저자: 박종환 · 한국인
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미국 3대 지수 사상 최고치, AI·메모리 반도체 랠리 속 위험자산 선호 회복. 그러나 비트코인은 IBIT 13억달러 다크풀 매도, 코인베이스 프리미엄 약세로 하방 압력. 온체인 지표(실현손익비율 1.56, 장기보유자 SOPR 0.88, 변동성 저점)는 단기 하방 가능성 대비 구조적 저평가 해석. 78K 회복이 핵심, 74.2K 이탈 시 70K 초반 열어둠. 클래리티 법안 연내 승인 확률 약 57%로 하락.
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뉴욕 증시 3대 지수가 모두 상승 마감했고, 지난해 10월 이후 7개월 만에 동시에 사상 최고치로 마감했습니다. 이란과 미국의 종전 협상 타결 기대와 호르무즈 해협 재개 기대로 유가가 계속 하락한 것이 배경입니다. AI와 반도체가 주도하는 랠리도 이어지고 있습니다.
이번 상승은 특정 테마에 머물지 않고 시장 전반으로 퍼졌다는 점에서 위험자산 선호 회복 심리가 나타나고 있다고 볼 수 있습니다. 그런데 시장은 오늘 밤 발표되는 4월 PCE 물가 지표를 주목하고 있습니다. 유가 하락이 인플레이션 부담을 얼마나 낮춰 줄지가 핵심입니다.
오늘 시황에서 개인적으로 가장 중요한 신호로 보고 있는 것은 블랙록 IBIT에서 약 13억 달러 규모의 다크풀 매도가 체결된 점입니다. 다크풀은 공개 호가창에 드러나지 않는 비공개 거래장을 말하며, 대형 물량이 한 번에 매도되는 거래입니다. 역대 가장 큰 규모의 다크풀 거래 중 하나인 만큼, 단순 차익 실현이 아니라 대형 기관의 포지션 조정으로 해석할 여지가 있습니다.
같은 흐름에서 미국의 마이크론에 이어 국내의 SK하이닉스까지 시총 1조 달러 클럽에 합류하고 있습니다. 이는 미국 기관 자금이 비트코인에서 AI 반도체·메모리 섹터로 빠르게 이동하고 있다는 신호로 읽힙니다.
지금 시장은 비트코인을 독립적인 안전자산이라기보다 금리·유동성·성장주 선호에 함께 흔들리는 장기 듀레이션 위험자산으로 해석하고 있습니다. 다만 같은 시점에 12월 만기 IBIT 콜옵션으로는 신규 자금이 유입되고 있어, 단기 매도와 장기 강세 베팅이 동시에 진행되고 있는 것으로 볼 수 있습니다. 현재는 하방 압력이 더 강하게 작용하는 시점으로 보입니다.
암호화폐 시장으로 다시 관심을 돌리려면 새로운 트리거가 필요한데, 시장은 그 트리거를 클래리티 법안으로 보고 있습니다. 다만 윤리 조항이 추가되지 않으면 통과가 어렵다는 시각이 나오면서, 폴리마켓 기준 연내 승인 가능성은 약 57%까지 내려왔습니다. 75% 수준에서 점진적으로 하락해 온 셈입니다. 반면 공화당은 이 법안을 투자자 보호뿐 아니라 개발자 보호와 미국 크립토 산업 경쟁력 유지의 핵심 법안으로 보고 밀어붙이는 분위기입니다.
- **실현 손익 비율(SOPR 계열)**: 양수 영역으로 전환해 조금씩 오르고 있으며 현재 1.56 수준입니다. 그러나 작년·재작년 강세장에서 나타났던 수준과는 거리가 있어, 현재 회복세는 공격적인 신규 매수보다 조심스러운 포지션 재배치에 가깝습니다. - **매수·매도 압력 델타**: 양수 영역에 진입했지만 조정 가능성이 열려 있고, 4시간봉 기준으로는 약세 신호가 포착되고 있습니다. 핵심 지지 구간을 지키는지 꾸준히 확인할 필요가 있습니다. - **내재 변동성**: 약 35 부근까지 하락해 1년 내 최저권에 진입했고, 30일 예상 변동성도 9개월 만의 최저치입니다. 과거에는 저변동성 구간 이후 큰 변동성 확대가 자주 나타났기 때문에 이번에도 그런지 지켜봐야 합니다. 다만 단기 변동성의 방향은 아직 정해지지 않았습니다. - **군중 심리**: 최근 10일 동안 암호화폐 시장의 약세 전망이 크게 늘었습니다. 역사적으로 이렇게 비관론이 늘어난 뒤에는 상승으로 이어진 경우가 많았고, 반대로 낙관론이 강할 때는 이후 하락이 따르는 경우가 많았습니다. 단기 반등 가능성이 열려 있는 이유입니다. 다만 중장기 수급이 받쳐주지 않으면 모멘텀은 일시적에 그칠 수 있습니다. - **장기 보유자 SOPR**: 하락 후 횡보하다 현재 0.88까지 내려왔습니다. 일부 장기 투자자조차 손실 구간에서 비트코인을 이동하거나 매도하고 있어 단기 경계감이 커졌음을 보여줍니다. 과거 낮은 장기 보유자 SOPR 구간에서는 매도 압력이 소화된 뒤 반등으로 이어진 사례가 있었습니다.
