저자: Prafon채널내레이션 · 외국인
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이 영상은 헤지펀드 시타델(Citadel) 창업자 켄 그리핀의 부상과 2008년 위기, 그리고 팜비치 대규모 저택 프로젝트를 다룬 내레이션 다큐이다. 결론적으로 영상은 그리핀의 성공을 수학 모델과 거래 속도, 그리고 거래량 기반 수익 구조(시타델 증권)로 설명하며, 2008년 펀드 출금 제한(게이트) 사태를 생존의 교훈으로 제시한다. 초기 이력: 1968년 데이토나비치 출생, 1987년 하버드 재학 중 전환사채 거래를 기숙사에서 시작했다고 전해진다. 1990년 약 460만 달러로 회사를 열었고(당시 웰링턴 파이낸셜 그룹), 이후 시타델로 발전했다. 시타델 증권: 2002년 주식 시장조성(마켓메이킹)을 시작했으며 미국 주식 거래량의 약 4분의 1을 처리한다고 보도되었다. 소액 수수료가 대규모 거래에서 누적되는 구조이고, 소매 중개사 주문 흐름이 정치적 검토를 받았다. 2008년 위기: 레버리지 기반 펀드가 3월 베어스턴스, 9월 리먼 붕괴 이후 큰 손실을 입었고, 주요 펀드가 해당 연도에 약 55% 손실을 봤다고 전해진다. 12월 투자자 출금을 제한(게이트)했으며 이후 자산 매각과 대출기관 협상으로 생존했다. 2009년 주요 펀드는 약 60% 반등했다고 보도되었다. 이후 성과: 2020년·2022년 변동성 장세에서 거래량 수익이 커졌고, 2022년 투자자에게 약 160억 달러 수익을 냈다고 전해진다(헤지펀드 사상 최대 기록으로 언급). 사치품 및 부동산: 2015년 드 쿠닝 작품 약 3억 달러(보도), 2019년 뉴욕 센트럴파크 사우스 펜트하우스 약 2억 3800만 달러(보도), 2021년 미국 헌법 사본 약 4300만 달러 이상 낙찰(보도). 2012년부터 팜비치 해안 부지를 매입하기 시작했고 2022년 본사를 마이애미로 이전한다고 발표했다. 저택 프로젝트 규모는 약 10억 달러 수준으로 추정되나 공식 확인되지 않았다. 비용·리스크: 부지 매입만 약 4억 5000만 달러 이상으로 보도되며, 건축비(1억 5000만~4억 달러 추정), 허리케인 보험, 재산세 등 연간 수백만 달러 비용이 예상된다. 해수면 상승과 강한 폭풍이 섬 입지의 장기 리스크로 언급된다. 영상의 메시지: 위기 생존의 교훈은 장기 자금 조달과 현금 보유이며, 높은 벽(요새)이 과거의 겸손을 대신하지 못한다는 것이다. 이 영상은 특정 종목·자산의 가격 방향에 대한 예측 발언은 포함하지 않는다.
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2008년 12월, 켄 그리핀은 투자자들이 자기 돈을 빼 가지 못하도록 막고 있었습니다. 오늘날 플로리다주 팜비치에서 같은 사람이 약 10억 달러로 추정되는 프로젝트에 돈을 대고 있습니다. 얇은 해변 띠를 따라 말뚝이 모래 속으로 박히고, 높은 울타리 뒤로 오래된 저택들이 사라지며 거대한 단지가 모습을 드러내고 있습니다.
그때는 문을 닫았고, 지금은 벽을 쌓고 있습니다. 거의 무너질 뻔했던 사람이 어떻게 10억 달러짜리 요새를 짓게 되었을까요? 기숙사 방에서 시작된 거래가 어떻게 섬의 단지가 되었는지, 그리고 그것이 위험에 대해 무엇을 말해 주는지 보겠습니다. 재산의 형성, 거의 파산할 뻔한 위기, 그리고 건축을 차례로 짚은 뒤 그 모든 것에 가격을 매겨 보겠습니다.
먼저 주의할 점이 있습니다. 그리핀은 예산을 공개한 적이 없어서, 여기 나오는 모든 수치는 공개된 추정치입니다. 이야기는 한 십대 소년과 위성 안테나에서 시작합니다. 케네스 그리핀은 1968년 데이토나비치에서 태어나 보카러턴에서 자랐습니다. 지금 그가 짓고 있는 섬과는 약 30마일 거리입니다. 1987년 하버드 학부생이던 그는 전환사채에 관한 잡지 기사를 읽었다고 전해집니다.
전환사채는 주식으로 바꿀 수 있는 채권인데, 그는 시장이 이를 잘못 가격 매기고 있다고 짐작했습니다. 곧 그는 기숙사 방에서 이 채권을 거래하기 시작했습니다. 지붕 위의 위성 안테나가 실시간 시세를 보내 주었습니다. 열여덟 살이었지만 실제 돈을 굴리고 있었습니다. 이때 이미 패턴이 잡혔습니다. 가격 차이를 찾아내고, 누구보다 빠르게 행동하는 것입니다.
