저자: 염승환 · 한국인
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현대차는 PER 5배에서 11배로 재평가되었고, 휴머노이드 로봇 아틀라스 공개 후 피지컬 AI 기업으로 인식이 바뀌는 중이라고 주장. 중국 로봇 기업 평균 PER 18배를 비교 상한으로 제시하며, 실적보다 로봇 이벤트 검증이 주가를 좌우한다고 봄. 보스턴다이내믹스 상장과 상속 이슈, 엔비디아 지분 투자 가능성도 언급. 45만원 부근을 PER 10배 기준 저점으로 보고 45~50만원 구간 대응을 제안.
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근데 제가 계산해 보니까 P 열배가 45만 원 정도 돼요. 저는 그 밑으로 잘 안 내려갈 거 같아요. 그 밑으로 내려가서 만약에 40만 원 초반 가면 이건 또 로봇 같이 인정 안 해 주는 거거든요. 그래서 재평가를 받아야 된다고 생각. 원래는 현대차 본업에서도 돈 잘 벌거든요. 그래서 어떤 증권사에서는 보니까 그 중국 기업에서 로봇하는 회사들 있잖아요. 그런 회사들 평균 PR이 한 18배 된대요. 예. 그러면 이제 그런 걸 보여주면 18배도 갈 수가 있는 거죠. 네. 네. 이제 또 최근 핫한 또 주식이죠. 현대차 얘기를 또 해야 되는데 현대차가 이제 CS에서 이제 잘 지내는 휴먼노이드 로봇 아틀라스를 공개를 하고 나서 그 뒤로 뭐 아틀라스 뛰는 것처럼 뭐 주가도 아주 막 크게 점프를 하고 있는데요.
이제는 시장이 현대차를 자동차 업체가 아니라 거의 뭐 피지컬 AI 기업으로 좀 보는 거 재평가하기 시작한 거 같습니다. 좀 이사님 여기에 대해서 좀 어떻게 보시나요? 어, 전는 당연히 거기에 동의를 하고 있고 재평가를 받아야 된다고 생각. 원래는 현대차 본호에서도 돈 잘 벌거든요. 근데 이제 관세 리스크 때문에 되게 휘청했죠. 근데 이제 그게 15%로 인하됐다가 근데 우리가 또 느낀 거는 아직 끝난게 아니구나. 트럼프 때문에 이게 짜증나는 일인데. 근데 이번에 주가 오른 거는 현대차가 돈 벌 거라고 해서 오른게 아니거든요. EPS 그러니까 주당 순익 증가율은요.
그냥 정체 계속 옆으로 가요. 그니까 삼성과 달라요. 삼성전자는 이익 증가율로 오은 거고 그 현대차는 PER로 올랐어요. 그 왜 그러죠? 로봇으로 간 거니까. 그래서 다섯 배에 있던 PER이 11배까지 간 거예요. 그때 그 토요타를 이겼대요. PR이. 역전한 거 처음 봤거든요. 그러니까 확실히 주가는 미래가 반영되. 맞아. 근데 이게 어떻게 보면 이제 그 유지가 되려면 앞으로 주가 좋으려면이 피지컬 AI를 하고 있는 이제 본격적으로 현대차가이 시장에 진입을 했는데 여기에 대한 믿음이 테슬라만큼 이제 있어야 된다는 얘기죠. 테슬라는 보면 자율주행 정말 거의 완벽할 정도로 지금
그 결과물을 내놓고 있고 로봇은 아직 상용은 아닌데 로봇도 이렇게 영상들 보면 괜찮잖아요. 그러니까 현대차에 대한 이제 그 시각도 의심도 있어요. 테슬로만큼 할 수 있어. 그런 걸 불신 이제 그런 불신을 확신으로 바뀌어 준다면 밸류는 저는 계속 올라갈 걸 보거든요. 열배도 비싼 아니 로봇주가 열배면 싼 거 아닌가요? 사실 로봇으로 보면 그죠. 로즈는 대부분 적자거든요. 네. 그다 돈까지 걸고 있. 네. 테슬라만 해도이 200배인데 테슬라를 전기차 회사로 보면 200배가 말이 안 되잖아요. 그러면 주가 엄청 빠져야 되는데 거기 높은 밸류 받는 거는 피지컬 AI 최고 기업이니까 시장 인정해서 200배 주는 거거든요.
