이선엽 대표에게 듣는다ㅣ하반기 핵심키워드ㅣ금리 와 정치변수ㅣ한국경제TVㅣ투자 콘서트ㅣ투자전략 세미나

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 하반기 시장의 방향성과 속도는 미국 금리가 결정할 것 같습니다. 지금 시장을 이끈 건 AI였고, AI 관련 빅테크 기업들의 투자는 여전히 이어질 수 있다고 봅니다. 문제는 흔히 말하는 잉여현금흐름이 마이너스로 돌아서면서 이제는 차입에 의존할 수밖에 없는 환경이 됐다는 점입니다. 이들 기업이 자금을 원활하게 빌릴 수 있어야 계획한 투자가 예상대로 이뤄지고, 그래야 우리나라 관련 기업들의 실적도 좋아질 수 있습니다. 하반기에 미국 금리가 점차 안정화되는 그림이 나온다면 지수의 방향성도 안정화될 것이고, 지수의 반등 속도도 함께 빨라질 것으로 판단합니다.

02. 전체적으로 수급은 여전히 개인 중심에서 벗어나기 어렵다고 봅니다. 가장 중요한 건 반도체와 다른 업종 간의 균형을 어떻게 맞추느냐입니다. 상반기에도 시장이 나빠서가 아니라, 특정 산업의 비중이 지나치게 높아지자 외국인이 지속적으로 팔 수밖에 없었습니다. 반도체 외에도 업종이 고르게 올라서 반도체 기업만 달려가지 않는다면 수급이 안정될 수 있습니다. 하반기로 갈수록 특정 업종으로의 쏠림이 완전히 사라지진 않겠지만 어느 정도 완화되는 흐름이 예상되어, 수급은 상반기보다 조금 우호적일 수 있다고 봅니다.

03. 다만 이번 조정으로 개인들의 상처가 너무 커서, 개인 자금이 예전만큼 시장으로 흘러들어올지는 의구심이 듭니다. 그래서 시장 전체가 움직이기보다는 제한적인 수급에 따른 업종별 순환매가 나타나고, 상승 속도도 상반기만큼은 아닐 것으로 판단합니다.

04. 코스닥 전망은 쉽지 않습니다. 많은 투자자들이 코스닥 시장에 대한 불신이 크고, 거래소 중심으로 투자자들의 수급이 형성돼 있기 때문입니다. 지금 들어온 투자자 대부분은 노후 자금이나 생활에 꼭 필요한 자금으로 투자하고 있어서 위험을 더 지려고 하지 않습니다. 특히 ETF 중심으로 시장이 움직이다 보니, ETF로 살 수 있는 상품이나 지수들이 거래소 쪽에 많이 몰려 있어 코스닥은 상대적으로 소외돼 있습니다. 상반기보다는 하반기가 조금 더 나은 흐름이 될 것 같습니다. 지수 흐름보다는 괜찮은 종목들이 많기 때문에, 종목별 장세가 예상됩니다.

05. 첫 번째는 금리입니다. 앞으로 시장에서 가장 중요한 변수가 금리가 될 수밖에 없습니다. 금리가 오를수록 차입 환경이 불리해지기 때문에 지수에 장애물이 될 가능성이 높습니다.

06. 두 번째는 정치 변수입니다. 미국에서 지금 가장 문제가 되는 건 트럼프 변수라고 볼 수 있습니다. 최근 금리와 물가가 오른 것도 트럼프가 이란을 공격하면서 정치 변수의 영향이 컸다고 보입니다. 11월 중간선거가 있고, 그 이후 트럼프가 어떤 판단을 하고 어떤 행동을 할지에 따라 시장이 위험해질 수도, 기회가 될 수도 있습니다.

07. 지금 수준의 시장이라면 파는 것보다 담는 것이 맞다고 생각합니다. 여러 변수로 지수가 큰 폭으로 조정을 받았고, 이 정도 지수대에서는 향후 기업 이익의 개선세를 감안하면 일단 시장에 참여하는 것이 맞다고 봅니다. 가장 안정적인 건 누가 보더라도 지수를 사는 것입니다. 그 이후 하반기에 새로운 주도주가 탄생할지 여부를 살피면서 관련 산업에 집중한다면 좋은 포트폴리오가 될 수 있다고 생각합니다.

08. 한국경제TV와 함께하는 투자전략 세미나에 많은 관심 부탁드립니다.