저자: 김동석 · 한국인
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오늘 증시는 전날 미국 AI·데이터센터 관련주 급락 이후 생각보다 선방해 마감했다. 코스피 +1.33%, 코스닥 레버리지 +5.58%, 삼성전자 외국인 6,400억 순매수로 수급 개선 신호가 보인다고 평가했다. 외국인 수급은 삼성전자·SK하이닉스에서 2~3일 연속 5,000억 이상 순매수가 나와야 추세 전환 기대가 가능하다고 조건을 제시했다. 리스크 요인으로 앤트로픽 후순위채 금리 10% 이상 제시, 데이터센터 47건 차질, 뉴스케일 상장 기업가치 평가 하향 논란, 창신메모리(CXMT) 순이익률 하락(53.1%→47.9%) 등을 꼽았다. 워런 버핏 메일에 소개된 하워드 막스의 'AI 거품 단정은 어렵다' 발언과 대통령의 '한국 증시 저평가' 발언이 시장 진정 요인으로 언급됐다. 기술적으로는 5,700포인트 지지 여부가 핵심이며, 이탈 시 5,260 재하락 가능성을 언급했다. 결론적으로 지금은 관망하며 현금을 보유하고 외국인 수급 연속 유입과 5,700 지지를 확인한 뒤 움직이라는 입장이다. 소부장 관련 자료집과 무료 앱(리얼 추천주) 홍보가 이어졌다.
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안녕하세요, 마르스 김동석의 리얼 주식입니다. 오늘은 워렌 버핏의 답지 공개와 거대한 자금 이동에 대해 말씀드리겠습니다. 워렌 버핏이 항상 답지라고 생각하고 매일 먼저 확인하는 내용이 이번에 공개됐습니다. 과연 시장을 어떻게 보고 있는지, 그 답지가 어느 방향을 가리키고 있는지 함께 확인해 볼 필요가 있습니다. 거기에 더해 큰돈이 옮겨가고 있습니다. 지금까지 보던 돈과 다른 돈이 다른 방향으로 움직이고 있는데, 어떻게 바뀌고 있는지 끝까지 확인해 보시길 바랍니다.
최근 시장이 많이 흔들리다 보니 댓글로 어렵다, 힘들다고 적어 주시는 분들이 많습니다. 그런 글을 볼 때마다 마음이 아픕니다. 최대한 여러분이 방향성을 잡으실 수 있도록 노력하고 있으니, 짧은 응원 댓글이나 출석 체크라도 남겨 주시면 큰 힘이 됩니다. 그리고 최근 이슈가 되면서 눌림목이 나오고 있는 소부장 쪽, 반도체 공정 관련 내용과 관련주를 정리해 두었습니다. 공부를 조금 해 보고 싶으신 분들께 자료집을 무료로 나눠 드리고 있으니, 받고 싶으신 분은 영상을 끝까지 시청해 주세요.
먼저 거래대금입니다. 오늘 상위에 있는 것은 SK하이닉스와 삼성전자인데, 이 정도면 오늘 잘한 것입니다. 지난주 금요일 미국 증시에서 AI, 데이터센터, 인프라 관련 기업들이 모두 급락했습니다. 미국 증시는 2% 넘게 빠졌고, 국내 야간 선물도 3.5%에서 5%까지 급락했습니다. 그런데 오늘은 SK하이닉스와 삼성전자가 플러스로 마감했습니다. 주말 사이 데이터센터 지연, 앤트로픽 후순위 채권 수익률 10% 돌파 같은 우려가 나왔는데, 막상 오늘 장이 나쁘지 않았습니다.
보통 금요일에 시장이 크게 움직이면 주말 동안 투자자들이 자료를 분석합니다. 생각보다 좋았거나 생각보다 많이 빠진 것이라는 판단이 서면, 월요일에 큰 반응이 나타나지 않는 경우가 많습니다. 오늘도 금요일의 걱정보다는 나쁘지 않게 마감했다고 보시면 됩니다.
