저자: 김장열 · 한국인
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코스피 8,123 마감·코스닥 반등으로 외국인 순매수 전환, 중동 종전 기대와 필라델피아 반도체지수 급등이 배경. 다만 이란 측 최종 합의 미확정, FOMC 매파 우려, 마이크론 실적 등 변수가 많아 추세 복귀는 단정 어렵다고 봄. 반도체 펀더멘털은 양호하며 AI 우려(슈퍼마이크로·오라클 자금조달, 데이터센터 중단, 소프트뱅크 대출 이슈)는 대체로 노이즈로 평가. 삼성전자·SK하이닉스는 목표가의 70~80% 안전마진 매수 관점을 제시, 7월 말 실적 전 9,000 안착 여부는 매크로에 달려 있다고 언급.
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안녕하십니까. 수많은 정보 속에서 시장의 진실을 들여다보는 시간 더 월룸 2부 여러분의 전략 사령관 이종훈입니다. 8,000피를 되찾았고 천수닥도 돌아왔습니다. 코스피는 전거래일보다 4.6% 오른 8,123선에 마감을 했죠. 코스닥도 3.2% 상승하면서 다시 천수닥을 회복했습니다. 오늘 시장의 가장 큰 변화는 수급이었습니다. 외국인이 유가 증권 시장에서 25후 거래일 만에 순매수로 전환 했고요. 기관도 함께 매수에 나서며 지수를 끌어올렸습니다. 반면 개인은 4조원 넘게 순 매도를 하면서 차익 실현에 나섰습니다. 오늘 반등의 배경에는 중동 리스크 완화 기대감이 있었죠.
미국과 이란의 종전 합의 가능성이 거론되면서 간밤 뉴욕 증시는 동반 급등을 했고 필라델피아 반도체 지수도 7.9% 9% 오르면서 1년 만에 최대 상승률을 기록했습니다. 하지만 아직 모든 의심이 사라진 건 아닙니다. 중동 평화합의 기대가 시장을 끌어올렸지만이란 측은 아직 최종 결론에는 이르지 않았다고 전했습니다. 한국형 공포지 공포 지수로 불리는 브코스피도 나을째 80선을 우돌았습니다. 안도 랠리의 시작으로 봐야 할지는 조금 더 시간이 필요해 보입니다. 그래도 오늘 오랜만에 돌아온 외국인은 우리 시장에 모처럼 찾아온 반가운 큰 손님이었습니다.
지금부터 더 얼음 가동합니다. 입니다. เฮ 수많은 뉴스 감춰진 진실을 깨우는 시간. 오늘의 코드명입니다. 오늘의 숨은 코드를 풀어낼 전략관 김장열 리서치 센터장 나오셨습니다. 어서 오세요. 네, 안녕하십니까? 오늘의 코드명 무엇일지 바로 확인해 보시죠. 반도체의 날. 저 사진은 흔히 말하는 저 짤은 굉장히 유명한 이미지인데 우리 그 월앤 버핏 어르신께서 나와서 이제 투자자분들한테 좀 훈육을 하시는 거죠. 따라에 쌀 때 사서 빗살 때 판다. 근데 우리는 쌀 때 사서 빗살 때 판다가 아니라 빗살 때 사서 쌀 때 판다. 요런 모양세인데 아 왜 저희는 이제 월렌 법핏 어르신의 가르침을 따르지 못하는 건지
참 안타까운 마음입니다네. 반도체의 날 제목부터 오늘 장을 아주 직관적으로 좀 설명하는 거 같은데 간밤에 필라델피아 반도체 지수도 이제 급등을 하는 모양세였고 네 센터장님 오늘 코드명 반도체을 어떤 의미로 준비하셨나요? 네. 뭐 사실은 오늘만 아니고 특별히 이번 주 내내 그랬던 거 왔어. 이번 주 내내. 어. 그리고 아까 지금 짤 보신 것처럼 어 쌀 때 사고 비쌀 때 팔아야 되는데 거꾸로 간다는 거잖아요. 근데 제가 타 방송에서도 그렇고 여기도 마찬가지로 이번 주 내내 말씀드린 거는 어 한국말로 풀이를 해 드리고 영어로 쓸게요.이 거꾸로 하니까 이
어이 뭐 그러시겠는데 절대로 포모에 사지 마시고 절대로 공포에 팔지 마십시오.이 이 말을 어 특별히 이젠 확실히 이젠 몸에 체득화시키는게 필요할 것 같아요. 채가 시켜야 된다. 네. 네. 어 이번 주 보세요. 월요일에 그렇게 10% 빠졌나요? 8% 빠졌나? 그리고 그다음 날 8% 올랐잖아요. 많. 네. 네. 그리고 다시 또 빠지고 좀 하다가 또 오늘 또 확 올 올랐는데 반복하고 있습니다. 네. 오늘도 사실 어 장 중에 8점 몇 %가 올라갔는데 전체적으로이 모든 것이 반도체의 중심이긴 합니다만은 또 막판엔 또 어 다른 이유에 의해서 또 반 정도를 토해냈지 않습니까?
