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트럼프 1.0 시대와 트럼프 2.0 시대는 완전히 다를 겁니다. 어떻게 대비를 하느냐에 따라서 이게 위기기도 하고 동시에 기회이기도 하거든요. 그래서 오늘은 트럼프 시대가 갖고올 위기와 기회 측면을 다 말씀드리려고 왔습니다. 안녕하세요. 지식 경제 연구소를 운영하고 있는 박입니다. 트럼프 2.0시대 아마도 건 인플레이션 같은데요 트럼프 대통령이 앞으로 집권하고 난 다음에 인플레이션 문제 때문에 큰 고통을 받을 가능성이 굉장히 큽니다. 왜냐 세계화가 끝났기 때문이에요. 트럼프 대통령 일기 때는 세계화가 계속 진행되고 있었기 때문에 갑자기 관세를 매긴다 해서 인플레이션으로 바로 세계 경제가 문제가 생기거나 아니면 미국 경제에 문제가 생기는 일이 없었습니다.
자 세계화라는게 그동안 물가를 눌러주는데 굉장히 강력한 역할을 했습니다. 그 이유는 뭐냐 자 세계와 이전의 세상을 한번 생각해 보세요. 그때는 미국과 소련이 서로 경쟁을 했었죠. 그래서 어떤 나라의 투자를 했는데 그 나라에서 예를 들어서 정권이 바뀌거나 쿠데타가 일어나거나 그렇게 되면이 생산 설비를 다 빼앗기거나 또는 원자재를 캐는 시설을 빼앗기는 경우가 정말 많았습니다. 그래서이 마음껏 투자하지 못하는 경우가 그때 당시에는 상당히 있었는데 세계화가 시작된 다음에 완전히 달라졌습니다. 마음껏 투자해도 우리가이 생산 설비를 빼앗기지 않을 것이라는 그런 확신이 들게 됐거든요.
그 이유는 팍스 아메리카나 미국에 의한 평화 이게 있었기 때문인데 자 이렇게 멋진 말을 쓰지 않고 다른 말씀을 드린다면 미국이 그동안 때인 돈을 받아들입니다. 이렇게 했던 거랑 똑같아요. 때인 돈을 받아주니 우리는 마음껏 투자를 했던 거죠. 여러분 그 덕분에 우리가 얼마나 풍요로운 세상을 누릴 수 있었느냐 그 대표적인 사례로 유가를 들 수 있는데요. 유가가 1980년대 초반에 얼마나 비싸냐 1배럴에 40달러를 넘었던 적이 있습니다. 그런데 지금 유가 얼마죠. 1배럴에 한 75달러 정도밖에 되지 않거든요. 40년 동안 두 배도 안 오른 거 우리 주변에 하나도 없죠.
버스 비라 그가 뭐 짜장면값 이런 것들도 다 몇십 배가 올랐는데 유가는 두 배도 안 올랐습니다. 근데 이게 가만 그런게 아니라 모든 천연자원의 가격이 그동안 40년 동안 잘 안 올랐는데 그 이유가 뭐냐 그동안 개발하지 못했던 예전에 제 3 세계라고 불렸던 땅은 넓고 인금 민도가 낮은 지역 이런 지역에서 얼마든지 새로운 천연 자원이 나왔고요 그리고 인건비가 싼 곳에 얼마든지 투자해서 여기서 생산을 했기 때문에 그동안이 인건비만 아니라 원자재 가격이 계속 내려가면서 우리는 저물가 속에서 마음껏 풍요를 느렸던 겁니다. 하지만 이제 세계화가 끝났죠.
왜 미국과 중국의 패권 전쟁뿐 아니라 이제 간의이 많은 갈등들이 속에서 예전처럼 마음 놓고 서방의 기술과 자본이이 제 3세라고 불렸던 그 과거의 땅들이 이제 마음 놓고 투자하는 시대가 저물어가고 있기 때문입니다. 지난 40년 동안 누렸던 세 기화는 이제 잊으셔도 때마침 트럼프 대통령이 취임을 하게 됩니다. 그러면 어떻게 될 거냐 전 세계 인플레이션 문제는 1980년대 이전으로 돌아갈 가능성이 굉장히 큽니다. 세계화가 없던 세상이 때는요 한 8에서 9년마다 경기 호황이 오고 그다음에 경기가 과열되면서 인플레이션이 왔거든요. 이게 앞으로 우리가 경험하게 될 기본적인 시나리오라고 했 수 있는데요.
