저자: 박세익 · 한국인
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국내 코스닥 약세를 2016년 트럼프 당선 국면과 비교하며, 당시처럼 11월 저점 후 12월 반등과 2017년 강세 패턴이 나올 수 있다고 봄. 미국 증시와 일본·중국 흐름도 비슷한 구조로 설명. 내년에는 고려아연 사례 이후 지배구조 이슈로 행동주의 펀드 공격 대상이 늘고 코리아 디스카운트 완화로 2017년형 강세장을 기대.
다듬은 글
오늘 신기한 차트 분석을 시작해 보겠습니다. 썸네일에도 나온 것처럼, 전 세계에서 꼴찌 수준으로 부진한 한국 코스닥 시장에 대해 한 번 다뤄 봤는데요. 모두가 알고 계시지만, 정말 이게 '국장 탈출'인지 다시 한번 점검해 보겠습니다.
얼마 전 다른 방송에 나가서 지금 우리 시장의 약세가 2016년 트럼프 당선 때와 비슷하다는 말씀을 드린 적이 있습니다. 시장을 보다 보면 아무리 봐도 계속 이렇게 가고 있으니 '정말 그런가?' 하는 생각도 들고, 또 금세 잊어버리기도 하니까, 딱 10분만 코스닥을 다시 점검해 보겠습니다.
지금 보고 계신 코스닥은 오늘 장을 마감한 지수인데, 0.34% 하락으로 끝났습니다. 지난 11월 15일에 저점을 기록한 뒤로는 반등하고 있는 흐름입니다. 오른쪽에 보이는 미국은 S&P 500을 보고 계신데, 11월 들어 상승하고 있고, 나스닥도 우상향 중입니다. 우리만 이러니까 더 답답하죠.
일본을 한번 볼까요. 일본은 2016년 트럼프가 당선됐을 때, 처음에는 11월에 횡보하다가 11월 말, 12월에 걸쳐 다시 상승했습니다. 중국 시장은 10월에 음봉을 내고 11월에 양봉으로 돌아서서 지금은 흐름이 나쁘지 않습니다. 국경절 연휴 후 음봉이 나왔지만 계속 올라가려는 흐름이고, 이번에 골드만삭스가 내놓은 2025년 전략 자료에서도 중국 A 시장을 '오버웨이트'로 제시했습니다. 중국 시장에 대한 평가가 그리 나쁘지 않은 이유입니다. 2016년에도 트럼프 당선 후 10월에는 괜찮다가 12월에 빠졌고, 이후 다시 올라가는 모습을 보였습니다. 해외 시장은 이 정도로 정리하겠습니다.
금값도 보겠습니다. 금은 이번 11월에 음봉이 나오고 있습니다. 2016년 11월에도 음봉이 크게 나왔는데, 이번에는 그때와 조금 다르지만 11월에 음봉이 나온다는 점은 같습니다.
다시 코스닥으로 돌아가겠습니다. 2016년을 보면 대선 전인 9월, 10월에 코스닥이 무너졌습니다. 지금도 10월에 무너지는 모습이 보이고요. 이후 11월 8일 대선이 있었고, 트럼프가 당선되자 미국 시장이 올라 처음에는 코스닥도 반등을 시도했습니다. 미국 시장이 좋았기 때문이죠. 그런데 11월 9일 급락이 나왔고, 미국 시장이 3.9% 상승했음에도 코스닥은 따라 올랐다가 무너졌습니다. 11월 저점을 깨 버리고, 결국 12월 7일에 저점을 찍었습니다. 거의 한 달 동안 시장이 안 좋았던 셈이죠. 지금도 그 모습과 비슷하게 흘러가고 있습니다.
중요한 건 그다음입니다. 12월부터 반등이 들어옵니다. 미국 시장을 띄워 놓고 보면, 2016년에서 2017년으로 넘어갈 때 나스닥도 11월에 올랐다가 밀리는 듯하다 다시 올랐습니다. 미국은 밸류에이션이 높다 보니 이런 조정이 나와도 크게 겁내실 필요는 없습니다. 지난주 금요일 미국이 빠졌는데도 월요일 우리 시장이 나쁘지 않았죠. 트럼프 취임 때도, 취임 후에도 미국 시장은 올랐습니다.
이런 흐름 속에서 코스닥을 다시 보면, 12월에 반등이 들어가 미국 시장의 강한 상승과 함께 다시 올라갑니다. 1월 9일 무렵에는 11월에 빠졌던 낙폭을 모두 회복합니다. 다만 그때는 바이오가 코스닥의 주도 업종이라 실적 모멘텀과 상관없이 움직였기 때문에 상대적으로 약했습니다. 반면 지금 보고 계신 코스피는 최근 약간 반등해서 어떻게든 올라가 보려고 애쓰고 있는 상황입니다.
코스피는 8월 저점을 이번에 깨지 않았습니다. 길게 보면 2022년 저점과 2023년 저점이 이어지는 우상향 저점을 잘 지지하고 있는 모습입니다. 2016년에도 9월에서 10월로 넘어가며 확 빠졌습니다. 미국은 올라가는데 우리 시장은 관세 우려, 수출 위축 같은 이유로 오르지 못했습니다. 미국이 12월에 올라갈 때도 우리 시장은 못 올라갔죠. 한동안 답답한 흐름이 이어지다가 12월 초 눌림목을 주고 랠리가 시작됐습니다.
그 랠리가 2017년까지 어떻게 이어졌는지 보시면, 1월까지 상승하며 코스피 종목들, 특히 반도체를 비롯해 웬만한 2차전지주까지 올랐습니다. 2차전지주의 경우 2017년 상반기 흐름처럼, 이번 2025년에도 비슷한 흐름이 만들어질 수 있으니 버티셔야 합니다. 이렇게 버티면 시장은 올라갑니다. 상승의 기폭제가 된 것은 ISM 제조업 PMI의 상승 전환이었습니다. 2016년 11월 박스권 하단에서 간당간당 지지하며 버티던 시장은 이후 2017년, 2018년 1월까지 올랐습니다. 7월 저점을 찍고 8, 9월에 조정을 받다가 반등이 이어졌고, 2017년 11월에는 삼성전자 액면분할이 있었습니다. 이후 2018년에 고점을 찍고 마무리됐습니다. 박스권 하단에서 오르내리던 2016년 말과 달리 2017년 장은 이렇게 강하게 흘러갔습니다.
2023년부터 2024년까지의 그림을 보면 지금도 비슷한 구간에 있습니다. 제가 내년 시장을 상당히 좋게 보는 이유는 이번에 고려아연 사태가 있었고, 상법 개정도 이루어질 예정이기 때문입니다. 상법 개정이 되지 않더라도 고려아연은 이번에 적대적 인수합병으로 경영권을 잃는 첫 사례가 될 가능성이 큽니다. 고려아연과 비슷한 구조의 기업이 꽤 많습니다. 이런 기업들이 내년에 MBK파트너스 같은 사모펀드나 해외 행동주의 펀드의 공격 대상이 될 겁니다. 이런 흐름이 나오면서 내년에는 국내 제조업 경기도 나쁘지 않게 진행될 것으로 보입니다. 이번에 '코리아 디스카운트'의 원인으로 꼽혔던 지배구조 문제가 크게 해소되는 이벤트가 발생했기 때문에, 내년에도 2017년과 같은 강세장이 올 것이라고 믿습니다.
오늘 신기한 차트 분석은 여기까지 하겠습니다. 행복한 저녁 시간 되시길 바랍니다. 감사합니다.
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