저자: 빌애크먼 · 외국인
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유가 급등 상황에서 두 인물의 엇갈린 전망을 비교한 영상이다. 브렌트유는 연초 약 61달러에서 3월 말 118달러까지 올랐다가 6월 약 73달러로 내려왔고, 이후 다시 올라 목요일 종가 113달러(5개월 최고)를 기록했다. 뉴욕타임스 보도 이후 약 4% 급등했으며, 미국 휘발유 평균가는 9월 기준 갤런당 4.35달러, 물가상승률은 3.7%다. 애크먼은 전쟁이 끝나면 에너지 가격이 크게 떨어지고, 이것이 인플레이션 둔화와 금리 인하로 이어져 2027년이 매우 좋은 해가 될 것이라고 주장한다. 다만 영상은 그의 시장 전망만 검증 대상으로 삼고 전쟁 관련 견해는 제외했다. 반면 커비는 연료비 상승분의 약 72%만 승객에게 전가할 수 있다고 밝혔고, 미국 항공사의 60%가 올해 적자를 낼 것으로 봤다. 그는 2027년에도 고유가와 높은 항공 연료 가격이 지속될 것을 전제로 계획을 세우고 있다고 말했다. 사우스웨스트와 아메리칸항공 경영진도 같은 입장이다. 시장 지표로는 2027년 12월 인도분 브렌트유 선물이 86.58달러로 현재가보다 약 24% 낮고, 미 에너지정보청(EIA)은 2027년 브렌트 평균을 84달러로 전망했다(한 달 전 74달러에서 상향). 미국 10년물 국채금리는 4.95%로 작년 말 4.16%에서 올랐다. S&P500은 올해 약 12% 상승했으나 유나이티드는 약 9% 하락, 아메리칸은 약 18% 하락했고 델타는 14% 상승했다. 영상의 결론은 두 사람이 서로 다른 시점을 보고 있어 둘 다 맞을 수 있다는 것이다. 애크먼은 방향을, 항공사는 수준을 전망하고 있으며, 유가가 크게 떨어져도 여전히 비쌀 수 있다는 점이 핵심이다. 전쟁이 길어지면 '좋은 해'도 뒤로 밀린다. 주시할 일정은 10월 28일 연준 금리 결정, 11월 10일 EIA 전망 발표, 이란·우크라이나 관련 진전 여부다. 영상에서 구체적으로 언급된 종목은 유나이티드, 아메리칸, 델타, 사우스웨스트 등 항공주이며, 대상 자산 목록과 직접 매칭되는 종목은 없다.
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올해 유가가 80% 넘게 올랐습니다. 목요일 브렌트유는 113달러에 마감하며 5개월 만의 최고치를 찍었습니다. 그런데 유명한 두 목소리가 내년을 완전히 다르게 보고 있습니다. 억만장자 투자자 빌 애크먼은 전쟁만 끝나면 시장이 호황을 맞고, 물가와 금리가 내려가 2027년은 놀라운 해가 될 것이라고 말합니다. 반면 유나이티드 항공을 이끄는 사람은 내년에 유가가 더 높을 것을 대비하고 있습니다. 누가 맞을까요? 헤지펀드 억만장자일까요, 아니면 연료비를 내는 항공사 경영진일까요? 영수증만 보겠습니다.
브렌트유는 연초 60달러 중반에서 출발했습니다. 이란과의 전쟁이 시작된 뒤 3월 말 118달러까지 치솟았고, 6월에는 73달러 부근으로 내려왔습니다. 그 뒤 다시 오르기 시작해 113달러까지 올랐습니다. 목요일의 약 4% 급등은 미국 중간선거 이후 이란 공습이 재개될 수 있다는 뉴욕타임스 보도 때문이었습니다.
미국 휘발유 가격은 9월 기준 갤런당 평균 4.35달러였습니다. 최근 소비자물가 상승분의 절반 이상이 휘발유에서 나왔고, 물가상승률은 3.7%입니다.
목요일 퍼싱스퀘어의 애크먼은 CNBC에서 전쟁이 시장의 최대 부담이라고 말했습니다. 전쟁이라는 부담이 끝나면, 러시아-우크라이나 문제도 좋은 방향으로 가는 것처럼 보이니 에너지 가격이 크게 내려갈 수 있다는 겁니다. 그렇게 되면 물가에도, 시장에도 아주 좋은 일이라고 했습니다. 그의 논리는 이렇습니다. 전쟁이 끝나고, 에너지 가격이 떨어지고, 물가가 식고, 금리가 내려오고, 그러면 그가 말하는 호황장이 더 좋아진다는 것입니다. 다만 이번에 검증하는 것은 그의 시장 전망이고, 전쟁 자체에 대한 견해는 다루지 않습니다.
