저자: 피트황·오건영 · 한국인
요약 보기
결론: 연준 대차대조표 축소와 회사채 발행 증가로 시중 유동성이 줄었고, 금융기관 규제 강화로 초과지급준비금 수요가 늘면서 레포 시장 불안이 커졌다는 진단이다. 배경: 연준의 양적 긴축(QT)으로 유동성이 흡수되었고, 미국 기업의 회사채 발행이 급증해 자금이 빨려 들어갔다. 헤지펀드 등은 레포 시장에서 담보대출로 현금을 조달해 채권에 투자하는 구조를 키웠다. 레포 시장: 담보대출 금리가 기준금리보다 낮아 차익거래가 성행했으나, 현금 조달이 막히면 연쇄 청산 위험이 있다. 연준은 14일물·3개월물 공급 등 단기 유동성 공급으로 대응했지만 한계가 드러났다. 초과지준금(Reserve): 시중 초과지준금 약 1.3조 달러 중 상당 부분이 JP모건 등 대형은행에 쏠려 있어 레포 시장에 풀리지 않는다는 문제가 제기되었다. 이에 대해 은행 입장에서는 IORB로 무위험 수익을 얻으려는 유인이 있다는 설명이 나왔다. 규제: 바젤III·볼커룰 등 강화된 규제로 은행이 리스크 자산을 줄이며 담보대출을 꺼리게 되었다는 분석이다. 적정 초과지준금 수준은 아무도 모르며, 연준은 이를 찾는 과정 중이라는 평가다. 대응 방향: 연준은 재정부 국채 발행 시기 등을 고려해 단기 국채(T-bill) 매입으로 준비금을 조금씩 늘리는 방식(reserve management purchases)을 택했다. 규제 완화 또는 준비금 공급 확대 중 하나로 해결될 가능성이 있다. 음모론 언급: JP모건이 양적완화를 유도한다거나 은행이 규제 완화를 압박한다는 주장이 소개되었으나 출연자는 이를 과도한 해석으로 보며 선을 그었다. 투자 함의: 명시적인 종목·자산별 가격 방향 예측은 없고, 유동성 환경과 레포 시장 리스크에 대한 거시 진단 위주다. 출연자 전망: 단기 유동성 압박은 완화 방향으로 갈 것이나 구조적 규제 문제는 남는다는 취지로 보인다.
다듬은 글
선언의 그런 음모론 보다는 예 그러니까 대출을 거지 해줄 이거 써 질 수도 있을 것 같아요. 전 pd 에서 뛰어서 튀어 내리면서 항상 있으리라 즉 이겠죠. 근데 누가 이제는 스파이더맨은 이 치려고 하겠죠. 으 으 으 으 으 4 아니라서 팝스 거 안녕하세요. 4 더 피스 하는거요 5번 양푼 장점을 좋습니다. 안녕하세요. 4 두번째 반갑네요. 타석에 이렇게 카메라를 들이 되는데 흔쾌히 용납해 주자 감사드리구요 그 다음에 또 나카오 제 보셨어요. 반갑습니다. 아 아 아 아 한 말씀 세계속 굉장해 아예 어색하지 더 많게 봐 되게 좀 어색하네요.
그런데 국회나 파이프 아이가 먹자고 정문이 보셨고 이렇게 카메라를 막 들이대 가지고 제가 지금 이렇게 두 번을 괴롭히고 있습니다. 그래서 빨리 숙제를 마치 마치고 즐거운 시간 파자마 제가 우리 보는 오신 게 지난번 의 오블리비아테 심각해서 그 미국 연주 금리 관련해서 배포 이야기를 정체가 줘 아아 4부터 3개 뭐 바로 본론으로 함을 에 베타 카울리 보시고 제 아루 이야기를 하고 지키라는 가보자 깊은 이야기 할 수 있다라는 한번 뽐내고 싶어 가지고 바로 날텐데 잘봤어 에 아닙니다. 신과함께 벌이다 곳이긴 하시는데 그래도 배포 관련해서 노루는 내용들에 대해 내가 했었던것 있으니까 포인트를 잡고 이렇게 한번 하면 좋겠다고 하는건데 고 한번 1 60초 안되는거 너 뭐 하냐 뭐 동 사회가 안해보고 부탁드리겟습니다.