지수 흐름을 보겠습니다. 코스피는 1.33% 상승 마감했습니다. 코스피 1배 ETF인 코덱스 200은 그만큼 오르고, 상방 2배인 코덱스 레버리지는 2.6% 가량 올랐습니다. 코스피 하락 1배인 코덱스 인버스는 -1.3%, 하락 2배인 코덱스 200선물인버스2X는 두 배의 손실이 났습니다. 오늘 시장이 올랐기 때문에 인버스 계열은 약세였습니다.
반도체 관련 흐름도 보겠습니다. SK하이닉스와 삼성전자가 함께 반등하면서 소부장과 반도체 관련 기업들도 강세를 보였습니다. 삼성전기는 1.4% 상승했습니다. 삼성SDI는 최근 중국 기업이 흔들리면서 국내 배터리와 소재에 대한 관심이 커지며 반등세가 강했습니다. 다만 이것을 추세 전환이나 돌파라고 보기는 어렵습니다. 오늘은 코스닥이 반등한 날로 이해하시면 충분합니다.
코덱스 CD금리 액티브는 큰 수익보다는 안정적인 확정 수익을 원하는 투자자들이 찾는 상품입니다. 미국 나스닥100을 추종하는 ETF도 이야기했습니다. 미국 증시가 국내보다 변동성이 낮고 안정적이라고 생각하는 분들이 많아, 국내 증시가 크게 빠질 때 미국 지수 투자가 늘었습니다. 그런데 지난주 금요일에는 미국도 강하게 빠졌다는 점을 기억해 두셔야 합니다. 그래서 해당 ETF도 -1.3%에서 -3% 가까이 하락했습니다. 삼성전자 우선주는 삼성전자를 추종하기 때문에 같이 상승했습니다. S&P500과 나스닥을 추종하는 ETF는 환차익과 미국 지수 상승을 노리는 상품으로, 국내 증시에 지친 투자자들이 옮겨 가는 경우가 많습니다.
코스닥150 레버리지는 코스닥 상방 2배 상품입니다. 오늘 코스닥 기업들이 나쁘지 않아서 5.58% 상승했습니다. 1배였다면 2.5%에서 2.6% 정도 오른 셈입니다. 코스닥도 나쁘지 않게 상승했고, 걱정했던 것보다 전체 분위기는 상당히 잘 마감했다고 볼 수 있습니다.
그럼 우리가 왜 걱정했고, 금요일에 왜 급락했는지 짚어 보겠습니다. 계속 말씀드린 것은 외국인이 반도체, 특히 메모리 반도체를 연일 순매도하고 있다는 점이었습니다. 그래서 보수적으로 봐야 한다고 했습니다. 그럼 오늘은 외국인이 샀을까요, 팔았을까요?
오늘 삼성전자는 외국인이 6,400억 원을 순매수했습니다. 상당히 많이 산 것입니다. 제가 이야기했던 기준은 반도체, 특히 메모리 반도체를 2일에서 3일 연속으로 5,000억 원 이상 순매수하면 긍정적으로 볼 수 있다는 것이었습니다. 반대로 5,000억 원 이상의 순매수가 2, 3일 연속으로 나오지 않으면 긍정적으로 볼 수 없다고 했습니다. SK하이닉스는 외국인이 2,900억 원을 순매수했습니다. 금액이 애매하지만 어쨌든 순매수라는 점에서는 긍정적으로 봅니다.
기관은 삼성전자에서 1,000억 원 규모 정도로 의미 있는 매매는 없었습니다. 개인은 코덱스 레버리지와 삼성전자 우선주 등에서 거래 금액이 거의 없었습니다. SK하이닉스는 기관이 2,400억 원 정도 순매도했고, 개인도 일부 팔았지만 의미 있는 수준은 아니었습니다. 결국 오늘 크게 던진 사람은 없었고, 오히려 외국인이 삼성전자를 6,400억 원 규모로 유의미하게 매수했습니다. 이것이 2, 3일 연속 5,000억 원 이상으로 이어진다면 단기 저점일지 기대해 볼 수 있습니다. 하지만 다시 매도로 돌아서면 알 수 없습니다. 이 부분은 계속 체크해서 추세 전환의 시작이 될지 함께 확인하겠습니다. 외국인의 큰 자금 이동이 있었다는 것만으로도 나쁘지 않은 신호로 볼 수 있습니다.