그러니까 현대차도 열배면 로봇으로 보면 자동차로 보면 10열배 11배 비싸요. 그건 맞아요. 근데 이걸 로봇이나 피지컬 AR로 보면 열배는 비싼게 절대 아니죠. 근데 중요한 건 결과물 이제 보여줘야 돼요. 계속 그 시장은 계속 의심을 할 거고. 근데 어쨌든 이번에 올라갔던 거는 근데 다섯 배일 때도 피지컬이에 한 거는 맞잖아요. 근데 그때는 아예 안 믿었어요. 그죠? 그때 좀 이상했죠. 동작 동작도 조금 어색하고 근데 CES2 깜짝 놀습니다. 걷는 걷는게 사람처럼 맞아 이거는 오 어 테슬라랑 해 볼만 하겠는데 거기다 구글의 딥마인드랑 제유한다 그러고 엔비디아 GPU
그 5만 장도 확보했고 그런 상황에서 피지컬 AI에서도 제일 중요한게 그니까 테슬라가 인정받는 거는 이번에 이제 엔비디아가 알파마유라는 걸 내놨잖아요. 그 자율주행 플랫폼 그건 가상 공간에서 이제 그 실 주행을 할 수 있게 그러니까 실제 데이터는 아니죠. 가상의 그 데이터를 제공해서 그 안에서 야 너네들 실 주행 데이터 없으니까 우리가 알파여 줄 테니까 그 뭐 자동차에서도 와서 여기서 학습해라, 훈련해라 이런 건데 테슬라는 그럴 필요가 없죠. 음실터잖아. 그래서 지금도 매일매일 그 영상 보면서 학습을 하니까 그래서 그 데이터 가치가 엄청나다고 저 생각하거든요.
그런데 그 결과물이 좋잖아요. 자율주행이 진짜 넘사벽이잖아요. 근데 로봇은 뭐냐 이거죠. 로봇으로 간다면. 근데 일단 테슬라는 또 로봇 공장도 갖고 있고 자동차 공장 갖고 있으니까 어 이 자율주행에서 했던 데이터를 그대로 여기 접목시키면 되거든요. 이미 이제 검증이 좀 된 회사인데 근데 현대차도 로봇만큼은 이제 잘할 수 있는 거죠. 왜냐면 현대차는 제조업 장인들이 많잖아요. 그 안에 얼마나 물리 데이터가 많겠어요. 이렇게 많이 갖고 있는데 로봇를 갖고 있는 완성차는 없어요. 음. 중국 배고는 그죠? 그래서이 밸류를 저는 이제 주기 시작을 했다.
어 현대체 잘할 것 같다. 로봇만큼은네 제조 업데이트 이렇게 많은데 공장에서 학습시키면 누구보다 잘하지 않겠네이 기대감이 PR 10열배를 저는 만들었다 이렇게 보고 있고 이제 앞으로 계속 업데이트를 해 주겠죠. 뭐 양산도 할 거고 공장에 아마 하반기 투입도 될 거 같고 이런 이제 스토리들이 계속 현실로 이제 작용을 하면 그때마다 이제 밸류가 올라가거든요. 그러니까 그 일런머스크가 말 한마디 할 때 아니면 뭐 실제 어떤 제품을 양산할 때 그 말이 현실화됐을 때 주가가 업사이드 한 번씩 나오잖아요. 그니까 지금 이제 현대차도 이제 테슬라처럼 비슷하게 갈 거 같아요.
그러니까 플러스 알파가 여기서 나오려면은 그런게 이제 조금씩 보여줘야 되. 그러니까 이제 이익은 그대로 고정돼도 돼요. 현대차가 크게 까먹지만 않으면 유지만 해 줘도 지금 사람들이 기대하는 거 어차피 피지컬 AI니까 그거를 결과물들을 이제 실망스럽지 않게 우리 예상보다 더 좋은게 나오면 더 좋고 스케줄이 빠르면 더 좋고 그런 걸 이제 확인하면서 밸류가 올라가지 않겠냐. 그래서 어떤 증권사에서 보니까 그 중국 기업에서 로봇하는 회사들 있잖아요. 그런 기업들이 보니까 뭐 샤오미도 있고 요런 이제 몇몇 회사들이 있는데 그런 회사들 평균 PR이 한 18배 된대요.
예. 그러면 이제 그런 걸 보여주면 18배도 갈 수가 있는 거죠. 네. 그니까 그니까 우리가 그런 이제 비교점은 잡아야 되니까 최대 18배까지 염두에 두대 그게 무조건 간다가 아니라 이제는 나오는 이벤트에 따라서 갈 수도 있고 안 갈 수도 있으니까 이거는 여러분들이 계속 이제 뉴스나 또 정의서 회장의 말이나 CEO 인베스터대 또 열겠죠. 그런 행사를 보면서 검증하면서 갈 수 있다. 거기서 기대 못 미치면 주가는 또 부러질 거예요. 한 번씩. 근데 기대 충족하거나 이상이면 계속 유지하면서 올라가지 않겠네스 이제 현대차 그 계열사죠. 이제 요게 이제 나스닥 상장을 좀 본격 검토 중이다 이런 소식도 나왔는데요.
