저자: ParkevTatevosian,CFA · 외국인
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TSMC(대만반도체) 주가가 AI 수요 급증으로 사상 최고치 근접. 4월 매출 전년비 59.6%↑, 1~4월 매출 26%↑, 최근 12개월 매출 7,714억 달러. 영업이익률 41.8%, 영업현금흐름/매출 57.4%로 강한 수익성. 향후 5년 EPS 연 21.5% 성장 전망, 선행PER 19.5배는 3년 평균 수준이라 비싸지 않다고 판단하며 매수 추천.
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안녕하세요, 여러분. 대만 반도체(TSM) 주가가 인공지능(AI)의 효율성 향상으로 반도체 칩 수요가 급증하면서 사상 최고치에 근접해 급등하고 있습니다. 많은 투자자들이 지금 TSM 주식을 사기에는 너무 늦었는지, 아니면 너무 비싼지 궁금해하고 계실 텐데요. 이 영상에서 그 질문에 답해 드리겠습니다. 제 결론에 놀라실 수도 있을 겁니다. TSM의 최근 분기 실적과 매출을 살펴보고, 장기적인 매출 수익성과 현금 흐름도 분석해 보겠습니다. 향후 5년간의 전망과 월가 애널리스트들의 의견도 확인하고, 마지막으로 현재 가치 평가와 비교해 지금 매수하는 것이 좋을지, 너무 늦었거나 너무 비싼지 판단해 보겠습니다.
그럼 함께 살펴보겠습니다. 이 영상을 후원해 주신 Tole Fo에 감사드립니다. 지금 매수하기 좋은 10대 주식을 보시려면 full.com/parev를 방문해 주세요. 말씀드린 대로 TSM 주가는 주당 153달러로 사상 최고치에 근접해 있습니다. 가격 차트를 보시면, 지난 10년 동안 최고 수준에 근접했고 주당 약 25달러였던 2015년경보다 훨씬 높습니다. 대만 반도체는 엔비디아, AMD 같은 기업의 주요 공급업체이고, AI 효율성 향상에 힘입어 이들 기업의 수요가 급증하고 있습니다.
TSM은 최근 4월 매출이 전년 동기 대비 59.6% 증가했고, 전월 대비로는 21% 늘었다고 밝혔습니다. 2024년 1월부터 4월까지 매출은 전년 동기 대비 26% 증가했습니다. 즉, AI 효율성 향상에 힘입어 매출이 급증하고 있는 것입니다. 회사는 생산 능력 확장에도 적극 투자하고 있습니다. 대만뿐 아니라 일본과 미국 애리조나에도 새 생산 시설을 지어 제조 기반을 다변화하고 있는데, 이는 중국의 대만 시장 장악 시도 같은 지정학적 위험을 인지하고 있기 때문입니다.
국내로 생산을 되돌리는 과정에서 생기는 위험 요소 때문에 투자를 꺼리는 분들도 있습니다. 하지만 최근 주가 흐름을 보면 투자자들이 이런 위험을 간과하고 있는 것으로 보입니다. 대만 반도체는 이런 추세의 혜택을 받고 있고, 미국과 일본 정부로부터 제조 시설 유치를 위한 인센티브도 받고 있습니다. 회사는 이런 혜택을 적극 활용하고 있습니다. 장기적으로 보면, 최근 12개월 매출은 7,714억 6천만 달러까지 올라섰습니다. 2016년 약 200억 달러였던 것과 비교하면 크게 늘어난 수치입니다.
제가 대만 반도체를 높이 평가하는 이유 중 하나는, 규모의 경제를 활용해 영업이익률과 영업활동 현금흐름을 개선했다는 점입니다. 이 지표들은 세계 최고 수준입니다. 영업활동 현금흐름 대비 매출 비율은 57.4%로 매우 인상적이고, 영업이익률은 41.8%로 세계 최고 수준은 아니지만 매우 강력합니다. 특히 상당한 자본 투자가 필요한 기업에게 41.8%라는 이익률과 함께 나온 2%라는 수치는 매우 고무적입니다. 대만 반도체는 경쟁 우위를 유지하기 위해 제조 시설을 업그레이드하고 최신 기술을 도입하는 데 수십억 달러를 계속 투자해야 하는 기업입니다. 경기 변동에 민감한 산업에서 연구 개발과 설비 확장에 수십억 달러를 쓰면서도 높은 이익률과 영업 현금 흐름을 만들어 내는 것은 정말 놀라운 경영 능력입니다. 회사와 경영진이 높은 이익률과 현금 흐름을 유지하면서 끊임없이 혁신해 온 점에는 찬사를 보내고 싶습니다. 일시적인 호조로 보일 수도 있지만, 10년 이상 꾸준히 이런 성과를 유지해 왔습니다. 경영진의 훌륭한 경영 능력에 진심으로 박수를 보냅니다.
월가의 장기 투자자들은 대만 반도체의 주당순이익(EPS)이 향후 5년간 연평균 21.5% 성장할 것으로 예상하고 있습니다. 매우 견실한 성장률입니다. 제가 많은 시청자분들께 권하는 방법은, 향후 몇 년간의 EPS 전망치를 선행 주가수익비율(PER)과 비교해 보는 것입니다. EPS 성장률이 21.5%인데 선행 PER이 21 이하라면, 그 주식을 적정 가격에 사고 있을 가능성이 높습니다. 대만 반도체의 선행 PER을 보겠습니다. 현재 선행 PER은 19.5배로, EPS 전망치보다 낮게 거래되고 있습니다. 이는 2021년 7월까지 이 주식이 거래되어 온 평균 수준입니다. 물론 이보다 높거나 낮게 거래된 적도 있지만, 19.5배는 지난 3년간 평균 거래 수준이라고 볼 수 있습니다. 따라서 주가는 올랐지만 투자자들은 3년 전과 거의 같은 배수로 주식을 사고 있는 셈입니다.
2021년 주당 50달러였던 주가가 현재 153달러로 약 3배 가까이 올랐지만, 그만큼 더 많은 가치를 얻고 있기 때문에 실제 가치 대비 가격은 2021년 7월과 거의 비슷하거나 약간 높은 수준입니다. 그러니 이 주식이 2021년보다 비싸다고 할 수는 없습니다. 가격이 올랐다고 해서 더 비싼 것은 아니라는 말씀입니다. 가장 중요한 차이는 지불하는 가격 대비 얻는 가치입니다. 더 비싼 값을 내더라도 그만큼 더 많은 가치를 얻는다면 좋은 가치를 얻는 것입니다. 상점에서 한 개를 살 때보다 12개를 살 수 있을 때 더 많은 돈을 기꺼이 내는 것과 같습니다. 대만 반도체도 마찬가지입니다. 주가가 높더라도 그만큼 더 많은 것을 얻을 수 있으니, 저는 더 비싸다고 생각하지 않습니다.
그래서 저는 올해 내내 대만 반도체를 매수 추천 종목으로 평가해 왔습니다. 4월 18일에 마지막으로 업데이트했는데, 다시 한번 말씀드리지만 주가가 너무 비싸다고 생각하지 않습니다. 지금 매수하기에도 늦지 않았다고 봅니다. 오늘인 5월 21일, 대만 반도체 주식을 다시 한번 매수 추천하며, 좋은 투자처라고 생각합니다. 망설이지 마시고 구독 버튼을 눌러 주세요! 곧 다시 뵙겠습니다.
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