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시간이 흘러가면 모든 가격은 제자리로 돌아온다는 겁니다. 이런 걸 보면은 달러 가치가 지나치게 가득 평가되었고 앞으로 떨어질 수밖에 없다 안녕하세요. 김에게 경제스쿨 시청자 여러분 이번 시간은 23년도 주요 경제 이슈 다뤄보는 세 번째 시간입니다. 이번에는 달러와 같이에 대해서 이야기 해볼 텐데요 요즘 달러가치 추위를 봤을 때 좀 내려가는 것 같기도 하고 다시 올랐다고 하기도 하는데 또 좀 있다 보면 내려가고 그래서 아 참 아리송합니다. 앞으로 어떻게 될지 한번 지켜봐야겠는데요. 우리 교수님께서 관련해서 이야기 나눠 주신다고 합니다.
교수님 안녕하세요. 안녕하세요네 교수님 달러와 가치가 어떻게 변하는지에 따라서 시장이 참 많이 움직입니다. 그래서 앞으로 어떻게 될지가 좀 궁금해지는데요. 우선 장기적인 추이를 한번 짚어볼까요. 그림을 보면서 장기 추이를 보시는게 좋을 것 같은데요 이게 주요 선진국 통화에도 달라지수라는 거예요. 우리가 달라질 수가 몇이다 이게 보통 발표되는데 이거 선진국 통화에 대해서 달라질수를 보면은 제가 빨간 장기 추세선을 그려놨는데요. 하락 속도는 느리지만 장기적으로 하락 추세가 지속되고 있죠. 그동안 후보안에 걸쳐 가지고 미 달러가 크게 하락했었어요.
80년대 들어와서 미국 경제가 굉장히 어려우니까요. 85년 9월 달에 미국에서 플라자 합이라는 걸 유도하거든요. 플라자 합이 뭐냐면 미국의 어렵다 달러 같이 하락 유익할테니까 예린이나 마르카 강세를 유도해라 이게 플라자 합의 본질입니다. 그리고 플라자비 이후로 달러 가치가 무려 51%나 떨어져요 92년 8월까지 51%나 떨어집니다. 그대로 이제 90년대 중반에서 2000년 초반까지 또 달러가치가 많이 올라요 이때는 무슨 일이 있었냐면 미국에서 정보통신 혁명이라고 그래 가지고 모든 산업이 생산성이 증가해 버린 거예요. 생산성이 증가했다면 상품을 생각이 많이 생산할 수가 있었다는 겁니다.
그래서 경제학 교과서에 보면이 공급국수 요청으로 이동하니까 미국 경제가 성장률은 높아지고 물가는 낮아지면서 고성장 저물갈 동시에 달성했거든요. 이걸 미국 사람들이 신경제다 골디락스 이코노미다 이렇게 전망을 했었어요. 이때 달러가치가 많이 올랐었죠. 그런데 이런 신경계를 너무 낙관적으로 보고요이 나스닥 시장에서 엄청난 거품이 발생하죠. 그리고 금리를 인상하니까 이제 나스닥 거품이 붕괴되죠. 미국 경제가 굉장히 어려지면서 미국 gdp가 세계에서 차지하는 비중이 2001년에 31.3%였어요. 근데 2021년 23.7%로 떨어져 버리거든요.
그러면서 이때 달러 가치가 또 한 40% 떨어져 버린 겁니다네 달러와 같이 장기적으로 봤을 때는 하락하는 추세다 두 번 정도를이 하락을 크게 한 시점을 확인을 해 볼 수가 있는데 첫 번째로는 1985년에 플 했을 때 51% 정도 하락을 했고요 그리고 2000년도 초반이죠. 2001년에서 2008년 정도 그 즈음에 사이에 40% 정도 하락을 하는 모습을 보였습니다. 그렇다면 올해 추이는 어땠나요. 그래서 10월 11일까지 이때는 달러차 계속 올랐거든요. 작년 말에 비해서 달러가치가 한 18.4% 정도 올랐어요. 그런데 그 이후로 달러 가치가 급락하고 있습니다.
그동안 오래 들어서 달러지가 급등했었던 것은요 미국이 금리를 굉장히 가파른 속도로 올렸죠. 그래서 연방 기준금리가 올 거 2월 달에 0에서 0.25%이 사이였어요. 그런데 12월 4.5%까지 인상하다 보니까 금리를 극저 인사하다 보니까 돈이라는게 눈이 쌓아서 미국의 극약 금리인상 때문에 달러 가치가 올랐고요 또 다른 요인은 러시아 우크라이나 전쟁 이렇게 세계 경제 금융시장에 하락했는데요. 중요한 것은 달러 가치가 이게 추세 하락인가 일시적이라 하락인가 이걸 좀 따져 봐야 될 것 같습니다. 올해 이제 지난해 말까지만 해도 달러 지수가 95점이었는데 113까지 올랐어요.