이런 거 봤을 때는 절대적으로 포정돼서 남들보다 못 따라가는 걱정돼서 하는 거 안 돼요. 노모고요. 음. 노ell on fe 월요일처럼 이런 겁니다. 이것이 현명한 투자자의 모습인데 현명하지 못하면은 돈을 벌 수 벌 수 없느냐? 아닙니다. 현명하지 못해서 돈을 벌 수 있어요. 단기적으로는. 단기적으로. 예. 근데 내려갈 때 아마 정신을 못 찾으실 겁니다. 진짜 포모에 와서 사고 싶을 때는 화장실 가서 얼굴을 씻어요. 세수를 하고 그다음에 세한 매매법. 그렇지. 그다음에 공포잖아요. 역시 밖에 나가서 바람을 쓰고 아니면 하늘을 보십시오.
산책 매매법 잠깐 3분. 3분. 3분이 필요하는게 현명하고요. 근데 진짜 이거 갖고 돈을 많이 벌려면 이러는 이런 그 노바이온 포머나 노온 피어 갖고 안 될 겁니다. 아, 그래요? 우리가 추구하는 거는 최고의 투자자는 아니더라도 돈을 많이 벌고 싶으시거. 최선의 투자자는 돼야 되니까. 맞습니다. 그럴 때는 아까 그 말 반대입니다. 공포에 사시고 그다음에 포모에 파셔야 됩니다. 아, 포모에 팔아라. 오늘 아까 아침 점심 때쯤에 아마 포모 오신 많았을 거 아닙니까? 그때 이미 사신 분들은 비중을 약간 털어내도 괜찮아요. 왜 주말에 무슨 일지 모르니까.
그래서 그런 식의 것을 장려하는 건 아닌데 그게 하는게 최대의 좋은 거고요. 일단 사고 파는 거는 거꾸하면 안 된다. 포머에서는 사면 안 되고요. 공포에서는 팔면 안 된다. 이번 달은 이번 주 지난주 이번 주 사이에 어 매크로에서 뭐 고용 데이터라든지 CPI라든지 기본적으로 종전이 되느니 많으니 변수가 많죠. 맞아요. 반도체 자체에도 뭐 그 데이터 센터를 짓느니 많느니 많았잖아요. 그러니까 변수가 너무 많은 이번 달이었고요. 아직 반도 안 지났어요. 그 다음 주에는 또 FOMC 미팅 있죠? 금리 인상을 할까요, 안 할까요? 어떤 매파적인 기조 그런 코멘트는 좀 내비쳐지지 않을까 그렇게 보고 있습니다.
음. 네. 뭐 그 정도 가지고 괜찮아요. 근데 많이 매파적인 건 뭐냐면 혹시라도 금리 한 번은 기정 사실화 되고 한 번 더 두 번이 상당히 어 그럴싸다 이런 느낌이 나오는 점도표가 나오면은 이거 힘든 겁니다. 다음 주 또 다음 주 제가 안 나오는데 다음 주 이게 목요일 아침이거든요. 18일 FMC 그리고 그다음 주는 또 마이크로 실적이 있어요. 그니까 첩첩 3 나쁘다는게 아니고 잘만 되면 큰 반역이 그니까 반등이 될 수 있지만 잘못하면은 미리 올라간 주가가 조금 더 쉴 수 있는 계기의가 될 수도 있기 때문에 아까 다시 말씀드렸는데 포을 사면 안 되고 공포에 팔면 안 되는 그거를 꼭 기다리셔야 될 것 같고요.