그러니까 이제 그 래퍼 라는게 결국엔 담보 대줄 시작한건데 그니까 결국에 자기로의 장기로 자기 채권을 사다가 언제든지 간격을 작업에 모자랄 때 데코 시장에 가서 돈을 빌릴 수도 있는건데 거기에 은행도 들어갈 수 있고 헤지펀드 같은데도 들어갈 수 있거든요. 근데 이제 최근에 보면 나타나 현상들이 첫째는 연준 해서 이제 양적 긴축 이라는 걸 통해서 아주 고초가 지주를 빨아 드는게 있고요 두번째는 미국에서는 구체적 의 사체 반해 굉장히 많이 증가를 했어요. 그래서 국제 회사채 발행이 증가 하다 보니까 이렇게 작은 먹는 하마 줘 걔네들이 작용 것 빨아들인 게 있어요.
그러면 은 전체적으로 살 수 있는 자금이 줄어든 것도 있고 공금 책 공급이 드러나기 시작 을 빨아 들인 것도 있으니까 그만큼 현금이 부족하게 쬲 근데 이제 또 하나 뭐가 있냐면 레프 시장의 여태까지 지난 몇 년동안 너무나 자금이 풍부 하다 보니까 헤지펀드 나 이런 쪽에서 뭐랄까요. 주님께 마음의 안정을 찾은 거죠. 언제든지 돈을 얻을 수 있으니까 지금 조금이라도 수익을 토 내려면 지금이라도 뭔가 채권을 사야해 이런 생각이 들다 보니까 계속해서 담보대출을 받을 생각을 하면서 뭔가 상권이 현금을 언제든지 끌어당길 수 있으니까 이를 담보로 현금 언제든지 끌어서 배울 수 있을까 상관없어요.
이렇게 생각하고서 무분별하게 이제 뭐 자금을 좀 많이 끌어 당긴 거 좋아요. 제 생각에 가장 큰 문제는 앞에 말씀드린 것처럼 양적인 축도 있고 구체 발에 있는것도 있지만 이제 더 중요한 것 중의 하나는 너무 많은 캐쉬가 들어가지 않아야 될 캐시 들까지 너무 많이 좋게 저희 b 유동성 자산 쪽으로 흘러 들어온 거 아니야 라고 말씀드린 게 이제 그 친구한테서 말씀 있던 핵심입니다. 제가 약간 미 강요를 해서 어차피 알게 빨리 유학을 해라 가지고 미리 방향을 했는데 평했습니다. 떡갈나무에 딴 사 드리구요 그건 비슷한거 같고 거지 약간 필수 로 집을 다 보나 뭐 그런거 뭐 그러니까 보니 현금서비스 받아서 집사는 거고요 쪽에 비슷하죠.
예 근데 이제 언제든지 예를 같다 돌려막기를 할 수 있다라는 생각이 들게 되며 하는데 이제 어떤 생각 하실 거에요. 현금서비스 금리가 높지 않아 라고 생각하시는데 4 현금서비스 는 아니고 기본적으로 은행 예금 담보 대출도 예금 금리보다 조금 더 마진을 붙여서 이런 금리가 높지만 실제 레포 시장에서 의 금리는 굉장히 났거든요. 단계 금리가 자기 금리보다 낮으니까 장기채권 에서 없는 이젤을 수출하면서 언제든지 중간에 자금을 끌어 당기면서 꽃 차익을 먹을 수 있는 구조가 되서 이게 래퍼 시장에는 아주 편하게 가는 거죠. 그 선이 지도 문제가 생겨서 뭐 입사에 난리가 나 어떤 그런 이야기를 한번 예 그렇죠.
니까 뭐냐면은 저기 제가 이제 좀 생각을 하는게 이제 그런것 같습니다. 뭐냐면 사람들은 그런 생각을 할 거 같아요. 제가 언제든지 현금을 융통 할 수 있다라고 하면 저는 언제든지 아파트를 살 거 같고요 아파트를 사서 아파트를 담보로 대출을 받고 또 아파트를 사고 또 담보 대출 받고 또 사고 이렇게 할 거거든요. 근데 중간중간 이제 를 해야 되잖아 라고 하면 이 아파트들을 담보로 해서 대출을 끌어다 그때그때 매 워낙 안 되잖아요. 그래도 나중에 돈이 막힌 어떻게 되 걱정하지 않을 테죠. 왜냐하면 주니 있잖아요. 연준이 돈을 천 2백 50억 달러 c 풀어 준다는 데 그런 생각을 하면 근데 그런 생각이 것이니까 스파이더맨 2 항상 빌드에서 떨어지는 사람들을 구해 준다 라고 하면 전 pd 에서 뛰어서 튀어 내리면서 항상 있으리라 아시겠죠.