상장시 예상되는 기업 같이 뭐 투자자들은 또 이제 상장 전으로 좀 챙겨 봐야 될 리스크 윈을까요? 일단 이제 28년 정도가 되지 않겠냐 싶긴 하거든요. 근데 지금 당장 뭐 상장할 수 없는 거고 아직은 돈을 못 벌잖아요. 예. 돈을 양산을 본격적으로 하는게 28년이니까 아마 28년 정도에는 상장이 얘기가 나오지 않겠냐. 그래서 미리 좀 준비는 할 것 같고 근데 상장은 할 가능성이 높은게 정의소 회장이 상속 문제 때문에 안 할 수는 없는 거 같아요. 왜냐면 정의수 회장이 그 지금 정문구회장 나이가 꽤 많거든요. 거의 90세 정도 되는 걸로 아는데
네 상속 준비를 해야죠. 할 수밖에 없고 상속세로 6조 이상 나올 거 같아요. 그래서 보스턴 다이넥스 지금 지분을 22% 갖고 있는데 % 갖고 있는데 지금 많은 뭐 외국계 증권사 국내 증권사도 보스턴데믹스 기업 가치 평가를 다르기는 해요. 그래서 뭐 외국계 정권사에서 뭐 55조도 나오고 뭐 70조 국내 정권 산 곳은 100조 이상 보더라고요. 기업 가치를 이거 1조 주고 샀으니까 굉장한 거죠. 어 그러니까 살아나 있는 되나? 그리고 이제 중국의 유니트리가 12조 정도 돼요. 유니트리로 하면 좀 낮을 수밖에 없는데 대충에 한 중간값 잡아 보니까 55조 나오더라고요.
그걸로 계산하면 정의성의 지분 가치가 10조가 넘게 나와요. 그러면 이제 이거를 만약에 상장해서 매각을 하게 되면 그 결국엔 제가 봤을 때는 이제이 상속 문제가 끝나는 거죠. 그럼 그거 가지고 현대 모비스 지분을 매입을 하겠죠. 음모비스를 가져가야 이제 지배 구조가 끝나는 거니까. 그래서이 보스나믹스를 보실 때 로그만 보시면 안 되고 이게 다 상속 문제로 연결돼 있거든요. 그래서 굉장히 큰 이슈예요. 요게. 그러기 때문에 현대차 그룹 주가에는 이제 상장이 되기 전까지는 좀 긍정적으로 작용할 수 있고 다만 이제 상장을 하고 나면 이게 이제 나가 버리는 거니까 거기에 대한 또 이런 이슈도 나올 수장 아니냐.
물론 상장은 아니지만 그 28년도에 한번 그 부분은 또 고민은 또 해볼 문제인 거 같고 근데 어쨌든 지금은 상장 전까지는 좀 이런 이슈들은 좀 어쨌든 이제 현대차 그룹 전반적으로 좀 좋게 작용할 것 같고 거기에 왜냐면 또 정희승회장 입장에서 보스턴 타임스 가치가 일단 올라가 주는게 좋아요. 예.이 상 때문에 그런 부분에서이 기업 가치를 올리기 위해서 아마 계속해서 투자도 들어가고 그 양산도 계속해서 할 거 같고 뭐 여러 이벤트들이 저는 좀 계속 나오지 않겠냐라고 좀 생각하고 있고 또 이런 것도 기대해 볼 수 있죠. 그 한 애널리스트가 얘기하셨던 거 같은데 그 이제 꼭 보스턴 다이니스는 아니더라도 엔비디아가 지분 투시할 수도 있어요.
현대차 계열사 중에 하나를. 그렇죠. 예. 왜냐면 이제 작년에도 우리나라에 와서 뭐 정석 계장과 치킨도 먹긴 했지만 어쨌든 저는 지금 먹었으면 해 줘야지. 네. 뭔가 지금 투자. 왜냐면 이게 그냥 기대감만 있는게 아니라 M비디안 실제로 자기가 원하는 기업들이 있으면 지분 투자를 해 버려요. 아 그렇죠. 그래서 저기 인텔도 했잖아요. 인텔도 하고 몇몇 기업들 이렇게 지분을 넣어 놓거든요. 그런 거 보면 보스타이넥스에 지분 투자할 가능성 그럴 수 있겠도 그거를 그냥 자기 상속세 때문에 다 넘기는 건 되게 아까울 것 같거든요. 네. 근데 그거를 만약에 일부를 뭐 엔비디아에 넘길 수도 있고 그죠?
