🚨 코스피 8% 폭락에 매도 사이드카 발동! 삼전닉스 지금 팔아야 할까?ㅣ차영주 소장 긴급 진단📞ㅣ경제시그널

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중국발 모멘텀(창신메모리 상장, 노광장비 개발설)과 OpenAI발 우려로 코스피·삼성전자·SK하이닉스가 급락. 외국인 수급과 빅테크 투자 지속 여부가 관건이며, 실적 발표 후 반등 가능성을 강조. 삼성전자 40~50만원 복귀 가능성과 분할 매수를 제시하고, 하이닉스 150만원·삼성전자 20만원 하회 가능성은 낮게 봄. 포트폴리오 50% 반도체, 10% 전력인프라, 10% 기타, 30% 현금 제안.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 글쎄요, 일단은 중국발 모멘텀인 것 같습니다. 중국발 모멘텀에 오픈AI발 모멘텀이 겹쳐 있는데요. 중국발 모멘텀은 두 가지로 구분할 수 있을 것 같습니다. 첫 번째는 창신메모리의 상장과 관련된 이슈인데, 저는 그 부분이 그렇게 큰 부분은 아닐 수 있다고 봅니다. 창신메모리가 400% 급등했지만, 중국 주식은 상장 후 열흘 동안 상한가폭 제한이 없습니다. 그리고 창신메모리가 월요일에 상장했을 당시 한국 시장에서 SK하이닉스와 삼성전자의 움직임이 크지 않았습니다. 과연 창신메모리 때문에 오늘 국내 증시가 흔들리느냐는 점이죠.

02. 두 번째는 중국이 노광장비를 개발했다는 설입니다. 이 소식에 ASML이 미국 시장에서 8% 이상 급락하면서 시장의 변동성을 키웠습니다. 결국 중국의 반도체 기술이 글로벌 기업 수준까지 올라왔다는 반증이기 때문에 반도체 기업들이 화들짝 놀란 것입니다. 오픈AI와 엔비디아 간 상호출자를 통해 지분을 판다는 소식도 시장의 우려감을 자아냈습니다. 특히 엔비디아의 부도 가능성에 대한 얘기가 처음으로 거론되면서 시장이 위축됐습니다. 마지막으로 SK ADR 가격이 상장가를 하회한 것도 투자심리를 자극해 하이닉스 하락세로 이어졌습니다.

03. 여기에 마지막 심리적 지지선인 121일 이동평균선을 삼성전자가 깨고 내려가면서 공포 심리를 키운 것이 아니겠나, 이렇게 종합적으로 설명드릴 수 있겠습니다.

04. 저는 삼성전자와 하이닉스를 보유하신 투자자분들이 고민할 필요가 있느냐고 말씀드리고 싶습니다. 예를 들어 제가 돈이 없는 상태에서 마이너스 통장에서 돈을 꺼내 음식점에서 음식을 사 먹는다고 해 봅시다. 음식점 주인이 그 돈이 마이너스 통장에서 나온 것인지 저축에서 나온 것인지 굳이 알 필요가 있을까요? 지금 당장 삼성전자와 하이닉스 입장에서 보면, 두 회사는 여전히 막대한 투자를 하겠다고 하고 있습니다.

05. 더군다나 주말에 나왔던 AI 서밋에서도 보였듯이, 글로벌 빅테크 기업들이 브로드컴 등 몇몇 기업들과 장기 계약을 맺겠다고 합니다. 파는 입장에서는 팔 곳이 확보됐다는 뜻이고, 사는 입장에서도 공급 부족(쇼티지) 때문에 사 갈 수밖에 없다는 것이죠. 물론 그 돈이 어디서 나왔느냐에 대한 의구심은 있습니다. 하지만 내가 직접 내 돈을 주고 물건을 파는 것이 아니라면, 파는 입장에서 이런 것들을 우려할 이유가 있겠습니까. 이런 점들을 놓고 보면 오히려 삼성전자와 하이닉스에 대해서는 매수 기회를 주는 변동성이 아니겠나, 그렇게 긍정적으로 말씀드리고 싶습니다.

06. 단기적으로는 수급 요인이 분명 존재하고, 추가 하락도 있을 것으로 보입니다. 하지만 창신메모리의 D램 가격이 한때 삼성전자 D램 가격보다 비싸게 팔렸다는 언론 보도도 있습니다. HBM은 우리보다 기술력이 다소 둔화된 부분이 있지만, 키미 K3 AI에서 보였듯이 중국 기업의 반도체·AI 기술력 격차가 생각보다 빠르게 좁혀지고 있다는 사실은 서방 투자자들에게 깜짝 놀랄 만한 이슈였다고 보입니다. 또 한 가지, 창신메모리의 가격 급등은 중국과 한국이 이머징 마켓으로 묶여 있기 때문에 외국인 투자자 입장에서는 서로 교체 투자가 가능하다는 의미이므로, 국내 수급에는 악재가 될 수 있습니다.

