저자: 미상 · 외국인
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TSMC의 10월 매출은 전년 대비 16.9% 증가해 애널리스트 예상에 부합했으나 약 18개월 만에 가장 느린 성장세. 성장 둔화는 AI 외 하드웨어 지출 둔화와 계절적 요인이 원인일 수 있음. TSMC는 생산 능력 제약을 겪고 있으며 AI 매출은 전체의 약 15%. 인텔 파운드리 회생이나 자체 칩 확대가 장기 위협일 수 있으나 당장은 낮다고 봄. 엔비디아 젠슨 황은 블랙웰 생산 가속과 하이퍼스케일러 자본지출 증가를 근거로 TSMC 추가 공급을 요청.
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대만 반도체는 월별 생산량을 공개한다는 점에서 독특합니다. 저희 기업들은 모두 분기별로 실적을 보고하는데, 대만 반도체 회사의 분기별 실적을 보면 30% 이상의 성장률을 기록했습니다. 향후 5년 동안 AI 시장이 거의 50% 이상 성장할 것이라는 전망도 내놓았습니다. 아시다시피 이러한 성장 둔화에는 이유가 있습니다.
저는 그 이유를 사업 다각화 덕분이라고 생각합니다. 애플이 회사 매출의 20% 이상을 차지한다는 점을 기억해야 합니다. 엔비디아는 현재 시장 점유율이 20%에 가깝고, 자동차 관련 수익과 아날로그 사업 수익도 일부 보유하고 있습니다.
지금 무슨 일이 벌어지고 있냐면, 모두가 AI 자본 지출에 돈을 쏟아붓고 있지만, 그 때문에 다른 곳에서 지출을 줄여야 하는 상황입니다. 그래서 인공지능 관련 지출을 제외한 하드웨어 지출은 둔화되고 있는 것으로 보입니다. PC 판매량의 경우 아직 그런 모습을 제대로 보지는 못했지만, 상황은 안정적인 것 같습니다. 하지만 이것이 월간 판매량이 다소 부진했던 이유 중 하나일 수 있고, 계절적 요인도 작용했을 가능성이 있습니다.
이건 한 달 치 수치라는 뜻입니다. 향후 두 달 동안 실제로 30%를 넘는 수치가 나온다면, 전체적인 분기 실적은 여전히 견조해 보일 수도 있습니다.
10월 매출은 16.9% 증가했는데, 이는 애널리스트들의 예상치와 일치하는 수치이지만 약 18개월 만에 가장 느린 증가세입니다. TSMC가 생산 능력 제한으로 어려움을 겪고 있다는 글을 계속 읽고 있습니다. 실제로 더 높은 매출을 올리고 싶어 할 겁니다. 물리적인 한계가 있을 뿐입니다. AI 측면에서도 다시 용량 제한이 있습니다.
TSMC는 연간 1,200억 달러 규모의 사업을 하고 있고, 그중 AI는 여전히 15%를 차지합니다.
TSMC에서 생산하는 모든 제품이 최첨단은 아니며, 선도적인 제품과 후발 주자로 나눌 수 있습니다. 주요 생산 설비의 가동률은 다른 생산 설비에 비해 훨씬 높습니다. 따라서 가동률이 낮으면 고객 주문량이 줄어들 수 있습니다. 다만 사업 규모와 고객 수, 그리고 일부 고객에게는 여전히 유일한 공급업체라는 점을 고려하면 확실하게 말하기는 어렵습니다. TSMC는 주문하는 기업들을 위해 맞춤형 칩을 제작하는, 종합적으로 보면 제조업체입니다.
미국의 모든 대형 기술 기업들이 자체 칩 생산 능력을 가동하기 시작했다는 것도 알고 있습니다.
그것은 경쟁인가요, 아니면 필요에 의한 것인가요? 그게 향후 TSMC의 시장 점유율에 영향을 미칠까요? 만약 인텔이 제조 부문에서 성공적으로 회생한다면, 그리고 그게 모두가 바라는 바인데, 정부가 인텔 지분 10%를 인수하는 계획을 통해 인텔의 반도체 제조 시설이 활성화되고 다른 회사들이 이를 이용해 칩을 생산하게 된다면 TSMC를 걱정해야 합니다. 하지만 현재로서는 오픈AI나 다른 반도체 회사들이 인텔에 칩 제조를 맡길 가능성은 없어 보입니다.
TSMC의 시가총액은 1조 5천억 달러이며, 주가는 올해 550% 상승했습니다. 이 문제에 좀 더 주의를 기울여야 할 것 같습니다.
관련 소식으로, 엔비디아의 CEO 젠슨 황은 AI 수요가 여전히 강세를 보이고 있어 대만 TSMC에 칩 공급량 증액을 요청했다고 밝혔습니다. 이것이 속도가 느려지고 있다는 뜻일까요? 젠슨 황에게는 그렇지 않습니다. 블랙웰 생산량 증가는 실제로 가속화되고 있으며, 모든 하이퍼스케일러들이 2026년 자본 지출을 늘려 50% 이상 증가시킬 것이라고 말하고 있습니다. 그들은 TSMC의 생산 능력을 더 필요로 하고, 엔비디아 역시 TSMC로부터 더 많은 물량을 확보해야 합니다.
TSMC는 엔비디아뿐만 아니라 다른 기업에도 물량을 공급할 수 있기 때문입니다. 이러한 관점에서 보면 엔비디아가 TSMC의 생산 능력에 얼마나 신경을 쓰는지 알 수 있습니다.
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