그렇다면 왜 시장이 불안했을까요? 이번에 이슈가 된 것은 앤트로픽의 후순위채 금리입니다. 후순위채란 채권을 상환할 때 뒤로 밀리는 채권입니다. 그만큼 신뢰도가 높다고 보기 어렵습니다. 앤트로픽은 구글 TPU 같은 반도체를 확보하기 위해 돈을 빌려야 했고, 600억 달러 규모의 자금을 조달하면서 블랙스톤에 후순위 투자 수익률 10% 이상을 제시했습니다. 최근 코어위브의 평균 수익률이 8% 정도인데, 앤트로픽은 그보다 높은 10%를 줘야 자금을 구할 수 있었던 것입니다. 이는 AI 기업에 대한 시장의 신뢰가 떨어지고 있다는 뜻입니다. 돈을 갚을 수 있느냐는 질문에 이 정도는 줘야 믿겠다는 답이 돌아온 셈입니다.
이 구조도 특징적입니다. 앤트로픽이 직접 자금을 조달하는 것이 아니라, 별도의 투자 기구를 만들어 TPU를 매입하고 이를 앤트로픽에 임대하는 방식입니다. 앤트로픽은 향후 5년간 임대료를 지급하고, 투자자는 그 임대료를 바탕으로 투자금을 회수합니다. 이렇게 분리해 두면 한쪽이 파산해도 직접 연결되지 않는 구조가 됩니다. 즉, 처음부터 일부가 무너질 가능성을 감안하고 짠 구조라는 의미입니다. 이것이 리스크로 다가오는 것입니다.
일반적으로 이런 고금리 채권을 하이일드 채권이라고 합니다. 보통 수익률 7% 이상이면 하이일드로 분류하는데, 수익률이 높다는 것은 그만큼 위험하다는 뜻입니다. 그런데 여기서 10%가 넘는 금리가 제시됐다는 것은 상당히 위험한 채권이라는 신호입니다. AI 쪽 리스크가 점점 커지고 있다는 것이 시장에 부정적으로 반영되고 있습니다.
리스크가 나오는 배경에는 데이터센터 관련 소식도 있습니다. 최소 47건의 대형 데이터센터 프로젝트가 지연되거나 취소되었거나 승인이 막혔다는 보도가 나왔습니다. 원래 100개의 데이터센터를 지어 AI 컴퓨팅을 팔고, 그 매출로 실적과 현금 흐름을 확보하려는 계획이었는데, 그중 상당수가 반도체 부족, 전력 부족, 자금 부족 등의 이유로 완성되기 어렵다는 것입니다. 실제로 미국 일부 지역에서는 데이터센터 공사를 멈추라는 행정 명령이나 조치도 나오고 있습니다. 시끄럽고, 땅과 전기를 많이 쓰고, 고용은 많지 않다는 주민들의 반발도 늘고 있습니다.
투자은행 번스턴은 미국에서 계획된 데이터센터 프로젝트 중 약 35%만 실현 가능하다고 봤습니다. 열 개 중 세 개 정도만 현실화될 수 있다는 뜻입니다. 또 올해 미국 전역 1,000곳이 넘는 지역 사회가 AI 인프라 구축에 대해 일시 중단이나 제한 조치를 도입하려 시도하고 있다는 분석도 나왔습니다. 중간선거를 앞두고 주민 반대가 커지면서 데이터센터 건설이 중간에 멈추는 일이 생기고 있습니다. 이 수치는 최대 규모 프로젝트만을 대상으로 한 보수적인 추정치라고 하니, 최악의 경우 차질은 더 커질 수 있습니다. 이런 소식이 나오자 시장에서는 돈을 못 갚는 것 아니냐는 걱정이 커지고, 대출 금리가 기존보다 거의 두 배 가까이 올라가는 경우도 생기고 있습니다.