근데 누가 이전에 스파이더맨은 이 치려고 하겠죠. 이런게 진짜 뭐라 해 줘 들으면 익사이트 잖아요. 그래서 이런 순 그분이 뭐 누구 10 바닥 널 파카 식칼이 이 그 대머리 그분이 빛을 담아 잘 아시겠지 비둘기 오브 비둘기의 요 최강의 배정이 블라드 고 그 다음에 카시카 리가 비둘기 중에 비둘기 이제 이번에도 금일 내리자 보시는분 데 그 분이 뭐라고 하냐면 근데 인내심이 한계에 달렸다 극 아닌 온 애들 충분히 자금을 조절할 수 있는 제 할인 창구 라는 것까지 다만 발언 해줬는데 그런건 이용을 안하고 왜 논의도 현금 기획 같은거 아무것도 수입하지 않고 문제만 생기면 연주 네 아버지 돈 내놓으라고 다니냐 이제 이런 얘기를 하는 게 일단 입장도 있고요 음모론도 나오더라구요 뭐냐면 초가 지정 1초 3000억 달러 정도 되는데 그 1조 3천억 달러 정도 되는 초까지 주로 m 빵으로 갖고 있는게 아니잖아요.
금융기관들이 jp 모건이 굉장히 많이 갖고 있답니다. 얘네가 만약 이 돈을 갖다 nf 시장의 안 풀면 레프 생에서 대출해 주지 않으면 래퍼 시장의 작용이 마키 잖아요. 그럼 밴드가 이렇게 단기로 자금 계속 주입을 해줘야 되는 문제가 생기지 않아요. 이제 이걸로 답이 없어요. 결국에는 겜에 에브리데이 뭐 천 2백 50억 달러 좋다 뺐다 좋다 뺐다 이렇게 해가 좀 답이 안 나오니까 중기로 요즘 어떤게 나는 기간 물이라고 해서 14일자 유동성 공급해 주고 그 다음에 이제 뭐 3개월 팁 일자리의 팁을 산다 뭐 이런얘기 나오는게 안되니까 14에 3개월 이런 공급해 답했다 공급해서 하는 건데 이게 우리의 못 버텨요 이 중국도 멋졌고 옛날에 유로존 에서도 omt 라는거 하다가 두손 두발 들고 ltro 낭보를 다꾸 거든요.
그래서 이제 결국에는 이 양쪽 원화로 가능 거다 라고 얘기 하는게 저도 그 부분에서 논의한 될까 궁극적으로 흘러갈 것 같은데 예 다만 그걸 가도록 만드는 거죠. jp 모건이 이제 빼 들한테 계속해서 양적 완화 로 가도록 몰아 간다 라는 음모론 도 있고 두 번째는 연 째 피부 건넌 에그 만원 초과 해주어야 앞으로 법인세 내야 되고 규제가 너무 심해서 뭐 프로라고 얘기하니까 그 말에 2년에 는 주제 풀어주면 좀 붉게 라고 얘기하는 거잖아요. 그러니까 이제 오히려 금융기관들이 은행을 하고 이제 중앙은행인 아니면 정책 당국과 압박해 버리는 그런 카드 쓰는 거 아니냐 라는 얘기가 이제 제로 엣지 같은데 많이 보시지 않 아 요 고런 되서 기사가 났어 라고 해서 저도 보고서 사실 음모론을 좋아하는건 아닌데 뭐 몰아 레저 되고 그게 다 라면 이런 짓도 할 수 있겠다 그 생각도 사실은 좀 해봤습니다.