10월 11일 즈음에 그리고 나서 다시 지금은 104 105 정도로 지금 낮아져 있는데요. 이렇게 급격하게 올랐던 이유 두 가지를 따져보자면 금리인상을 굉장히 빠르게 높게 진행을 했죠. 그리고 또 러시아 우크라이나 전쟁으로 인해서 이제 안전자산 수요가 높아지다 보니까 달러와 가치가 급격하게 높아졌던 현상이 벌어졌습니다. 그런데 지금은 낮아지고 있는데 이게 지금 장기적으로 갈지 사람들이 많이 궁금해 하실 것 같아요이 달러와 가치가 오르고 내리는 요인에 대해서 먼저 살펴보는게 좋을 것 같아요. 그 안전자산 선호 이런 것들이거든요. 그런데 뭐 달러 가치를 결정하는 요인들을 보니까 앞으로 결론적으로는 이제 3차 달러가자 하락이 시작되고 있다 이게 언제까지 가고 몇 퍼센트나 떨어질 것인가 저는 2 3년에 걸쳐가지고 한 30% 정도는 떨어질 수 있다 그렇게 보고 있는데요.
그 근거 몇 가지 이야기하면 블로그 컨센서스 보더라도 내년에는 달러가 잘하기고 다른 모든 통화가치가 상승한다 이런 이야기고요 그 다음에 if 경제도 전망도 의미가 있습니다이 그림 그 미국 경제 gdp가 세계에서 차지하는 비중이 빨간선으로 그려져 있는데요. 올해는 세계의 경제 gdp에서 미국 비는 좀 올라가요 근데 imf가 2027년까지 전망해 놨거든요. 근데 미국 비중 축소라는 겁니다. 그만큼 미국 경제가 세계 경제성장률보다 낮아진다는 거죠. 그렇게 됐을 때 달러 가치가 하락했었고요 그 다음에 두 번째로 미국의 대순부채가 너무 많아요.
18조 달러 정도 되거든요. 그러면 이렇게 대순 부채가 높은데 미국이 어떻게 견디느냐 애국 기업들이 미국 기업을 많이 사줘서 지금 견디고 있습니다. 그래서 5월 달이고 바이든 대통령이 우리나라 같지 않습니까 오자마자 어디 갔어요. 삼성전자 같습니다. 나갈 때 현대차 갔어요. 그것도 부족해 가지고 또 미국 가서 우리 sk하고 통화했거든요. 투자 좀 해달라는 겁니다. 그런 투자가 안 들어가면이 대부채 승부채 18절을 견딜 수가 없어요. 그리고 우리 선생님 mc도 지금 미국 주식 많이 투자하고 있죠네 맞아요. 우리 국민들이 미국 주식 많이 사고요 국민연금과 미국 주식 엄청 많이 사고가 있거든요.
그런 돈들이 미국으로 들어가면서 미 승부채 18조 달러를 견디고 있는 거예요. 그런데 직접 투자자금이나 증권투자 자금이 안 들어가면요 미국 달러 가치가 하락할 수가 있다는 거죠. 근데 가장 중요한 거는 미국의 대뇌의 불균형이 너무 심화되고 있다는 겁니다. 대뇌 불균형이라는 것은 미국 연방정부 부채가 많이 늘어나고 있다 그 다음에 대분이 불균형이라는 것은 순대부채가 많이 늘어나고 있다 그래서 오른쪽 그림에 제가 저 미국 연방 정부 부채 순대회 부채 GDP 비교를 그려 놓은 건데요 2011년 8월 달에 smp라는 신용평가 의사가 이게 늘어난다고 해 가지고 미국과 신용도가 한 단계 떨어뜨렸거든요.
근데 그때보다도 미국 정부 부채가 훨씬 더 높고요 그다음에 순대 부채도 너무 빠른 속도로 늘어나고 있거든요이 대내 불균형이 심화돼 있으니까이 균형을 불균형을 해소하기 전에는 달러 가치가 떨어질 수밖에 없다 이렇게 볼 수가 있습니다. 그리고 가장 중요한 거는요 달러 가치가 지나치게 과대평가됐다는 것이죠. 국제결제에 비해서 매울 거 실질 싫어한 일이라는 걸 발표하거든요. 그래서 실제 치료한 일이라는 건 뭐냐면이 그림에서 2011 기준에 있는데요. 100 이상이면 그 나라 통화가 과대평가됐다 대기하면 그 나라를 통합지가 저평가됐다고 이렇게 보는데요.