정리하면, 단기적으로는 하방 압력이 열려 있지만 구조적으로는 상당한 저평가 구간에 있다고 해석하는 것이 맞아 보입니다.
온체인 관점에서 가장 중요한 것은 78K 회복입니다. 78K 부근에는 단기 보유자 실현 가격이, 78.3K 부근에는 실질 시장 평균가가 형성되어 있어, 이 구간을 넘어서 지지를 받아야 하락 모멘텀을 멈출 수 있습니다.
- **마서(Marathon 관련 카드사 표현은 원문 확인 필요)**: 뉴욕주로부터 비트 라이선스를 취득해 미국 내 합법적 디지털 자산 사업 확장의 기반을 마련했습니다. - **암호화폐 연계 카드**: 월간 결제액이 전년 대비 약 230% 늘어 78억 달러 수준까지 확대됐습니다. 비자가 전체 암호화폐 카드 거래의 약 90%를 처리하고 있으며, 스테이블코인이 결제 수단으로 빠르게 자리 잡고 있다는 신호입니다. - **예측 시장 규제**: 백악관이 CFTC의 예측 시장 규제안 검토에 착수했습니다. 다만 주정부의 반발이 이어지고 있어 주정부와 CFTC의 권한 충돌이 계속될 수 있으며, 관련 분쟁은 2년 이상 걸릴 수 있다는 전망입니다. - **BIS 아고라 프로젝트**: 국제결제은행(BIS)이 주도하는 프로젝트로, 중앙은행 준비금과 은행 예금을 토큰화하면 국가 간 결제의 속도와 신뢰성을 높일 수 있다는 가능성이 보고서로 제기됐습니다.
규제와 채택 측면에서는 비트코인의 확장이 포착되고 있지만, 거시 측면에서는 전쟁에 따른 물가 이슈와 인플레이션 리스크가 금리 인상으로 이어질 수 있다는 점을 연준 이사들이 언급하고 있습니다. 한편 일부 분석가는 비트코인이 5월에 하락 마감하면 6월도 하락 마감할 수 있다는 전망을 내놓았습니다. 결론적으로 단기적으로는 인플레이션과 금리 경계, 비트코인 상대적 약세가 부담이지만, 디지털 자산의 제도권 편입은 오히려 빨라지고 있으므로 단기 모멘텀 약화와 장기 인프라 확장은 분리해서 볼 필요가 있습니다.
바이낸스 CVD 기준으로 80K 상단부터 매도 물량이 빼곡하게 형성되어 있고, 78K 부근 매도 물량은 점진적으로 강해지고 있습니다. 78K가 온체인 관점에서 중요하다는 점을 고려하면 주목할 구간입니다. CVD를 보면 가장 큰 규모의 주체는 점진적으로 매수하고 있고, 가장 작은 주체와 그다음 주체도 매수세로 돌아섰지만, 두 번째와 세 번째 주체가 급격히 매도로 돌아서면서 전체 주문량은 매도 우위를 보이고 있습니다.
더 우려스러운 것은 코인베이스 프리미엄입니다. 앞서 말씀드린 대로 미국 기관 자금이 AI·메모리 반도체로 이동하는 흐름이 포착되고 있는데, 실제로 코인베이스 프리미엄도 강하게 하락하고 있습니다. 현재 바이낸스 대비 약 0.2% 할인된 가격에 거래되고 있어, 미국 기관발 매도세가 늘고 있음을 확인할 수 있습니다.
비트코인 가격은 상승 채널을 하방 이탈했습니다. 온체인 지표와 마찬가지로 추세 관점에서 좋지 못한 흐름입니다. 핵심 지지 구간인 74.2K마저 하방 이탈하면 70K 초반까지 밀릴 가능성을 염두에 둬야 합니다. 현재 22선이 52선을 하향 돌파하며 데드크로스가 나왔고, RSI와 MACD도 모두 약세 국면을 이어가고 있습니다.
따라서 당장은 오늘 PCE 지표 결과에 따라 추가 변동성이 나올 수 있는 점을 살펴봐야 합니다. AI와 메모리 반도체 수요가 과열 구간에 접어들며 조정으로 전환된다면, 비트코인에는 오히려 숨통이 트일 수 있다는 시각도 있습니다.
기술적으로 상승 모멘텀을 이어가려면 추세선 상단, 52선, 22선 구간을 빠르게 회복하는 것이 중요합니다. 더 근본적인 상승 흐름을 확인하려면 그동안 돌파하지 못한 202선을 돌파하는 것이 관건입니다.
*본 내용은 영상 자막을 바탕으로 정리한 것이며, 투자 권유가 아닙니다. 수치와 고유명사는 원 출처에서 한 번 더 확인하시기 바랍니다.*
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