하지만 취미가 재산이 되지는 않습니다. 그것을 재산으로 바꾸려면 더 큰 무대가 필요했습니다. 1989년 졸업 후 그는 시카고로 가 멘토인 프랭크 마이어 밑에서 일했습니다. 1990년 그리핀은 4백60만 달러로 회사를 열었는데, 훗날 시타델이 되는 웰링턴 파이낸셜 그룹이었습니다.
그는 대학을 막 나온 나이였습니다. 그의 무기는 매력이나 감이 아니라 수학과 끈질긴 속도였습니다. 시타델은 이익을 컴퓨터 모델과 그것을 만들 수 있는 사람들에게 쏟아부었습니다. 월가에서는 컴퓨터가 노련한 트레이더들보다 더 잘 판단할 수 있다는 것을 배우고 있었습니다. 투자자들은 유난히 안정적으로 보이는 수익률에 끌렸습니다.
2007년에 이르러 회사는 약 200억 달러를 운용했다고 추정됩니다. 그런데 진짜 엔진은 아직 만들어지는 중이었습니다. 2002년 시타델은 누구든 사고팔 수 있도록 주식의 호가를 제시하는 마켓메이킹을 시작했습니다. 거래 한 건당 얻는 돈은 아주 적지만, 수십억 건의 거래에 곱해집니다. 1센트의 몇 분의 일이 끝없이 반복되면 현금의 마천루가 됩니다.
끝나지 않는 도로의 통행료 징수소를 떠올리면 됩니다. 이 사업은 그리핀이 여전히 대부분 지배하는 별도의 회사, 시타델 증권이 되었습니다. 현재 이 회사는 미국 주식 거래량의 약 4분의 1을 처리하는 것으로 전해집니다. 개인 투자자용 증권사들이 고객 주문을 엄청나게 이곳으로 보내고 있어, 나중에 정치권의 조사를 받게 되었습니다.
이 기계가 언젠가 그리핀을 살아 있는 가장 부유한 사람 중 하나로 만들어 줄 것이었습니다. 그러나 먼저 그것은 소유주의 가장 큰 실수를 버텨내야 했습니다. 그 실수를 이해하려면 폭락 전 몇 년으로 되돌아가야 합니다. 시타델의 주력 펀드는 차입, 즉 레버리지라는 기법으로 빌린 돈 위에 세워져 있었습니다. 레버리지는 좋은 시절에는 이익을 키우고, 나쁠 때는 똑같이 잔인하게 손실을 키웁니다.
2008년에 이르러 시타델은 투자자 자본의 몇 배에 해당하는 포지션을 보유한 것으로 전해집니다. 그러다 3월 베어스턴스가 쓰러졌고, 9월에는 리먼 브라더스가 파산했습니다. 신용시장이 멈추면서 시타델이 보유한 채권은 팔기가 거의 불가능해졌습니다. 대출 기관들은 담보를 더 요구했고, 가격은 계속 떨어졌습니다.
규제 당국도 많은 금융주의 공매도를 금지했는데, 이는 회사가 쓰던 일부 헤지 수단을 쓰기 어렵게 만들었습니다. 투자자들이 돈을 돌려달라고 요구하기 시작했습니다. 시타델의 두 대형 펀드는 그해 가치의 약 55%를 잃은 것으로 전해집니다. 모델 위에 세워진 회사가, 어떤 모델도 예상하지 못한 시장을 만난 것입니다.
그다음에 이 이야기를 규정하는 결정이 나왔습니다. 2008년 12월, 시타델은 두 대형 펀드의 투자자들에게 돈을 빼 갈 수 없다고 통보했습니다. 이를 게이트라고 부르며, 펀드 문서에 명시된 법적 권리입니다. 투자자들에게는 은행 창구에 갔더니 셔터가 내려져 있는 것과 같았습니다.
회사가 무너질지도 모른다는 소문이 퍼졌고, 회사 채권은 헐값에 거래되었습니다. 그리핀은 자산을 팔고 대출 기관과 협상하며 싸움을 계속한 것으로 전해집니다. 시타델은 살아남았지만, 위험을 줄이고 팔 수 있는 것을 팔아서 가까스로 버텼습니다. 그리핀은 이 위기를 통해 더 긴 기간의 자금을 확보하고 현금을 훨씬 더 많이 보유하는 법을 배웠다고 말한 것으로 전해집니다.
생존이 시험의 절반일 뿐이었다는 점을 기억해 두십시오. 반등은 빨랐습니다. 2009년 시장이 회복되면서 시타델의 주력 펀드는 약 60% 올랐다고 전해집니다. 이후 몇 년간 펀드는 예전 고점을 넘어섰고, 그리핀은 다시 성과 보수를 받을 수 있었습니다. 그는 또한 환매 제한을 풀기 시작했고, 시타델은 천천히 신뢰를 되찾았습니다.
