저자: 경제 읽어주는 남자(김광석TV) · 한국인
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인텔의 3분기 실적은 매출 165억 달러, 주당순이익 0.52달러로 시장 컨센서스를 웃돌았다. 데이터센터·AI(DCAI) 부문은 전분기보다 매출이 늘며 회복세를 보였고, 파운드리는 신규 고객 확보와 TSMC 공급 부족에 따른 반사이익으로 매출이 개선됐다. 반면 클라이언트 컴퓨팅(CCG) 부문 매출은 전분기보다 감소했고, 파운드리는 여전히 영업적자다. 가장 큰 문제는 4분기 가이던스다. 매출은 최대 160억 달러, 주당순이익은 0.25달러, 매출 총이익률은 38%로 제시돼 3분기보다 모두 낮다. 시장이 미래 실적에 반응하는 만큼 이번 발표는 과거 성과보다 4분기 전망이 핵심이었으며, 이 점에서 어닝쇼크로 해석된다.
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네, 안녕하세요. 2026년 10월 30일 오후 5시 11분입니다. 방금 미국 장이 마무리됐고, 장 마감과 동시에 기업들의 실적 발표가 이어지고 있습니다. 한국 경제에 영향을 주는 두 기업, 인텔과 아마존의 실적을 분석해 보려고 합니다. 먼저 인텔부터 말씀드리겠습니다. 아쉽지만 이번 실적은 '인텔 어닝쇼크'라고 이름을 붙였습니다.
오늘 실적 발표에서 볼 부분은 네 가지입니다. 첫째, 지난 분기 흑자 전환을 이어갈 수 있는지, 즉 턴어라운드가 계속되는지입니다. 둘째, 데이터센터와 AI 부문의 실적 회복이 계속 실적을 견인하고 있는지입니다. 셋째, 파운드리 신규 고객 확보입니다. 넷째, 생산 효율화와 비용 절감 계획이 차질 없이 이어지고 있는지입니다.
3분기 실적은 양호했습니다. 어닝 서프라이즈라고 표현할 수 있을 정도입니다. 하지만 4분기 실적 전망치가 매우 어두워서 전체적으로는 어닝쇼크에 가깝다고 해석합니다.
3분기 매출액은 165억 달러로, 시장 컨센서스 160.4억 달러를 소폭 넘어섰습니다. 주당순이익(EPS)은 0.52달러로 컨센서스 0.401달러를 웃돌았고, 두 지표 모두 우상향했습니다. EPS는 기업이 벌어들인 순이익을 유통 주식 수로 나눈 값으로, 한 주가 얼마의 이익을 내는지 보여 주는 중요한 지표입니다.
그런데 왜 시간 외 거래에서 주가가 부정적으로 평가받을까요? 이유는 4분기 가이던스입니다.
- 매출: 3분기 165억 달러 → 4분기 최대 160억 달러 수준 - EPS: 3분기 0.52달러 → 4분기 0.25달러 - 매출 총이익률: 3분기 44.1% → 4분기 38%
3분기가 좋았다 해도 4분기가 지금보다 나빠질 것이라는 전망이 나오면 시장은 부정적으로 반응합니다. 주식시장은 과거 실적보다 앞으로의 실적에 반응하기 때문입니다. 지금은 이미 4분기를 준비하는 시기이니, 4분기 전망이 나빠진 것은 주가에 큰 악재입니다.
3분기 총괄 지표는 전반적으로 괜찮았습니다. 매출은 137억 달러 수준이던 전년 동기 대비 크게 늘었고, 전분기보다도 올랐습니다. 매출 총이익률 44.1%는 최근 분기 중 가장 높은 수준입니다. 영업이익률도 19.6%로 전년 3분기보다 크게 올랐습니다.
참고로 실적을 볼 때는 GAAP(미국 공인 회계 기준)과 non-GAAP(비공식 기준)을 구분해야 합니다. 기업들은 보통 non-GAAP 기준의 수치를 더 강조합니다.
