저자: PeteRoscoe · 외국인
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결론: 마이클 배리는 경기침체를 대비해 애플에 대규모 풋옵션 숏을 걸고 구글·메타를 롱하며, 장부가치 대비 주가(P/B)가 낮은 기업을 방어주로 본다는 분석. 배리의 투자 성향: 2008년 위기를 예측한 것으로 알려진 투자자로, 주식시장 폭락과 소비 경기침체를 경고해 왔다. 애플 숏 포지션: 2022년 3월 31일 공시 기준 애플 풋옵션 206,000주 보유로 보도되며, 이는 포트폴리오 내 최대 포지션으로 설명된다. 구글·메타 롱 포지션: 애플과 비교해 P/S(구글 5.7, 애플 5.9)와 PER(구글 20, 애플 22)은 비슷하지만, P/B는 구글 6.1, 메타 3.7로 애플 34.1보다 훨씬 낮아 저평가로 해석된다. 진행자 해석: 배리가 시장 하락에 대비해 애플 숏으로 수익을 노리고, 구글·메타 롱으로 상승장 손실도 제한하려는 양방향 전략이라고 설명한다. 기타 종목: 브리스톨마이어스, 디스커버리, STLA, GPN 등 일부 종목도 P/B 기준으로 언급되며, 부킹닷컴만 예외적으로 P/B가 높다고 한다. 향후 전망: 배리의 다음 공시(2주 내)에서 추가 매수나 애플 풋 확대 여부를 확인할 수 있다고 한다. 조건/리스크: 시장이 반등하면 풋옵션 손실이 제한되는 구조이며, P/B 이론이 계속 유효할 것이라는 진행자의 믿음이 전제다. 출연자 전망: 진행자는 시장 폭락 가능성을 전제로 P/B 이론의 지속 유효성을 강조한다.
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마이클 버리는 우리 세대 최고의 투자자 중 한 명이라고 할 수 있습니다. 그가 하는 말에는 귀를 기울일 만합니다. 주택담보대출 붕괴, 암호화폐의 높은 레버리지, 통제 불능의 인플레이션 같은 기이한 결과들을 지난 몇 년간 성공적으로 예측했기 때문입니다. 그런데 이제 버리가 돌아왔고, 그의 표현대로 "아주 춥고 어두운 곳"인 소비자 불황으로 향하고 있다고 말합니다. 게다가 마이클 버리는 월가의 가장 큰 기업 중 하나에 대규모 공매도 포지션을 잡았습니다.
마이클 버리의 최신 보고서에 따르면, 3월 31일 제출된 자료에서 그는 애플에 대해 20만 6천 주에 이르는 대규모 약세 풋옵션을 보유하고 있습니다. 네, 정말 과감한 결정입니다. 우리가 알기로 이것은 그의 포트폴리오에서 가장 큰 포지션입니다. 이 사람은 시장이 계속 하락할 것이라고 믿고 있습니다.
그는 애플 같은 거대 기업조차 크게 뒤처질 것이라고 봅니다. 그렇다면 애플도 하락할 것으로 예상되는 상황에서 버리 같은 선견지명이 있는 사람은 어떤 주식을 살까요? 주식시장이 곤두박질칠 때 마이클 버리는 그 춥고 어두운 곳에서도 어떤 주식이 번성할 것이라고 생각할까요? 더 쉽게 말해, 마이클 버리에게 불황을 견디는 주식은 무엇일까요?
좋은 소식은 규정상 마이클 버리가 매 분기 무엇을 매수했는지 공개해야 한다는 점입니다. 그러니 그가 시장이 폭락할 것이라고 생각할 때, 그가 무엇에 강세를 보이는지 정확히 확인할 수 있습니다. 본격적으로 들어가기 전에 작은 부탁 하나 드릴게요. 좋아요 버튼 눌러주는 것을 잊지 마세요. 이것은 유튜브 알고리즘에 큰 도움이 됩니다. 그렇게 해주시면 영상 후반부에 최고의 농담 중 하나를 말씀드려 감사를 표하겠습니다. 정말이에요, 절대 놓치지 마세요.
마이클 버리는 월가의 "파르마 베어", 2008년의 구원자, 그리고 주식시장의 토미 리라는 별명으로 알려져 있습니다. 솔직히 말하면 이 별명들은 제가 전부 스스로 만든 것입니다. 하지만 그중 하나는 자리를 잡을지도 모르죠. 어쨌든 버리 자신은 정의상 파르마 베어입니다. 주가가 통제 불능으로 오르면서 그는 지난 몇 년간 주식시장 폭락을 기다려 왔습니다. 그리고 지금은 닷컴 버블 때보다 더 큰 과열 환경입니다. 마이클 버리는 애플에 대한 이 초대형 공매도 포지션으로 자신을 위험에 빠뜨리기까지 했습니다.