그런데 10월 기준으로 보면은 달러가치가 무려 34%나 과대평가됐어요. 이거를 국제결제은행 bis가 1994년부터 발표하는데 역사적으로 달러 같이 과대평가 정도가 가장 심각하거든요. 그럼 그만큼 떨어져야 되겠네요. 달러 가치가 30% 과대평가 됐을 때는 2000년대 초반이었어요. 이때 초반에 무슨 일이 있었냐면 90년대 중반부터 미국에서 정보통신혁명이 있어 가지고 생산성이 증가해서 미국 경제 고성장 저물가를 동시에 달성했다 이걸 미국 경제학들은 신경계에다 골디락스 이코노미입니다. 극찬한 때였었어요. 근데 지금 미국 경제가 그렇게 안 좋거든요.
그래서 34%나 역사상 가장 과대평가됐는데 시간이 흘러가면 모든 가격은 제자리로 돌아온다는 겁니다. 이런 걸 보면은 달러 가치가 지나치게 과대평가됐고 앞으로 떨어질 수밖에 올해 정말 가치가 이제 뭐 하반기 들어서 조금씩 떨어지는 양상을 보이고 있는데요. 조금이 아니죠. 굉장히 빠르게 하락을 하고 있습니다. 상승 요인으로는 금리인상 그리고 러시아 우크라이나 전쟁을 들어주셨고 하락 요인으로는 지금 뭐 경기 침체에서 어떻게 보면 그 미국의 비중이 축소가 되고 있고 빛의 비용이 굉장히 순 부채가 굉장히 높아지고 있는 상황이다 그러기 때문에 지금 미국 경제가 안 좋아지고 있어서 달러와 가치가 하락을 하고 있는데 맞아요.
그런데 최근에 1,300원 안팎까지 떨어졌어요. 그런데 뭐 1,300원 밑으로 일시적으로 떨어지긴 했습니다. 많이 단기적으로 떨어져 좀 반등할 가능성이 높습니다. 이제 추세를 보면은 1430원에서 고점을 쳤다 그리고 앞으로 제가 2 3년에 걸쳐 가지고 달러 갈지가 34% 과대평가 됐으니까 앞으로 30% 정도는 떨어질 수 있다 그러면은 우리 원 달러 환율은 달러로 표시되니까 달러 가치가 떨어지면 상대적으로 원화가치는 오를 수밖에 없는 거죠. 그래서 2 3년을 두고 보면은 최소한 우리 돈 가치관 20% 이상은 오를 수가 있다 그래서 아마 내년에는 1,250원 뭐이 정도의 접근하는 과정이 전개되고요 그 후로도 달러 같이 떨어지면서 온화한 일은 계속 떨어질 것이다 얼마 전에 우리 돈이 원 달러 환율이 2020년에 1050원 간 적도 있었거든요.
2 3년 기다리면 지나면 우리 원 달러 환율이 1050원까지 떨어질 수가 있다는 겁니다. 1050원이요 정말 까마득히 먼 미래 같은 느낌도 드는데 지금은 하락 추세를 보면 뭐 그렇게 엄청 멀지도 않을 것 같다는 생각이 드네요. 지금 봤을 때 1300원 정도 그리고 고점을 찍었을 때는 1430원 정도였는데 아주 빠른 속도로 내려가고 있습니다. 내년에는 1250원 정도를 또 보고 계시고요 우리 원화 가치 과소평가가 돼 있는 거 이거 해소가 될 전망입니다. 이번에 달러와 같이 추위에 대해서 한번 이야기해 봤는데요. 오늘의 퀴즈는 무엇일까요.
달러 가치가 그동안 두 차례 걸쳐서 크게 하락했다 근데 85년 9월에 뉴욕에 있는 000 호텔에서 미국이 합의를 유도했거든요. 그래서 미국 경기가 80년대에 들어와도 굉장히 어려워지니까 G5 선진국 뭐 해놓고 그때는 미국 힘 워낙 커졌기 때문에 세계가 미국 말을 잘 들었어요. 요새는 잘 안 들고 있지만 뉴욕에 있는 000 호텔을 선진국들 다 모여놓고 우리 딸랑 같이 하랑 유도하겠다 n이나 마르카 강세를 유도해라 그 뒤로 달러 가치가 많이 떨어지고 n이나 마르카 그때 강세를 보였었거든요. 그래서이 합의를 뭐라고 하느냐 뉴욕에 있는 호텔 이름입니다.
링크 통해서 들어가셔서 답변 적어 주시면 됩니다. 선물은요 월간다락방 추천권 세 분께 선물 드릴 예정이니까 많이 참여해주세요네 그럼 오늘도 감사합니다. 교수님
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