그래 있습니다. 으 땋은 매 이야기라고 드리려고 하는데 당부드리고 싶은 바는 3반 부분 동의를 하시겠지만 이야기를 풍부하게 하기 위해서 좀 동의하는 부분을 짧게 말하고 좀 반론이 될 만한 이야기 거나 개화를 좀 더 확장시킬 수 있을 많은 이야기를 좀 더 해 주시면 어떨까 라고 부탁드려도 우리 움직 그 생각한것보다 그런게 아 까 jpm 억원의 일부러 쳐 바지 준을 안풀고 있다고 했잖아요. 이 말은 jp 모건의 예금이 많은 것은 이해가 되요 뭐 대응 은행이고 뭐 금융위기 이후로 여러 가지 이제 은행들의 위기가 있었으니까 그런 초대 영문 행에 예금이 더 올린 것은 분명 이해를 하고 예금이 몰렸는데 그만큼 뭐 대출이 안 나가니까 당연히 이제 초 가지 중에 그런대 응원의 생겼을 것 같은데 은행 입장에서 고의적으로 쳐 가져서는 안 풀 수가 있나요.
예 그렇죠. 저도 지 어려운 부분인데 첫 번째는 이제 i5 이 아니라는 게 있지 않은 그냥 지금 긍 니코 리더에서 빼 드 그 미꾸리 더해서 상당히 아이유의 예쁘거든요. 그러다가 그래서 뭘 다 인터레스트 운 엑세스 리저브 있거든요. 니까 초 가지 주네 분양 액세스 리저 왜 붙는 금 이에요. 그래서 2초 가지 중 금리를 조금 높게 주면 이 자금을 그냥 초 가지 중에 박아놓고 서 이자를 주니까 물론 제 지금 유럽 은행이나 일본 중앙은행은 초 가지 전에 - 는 1일 때리지만 얘네 초 바지 주 4박 않았을 때도 얻는게 중 있을 것 같고요 래퍼 시장의 리스크 있는것 들어가는 것보다는 초 가지 중에서 완 전 무 위험으로 얻을 수 있는 수익이 있을 수 있잖아요.
그게 첫번째 부 저는 이제 사실 음으로 보다 더 중 주의깊게 보는 게 이 기업들의 회사채 발행 289 어려 어마어마하게 노란 하더라구요 금리가 취업 내려 가니까 금리가 더 내려 갈 거라는 생각을 했겠죠. 그러니까 거기서 답했던 행동들이 이제 그 기업들이 매회 자체 발행 은 굉장히 많이 늘려 가더라구요 왜냐하면 높은 금리 에서 빌렸던 걸 와 많이 내려 왔다는 계속 받고 나가니까 그래서 이제 8월달에 회사채 발행이 사상 최고치로 나오고 9월 달에는 애플도 17개월 만에 회사채 발행에 들어갔다는 이런 얘기가 나와요 그리고 지난 7월 인가 you're 링크 그 뭐냐 시퀘스터 있잖아요.
왜냐면 저 끝 그저 최종 부채 재정절벽 이 끝나면서 그게 민주당이라는 펜 옷이랑 트럼프 라 합의를 하잖아요. 그러면서 정부 부채가 유해가 되면서 구체 발행할 수 있게 되니까 그 tv 를 이제 단계 부추 단기 부채 부터 시작을 해 가지고 8000억 달러 정도를 하반기에 땡겨 야 된다고 하더라구요 현금을 그러면은 계획에 뭐냐면 국회에 바랭이 늘어나는 부분도 있을 수 있고요 두번째는 회사 치 좋은 회사들도 자금의 땡길 여부 하니까 회사채의 발행 을 누른다 라고 하면 jp 모건 입장에서는 더 안전한 시장이 분명히 존재할 텐데 저렇게 부글부글 약간씩 불안한 처럼 레포 시장에서 초가 지주 늘푸른 풀면서 까지 이렇게 걔 들한테 돈을 빌려 줄 용의가 있겠냐 그러니까 일종의 뭐 라면 클래딩 하고 싶으니까 구축 효과가 나타나는 거 아니냐 라는 생각을 사실 해역에서 저도 그 음모론 이라는 거에는 개인적으로는 동양이 좀 어렵다 라고 말씀드렸더니 육아 동의하지 않는다는 것은 그럴 수도 있겠다 하고 생각했던 이유가 이제 다른 유엔이 분명히 있을 텐데 어쩌면 약간 뭐랄까 패드 엿먹이기 이런 부분도 약간 좀 작용 하는거 아니냐 이제 여러가지가 있으니까 그런 거 자니까 강남 아파트에 청약할 수 있다면 저 이제 경기도에 있는 어떤 신도시 아파트 청약이 나왔다 그 오늘 시 경기도 신도시 자프트 청야 내일은 강남을 버텨야 그러면은 현금 쟁여 동력인 청약 안하고 내일 청약을 해야 되지 않을까 싶어요.
