저자: 박병창 · 한국인
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한줄결론: 긴축 우려와 외국인 선물 매도 누적으로 시장 반등이 막혀 있으며, 3월 FOMC 결과와 외국인 포지션 해소 여부를 주시해야 한다. 미국 증시: 전날 미국 증시는 FOMC 결과 발표 전 상승 출발 후 기자회견 이후 하락 반전, 장중 저점 대비 반등 후 약세로 마감했다. 마이크로소프트·마이크론·테슬라·인텔 등 일부 종목은 상승, 메타 등은 하락. FOMC 내용: 고용 시장은 연착륙 가능, 물가는 둔화 전망이나 장기 리스크 존재, 필요시 정책 수단 사용 가능이라는 입장. 양적 긴축(QT)은 논의를 시작했으나 3월에 추가 발표 예정이며 구체적 내용은 없다고 설명. 시장 해석: 가이드라인 부재와 정책 시점이 3월로 미뤄진 점이 불안 요인. 실물경기는 2023년까지 괜찮다는 평가. 국내 증시: 코스피는 0.41% 하락 마감, 장중 반등 시도 후 외국인 선물 매도와 프로그램 매도로 재하락. 연기금도 순매도. 외국인 선물 포지션: 3월물 순매도 약 5만 485계약(약 4.7조 추정), 콜 매도는 2800~2850 부근, 풋 매수는 2890 부근에 집중. 1월 17일 2900 하향 돌파 이후 외국인 1월 17~26일 약 1조 8천억 순매도. 증권사 직원 시각: 외국인 매도 포지션 해소에 시간이 걸릴 것이라는 의견이 많음. LG엔솔 상장 후 수급 안정 여부도 변수. 에코프로 그룹: 내부자 거래 검찰 조사 이슈로 에코프로비엠 약 19%, 에코프로 약 27% 급락. 회사는 일부 직원의 내부정보 활용 차익 가능성을 공식 발표했으나 펀더멘털 변화는 없다고 밝힘. SK이노베이션 관련 임원 내부거래 의혹도 보도되며 이슈로 언급. 업종 흐름: 원전·전력설비·2차전지 장비·항공우주 등 중소형 개별 종목은 반등 시도. 개별 이슈: LG전자 신제품 발표 관련주 강세, SK하이닉스 메타 반도체 공급 계약 관련 기대감, 테슬라 신용등급 상향(투기등급 상단) 및 차량용 반도체 호실적 언급. 향후 관전 포인트: 3월 FOMC 및 QT 발표, 외국인 선물 포지션 청산 여부, LG엔솔 상장 후 수급 안정화.
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자산 배분 얘기로 시작하겠습니다. 요즘 같은 어려운 시장에서 이런 자산 배분 전략이 빛을 발한다고들 하는데요. 교보증권 박병창 부장님 모시고 오늘 시장 이야기를 더 나눠보겠습니다. 어서 오십시오.
예, 일단 미국 증시도 좀 빠졌고, 어제 우리 증시도 힘이 없었습니다. 악재가 겹치면서 기분 좋게 시작하지 못했죠. 전반적으로 시장이 더 답답해지는 흐름인데요, 장중에 반등을 시도하기도 했지만 곧장 선물 매도가 나오면서 프로그램 매도로 이어졌습니다. 오늘은 그 부분을 중심으로 말씀드리겠습니다.
먼저 어제 미국 시장 특징부터 짚어보겠습니다. 다우와 나스닥은 낙폭을 상당 부분 줄였고, S&P500도 하락폭이 좁혀졌습니다. FOMC 회의 결과를 앞두고 상승 흐름을 보였는데요, 장중 변동성이 엄청나게 컸습니다. 장중 고점은 +2% 이상이었고 저점은 -1%였습니다. 결국 종가는 플러스로 마감했죠.
이벤트를 앞두고는 불안감 때문에 조심스러웠지만, 이벤트가 끝나면서 상승이 시작된 겁니다. 그런데 파월 의장 기자회견 이후에는 하락 전환했습니다. 기자회견 이후 장기금리가 오르고 달러가 강해지면서 기술주와 성장주를 중심으로 다시 매물이 나왔고, 막판에는 약간 반등하며 횡보하는 모습으로 끝났습니다. 마이크로소프트, 마이크론, 테슬라, 인텔 같은 종목들은 상승했고, 애플은 1.68% 올랐습니다. 반면 페이스북(메타)과 넷플릭스 등은 하락했습니다.