이번 달 지나면 다음 달 되면 그래도 기대를 아직은 갖고 있어요. 왜냐면 마이크론 실적에서 크게 문제가 안 되고 7호로 넘어가면은 삼성자 잠전 실적이 있죠. 아 그렇죠. 기대를 많이 하잖아요. 기대를 하고 있죠. 지난 분기 얼마인지 아세요? 영업 이익이 영업 이익 얼마였죠? 50조 더블 더블 생각보겠습니다. 아 더블 더블까지 시 시장 시장에서 기대치는 95조 97조 나왔어요. 그니까 실제 넘버는 100조가 넘어야지 서프라이즈 하겠죠. 요거 잘 지나가면서 오늘도 뭐 우리가 체코하고 축고 있겠다는데 이거 이것도 중요하지만 MSI 선진국으로 편입된지에 대한 관찰 대상국으로
결정되는 것도 이번 달 중에 결정이 될 수 있기 때문에 말로 갈수록 기대 기대는 있는데 주가가 먼저 선행한지 여부를 보려면은 요런 균형 잡힌 시간이 필요하지 않을까 싶습니다. 센터 오늘 시장은 사실 중동의 종전 기대감 그리고 또 외국인 순매수 전환 이게 동시에 작용을 했습니다. 뭐 간밤에 미국 증시도 강했고요. 국내 증시도 오랜만에 좀 반등한 부분이 있는데 뭐 PPI 또 AI 투자 련 우려까지 나오고 있는데 그걸 좀 압도한 모습이었던 거 같긴 해요. 이게 어디까지 이어질 수 있을까요? 핑퐁 게임을 계속 하게 될까요? 네. 지금 어 들어오기 전에 어 뉴스든 거는 어 M를 맺은 거 같다.
이런 얘기가 나오고 있어요. 이게 진실인지 아닌지 뭐냐 악시오스를 발로 나왔는데 어 일단은 일단은 그 호르무즈는 개방한다. 개방한다. 30일 내로 30일 내로 30일 동안이 30일 내로 개방한다. 그런데 지금 약간의 미미한 것은 오케이 그러면 협상이 뭐가 남았느냐? 핵 문제가 협상이 안 남어요. 핵은 이제부터 60일 동안 협상하자. 가장 크리티컬한 어떤 이벤트 콘텐츠일 텐데요. 그게 아직 안 된 거죠. 그런 안이 MO에 들어간 거 같다는 얘기 한단 말이에요. MOE는 그렇습니다. 호르무은 일단 개방한다. 그다음에 60일 동안 어 이젠 본격적인 행기를 한다는 얘기고 그동안에 어 우리 그 이란이 많이 망가졌으니까 지원을 해 준다.
몇백억 달러, 240억 달러 이런 정도인데 아직 사인 안 됐어요. 이걸 가지고 어 이러한 쪽에서는 좋아이 정도 가지고 일단 다시 한번 내고를 하자. 협성하자는 건데 그거를 현재 내고하는 장소가 아니고 저기 제3국이라 할 수 있는 유럽 어디가 가서 사인하자. 좀 다른 나라도 공인 박자 뭐 이런 식 같아서 이게 마지막 사인되는지도 중요한데 사인 되면은 유가는 좀 빠질 빠질 것 같습니다. 80 중반 많이 빠졌습니다만. 그때이 마투자들이면 할지 아니면 어저께 이미 어느 반영이 돼서 덜 반영할지도 어 이번 주말에 와치해 될 상황이 그렇군요.
알겠습니다. 뭐 중동 리스크 완화라든가 외국인 수급 전환 분명히 긍정적인 내용이죠. 다만 오늘 하루 반등만으로는 추세 복귀를 단정하기는 좀 어려울 것 같고요. 다음 주에 FOMC 그다음에 마이크론 실적이라든가 뭐 MSCI 리밸런싱 같은 어 6월 달 핵심 변수를 좀 더 확인하는게 필요할 것 같고 랠리는 좀 이어질 수도 있겠지만 또 속도 조절의 가능성에도 무게를 둬야 될 것 같습니다. 오늘 뭐 분명 반가운 반등이 나왔지만 이제 다 끝난게 아니라 사실 어떻게 보면 좋은 어떤 첫 신호가 좀 나왔다고 볼 수 있을 것 같아서 그런 부분에서 계속 좀 기대감을 갖고 다음 주까지 지켜봐야 될 것 같고요.