07. 오늘도 사이드카가 걸리지 않았지만 매도 사이드카가 걸렸는데요. 이런 상태는 일차적으로 31일부터 시작되는 단일종목 레버리지 ETF에 대한 증거금 상향 조정이 하나의 계기가 될 것 같습니다. 그다음은 삼성전자와 하이닉스의 실적 발표 때 어떤 대응을 하느냐인데, 이번 31일 변동성과 함께 사이드카가 걸리는 이유 중 하나는 신용 리스크가 다시 불거졌기 때문입니다. 지수가 6,500선을 깨고 내려간 상황에서는 신용에 따른 변동성, 즉 레버리지에 따른 위험성이 다시 붉어지면서 주식을 화들짝 팔고 있는 상황이 연출되는 거죠. 일단은 지수가 7,000 이상 올라가 줘야 이런 것들이 조금 안정될 것 같습니다.

08. 지금 많은 투자자들이 급해졌습니다. 악재가 나오면 레버리지 때문에 주식을 안 사고 팔려고 하고, 호재가 조금 나오면 "나는 더 기다릴 거야" 하면서 팔지 않고 사기만 하는 극단적인 양상이 펼쳐지면서 시장의 변동성이 커지고 있습니다. 이것은 시간이 좀 필요한 부분일 것입니다.

09. 결국 중요한 것은 삼성전자와 하이닉스의 실적입니다. 외국인 입장에서 보면 그동안 리밸런싱을 통해 많이 팔아 온 부분이 있기 때문에, 지난 월요일과 화요일에는 오히려 물량을 채워 넣어야 한다는 언론 보도도 있었습니다. 이런 것들을 놓고 보면, 지금 구간에서 실적이 확실하게 나타나고 AI 모멘텀에 대한 불안감이 사그라든다면 결국 외국인들은 들어올 수밖에 없겠죠. 더군다나 환율이 지금 1,400원대로 떨어져 있어서 외국인 입장에서는 더할 나위 없이 좋습니다.

10. 물론 중동 전쟁도 끝나야 한다는 부분이 있습니다. 하지만 현 구간에서 그나마 믿을 수 있는 것은 삼성전자와 하이닉스의 실적이 잘 나오는 것, 그리고 미국 빅테크 기업들이 지속적으로 투자를 이어 간다는 얘기가 나오는 것입니다. 이것이 나오면 외국인들은 삼성전자, 하이닉스 중심으로 다시 살 수밖에 없지 않겠나, 그렇게 보고 싶습니다.

11. 미국은 두 가지가 필요합니다. 첫째는 중동 이슈가 끝나면서 유가가 안정을 찾아야 한다는 것입니다. 둘째는 빅테크 기업들이 실적 발표 이후 가이던스를 통해 투자를 줄이지 않는다는 얘기가 나와 줘야 합니다. 지금 본격적인 실적 시즌인데요. 차입을 통해 투자를 한다는 것은 시장이 어느 정도 이해하고 있습니다. 미국이 9월에 금리 인상을 할 가능성이 높은 상태에서도 투자를 줄일 것인지, 유지할 것인지에 시장의 포커스가 맞춰져 있습니다. 그래서 지금 우리가 믿을 수 있는 것은 빅테크 기업들의 투자가 줄어드는지 안 줄어드는지 여부를 확인하는 것입니다.

12. 삼성전자는 잠정 실적 89.5조 원을 하회하는지, 잘 나오는지 여부를 봐야 하고, 하이닉스는 65조 원 중심으로 잘 나오는지 여부를 봐야 합니다. 못 나왔을 때는 변동성이 좀 크겠죠. 어쩔 수 없는 부분입니다. 중요한 것은 잘 나왔을 때 주가가 올라가 줘야 한다는 것입니다. 잘 나왔음에도 주가가 변동성을 보인다면, 당분간 시장은 조심스럽게 봐야 할 것 같습니다.

13. 다만 점을 보느냐 선을 보느냐의 문제라고 생각합니다. 점은 한 점 한 점을 말하는 것인데, 점을 보면 흔들릴 수 있습니다. 하지만 선을 보면, 증권가에서는 삼성전자와 하이닉스의 3분기 실적이 2분기보다 더 개선될 것으로 보고 있고, 올해보다 내년 실적이 더 개선될 것으로 보고 있습니다. 그래서 단기적인 변동성은 나타날 수 있지만, 그렇다고 삼성전자가 20만 원을 깨고 내려갈까요? 하이닉스가 150만 원을 깨고 내려갈까요? 모르겠습니다. 물론 "안 된다, 된다"의 논리보다는, 현재로선 삼성전자가 다시 40만 원, 50만 원을 향해 갈 확률이 더 높지 않을까 싶습니다. 특히 증권사들이 제시한 목표가에 대한 분석도 아직 바꾸지 않았습니다. 지금 변동성을 나타내고 있긴 하지만, 현 구간은 극심한 공포감과 실적 시즌을 앞두고 모든 것을 반영하는 공포의 극대 수준이 아니겠느냐고 이해하고 있습니다.