파월 의장의 기자회견 내용은 많이 보셨을 텐데요, 간단히 정리하면 이렇습니다. 고용 시장은 완전 고용 수준에 근접했고, 고용의 부작용 없이 금융 긴축이 가능하다고 말했습니다. 물가는 둔화가 전망되지만 장기 리스크로 남을 가능성이 있어 필요시 정책 수단을 쓰겠다고 했고, 여전히 상방 압력이 있다는 점을 인정했습니다. 경제에 대해서는 실물경제가 좋고 추가적인 통화정책 완화는 필요 없다, 몇 번의 금리 인상이 필요하다는 입장이었습니다.
가장 관심을 모았던 양적 긴축에 대해서는 논의를 시작했고, 3월에 추가 사항을 공개할 것이라고 했습니다. 아직 확정된 건 없고, 필요 이상으로 빠르게 축소할 가능성도 있지만 기준금리 조정이 우선이라는 입장입니다. 기준금리 조정 이후에 양적 긴축을 하겠다는 얘기로 받아들이면 됩니다. 결국 적절한 시기가 올 것이고, 그 시점이 3월이라는 의미로 보입니다.
FOMC 일정을 보면 홀수 달에 회의가 있고, 12월에 연말 회의가 있습니다. 그래서 2월에는 회의가 없고 3월에 다시 움직임이 나올 것으로 받아들이고 있는 겁니다. 실물경제는 2023년까지는 괜찮을 것이고, 금융정책보다 실물 경제가 훨씬 중요하다는 말도 했습니다.
그런데 이런 얘기가 나왔는데도 시장이 하락한 이유는 두 가지로 볼 수 있습니다. 첫째는 파월 의장의 발언에 대해 명확한 가이드라인이 없었다는 점입니다. 시장은 금리 인상 폭이나 양적 긴축 일정에 대한 구체적인 가이드라인을 기대했는데 그게 없었습니다. 3월에 다시 얘기하겠다는 말만 반복했으니, 불확실성이 해소되지 않았다고 받아들인 것으로 보입니다.
결국 이런 재료로 인해 급격하게 오르거나 떨어지기보다는 시장이 변동성 속에서 방향을 찾아가는 흐름이라고 보시면 됩니다. 어제 코스피는 0.41% 하락한 2,700선에서 출발했고, 장중 한때 플러스 1% 전후까지 반등했습니다. 그러나 다시 하락 전환했죠. 외국인이 선물을 계속 매도하고 있는데, 개인들은 아침에 선물을 약 2,000계약 매수했습니다. 장 마감 무렵에는 1,070계약 매도로 끝났습니다. 일부는 매도 물량을 받아내는 흐름도 있었지만, 전반적으로 시장을 이끈 건 외국인의 선물 거래였습니다. 그 결과 프로그램 매도가 3조 7,600억 원까지 나오면서 시장이 다시 밀려 내려갔습니다.
기관도 아쉽습니다. 어제 기관은 1,630억 원 매도했습니다. 연기금도 1,600억 원 순매도로 나왔습니다. 연기금이 계속 파는 걸 보면서, 지수가 낮은 구간인데도 왜 사지 않는지 의문을 제기하는 목소리도 많습니다.
특징적인 종목으로는 에코프로비엠과 에코프로가 어제 급락했습니다. 에코프로비엠은 코스닥 시가총액 2위권이고, 에코프로는 상위권에 있는 종목입니다. 내부자 거래 관련 검찰 조사 소식이 나오면서 에코프로비엠은 19% 이상, 에코프로는 27% 가까이 하락했습니다. 회사는 공식 입장을 내고 일부 직원이 내부 정보를 이용해 주식 매매에서 차익을 얻은 사실이 있다고 발표했습니다. 다만 회사의 기술력이나 실적, 사업 구조에 변화가 있는 건 아니라고 설명했습니다.
시장이 지금 불안한 상황이라 이런 뉴스에 바로 급락 반응이 나온 것으로 보입니다. 일부 직원의 내부 거래 문제라고 본다면, 시장이 과도하게 반응하지 않는다는 의견도 있습니다. 발표 내용을 보면 핵심 임원들이 2020년 2월, SK이노베이션과 대형 수주 계약을 맺기 전에 주식을 샀다는 것인데, 당시 2조 7,400억 원 규모의 장비 공급 계약 공시 당일 주가가 20% 올랐고, 이후 9거래일 연속 상승하며 9만 원대까지 올랐습니다. 임원들이 그 이익을 챙겼다는 의혹인 만큼 피의자 신분이 된 것이 보도되고 있습니다. 여기에 오미크론 확진자가 크게 늘 것이라는 전망이 나오면서 관련 종목들도 흔들리고 있습니다.