기업 상태를 점검할 때는 인베스팅 프로 같은 재무 분석 도구를 활용하면 편리합니다. 매출 성장률은 시장 평균을 소폭 밑돌지만, 주가수익률 등을 보면 성장성보다 수익성이 상대적으로 높은 기업이라는 평가입니다. 실적 역시 굉장히 좋다고 볼 수는 없지만, 성장 흐름과 재무 건전성은 확인됩니다.
인텔의 핵심 사업은 인텔 프로덕트와 인텔 파운드리 두 축입니다.
**1) CCG(클라이언트 컴퓨팅 그룹)** 데스크톱과 노트북용 CPU, 즉 AI PC에 들어가는 칩을 생산하는 부문입니다. 3분기 매출이 지난 분기보다 오히려 줄었습니다. 시장은 기대를 크게 걸었는데 아쉬운 결과입니다.
**2) DCAI(데이터센터 AI 그룹)** 서버용 CPU와 AI 가속기 가우디를 개발하는 부문입니다. 매출이 전분기보다 늘었고, 성장률 기준으로 가장 높은 수준입니다. 이 부문은 긍정적으로 볼 수 있습니다.
**3) 파운드리** 최근 인텔은 파운드리에서 신규 고객 확보에 힘쓰고 있습니다. 테슬라 등 신규 고객과 계약 소식이 있었고, TSMC의 공급 부족으로 반사이익도 얻고 있습니다. 파운드리 매출은 기존보다 확실히 좋아졌습니다. 다만 영업이익은 여전히 적자이고, 적자 폭은 줄고 있습니다. 첨단 공정 로드맵이 어느 정도 차질 없이 진행되는지가 앞으로의 핵심 관전 포인트입니다.
인텔은 서버용과 클라이언트용 CPU 모두에서 단일 구조 칩에서 모듈형 칩 구조로 전환하고 있습니다. 이를 통해 연산 성능을 높이려는 전략입니다. 최신 공정 인텔 18A를 적용하면서 성능을 크게 끌어올리고, 생산 라인 용량도 확보해 최적화 제품으로 나아가고 있습니다. 이런 면에서는 긍정적 요소가 분명히 있습니다.
요약하면, 인텔의 3분기 실적은 매출과 EPS 모두 시장 기대를 웃돌았고, 데이터센터 AI 부문도 회복세입니다. 하지만 CCG 부문 부진, 파운드리 적자 지속, 그리고 무엇보다 4분기 매출·이익·마진 가이던스가 모두 나빠 시장은 부정적으로 반응하고 있습니다. 따라서 이번 실적은 3분기 성과보다 4분기 전망이 핵심이었고, 그 점에서 어닝쇼크로 해석합니다.
먼저 2027년 경제 전망 관련 트렌드 이야기를 준비하고 있습니다. AI에 막대한 자금이 쏟아지고, 그 돈이 들고 나는 흐름이 경제 전반에 영향을 주고 있습니다. 이 흐름을 이해하는 데 도움이 되는 강의가 될 것입니다.
11월 14일에는 월간 특강을 엽니다. 12월에는 11월 중간선거 이후 산타랠리가 올지에 대한 주제 강연과, 스페이스X와 테슬라의 합병을 중심으로 한 정의원 연구원의 발제도 이어질 예정입니다. 경제학교 구성원 여러분은 자동 참석이며, 가입하지 않으셨더라도 강연만 듣고 싶으신 분들은 20명 한정으로 초대해 드릴 계획입니다. 이참에 경제학교 가입도 고려해 보시기 바랍니다. 월간 전망 수업, 매주 진행하는 줌 수업, 매일 아침 등교길 뉴스를 통해 경제 흐름을 정리하실 수 있습니다.
자세한 공지는 고정 댓글 상단에 올려 두겠습니다. 이어지는 아마존 실적 분석도 기대해 주시고, 아마존 역시 좋지 않은데 어떤 점이 좋지 않은지 구체적으로 살펴보겠습니다. 감사합니다.
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