유나이티드의 스콧 커비는 연료비 부담이 너무 커서 그 전부를 승객에게 넘길 수 없다고 말합니다. 연료비 상승분의 약 72%만 전가할 수 있고, 100%까지 올리고 싶다는 것입니다. 커비는 올해 미국 항공사의 6곳 중 4곳... 아니, 정확히는 10곳 중 6곳이 적자를 볼 것이라고 말했습니다. 언제 그런 피해가 나타나느냐는 질문에는 유가가 높아질수록 압박이 커지고 있고, 언제 터질지는 모르지만 결국 일어날 것이라고 답했습니다.
그리고 내년 계획은 이렇습니다. 내년에는 항공유 가격이 더 높고, 업계 공급 능력도 더 늘어날 것을 가정하고 준비하고 있다는 것입니다. 그도 혼자가 아닙니다. 사우스웨스트의 밥 조던은 지금 연료 가격이 높으니, 그것이 2027년까지 지속된다고 가정하고 계획을 짜고 있다고 말했습니다. 아메리칸 항공의 로버트 아이점은 더 직설적으로 말했습니다. 문제는 전부 연료라는 것입니다. 3분기 연료비는 19억 달러 늘었고, 4분기에는 28억 달러가 늘 것으로 보고 있습니다. 올해만 70억 달러가 더 드는 셈입니다. 내년은 어떨까요? 아이점은 내년에도 연료 가격이 더 높고 더 오래 머물 것이라고 보지만, 거기에 맞춰 조정하겠다고 말했습니다.
유나이티드는 지난 분기 사상 최대 매출인 179억 달러를 기록했습니다. 하지만 연료비가 62% 뛰었고, 이번 분기 주당 순이익 전망은 0.50~1.50달러로 애널리스트 예상 1.76달러를 크게 밑돌았습니다. 아메리칸은 올해 연간 조정 손실이 주당 1~1.60달러가 될 것으로 예상합니다. 델타도 연료비가 60억 달러 뛰면서 전망을 낮췄습니다.
시장 자체의 전망도 보겠습니다. 2027년 12월 인도분 브렌트유는 목요일 86.58달러에 마감했습니다. 오늘 가격보다 약 24% 낮습니다. 즉 방향에 대해서는 트레이더들이 애크먼과 같은 생각입니다. 미국 정부의 에너지정보청(EIA)도 내년 브렌트유를 84달러로 봅니다. 한 달 전에는 74달러로 봤습니다. 그리고 2027년 중반쯤이면 중동 원유 공급이 대부분 돌아올 것으로 가정하고 있습니다.
여기서 애크먼에게 불리한 점이 있습니다. 84달러도 연초 유가보다 거의 40% 높습니다. 그리고 미국 10년물 국채금리는 4.95%로, 작년 말 4.16%에서 올랐습니다. 주식시장을 보면 S&P 500은 올해 거의 12% 올랐습니다. 유나이티드는 약 9% 하락했고, 아메리칸은 거의 18% 내렸습니다. 예외인 델타는 14% 올랐습니다.
- 점수판: 애크먼과 에너지정보청(EIA), 선물시장은 유가가 떨어진다고 보고 있고, 주식은 여전히 오르고 있습니다. - 커비: 연료비가 항공사 이익을 갉아먹고 있고, 2027년까지 높은 가격을 전제로 계획하고 있습니다. - 제 판단: 두 사람은 서로 다른 시계로 보면 둘 다 맞을 수 있습니다. 애크먼은 방향을, 항공사는 수준을 이야기하고 있습니다. 유가는 크게 떨어져도 여전히 비쌀 수 있습니다. 전쟁이 길어지면 그 놀라운 해도 더 뒤로 밀려납니다.
지켜볼 것은 세 가지입니다. 10월 28일 연준의 금리 결정, 11월 10일 EIA의 다음 전망, 그리고 이란과 우크라이나 관련 진전이나 후퇴입니다.
영수증 없는 과열보다 영수증 있는 구독을 권합니다. 애크먼 편인가요, 커비 편인가요? 아래에 댓글로 알려주세요. 투자 조언이 아닙니다.
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