어제 시장의 특징은, 프로그램 매도로 전체 지수가 밀렸지만 원자력, 전력설비, 2차전지 장비, 항공우주, 철강 같은 일부 업종과 개별 종목들은 반등을 시작했다는 점입니다. 지수는 약세인데 종목장에서는 강세가 나오는 흐름입니다.
장중에는 반등을 시도하는데 외국인의 선물 매도와 프로그램 매도가 계속 나오면서 다시 밀리고 있습니다. 시장이 무엇을 기다리는지 고민이 많습니다. 크게 몇 가지 이유를 꼽을 수 있습니다. LG에너지솔루션 상장이 마무리되기를 기다리는 것인지, 외국인의 선물 매도 포지션이 청산되어야 들어갈 수 있는 것인지 생각해볼 수 있습니다. 내부적으로는 두 번째 이유가 가장 크다고 보고 있습니다. 그 밖에 FOMC 결과에서 긴축 시그널이 나와야 한다는 기대가 있었는데, 그것이 3월로 미뤄진 점도 영향을 줬고, 글로벌 경기 회복 시그널이 나와야 한다는 의견도 있습니다.
위에 있는 두 가지가 가장 큰 변수입니다. 첫째, LG에너지솔루션 상장 이후 주가 움직임이 예측하기 어려운 상황이라 상장 이후 안정화가 되어야 한다는 것입니다. 둘째, 외국인의 선물 매도 포지션입니다. 이건 실제 수치로 보면 영향이 굉장히 큽니다. 지난 3시 기준으로 보면, 12월 옵션 만기 이후 3월물을 기준으로 외국인 선물 매도 계약 수가 5만 485계약에 달합니다. 통상적으로 이 정도 수치는 잘 넘지 않는데, 외국인이 이만큼의 매도 포지션을 들고 있는 겁니다. 약 4.7조 원 규모입니다. 개인은 반대로 약 3만 8,800계약을 매수하고 있는 상황입니다.
옵션으로 보면 외국인이 콜 매도를 상당히 많이 했고, 풋 매수도 늘렸습니다. 콜 매도는 지수가 올라가지 않을 때 이익을 보는 포지션이고, 풋 매수는 지수가 내려갈 때 이익을 보는 포지션입니다. 외국인 포지션을 보면 콜 매도는 2,800포인트 부근부터 집중되어 있고, 풋 매수는 2,890포인트 부근부터 집중되어 있습니다. 지금 지수가 2,630포인트 수준이라고 보면, 외국인들은 상방을 제한하는 전략을 쓰고 있는 셈입니다.
2,900포인트 하향 돌파는 1월 17일에 있었는데, 그 전날인 1월 14일까지 외국인은 8,005억 원을 순매수했습니다. 그런데 1월 17일부터 1월 26일까지는 1조 8,000억 원을 순매도했습니다. 2,890포인트에서 풋을 강하게 구축하면서 프로그램 매도도 강해졌다는 뜻입니다. 외국인들이 어느 수준까지 상방을 보고 있는지 이런 데이터로 읽을 수 있습니다. 증권업계에서는 이 외국인 매도 포지션이 어느 정도 해소되기 전까지는 반등이 쉽지 않을 것이라는 의견이 많습니다.
몇 가지 뉴스도 짚겠습니다. 북한이 동해상으로 탄도미사일을 발사했다는 속보가 있었습니다. 우크라이나 관련 소식도 나오고 있는데, 추가 확인되는 대로 다시 말씀드리겠습니다.
기업 뉴스를 보면, LG전자가 신제품 공개를 발표하면서 관련주들이 상대적으로 강세를 보였습니다. SK하이닉스가 메타(페이스북)와 반도체 공급 계약을 체결했다는 소식도 있었습니다. 안 좋은 뉴스로는 MBT라는 주식이 있는데, 창업자 2명이 보호예수 해제 직후 보유 주식을 전량 매도했다는 소식입니다. 보호예수 해제 직후 대량 매도는 투자자들이 주의 깊게 봐야 할 신호입니다.
테슬라는 신용등급이 상향되었습니다. 무디스에서 Ba3에서 Ba2로 한 단계 올랐습니다. 아직 투자적격 등급은 아니지만, 재무구조가 계속 개선된다면 향후 긍정적인 흐름이 나올 수 있다는 평가입니다. 텍사스인스트루먼트는 실적과 전망치를 모두 좋게 발표했습니다. 산업용과 자동차용 반도체 수요가 계속 있기 때문에 성장성이 있다는 점이 강조되고 있습니다.
교보증권 박병창 부장님과 함께 오늘 시장을 살펴봤습니다. 부장님, 감사합니다. 내일도 잘 부탁드리겠습니다.
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