근데 문제점은 8에서 9년마다 경기 과열 하고 인플레이션 하고 경기 침체 왔던 건 연준이 굉장히 운전을 잘했을 때 일어난 일입니다. 연준이 아주 운전을 잘못했을 때 이때가 언제냐 1970년 대입니다. 이때를 우리가 스테그플레이션이라고도 부르고 그리고 그레이트 인플레이션 시대 라고도 부르는데요. 이때 왜 문제가 됐느냐 연준에서 처음에 물가가 상승을 하니까 당연히 금리를 높이고 그리고 긴축 정책을 통해서 물가를 잡았습니다. 첫 번째 인플레이션은 7% 물가 상승률을 기록했는데 연준에서 물가를 잡으니까 3%지 내려갔습니다. 근데 무슨 문제가 생겼냐 이때 경기가 워낙 안 좋으니까 다시 돈을 풀려고 계속 정부가 욕구를 했습니다.
그래서 돈을 푸니까 무슨 문제가 생겼냐 두 번째 인플레이션이 왔는데 그때는 무려 인플레이션율이 12% 기록했습니다. 이렇게 물가 상승률이 높아지니까 연준에서 어떻게 했을까요. 당연히 또다시 긴축을 했죠. 또 역시 마찬가지로 경기 침체가 일어나니까 이게 또 다시 돈을 풀면서 세 번째 물가 상승률 와 무려 15% 기록하면서 미국 역사상 가장 물가 상승률이 높았던 그런 시기가 왔던 겁니다. 자 이렇게 연준에서 전을 굉장히 잘못했을 때 어떤 문제가 생겼느냐 3년에서 한 3년 반마다 인플레이션율이 치소서 오르면서 우리는 상당히 오랫동안 고물가를 기록하는 이런 고통을 겪어야 했습니다.
그런데이 트럼프가 취임하는 시점이 아주 묘한 시점이라는 겁니다. 자 9월에 헤드라인 개인 소비 지출 PC 아는게 2.1% 올랐습니다. 사실은 미국에서 개인 소비 지출 중에서 코 PC는게 훨씬 더 중요하거든요. 요 이건 신선 식품이라는 아니면 에너지 가격 같은 걸 뺀 겁니다. 이게 9월 달에 2.7% 오른 것으로 나타났습니다. 그것도 3개월 연속으로 2.7% 있기 때문에 물가를 완전히 잡은게 아닙니다. 근데 문제가 뭐냐 트럼프 대통령이 지금 세금을 굉장히 많이 깎아 주겠다고 하죠. 그러면 사람들의 가처분 소득이 늘어나게 되고 다시 지출이 늘어나죠.
그러면 이게 물가가 다시 칠 수 있는데 가장 위험한게 미국의 의 서비스 물가입니다. 9월 달에 미국의 서비스 물가 상승률은 무려 3.7% 오은 것으로 나타났기 때문에 언제든 물가가 다시 튀어오를 수 있는 그런 잠재적 위험성이 있는 상태입니다. 그래서 앞으로 뭘 주의해서 보셔야 되냐 하면 바로 연준이 금리 인하를 얼마큼 할 것인지 그리고 얼마나 빠른 속도로 할 것인지가 정말 중요한데요 지금 인플레이션을 유발하지 않고 미국 경제의 침체를 만들지도 않는 그런 중립 금리가 어느 정도냐 보통 한 3.7% 정도로 보고 있습니다. 근데 요즘 들어서 이게 자꾸만 높아지고 있어요.
왜 세계화가 끝났기 때문에 이게 점점 점점 올라갑니다. 요즘에는 이게 3.9 아지 또는 4.1 아지 올라갔다는 얘기도 있거든요. 그럼에도 불구하고 만약에 트럼프 대통령이 연준을 압박하거나 파워 의장을 해임해 만약에 금리를 갑자기 끌어내린다 그러면 인플레이션이 부활할 가능성이 그 어느 때보다 큰 상황이 2025년에 펼쳐질 수 있습니다. 트럼 트럼프 2.0 시대에 물가를 다시 한번 자극할 첫 번째 요인은 바로 트럼프의 금리나 압박이라고 할 수 있습니다. 트럼프 2.0 시대에 물가를 자극할 요인 두 번째 그건 바로 이민 정책인데요 트럼프 대통령이 취임을 하면 아마도 불법 이민자를 적극적으로 막을 가능성이 굉장히 큽니다.