센터장님. 네. 아까 데이실에서도 저희가 그런 얘기를 했는데 뭐 삼성전자 SK에 대한 그 해지펀드 레버리지 축소 이슈 그다음에 뭐 ETF 리버린 매물 이런 것들이 지금 시장 변수로 제기가 되는 거 같아요. 맞습니다. 이거 오늘 지수 상승폭을 좀 제한한 원인이 뭐 어떤 수급 이슈였다면 이걸 반도체 업항 자체에 대한 우려로 봐야 될까요? 아니면 단기 수급 이벤트로 보는게 더 묘명할까요? 반도체 펀더멘트는 관계 없죠. 음 우리가 반도체뿐만 아니고 어느 기업이나 펀더멘트는 금방 안 바뀝니다. 한 주 사이에 한 달, 두 달 이상 돼야 되거든요.
근데 펀더멘트를 우리가 이미 다 알고 있어요. 좋아지든 나빠지든 알고 있어서 사람들이 예측이 좁혀진 상태에서는 다른 변수가 이슈가 되죠. 그 매크로 아까 변수 얘기했고 또 이런 수급 변수 그런 것들이 압도할 수가 있습니다. 그 주가 많이 올라간 상태에서 그런 뉴스가 나오면은 생각지 않은 뉴스가 나오면은 영향을 받게 되는 거죠. 그래서 주식은 어떻게 된다? 높을 듯 사면 안 되고 목표 주가 대비했을 때 안전 마진을 확보하고 사야 된다. 목표 주가를 대부분 다 최소한 100을 본다면 100에 대해서 30% 정도 할인한 70% 정도로 접근하는 겁니다.
매크로가 불안정할 때는 70%만 보고요. 정상 매크로가 큰 문제가 아니면 80%까지 높여 보면 되고요. 이번 주 월요일 화요일 날 두 번의 찬스가 있었어요. 삼성전자 하이닉스의 목표 주가에다가 0.7을 7 곱하면은 삼성전자 29만 원대, 하이닉스 190만 원대가 산출되고요. 제가 그걸 강조를 몇 번 했는데 그러면 그 주가에서 최소한 팔지 않는 거죠. 물론 용기가 있거나 현금이 있는 분은 사셔도 괜찮은 거죠. 근데 오늘 장중에 확확 올라가서 8% 10% 12% 올라갈 때 사는 것은 이미 많이 갖고 계신 분들은 그렇게 할 필요가 없는 겁니다.
그런 것이 그렇게 하는 행동만이이 매크로라든지 뜻밖에이 그라든 이벤트 변수라든지 수급의 변수를 피해간다 뭐 그렇게 말씀을 드릴 수 있죠. 그밖에 말 그거 그거는 없어요. 아까 말씀하신 그 리밸런싱도 어느 회사가 어느 언제 리밸런싱 할지 알 수가 있나요? 읽혀 주지 않잖아요. 예. 그러니까 언제든지 주가가 올라갈 때는 그런지 나온다. 리비안스 왜 나오는 겁니까? 25% 제한인데 주가가 35% 돼 가지고 10%를 어느 순간순간 줄여야 된다는 거잖아요. 다 국민연구처럼 무조건 올리는게 아니기 때문에 그게 도사리고 있다는 정도는 그래서 펀더멘탈 이슈냐?
아니죠. 근데 주가는이 받을 수 있기 때문에 높게 주식 주고 살 필요는 없지 않습니까? 그걸 말씀드리는 겁니다. 알겠습니다. 뭐 메모리 반도체의 밸류에이션 부담은 지금 크지 않다는 말씀이신 거 같고 AI 메모리 수요 성장도 이어지고 있기 때문에 다만 수급 이벤트가 주가의 어떤 변동성을 키울 수는 있기 때문에 단기적인 대응은 필요할 것 같고요. 자, 최근 시장에서 어쨌든 AI 투자 지원 우려 그다음에 반도체 고점론이 계속해서 나오고 있어요. 네네. 오클 오라클의 AI 인프라 투자 부담 내용도 있었고 빅테크 K팩스 우료도 시장에서 계속 조금씩 이제 거론이 되기 시작하고 있습니다.