분명히 말하면, 그는 20만 6천 개의 풋옵션으로 공매도 포지션을 잡았습니다. 즉 애플이 하락하면 큰돈을 벌게 됩니다. 애플이 오르면 잃을 것은 아주 적은데, 이는 어떤 투자자에게나 매우 대담한 베팅입니다. 여러분도 포트폴리오에서 한 종목에 17% 이상을 담으면 안 됩니다. 하지만 마이클 버리의 포트폴리오에 있는 그 큰 공매도와 별개로, 그는 일부 주식도 사고 있습니다. 시장이 하락해도 살아남아 좋은 수익을 낼 수 있다고 믿는 기업들입니다.
그럼 그가 왜 그 주식들을 사는지 알아봅시다. 많은 종목에서 중요한 공통점을 발견했기 때문입니다. 그의 투자를 살펴보면, 애플에 대한 큰 공매도 말고도 몇 가지가 놀랍습니다. 구글과 메타(구 페이스북) 등 같은 섹터에 속한 종목에 대규모 매수 포지션을 잡았습니다. 그렇다면 큰 기업을 공매도하면서 작은 기업을 매수하는 것이 왜 말이 될까요? 이 기업들이 한 가지 핵심 지표에서 다르다는 것을 알아차리지 않으면 말이 안 됩니다. 버리는 늘 기술 섹터와 전반적인 주식이 과대평가되고 과도하게 비싸다고 말해 왔습니다. 게다가 그는 가장 큰 시장 폭락이 다가오고 있다고 믿습니다. 그렇다면 가격이 그토록 높은 기술 섹터에서 왜 메타와 구글을 매수하고 있을까요?
구글과 애플만 비교할 수 있는데, 메타는 사업 모델을 완전히 바꾸고 있기 때문입니다. 두 회사의 여러 비율에서 많은 유사점이 보일 것입니다. 예를 들어 주가매출비율(P/S)을 보면 구글은 5.7, 애플은 5.9입니다. 거의 똑같습니다. 구글의 PER은 20, 애플은 22이고, 주가잉여현금흐름비율은 둘 다 22입니다. 이들은 좋은 투자자들이 흔히 쓰는 가장 대중적인 밸류에이션 지표입니다. 이 단순한 지표들로 보면 둘 사이에 큰 차이가 없어 보입니다. 다른 중요한 지표가 없다면, 하나는 공매도하고 다른 하나는 매수하는 것은 실현 가능하지 않습니다. 제가 그 지표를 찾은 것 같습니다. 바로 주가순자산비율(P/B)입니다.
주가순자산비율은 가장 지루한 지표 중 하나입니다. 미래 매출 성장을 고려하지 않고, 기업이 얼마나 성장할지와도 관련이 없습니다. 단순히 장부가치, 즉 자산에서 부채를 뺀 값을 주가와 비교할 뿐입니다. 다시 말해 투자자들은 주가순자산비율로 주식이 제대로 가격이 매겨졌는지 평가합니다. 주가순자산비율이 무엇인지 아직 헷갈린다면 가장 쉬운 방법은 이렇게 스스로에게 묻는 것입니다. 오늘 회사를 닫고 모든 것을 팔면 얼마가 될까, 그리고 현재 사업 가격과 비교하면 어떨까? 일반적으로 주가순자산비율이 높으면 기업이 과대평가되었다는 뜻이고, 낮으면 저평가되었다는 뜻입니다. 다만 주가순자산비율은 같은 섹터의 다른 기업들과 비교해야 합니다. 예를 들어 이 비율은 기술 섹터가 유틸리티 섹터보다 훨씬 높기 때문입니다.
그래서 메타, 구글, 애플 같은 비슷한 기술 기업들을 보면, 다행히도 이들은 모두 버리의 포트폴리오에 있고 그는 하나는 공매도하고 두 개는 매수하고 있습니다. 애플의 주가순자산비율은 34.1로 매우 높습니다. 그런데 구글의 주가순자산비율은 34가 아닙니다. 30대도, 20대도, 10대도 아니었습니다. 주가순자산비율이 6.1에 불과합니다. 그리고 페이스북으로 더 잘 알려진 메타는 3.7입니다. 이 두 회사가 보여주는 것은, 사업을 접고 모든 것을 팔았을 때의 주가순자산비율이 애플보다 낫다는 것입니다. 물론 이 기업들 중 어느 곳도 사업을 접지는 않을 것입니다. 즉 경기 침체기에 사업 가치를 계산할 때, 상황이 급격히 바뀌면 이런 지표들이 매우 중요해진다는 뜻입니다. 마이클 버리는 이런 지표 중 하나를 자기 방식대로 활용해 기업을 평가하고 있다고 생각합니다. 무엇이 좋은 거래이고 무엇이 나쁜 거래인지 말입니다. 올해 애플 주가가 이미 크게 떨어졌지만, 34의 주가순자산비율은 여전히 매우 높습니다.
제 생각에 마이클 버리는 애플보다 메타와 페이스북 같은 기업을 사고 있습니다. 이미 좋은 매수 기회에 가까워졌다고 보기 때문입니다. 그가 이것들을 사는 이유가 소득이나 기업의 미래 프로젝트 때문이라고는 생각하지 않습니다. 전체 시장이 하락할 것이고 이 기업들은 이미 재매각 가치에 가깝다고 예측하기 때문에, 저평가되어 있다고 믿는 것입니다.