임기 첫 번째 때도 불법 이민자 맡겠다고 했는데 실제로는 합법 이민자도 막았습니다. 그래서 2015년 6년 이럴 때는 100만 명이 넘는 합법 이민자가 미국에 들어왔지만 2021년에는 그 숫자가 30만 명대로 줄었습니다. 다시 말하면 거의 90만 명이 넘는 숫자가 줄었다는 뜻이 되거든요. 그러니 트럼프 대통령이 되면 이번에도 또 합법 위민 이제와 불법 위민 이제를 모두 막을 가능성이 굉장히 큽니다. 그런데 트럼프 대통령의 일기 때는 물가가 오르지 않았죠. 이번에는 근데 물가를 자극할 가능성이 굉장히 큽니다. 그 이유는 뭐냐 미국의 인구 구조가 완전히 바뀌었기 때문이죠.
미국은 합계 출산율이 2007년까지 무려 2.1을 기록할 정도로 굉장히 출산율이 높은 나라였습니다. 그런데 2008년 9년 가면서 갑자기 합계 출산률이 떨어지기 시작했거든요. 그래서 이제는 미국도 합계 출산률이 1.6 정도밖에 되지 않습니다. 그러다 보니 미국에서 생산 연령 인구라고 하는데 15세부터 64세까지 인구를 뜻하거나 최근 들어서 급격하게 줄어들기 시작했습니다. 그래서 트럼프 대통령의 일기 때는 아무리 불법 이민자를 막아도 인건비가 갑자기 튀어오르는 일이 없었지만 이번에는 15세에서 64세까지 인구이 인구 집단이 점점 줄어들기 때문에 불법 이민자 또는 합법 이민자지원센터 된 생각입니다.
이번에 이민자들을 적극적으로 맡게 되면 아마도 물가 상승을 가져올 굉장히 중요한 요인이 될 수 있습니다. 트럼프 2.0 시대에 물가를 자극할 세 번째 요인 바로 관세인요 근데 많은 분들이 아니 일기 때도 관세를 엄청나게 높였는데 미국의 물가는 그렇게 올라가지 않았다 이번에 관세 때린다고 해서 물가가 오르겠네 이렇게 보시는 분들이 정말 많습니다. 그런데이기 때는 완전히 다릅니다. 왜냐 일기 때는요 대중국이 관세만 크게 올렸지 보편적 관세는 없었거든요. 그런데 이번에는 보편적 관세를 때리게 됩니다. 이게 왜 문제가 되느냐 자 중국에만 관세를 때리면 이게 우회 수출을 통해서 미국으로 들어오기 때문에 미국의 물가 전체를 끌어올리지는 않습니다.
그런데 보편적 관세를 매기게 되면 이제 미국 전체 물가를 끌어올릴 가능성이 굉장히 커지는 거죠. 그런데 트럼프 대통령도이 사실을 잘 알고 있을 가능성이 높 없습니다. 그래서 어떻게 할 거냐 저는이 관세를 때리기 전에 각국 정부와 접촉을 할 가능성이 너무나도 크다고 봅니다. 그래서 뭔가 트럼프한테 선물을 준다 이게 진짜 중요해요. 왜냐하면 트럼프 대통령은 일단 겉으로 보여 주는게 진짜 중요하거든요. 그니까 관세를 20% 때리기 전에 만약에 겉으로 보이기에 굉장히 그럴듯한 선물을 그날로부터 얻어낸다 그러면 아마도 관세를 면제해 줄 가능성이 높습니다.
우리나라의 릭은 전혀 손해를 보지 않으면서 트럼프 대통령이 곳곳에 가면서 내가 한국한테 이런 걸 얻어냈다고 자랑할 수 있는 그런 선물을 줘야 됩니다. 아마도 일본은 이걸 준비하고 있을 거고요 우리가이 준비를 하지 못한다 그러면 관세를 때려 막게 되고 우리나라의 대미 수출만 영향을 받게 됩니다. 그래서 한국에서 앞으로 할 일은 굉장히 창의적인 그런 노력들 트럼프 대통령이 좋아할 만한 그런 선물을 안겨줄 준비를 해야 된다고 봅니다. 그래서 현재로서는 트럼프 2.0 시대의 물가가 다시 튈 가능성 은 상당히 높기 때문에 앞으로 뭘 봐야 되느냐 물가가 시작하는 순간 금리도 바뀐다는 겁니다.
트럼프 대통령이니까 금리가 무조건 낮아질 것이다 저 금리를 원하는 대통령이 됐으니 이제 무조건 금리가 낮아진다 이런 생각을 하시는 거보다는 앞으로 시장 금리에 대해서 열어 놓을 필요가 있는데요. 물가가 튀면 시장 금리가 올라갈 수 있다 이렇게 보시는게 트럼프 2.0 시대에 좀 더 잘 대응할 수 있는 방법이 아닐까 이런 생각이 듭니다. 오늘의 한줄 리뷰는 현실로 다가온 인플레이션 시대 새로운 대용 전략이 필요하다 이걸로 하겠습니다.
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