이런 우료에도 불구하고 센터장님 반도체 만물의 업항을 아직까지 견고하다 이렇게 보시는 거죠? 어, 일단은 봤을 땐 예노입니다. 예노인데 어, 최근에 나온 어저께 나온 슈퍼 마이크로 컴퓨터의 유상증자 아니면 또 오라클의 400억 달러 뭐 자금 조다 유상자 포함해서 이거는 그다지 이슈가 안 되는 노이즈예요. 아, 노이즈다. 왜냐면 스퍼 마이크로 컴퓨터 노오라클은 원래 돈이 없어서 사업이 잘되거나 더 잘되기 위해서는 돈을 써야 돼. 돈을 빌려야 돼요. 그건 새로운 거 아니에요. 걔네 주가 이슈죠. 네네. 네. 그런데 얼마 전에 뭐죠? 에 구글이 유상했잖아요.
구글이 이런 건 좋은 신호예요. 수요가 좋기 때문에 얘네들이 잘 갖춰서 하겠다는 겁니다. 이게 다른 거니까 이건 나쁜 신호, 이건 좋은 신어. 그런데 헷갈린다는 말씀드리는 거는 그저께 오늘 오늘 뭐 어저께 그저께 나온 어저께 나온 뉴스가 두 가지 있는데 크루소라는 크루소 에너지 엔터프라이즈 그니까 그 크루서라는 회사가 있는데 데이터 센터를 미국에서 짓는 회사예요. 어 이거 스타이트도 포함되고 얘네가 특정 지역이긴 하지만 미국의 와이오밍 스테이트 주에서 1.8GW를 하려는 것을 일식 중단시켰어요. 아 고객에 요청해서 그 고객이 누군지는 몰라요.
오라클은 아니 아니겠지만은 어 여러 가지 있을 텐데 그것은 좀 그런 일이 계속 발생하면 신경이 쓰는 거예요. 그거는 expect드 예상하지 않았던 거고 그다음에 두 번째 거는 해결이 될 거 같긴 한데 소프트뱅크 아시죠? 네. 네오프트 오네소프트어뱅크 갖고 있는 오픈해 지분 주식을 담보로 대출을 하고 싶은데 그게 채권단하고 얘기가 잘 안 돼서 일시 중지를 했어요. 요런 것은 아까 슈퍼마이크 컴퓨터라든지 다른 오라클보다는 어 경우에 따라서 연속적으로 나오면은 약간 시리어 할 수 있기 때문에 그것도 약간 디스카운트 요인이긴 합니다. 그렇습니다.
센터님 지난번에 저희 찾아오셨을 때 월드컵 이벤트 끝나기 전에 9천선 갈 수 있다. 여지가 있다. 이렇게 해서 좀 말씀하셨는데 시작했는데 오늘 시작했죠. 예. 끝난 거는 한 달 되죠. 네. 어, 맞는데 월드컵 끝나거나 아니면 7월 말까지 아, 7월 20까지 하는 걸 알고 있는데 그쯤에는 삼성전자 하이닉스 실전 나오시잖아요. 언절이네요. 네. 만약에 주가가 올라가려면 그 반도체 주가 그게 올라가야지 시장이 올라가는 거니까 9천 이상 안착하려면 두 가지 조건이 있는 거죠. 첫 번째 뭐죠? 매크로가 문제가 안 되는 거예요. 그래서 종전이 되거나 금리 인상이 한 번 정도는 오케이 이건데
아까 말씀드린 고용 데이터 포함해서 금리 인상이 두 번일지 모른다는 지금 우려감이 남아 있고요. 우려감이 있어서 종전이 된다고 하지만 또 내고가 되면은 이게 말끔하지 않으면 애매한 상태에서 결국은 7월 말에 실정만 바라봐야 되기 때문에 9천이 될지 안 될지는 이런 걸 보셔야 될 것 같습니다. 알겠습니다. 여러 가지 이벤트 변수가 있기 때문에요. 그래도 긍정적인 뭐 스탠스로 지켜보는게 좋을 것 같아요. 함께 해준 전략관 김정 리서치 센터장님 여기서 인사드리겠습니다. 감사합니다. 네.
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