면서 갈텐데 다만 어 이제 한국 같은 나라 입장에서는 공산품을 수출하지 이제 써비스로 수출 하지는 않습니다. 예 그러면서 상대적으로 어떤 수출의 모멘텀이 나 아 기업들의 실적 면에서는 조금 만족해 볼 여지도 좀 있을것 같고요 또 이제 아까 말씀드렸듯이 정부가 준 돈으로 결구 소비를 의장 거기 때문에 에 그게 이제 없으면 요 분들이 뭐 일을 해야 되셨습니까 일을 하러 이제 나가야 되요 사실 제가 그 경제 를 보면서 전 느끼는게 그 어제 다르고 오늘 다른 데 가령 뭐 작년 재작년 말하더라도 유가가 이제마 식 - n 하기도 했잖습니까 지금 $100 훨씬 넘었지만 서로 상상도 못할 일을 해 드린 데 이런 일이 벌어진다는 거에요.
그래서 제가 이제 분한 얘는 뭐 이런거 있습니다. 가령 지금 이 제가 미국에서 4 학교를 못 가니까 4 4 이제 어머니 까 일을 그만두시고 내는 이제 집에서 애를 보고 있었어요. 네 그렇죠. 그래서 이제 1 못하니까요. 4 임금은 지금 막 서로 올려주겠다 고 하는데 그렇죠. 1년 집에서 1 애 봐야 되고 네 남편이 이미 덜 벌고 있고 4 또 계좌를 봤더니 아 뭐 주식이 너무 올라 가지고 내 않아요. 뭐 지금 내가 굳이 일 안해도 되네 그런 상황인데 4 이 제가 학교를 가고 사회가 정상화되고 이제 2분도 일을 하려고 이제 갔어요. 그래서 이제 가서 레스토랑이라 려고 같더니 아 이민자가 막 물밀듯이 들어와 가지고 이제 뭐 일자리가 없다 그 옆에 를 저술한 해봤더니 우리다 키오스크 로 바꿨다 어이가 사랑이 필요 없다는 거네 어 그러다 보니까 인근 오히려 더 떨어지고 어 일어판 대맥 전보다 혹은 판 대맥 시기보다 삶의 질이 좀 더 떨어질 가능성 뭐 소비 여력이 떨어질 가능성도 분명히 있기 때문에 저희가 좀 긴 관점에서 본다면 은 플러스 마이너스가 좀 같이 3세대 우려가 있지 않겠나 그런 생각도 좀 해봅니다.
잘하겠습니다. 예 자 좀 단기적인 비후 한번 여쭤보고 싶습니다. 환율에 대해서 한번 마지막으로 예문 좀 드리고 싶은데 뭐 환율은 제가 여러 전문가를 지난 30년 동안 만났지 마개 에 정확하게 마치신 분은 한분도 없는걸로 오늘이 가장 어렵습니다. 예 그렇게 보지 알고 있는데 지금 1205 원 정도 되죠. 오늘 지금 환율 어떻게 좀 어느 정도 됩니까 1200원 정도 살 겁니다. 그럴 겁니다. 1200 원을 돌파 했어요. 1200 사원 80 전에 대해 이 쪼끔 기분 안좋은데 어떻게 해야 되니까 이게 제가 이제 환율을 말씀드릴 때 에 여러가지 이제 모델들이 있는데 최근에 제가 계속 환율을 보내서 받는 느낌은 의외로 잘 안 오른다 쪽이 오히려 좀 더 가깝습니다.
메타녀 연루 잘 안 오른다 예 근데 당연히 제 환율 상승 재료가 만 바라죠. 가령 연준이 긴축 당연히 하니까 아 달러 감사해요. 환율 항상 이거든요. 거기에 지금 우크라이나 사태 까지 서 좋지 않습니까 그렇다면 당연히 또 환율이 상승하는 재료가 나왔던 거죠. 어제 생각에 예전같았으면 요러한 재료가 겹쳤다 면 안 유래 상승 흐름 상 모 천이 4200 뭐 4 50원 좀 가야 아 뭐 적정한 레벨이 아니었겠는가 생각했을 텐데 4 느낌적인 느낌 그리고 게임으로는 안 신실하게 물었는데 그런데 물론 뭐 작년에 많이 올랐어요. 근데 요즘은 계속 그 상승할 때마다 뭔가 이제 찍어 누른 다는 느낌이 들거나 상승 탄력이 좀 약하다는 느낌이 듣게 1205 위쪽에서는 계속 좀 마음에 와 닿습니다.
어 그래서 저희 같은 경우 가 작년 전방을 하면서 4 재작년에 작년 점검하면서 시장에서는 거의 유일하게 이제 환율이 좀 옳을 것이다 라고 정말 했던 하우스 였는데 올해 전망을 저희가 하면서 말씀을 드리는 것은 대략 1205 위쪽에서는 어느정도 천장을 보는 흐름으로 가지 않겠는가 라고 말씀을 좀 드리고 있습니다. 물론 제적 지금 지정한 리스크는 상승 재료 해요. 이제 그거에 대해서 저희가 전망을 따로 할 순 없을 것 같고 다만 경제 상황을 보면 일단 수출을 좀 많이 다르거든요. 저희가 이제 수출 모델을 이제 환율이 랑 같이 대보면 4 어 지금 수출의 성장세가 둔화되고 있지 않습니까 증가하는 증가하는데 그 성장세는 둔화되고 있는 그런 흐름입니다.
그거랑 이제 환율이 랑 같이 돼 보면 저희가 모델 상은 환율이 너무 많이 올라온 감이 좀 있습니다. 여전히 수출은 좀 잘 되고 있는 변 즉 성장률이 떨어지고 있고요 그런 면에서 좀 상승 흐름은 좀 앞으로 드나 되지 않겠는가 그렇게 좀 보고 있습니까 지금 오늘 그 문 홍철 db 금융투자 채권 파츠는 게 모시고 어 4 스텟 플레이 현의 대해서 조금 얘기를 나눠 봤구요 인플레이션이 지금 큰 문제 인가 아닌가에 대해서 도 얘기를 나눠봤습니다. 환 일에 대해서도 말씀좀 나라 봤는데 1200원 이상에서는 조금 뭐 정점을 친 거 아니냐 이런 느낌을 좀 가지고 계시다 이렇게 말씀하셨습니다. 네 오늘 말씀 감사드리고요 예 다음에 또 한번 보셨으면 합니다. 알겠음 감사합니다. 예 감사합니다. 으 으 으 으
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