👉Ray Dalio Warns_ Tech Stocks Mother of All Bubbles To End in The Mother of All Crashes !!

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 세계 최대 헤지펀드 매니저 레이 달리오가 신흥 기술주들이 극단적인 거품 상태에 있다고 경고하고 있습니다. 저는 살면서 많은 거품을 봐왔고 역사도 더 많이 공부했기 때문에, 제가 말하는 거품이 무엇인지 잘 압니다. 지금 주식들 사이에 지표상 매우 큰 차이가 있습니다. 어떤 주식들은 이런 지표로 볼 때 극단적인 거품 상태에 있는데, 특히 신흥 기술 기업들이 그렇습니다. 반면 어떤 주식들은 거품이 아닙니다.

02. 지금의 시장 흐름은 1970년대 초의 니프티 피프티, 1990년대 말의 닷컴 버블과 닮았습니다. 두 가지 모두 제가 잘 기억하고 있습니다. 1920년대 말의 거품 주식들과도 비슷한 점수를 보이는데, 저는 그 시절을 살지 않았기 때문에 기억하지 못합니다. 달리오의 말이 맞습니다. 기술주 밸류에이션이 무서운 수준으로 치닫고 있어서, 이제 기술주 밸류에이션을 걱정하기 시작할 때가 된 것 같습니다.

03. S&P500 기술 하드웨어·스토리지·주변기기 지수는 터질 위험이 있는 거품 상태에 있을 가능성이 높습니다. 전례 없는 양적완화, 전례 없는 지출, 모든 거품의 어머니가 거대한 폭락의 어머니를 향해 가고 있습니다. 시장은 모두가 약속하는 공짜 돈을 계속 쫓고 있고, 끝없는 스팩과 기업공개가 이어지고 있으며, 걷잡을 수 없는 투기가 그 기회를 이용하고 있습니다. 보상받을 자격이 없는 CEO들이 수익에 목마른 순진하고 눈치 없는 대중에게 파는 쓰레기 같은 부채도 있습니다. 이 모든 것은 한없이 거의 공짜에 가까운 돈을 보장하는 연준이 만들어낸 투기의 명백한 증상입니다. 여기에 정부의 수조 달러가 더해져, 게임을 하고 있다고 생각하지만 힘든 방식으로 배우고 있거나 배우게 될 젊고 심심한 초보 투자자들에게 쏟아지고 있습니다.

04. 주식은 오르기만 하는 게 아닙니다. 위험을 거의 고려하지 않는 과도한 낙관은 결국 추악한 끝을 맞을 수밖에 없고, 이해하지 못하거나 방어를 제대로 하지 않는 대부분의 사람들을 다치게 할 것입니다. 많은 돈이 기술주로 쏟아지고 있습니다. 일부 기술주는 주가수익비율이 100배를 넘는 역사적 수준에 도달했는데, 이는 닷컴 붐 이후 일어나지 않았던 일입니다. 진짜 주식시장 거품은 바로 여기에 있습니다. 한 섹터가 전체 시장보다 더 많이 오르면 대부분의 경우 폭락합니다.

05. 이 모든 것은 초저금리에 달려 있습니다. 그것이 바뀌면 시장의 공짜 돈도 사라질 것이고, 공짜 돈이 끝나면 모든 것이 무너져 내릴 것입니다. 월 800억 달러의 양적완화가 없고 연방정부가 균형재정으로 지출을 대폭 줄인다면 무슨 일이 일어날지 보고 싶을 것입니다. 금리가 두 배로 오르면 미국 한복판에 거대한 연기 나는 구멍이 생길 것이고, 그 밑바닥에는 부동산과 주택건설 산업의 그을린 잔해가 남을 것입니다. 은행들도 그리 좋은 상태는 아닐 수 있습니다. 대출 잔고에 1.75%짜리 30년 모기지가 쌓여 있다면, 다가오는 대차대조표에 구멍을 낼 수도 있습니다.

06. 제 판단으로 미국에는 이미 인플레이션이 올라와 있습니다. 그런데 소비자물가지수(CPI)가 바뀌고 조작되어 이를 감추고 있어서, 연방준비은행은 금리를 낮게 유지하면서 물가가 낮다고 계속 발표할 수 있습니다. 이것은 말도 안 되는 일입니다. 실질 인플레이션은 진짜 시장금리를 구성하는 요소로 고려되어야 하기 때문입니다. 2019년부터 2020년, 그리고 아마 2021년까지 연준이 은행들의 회수 불가능한 주택저당증권을 공정가치보다 부풀린 가격에 사들이면서 은행들에 2조 달러를 퍼부었고, 이로 인해 통화가 창출되어 인플레이션이 곧 오르게 될 것입니다. 인플레이션은 악순환 속에서 증가할 것입니다. 다시 말해, 체감되는 인플레이션은 금리와 일부 가격을 올리고, 높은 금리와 가격은 생산자들에게 두려움을 줍니다. 생산자들은 자신들이 판매하는 상품이 다음 생산에 드는 비용과 합리적인 이윤을 더한 것보다 싸게 팔리고 있다고 느끼게 되고, 그 두려움 때문에 상품 가격을 올립니다. 그러면 다른 이들도 가격을 올리게 되고, 이것이 또 다른 악순환으로 이어집니다. 인플레이션은 이렇게 시작되고, 한번 시작되면 막을 수 없습니다.