또 하나의 신호는 영국 네오클라우드 기업 넥스케일의 상장입니다. 넥스케일은 미국 뉴욕 상장을 추진하면서 기업 가치를 300억 달러 정도로 잡고 약 30억 달러를 조달하려 했습니다. 약 40조 원 규모로 본 것입니다. 그런데 투자자들은 최근 코어위브, 네비우스 같은 동종 상장 기업들의 주가가 부진하고 리스크가 커진 점을 고려해 이 평가가 너무 높다며 반발했습니다. 시장에서는 절반 수준인 150억 달러, 약 20조 원 정도로 보기도 합니다. 이렇게 되면 상장이 밀리거나 차질이 생기고, 미리 투자했던 기업들도 기대만큼 수익이 나오지 않을 수 있다는 우려가 커집니다. 지난 3월 시리즈C 투자 당시 기업 가치는 146억 달러였고, 엔비디아 같은 빅테크가 참여했습니다. 이제는 투자 유치 자체로 가치를 인정받던 시기가 끝나고, 실제로 돈을 벌고 안정성을 보여줘야 평가를 받을 수 있다는 분위기입니다.
중국 쪽에서도 실적 발표가 있었습니다. 창신메모리 반도체, CXMT가 실적을 발표한 뒤 주가가 7%에서 8% 가까이 급락했습니다. 이번 3분기 매출 예상은 1,147억에서 1,197억 위안, 약 23조에서 24조 원이고, 순이익은 534억에서 549억 위안 수준입니다. 작년 같은 기간보다 여덟 배 이상 증가했으니 성장 자체는 분명합니다. 전분기 대비 매출은 15%에서 20% 증가했고, 순이익 증가율은 1%에서 4% 정도입니다.
문제는 순이익률입니다. 3분기 순이익률은 44.6%에서 47.9% 정도로 나왔는데, 2분기 53.1%보다 떨어졌습니다. 중국 정부가 막대한 지원을 쏟아붓고 있고, 2차전지나 전기차 쪽 지원금까지 반도체로 몰리고 있는데도 이익률이 떨어졌다는 점이 시장에 의문을 남겼습니다. 이런 이유로 전체 흐름이 좋지 않았고 하락세가 이어졌습니다.
반면 지나치다는 목소리도 있었습니다. 그것이 바로 워렌 버핏이 가장 먼저 읽는다는 하워드 막스의 발언입니다. 막스는 오크트리 캐피털의 공동회장으로, AI 거품을 어느 정도 일축했습니다. 그는 현재 시장이 전형적인 거품 국면으로 단정하기는 어렵고, 리스크를 너무 과하게 볼 필요는 없다고 말했습니다. 버블이란 사람들이 의심을 거두고 영원히 계속될 것처럼 믿을 때 나타나는 것입니다. 그런데 지금 투자자들은 계속 과거 거품과 비교하며 위험을 경계하고 있습니다. 즉 확신이 없다는 뜻이기도 합니다.
또 2000년 닷컴 버블 당시 증시가 저점을 찍기 한 달 전, S&P500 시가총액 상위 다섯 개 기업의 평균 선행 PER은 65배였습니다. 실적 대비 기업 가치가 매우 높게 평가되었던 것입니다. 지금은 약 23배 수준으로, 당시 거품기와 비교하면 절반에도 못 미칩니다. 따라서 지금을 거품으로 보는 것은 맞지 않다는 것이 막스의 판단입니다. 이 발언이 시장을 다소 진정시키는 역할을 했습니다.