14. 워런 버핏이 "지금 시장은 우울증에 걸린 시장이다"라고 얘기한 것을 말씀드릴 수 있겠습니다. 주식 투자에 있어서 가장 기본적인 전제는 결국 "주가는 이익에 수렴한다"는 것입니다. 단기적으로는 수렴하지 않을 수도 있지만, 장기적으로는 수렴한다는 믿음이 없으면 주식 투자는 어렵습니다. 저는 삼성전자와 하이닉스도 언젠가는 거품이 나타날 것이라고 봅니다. 언젠가는 이익의 영업률이 꺾일 수도 있습니다. 하지만 지금 미국 빅테크 기업들에 대한 우려감이 국내 기업들에까지 번지고 있는 것이 합리적인지 생각해 보면, 약간의 비합리성이 더 보입니다. 그래서 저는 지금 삼성전자와 하이닉스에 대해서는 적극적인 분할 매수 접근이 유효하다고 보고 있습니다.

15. 삼성전자와 하이닉스는 팔면 다시 못 삽니다. 다른 주식은 모르겠지만, 삼성전자와 하이닉스는 팔 이유가 전혀 없습니다. 이 구간은 견뎌내야 하는 구간입니다. 우리가 전쟁이 났을 때도 "이 또한 지나가리라" 하고 견뎌내지 않았습니까. 지금은 태풍이 불어 비바람이 치는 것이고, 심리적으로 힘들고 번개도 치고 무섭습니다. 하지만 이것이 지나고 나면 맑은 해가 뜬다는 믿음이 있기 때문에 태풍을 견뎌내는 것 아니겠습니까. 다들 힘들지만, 여기서 힘들다는 것에 너무 마음을 쓸 필요는 없다고 말씀드리겠습니다.

16. 한화오션은 마스가 프로젝트 이슈와 잠수함, MRO 이슈가 어느 정도 반영된 것입니다. 삼성중공업이나 HD현대중공업 등은 다른 움직임을 보이고 있습니다. 시장이 무너질 때 태풍을 보면서 나 혼자 앉아 있으려고 하는 것은 쉽지 않습니다. 네이버는 엔비디아가 지분 4.9%에서 5%까지 들어온 건데, 구체성이 보일 때까지 시간이 좀 필요합니다. 지분 5%를 갖고 있다는 것이 네이버 주가를 끌어올릴 요소일까요? 물론 이를 통해 새로운 일들을 하겠지만, 주가는 먼저 반영되고 실적은 나중에 따라오는 것 아니겠습니까. 네이버 투자자들이 기대했던 새로운 것들에 대한 기대감이 있었던 것은 사실입니다만, 이를 감안하면 네이버는 차분하게 봐야 할 주식입니다. 젠슨 황 이벤트로 주가가 단기간에 올라갈 것이라고 본 것은 좀 조심스러운 시각이라고 말씀드립니다.

17. 지금 말씀하신 것처럼 감정적인 언어에 휘둘리지 마십시오. 지금은 감정적인 언어보다 이성적인 언어가 필요할 때입니다. 인간은 감정의 언어와 이성의 언어, 두 가지 언어를 갖고 있다고 하는데요. 이성의 언어로 말할 수 있는 것이 실적입니다. 실적이 드러나고 있는 삼성전자와 하이닉스는 포트폴리오에서 50% 정도는 담아야 한다고 생각합니다. 실적에 따라 주가가 다시 올라갈 수 있다고 보는 것이죠. 나머지 10%는 전력 인프라를 담아 두는 것입니다. 전력 인프라는 5월에 급등한 뒤 밸류 논란이 있었지만, 지금은 상당히 조정을 받은 상태입니다. 나머지 10% 정도는 반도체 수출 데이터가 나오는 쪽, 즉 수출 지표와 연관된 종목에 담으시면 됩니다.

18. 그리고 나머지 30% 정도는 현금을 보유하는 것입니다. 현금을 갖고 있으면서 실적이 갑자기 급등하는 종목을 추격 매수하거나, 삼성전자와 하이닉스가 조금 더 조정을 받으면 매수하는 것이죠. 이런 포트폴리오를 구성하고 있으면 시장을 편하게 넘길 수 있을 것입니다. 상반기 실적이 여전히 부진하다면 주도주로 갈아타는 것도 고민해 볼 필요가 있을 것 같습니다.