그래서 jp 북 아니라 이런 은행들이 충분히 초가 지주는 같다 묶어 놓을 만한 유이는 존재했던 거 아닌가라는 생각을 조금 합니다. 예 조금 제 모르겠어요. 저도 그들의 어떤 속내 까지는 모르지만 저도 미 진행을 해 보니까 그렇게 까지 좀 볼 수 있는 거 아니냐 는 생각하고 있습니다. 미피 저리 요 이거 전에 그런 음모론 보다는 아 뭐 금융기관 자본 교재들이 금융위기 이후로 굉장히 좀 빡센 없잖아요. 그래서 그래서 뭐 그 리스크 자산은 대한 그런 뭐 자기자본을 차지하는 그러는거 1동 뭐 이런것도 좀 뭐 저도 보고 뭐 법이나 은행 법은 잘 모르지만 그런 규제들이 굉장히 강해 지다 보니 얘들이 예전 처럼 그 제실 배포 라는게 담보대출이 거잖아요.
뜻이 예 그런데 어제 가 미국의 관행은 모르겠는데 우리나라 만 놓고 보면 은 사람들이 구체 만 가지고 예 포착을 한 게 아니에요. 예 그건 보면 회사 체도 담보로 잡히고 뵈요 이게 뭐 그 여진 전문 업체에서 이제 캐피탈 회사들 즉 태권도 담갔다 하는데 이게 담보대출이 거든요. 미국 같은 경우도 생각의 틀에 저리 망가지고 밀리지 않을 거 같단 생각이 들어요. 답 뭐 진짜 화 일드 까지 해주는 모르겠지만 회사 체도 담보로 잡혀서 많이 흘리고 있을 텐데 이런 것들이 은행의 그런 리스크 비율 들을 많이 잡아먹고 있지 않을까 그러니까 대출을 거지 해줄 이유가 없어질 수도 있을 것 같아요.
그래서 저는 지금 은행 규제 가 계속 이런 금융시장의 불안 점을 더 키우고 있다는 생각이 들거든요. 예 예 굉장히 에서 그 그니까 이제 그래서 사실 아까 말씀드렸던 것처럼 질 때 빼도 에서 파워 회장이 랑 그 다음에 그 뉴욕 연은 에그 밀려 총재가 얘기했던 게 사실 전투에 키 라고 봐야 뭐냐면 과거의 초 가지 주니 과거보다 지금 초 가지 중에 1조 달러 정도 더 많은 건데 이게 과거 데 비해서 당연히 더 필요한 것일 수 있다 왜냐 그때부터 규제가 훨씬 더 사실 이제 금융위기 위해 볼커 룰 도 나오고 그 다음에 이제 마제 부터 시작해서 이 잡은 비율에 대한 규제가 굉장히 심해져 짜 나요.
그래서 이건 어떻게 봅니까 뭐냐면 첫번째는 타협이란 부분도 있을 수 있지만 은 오크스 이제 좀 자연스러운 현상일 수도 있다 근데 이제 양쪽 킨 죽을 통해 가지고 자 이제 그쵸 가지지는 계속해서 일이었으니까 그럼 이제 그 뺐 입장에서 어떤걸 고민 해야 되냐면 이게 진짜 너무 과도한 문제 때문에 초 가진 이 진짜 지금 경제에서 부족한 거냐 아니면 뭔가 음 그 지금 일시적으로 부족한거 네 그건 이제 알아낼 수가 없잖아요. 그래서 헤드도 인정하는 것은 혹시 모르니까 어쨌든 경제가 성장하고 지금의 규제 환경에 맞춰 가지고 초가 지주는 지금보다 조금은 더 늘려야 되는거 아니겠어 라며 지금 이겨 매니저인 말씀 하신 뒤에 저는 맞는 얘기인 것 같으니까 그런 것 때문에 조금씩이라도 찾으 그 시중에 초가 지주는 눌러 줘야 되는거 아니겠어 라고 생각을 하는데 문제는 그럼 얼마나 늘릴 건데 문제가 생기죠.