한국 증시를 긍정적으로 본 발언도 있었습니다. 대통령님은 주식 시장이 많이 올랐으니 조정이 불가피하다면서도, 대한민국 주식 시장은 매우 저평가되어 있고 아직 많이 오르지 않았다고 말했습니다. 대한민국 경제가 나아지고 기업의 국제 경쟁력도 좋아질 것이라는 긍정적인 전망도 함께 이야기했습니다. 저평가의 이유로는 시장에 대한 불신이 남아 있다는 점을 꼽았습니다. 지배구조에 대한 불신이 완전히 사라지지 않았고, 중복 상장이나 회사의 충실 의무처럼 미국에서는 지켜지는 것들이 한국에서는 지켜지지 않을지도 모른다는 걱정이 주주들의 매수를 망설이게 한다는 것입니다. 정책적으로 시장 정상화를 위해 필요한 조치를 계속 점검하고 있으며, 조만간 종합 보고를 받고 필요한 조치를 하겠다고 말했습니다. 실제로 해결된 것은 없지만, 이런 발언들로 시장이 어느 정도 진정되고 안정되는 분위기를 보였다고 보시면 됩니다.
그럼 지금 증시는 반등할까요, 상승 추세가 이어질까요? 저희가 계속 이야기한 기준은 6,500 구간이었습니다. 이 구간을 이탈했고, 다음으로 6,000을 이야기했는데 이탈했습니다. 그다음 5,700을 말씀드렸는데 5,700도 이탈했습니다. 이 상태가 유지되면 최근 저점 라인인 5,260을 한번 깰 것이라고 말씀드렸습니다. 그런데 오늘 양봉으로 마감하며 5,700 위로 마감했습니다.
여기서 중요한 것은 외국인의 2, 3일 연속 5,000억 원 이상 순매수입니다. 삼성전자나 SK하이닉스에서 외국인이 3일 이상 연속으로 들어온다면 추세 전환으로 볼 수도 있습니다. 따라서 외국인 수급이 연속으로 5,000억 원 이상 들어오는지가 중요합니다. 추가로 5,700 이상의 위치를 지켜 주는 것도 중요합니다. 다시 5,700 아래로 떨어지거나 음봉으로 마감한다면 5,260포인트를 한번 깨고 내려올 수도 있다고 생각합니다.
정리해 드리겠습니다. 솔직히 말씀드리면 추세 전환에 대한 기대감이 있는 기업들이 몇 개 있습니다. 신재생에너지나 2차전지 쪽이 대표적입니다. 아직 추세가 전환된 것은 아니지만 돈이 도는 것은 보이고 있습니다. 하지만 지금은 관심을 가질 때가 아니라고 생각합니다. 저는 올라갈 때보다 추세가 완전히 전환된 뒤에 늦게 따라가더라도 안전한 시점에 들어가는 편이 낫다고 봅니다. 이것은 제 개인적인 생각입니다.
현재 구간에서 중요한 것은 5,700 포인트를 지켜 주는지, 그리고 외국인이 삼성전자와 SK하이닉스를 5,000억 원 이상 2일에서 3일 연속 순매수하는지입니다. 3일 연속이면 가장 좋습니다. 이렇게 연속 순매수가 나오면 시장이 긍정적으로 흐를 수 있고, 수급이 안정됐다고 판단할 수 있습니다. 오늘 삼성전자에 6,400억 원이 들어왔으니, 그것이 연속으로 이어지는지 함께 확인해 보겠습니다.
저는 2, 3주 전부터 계속 보수적으로 조심해야 한다고 말씀드렸습니다. 이후 추세 하락이 이어졌고, 지금 다시 추세 반전이나 긍정적 흐름으로 갈 수 있을지 변곡점에 와 있습니다. 여러분께서는 조급해하지 않으셨으면 좋겠습니다. 예측하기보다 확인하고 움직이는 것이 중요합니다. 시장이 정답입니다. 시장을 확인하고 움직여도 늦지 않으니, 지금은 손을 묶어 두시고 현금을 챙겨 두시면서 상황을 지켜보시길 권합니다. 수급 전환이 이어지는지, 외국인 매수가 들어오는지 계속 확인하겠습니다. 시장 방향성이 궁금하시다면 유튜브를 계속 시청해 주시고 따라와 주세요.
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