애플은 포트폴리오에서 가장 많이 보유된 기업 중 하나입니다. 그래서 사람들이 수익을 내고 싶어 할 때 애플에 큰 압박이 가해집니다. 그렇다면 기대치를 낮추고, 시장이 하락하면 수익을 내는 쪽에 베팅하는 것은 어떨까요? 그렇게 하면 시장이 하락할 때 그는 애플에서 이기고, 즉 수익을 내게 됩니다. 시장이 실제로 반등하더라도 다행히 그의 손실은 제한됩니다. 애플에 풋옵션을 가지고 있기 때문입니다. 동시에 메타와 구글 주식이 그의 포트폴리오를 끌어올릴 것입니다. 그는 그렇게 많이 잃을 수 없습니다. 어떤 면에서 그는 양쪽 모두에서 이기려고 하는 것입니다. 시장이 어느 방향으로 가든 말입니다. 한 경우에는 시장이 하락하면 두 번 이길 수 있습니다. 공매도 포지션을 청산하고, 그 자금으로 훨씬 낮은 가격에 페이스북과 구글을 되살 수 있으니까요.
시장 버블에 대한 그의 투기적인 트윗, 우리가 대불황으로 향하고 있다는 주장, 인플레이션이 만연하며 세상이 언제든 끝날 수 있다는 말들을 생각하면, 마이클 버리가 기술주를 사리라고는 아무도 생각하지 못했을 것입니다. 그의 마지막 보고서에서 이런 일이 일어날 거라고 예상한 사람은 없었을 것입니다. 하지만 이 보고서들을 보면, 그는 기술주를 사거나 애플을 공매도하기만 한 것이 아닙니다. 다른 기업들도 사고 있습니다. 그리고 놀랍게도 제 주가순자산비율 이론은 그가 한 투자 중 한 가지를 제외하고 모두 맞아떨어집니다. 저는 이름을 절대 제대로 발음하지 못하는 브리스톨마이어스스퀴브는 현재 주가순자산비율이 5.3입니다. 디스커버리 워너 브러더스의 주가순자산비율은 1.1입니다. 사인 코프는 1.8입니다. OVV는 2.5입니다. 2.3과 함께 나중에 다시 나올 것입니다. 스텔란티스도 있습니다. 이 티커를 볼 때마다 저는 늘 테슬라, STLA, TLSA와 헷갈립니다. 정말 헷갈리죠. 어쨌든 STLA는 현재 8% 배당을 지급하고 주가순자산비율은 0.8로 아주 낮습니다. 그리고 글로벌 페이먼츠, 티커 GPN은 주가순자산비율이 1.3입니다. 스포츠맨스 웨어하우스는 1.5입니다. 사실 부킹닷컴이 주가순자산비율이 특별히 좋은 유일한 회사입니다. 그리고 저는 왜 그런지 이해가 안 됩니다. 정말로 이해가 안 됩니다. 혹시 그가 왜 이 주식을 샀는지에 대한 이론이 있는 분이 있다면, 아마 세상이 완전히 다시 열리고 여행이 늘어나 부킹닷컴이 제자리를 찾을 거라고 기대했을지도 모릅니다. 어쩌면 그게 이유일 수도 있습니다. 이건 더 투기적인 투자입니다. 제가 좋아하지 않아서 정말 이해가 안 됩니다. 그렇다고 해두죠. 하지만 그가 가진 다른 모든 것을 고려하면, 포트폴리오의 균형을 맞출 때 주가순자산비율을 핵심 지표 중 하나로 본다는 것이 분명합니다. 작년 3분기에 그는 가지고 있던 모든 것을 팔아치우는 모습을 보였고, 이제 저평가되었다고 느낀 기업들을 다시 사기 시작했습니다.
이제 마이클 버리에게 남은 큰 질문은 그가 다음에 무엇을 살 것인가입니다. 다음 보고서는 2주 안에 나오고, 그가 더 많은 기업을 샀는지 아니면 애플에 풋옵션을 더 추가했는지 알게 될 것입니다. 제 '주가순자산비율' 이론이 맞는지 지켜보는 것은 매우 흥미로울 것입니다. 저는 그것이 계속 유효할 것이라고 진심으로 믿습니다. 이것이 마이클 버리가 불황 중에도 잘 될 거라고 생각하는 주식들입니다.
하지만 제가 '아빠 개그'를 말해주겠다고 약속했었죠. 이 중요한 소식 다음에 알려드리겠습니다. 이건 여러분이 여기서 처음 듣는 것입니다. 지금 미국에서 eToro를 이용하고 싶다면, 주식 거래가 46개 주에서 가능하고 곧 더 늘어날 예정입니다. 미국에 계신다면, 고정 댓글에 있는 링크로 eToro에 가입하면 채팅방 평생 이용권을 받을 뿐 아니라, 100달러를 입금하면 10달러도 받게 됩니다. 올해 받을 수 있는 가장 쉬운 10% 수익입니다. 미국인이 아니지만 채팅방에 들어가고 싶다면, 거기에도 링크가 있습니다. 관심이 있다면 한번 살펴보세요.
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