소프트뱅크는 그냥 다 매각하고 나가려는 거 같아서 그 물량을 뭐 엔비디어 받을 수도 있고 이거 하나의 뭐 소설일 수도 있는데 저는 뭐 충분히 고려해 볼 만한 이슈 아닌가라고 생각을 하고 있습니다. 네. 지금 목표 주가 85만 원까지 좀 나오고 또 29일 실적 발표 이후에 또 현대차 주가 흐름은 좀 어떻게 보시나요? 일단 이제 목표 주가라는 거는 항상 이렇게 주가 오르거나 뭔가 모멘텀 생기면 계속 상향은 되거든요. 근데 이제 너무 목표 주가에 연연하실 필요는 없고요. 왜 현대차가 이렇게 올라왔나?이 배경을 보면 아까 다 말씀드린 대로 순전히 이건 피지컬 AI거든요.
어 진짜 이번 잘할 거 같다. 그리고 엔비디아 파트너도 지금 되고 있고 전 세계 완성차 중에 중국 테슬라 빼고는 피지컬이 갖춘 회사가 없어요. 그 프리미엄을 받는 거죠. 현대차 밖에는 없으니까. 그래서 그 구조가 깨지지 않으면 뭐 저는 뭐 계속해서 우상할 순 있다. 이렇게 보고 있고 실적 발표 물론 중요한데 옛날에는 로봇에 대한 기대감이 없으면 실적 발표가 되게 중요했어요. 관세 어떡할 거냐 막 이런 거. 내년에 어떤 실적어 근데 이게 중요도가 떨어져요. 지금 그 수치 자체에 크게 연연을 네. 뭐 여기서 갑자기 뭐 이익이 극하지 않는다면 그냥 유지 정도만 해도
이걸로 뭐 주가가 근데 뭐 실적 잘 나온다고 또 크게 오를 거 같지도 않고요. 지금 상황은. 왜냐면 실적보다는 많은 분들이 이제 결로봇이나 자율주행 가치를 지금 더 중요하게 생각하니까 그래서 이번에도 아마 실적 발표하고 나서 많은 애널리스트분들의 뭐 로봇이나 자율주행 스케줄 같은 거 요런 걸 많이 물어보실 것 같아요. 그런 것들에 의해서 주가가 오히려 결정될 수 있기 때문에 실적에 대한 부담감은 그렇게 크진 않다. 근데 이제 지금 트럼프 대통령이 어쨌든 관세 25%를 또 올린다고 얘기를 해 놨기 때문에 거기에 따른 실적에 대한 이제 그 비용을 그동 그러면 또 증가시키잖아요.
이게 어느 정도 이익을 좀 갉아먹는지 요런 부분들을 이번 실적 발표해서 한번 또 얘기가 나올 것 같아서 관세 이슈는 한번 좀 챙겨 보시되 그 핵심은 어쨌든 저는 그 로봇과 자율쟁요 부분에 대한 그 밑림들이 계속 잘만 그려진다면 뭐 꾸준하게 주가는 점진적으로 우상향하지 않겠냐 이렇게 보고 있습니다. 아까 전에도 이제 중간 또 말씀을 좀 주시긴 하셨는데 지금 현대차를 좀 신규로 좀 매수하려고 대기적인 투자자들이 굉장히 적지 않을 것 같은데요. 한마디 좀 좋은 점 부탁드리겠습니다. 저는 이제 PR이 열배를 넘었잖아요. 제 이걸 넘기가 너무 어려웠잖아요.
근데 못 넘은 이유는 다들 아직 성장을 할 수 없는 억종이다. 얘는이 틀에 갖췄는데 우리나라 코스피도 그러다 한번 탁 티 것처럼 이제 현대차도 지금 이제 재평가를 받은 건 맞거든요. 그러면 이제 이번에 11배까지 갔다 왔는데 제가 계산해 보니까 P 10열배가 한 45만 원 정도 돼요. 45만 원 정도가 이제 10열배니까 저는 그 밑으로론 잘 안 내려갈 거 같아요. 그 밑으로 내려가서 만약에 40만 원 초반 가면 이건 또 로봇 같이 인정 안 해 주는 거거든요. 그래서 밸류로 보면 45만 원 정도가 이제 저점이 되지 않겠냐. 그러니까 이제 혹시라도 50 이제 50에서 40만 원 중반 정도로 온다면 접근하기 되게 좀 좋은 위치 아닌가 이렇게 보고 있고 다만 50만 원 이상에서 너무 무리해서 쫓아가지 마시고
60 70 가려면 또 새로운 뭔가 이슈가 나와야 되는데 당장은 나올게 또 아직은 없잖아요. 그러기 때문에 45와 50 사이에서 여러분들이 한번 좀 대응을 해 보시면 어떨까 좀 생각을 하고 있습니다. 오늘이 좀 적절한 시점이었던 거 같아. 트럼프 때문에 한 47만 원인가 뭐 확 왔었던 거 같은데 혹시 그런 일이 또 발생한다면 뭐 두려워할 필요는 없지 않나 이렇게 생각? 투자자들이 참 현명합니다. 그런 적감에서 들어오고 그러니까 금방 올라가더라고요.
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