그사이 시타델 증권은 취약한 베팅에 의존하지 않는 이익 엔진으로 성장했습니다. 2020년과 2022년의 변동성 큰 시장은 거래량으로 버는 회사에게 선물이었습니다. 2022년 시타델은 투자자들에게 약 160억 달러를 벌어 준 것으로 전해지는데, 이는 어떤 헤지펀드에도 기록적인 수치입니다. 포브스는 이제 그리핀의 재산을 수백억 달러 규모로 평가합니다.
그만한 부는 그것을 어디에 쓸지에 대한 질문을 던집니다. 그리핀은 트로피로 답했습니다. 2015년 그는 드 쿠닝의 그림 한 점에 약 3억 달러를 낸 것으로 전해집니다. 2019년에는 뉴욕 센트럴파크 사우스 220번지의 펜트하우스를 2억 3천8백만 달러에 샀다고 전해집니다. 2021년에는 경매에서 미국 헌법 원본을 4천3백만 달러 조금 넘게 낙찰받았습니다. 그러나 그의 가장 큰 프로젝트는 주소득세가 없는 플로리다에서 더 일찍 시작되었습니다.
2012년부터 그는 팜비치의 해변 토지를 사기 시작했고, 2022년 시타델은 시카고에서 마이애미로 이전한다고 발표했습니다. 공공 기록과 지역 보도는 수억 달러에 사들인 여러 인접 저택을 묘사합니다. 오래된 집들이 헐리고 훨씬 큰 단지의 계획이 올라갔지만, 여기 나온 것은 어느 것도 공식적이지 않으므로 각 세부 사항은 확인된 것이 아니라 보도된 것으로 보시기 바랍니다.
팜비치는 요새를 짓기 쉬운 곳이 아닙니다. 섬은 길이가 약 16마일이고, 대부분의 곳에서 폭이 1마일도 안 됩니다. 이곳의 양식은 1920년대 건축가 애디슨 미즈너가 만들었는데, 그는 지중해풍 리바이벌을 이 지역의 언어로 만들었습니다. 1927년에 완공된 마라라고는 그 시대의 가장 화려한 사례로 여전히 서 있습니다.
오늘날 마을의 건축위원회가 새 설계를 검토하고, 이웃들은 큰 소리로 반대할 수 있습니다. 높이 제한과 후퇴 거리 규정이 길에서 집이 얼마나 크게 보일지를 통제합니다. 해변 근처에는 주 차원의 연안 규정이 무엇을 지을 수 있는지 제한하고, 허리케인 건축 기준은 무거운 공학적 설계를 요구합니다. 이런 규칙들 때문에 팜비치의 많은 저택이 길에서 보면 비슷하게 보입니다.
따라서 10억 달러짜리 계획은 거대하면서도 신중하게 예의를 갖춰야 합니다. 이제 모든 수치가 추정치라는 전제 아래 가격을 매겨 보겠습니다. 먼저 토지입니다. 팜비치의 해변 저택 한 채는 1억 달러 이상에 팔릴 수 있습니다. 지역 보도는 그리핀의 토지 매입만 약 4억 5천만 달러 이상으로 추산합니다.
다음은 건설입니다. 발표된 추정치는 1억 5천만 달러에서 4억 달러 사이이며, 장벽 섬에서의 초고가 건축은 제곱피트당 1천 달러를 훌쩍 넘을 수 있습니다. 기초는 폭풍 해일을 버텨야 하고, 자재는 몇 개 안 되는 다리를 통해 트럭으로 실어 날라야 합니다. 맞춤 인테리어와 24시간 보안을 더하면 총액은 10억 달러 소문에 가까워집니다.
이 수치들은 어느 것도 확인되지 않았으니, 단일한 숫자보다 범위가 더 중요합니다. 헤드라인에 잘 나오지 않는 비용은 준공식이 끝난 뒤에 옵니다. 허리케인 보험과 재산세만으로도 매년 수백만 달러에 이를 수 있습니다. 비판자들은 또 다른 비용을 덧붙이는데, 시타델 증권이 개인 투자자 주문 처리 방식으로 조사를 받아 왔다는 점입니다.
그렇다면 거의 무너질 뻔했던 회사가 어떻게 10억 달러짜리 요새가 되었을까요? 첫째, 거의 무너질 뻔한 경험이 그리핀에게 어떤 단일한 베팅보다 생존이 중요하다는 것을 가르쳤습니다. 둘째, 거래량으로 버는 사업이 위기마다 이익으로 바꿔 놓았습니다. 마지막으로, 그만큼 큰 부는 어딘가로 가야 했고, 그는 모래와 돌을 택했습니다. 그 아이러니는 분명합니다.
그리핀은 상승하는 해수면과 더 강해지는 폭풍이 시험할 얇은 섬 위에 벽을 쌓고 있습니다. 2008년에 그가 배운 교훈은, 문은 공황을 막을 수 있지만 영원히는 못 막는다는 것이었습니다. 어쩌면 마지막 교훈은, 아무리 높은 벽도 그를 살려 준 겸손을 대신할 수 없다는 것일지도 모릅니다.
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