얼마나 가 적재 어딘데 적정한 초 가지 주니 얼마나 라는 것은 사실 아무도 몰라요 지금보다 2천억 달러가 더 많은 되겠어 이 겜이 게 아니거든요. 니까 때도 입장에서는 그래서 이제 그 적정한 초 가지 중에 얼만지 를 찾아가는 게임을 하고 싶어하는 것 같아요. 그래서 파워 회장 인지 호건이 크로스 라는 표현을 요번에 썼거든요. 샌딩 4포 라는 방법을 쓰게 되면 약 진짜 완전히 뭐냐면 스파이더맨이 된 거예요. 빌딩의 스파이더맨이 서 있어 다가 이게 지금 돈 모자라서 떨어지는 해서 무조건 잡아 주겠다는 이거든요. 언제든지 내 옆에 서 있을게 얘기니까 샌딩 램프 보다는 월간 2 크로스 방법을 좀 생각을 하고 있어 라는 얘기를 한게 이제 시장의 필요로 하는 정상적인 시장의 필요로 하는 만큼 지주를 조금씩 늘려가는 방법을 찾아 먹게 라고 하면서 이번에 이제 구입했던 방법이 tv 를 매입하는 방법을 도입을 하게 되잖아요.
tv 란 그는 이제 제가 친구랑 께서 말씀 드렸죠. 양쪽 원하고 좀 다른게 단기 채권을 4대 단계 재미를 상인 거니까 때문에 뭐니 마켓의 있는 거예요. 왜 그렇죠. 노트는 제작이 책 가 되는 거고 당 기체를 사는 거니까 쭉 사들이면서 얘네들은 만기가 되면 상황은 상황이 구연산과 욕구라고 노력해도 이제 상황이 되거든요. 제 투자를 안 하면서 초 가지 죽어갔다 늘렸다 줄였다 면서 그 조절할 수가 있어요. 그래서 실제로 시장에 필요한 만큼 지주는 조금씩 밀려 가는 방법 후보를 고민하는 거 아닌가 좀 그렇게 생각을 하는 그런 참고로 그래도 독자들을 위해서 약간 샘플 좀 저도 아주까리 하니까 뇌물은 l 준비물은 노트 잰 인물은 으 그래 뭘 되게 명칭을 쓴다 1 생활에 설명드린 거라 우리의 타올 매니저 니 이야기 한번 합쳐서 설명을 드리며 그러면 월가에서 원하는 것은 이럴 줄 직감 제품 직업 밀리는 그런 것보다 오히려 차라리 그런 규제 이런 유동성 부족 우완 그 유동성 부족을 초래하게 돼 그럼 주세 같은걸 좀 풀어라 볼커 보면 이거 좀 풀어 달라 이렇게 한다고 음모를 세워도 되는건가요 그러니까 목적인지 저는 저 이런 매니저님 말씀 동의한 게 저는 또 모르는 좋아지는 그런 얘네 그럴 수도 있겠다라는 생각을 하는건데 결국에는 이 문제를 해결 하려면 규제를 완화 를 하면 초 가지 중에 풀려 나올 수 있으니까 해결이 되겠죠.
아니면 초 가진 자체를 늘리는 양쪽 하나를 가면 된다는 얘기 잖아요. 그래서 이게 양쪽 긴축으로 너 내가 과도하게 빨아들인 거 빼든 어 내가 괜히 엄하게 우리한테 초가 좀 빼 사와다 신애라 얘기 있거든요. 사실은 이제 시장에서는 사실상 양쪽 하나로 드라이브를 가는거 아니냐 라고 얘기를 하는 이제 뭐랄까 음모론 까진 아니지만 무언의 압박에 사실은 들어가는 부분도 있지 않냐 라는 생각은 좀 들어요. 예 그래서 이제 추사는 사람들 입장에서는 지금 한국에서 주식부자 감상했던 나야 지금 뭘 가 해서도 연출해서 어찌 한계 값 알았으니까 3 100점을 지금 시그마 기냐 라고 어떻게 목자 하아아 구독하기 좋아요. 자들 것과는 댓글 남겨주세요. 큰 힘이 됩니다
Comments 0