07. 연준은 수년 동안 오직 자신의 사랑받는 은행들에게 자금을 몰아주는 데만 신경 써 왔고, 이제 인플레이션이 돌아왔으니 더 이상 금리를 낮게 유지할 수 없습니다. 미국 정부 역시 연준에 의해 속이 텅 비었습니다. 인플레이션이 오르면 정부가 만기가 돌아오는 국채를 차환할 때 내야 하는 이자율도 올라갑니다. 그렇게 점점 더 높은 금리로 차환되면, 이자를 내고 나면 다른 데 쓸 돈이 줄어들고 2008년부터 2011년처럼 거대한 구제금융을 해줄 수 없게 됩니다.

08. 여러분, 안전벨트를 매세요. 이 롤러코스터의 흥미진진한 부분이 다가오고 있습니다. 고대 중국의 저주처럼 "가장 흥미로운 시대가 온다"고 하지 않습니까. 아틀란티스 리포트에 돌아오신 것을 환영합니다. 여러분은 매일의 진실, 온전한 진실, 그리고 진실만을 위해 여기 오셨습니다. 잠시 시간을 내어 좋아요 버튼을 눌러 주시고, 구독 버튼을 눌러 주시고, 이 영상이 올라올 때 알림 종도 잊지 말고 눌러 주세요. 이번에는 숨을 곳이 많지 않을 것입니다. 밖에는 돈이 너무 많습니다. 연준이 조정과 은행 붕괴를 허용할 때까지 수익률은 계속 떨어질 것입니다. 더 많은 돈이 더 적은 투자처를 쫓으면 가격이 오른다는 것은 박사 학위가 없어도 알 수 있습니다. 하지만 위가 아래라고, 상식은 맞지 않는다고 사람들을 설득하려면 경제학 박사 학위가 필요합니다. 체이스에서 대출을 받아 테슬라나 비트코인을 사세요. 무슨 문제가 생길 수 있겠습니까? 비트코인, 이더리움, 라이트코인은 모두 거대한 거품 속에 있습니다. 상식만 있어도 이것이 하나의 거품만이 아니라는 것을 알 수 있습니다. 매출의 50~100배에 거래되는 수익 없는 유니콘 소프트웨어 기업들은 또 다른 예로, 꿈의 기계와도 같습니다. 높이 오를수록 떨어질 가능성도 큽니다. 자산이 두 배, 세 배, 네 배로 오르면 하락에 취약해집니다.

09. 은퇴자들은 노후를 편안하게 살기 위해 저축으로 괜찮은 수익을 낼 수 있는 선택지가 제한되어 있습니다. 게다가 훨씬 젊은 세대는 시장이 부자가 되느냐 가난해지느냐를 가르는 곳이라고 생각합니다. 만약 거품이 있다면, 무엇이 그것을 터뜨릴까요? 지금은 달러가 외부로부터 압력을 받고 있고 10년 만기 국채 금리는 1.24%까지 올랐습니다. 이것은 연준에게 실제 문제입니다. 우리는 부채가 너무 많아서, 연준이 금리를 조금이라도 올리는 제스처만 해도 시장의 거대한 붕괴를 촉발할 수 있고, 부양책 자금으로 겨우 버티는 빈약한 팬데믹 경제를 더 악화시킬 것입니다. 주식시장 붕괴가 없다면 인플레이션이 올 것입니다. 바라건대 완만하게요. 원자재는 잘 될 것입니다. 인구의 50% 넘는 사람들이 정부 은퇴연금과 복지급여를 받고 있고, 다른 3분의 1은 정부 지원금을 받고 있습니다. 남는 것은 별로 없습니다. 모두가 세상을 약속받고 있지만 누구도 조금도 양보하려 하지 않습니다. 이것이 끝없는 통화 공급의 핵심에 있는 파괴입니다. 이제 새로운 계산법이 필요할 때입니다. 시장은 그 어느 때보다 비싸고, 차트는 그 어느 때보다 수직으로 늘어나 있습니다. 러셀2000은 더 이상 지속 가능하지 않습니다. 시장 밸류에이션은 경제 규모와의 괴리라는, 전에 본 적 없는 수준에 다시 도달했습니다. 이 모든 것은 참여자들이 무시하고, 낮은 금리와 지속적인 개입이 그럴듯하게 정당화하고 있습니다. 그들은 이것을 무위험 수익률이라고 부르고, 기술주 성장 거품은 곧 터지려 하고 있습니다.

10. 투자자들은 시장에서 벌어지고 있는 GME 사태의 여파를 걱정해야 합니다. 헤지펀드들은 GME에서 막대한 돈을 잃고 있고, 그들의 프라임 브로커는 그들에게 더 많은 자본을 넣으라고 하거나 고도로 레버리지된 포지션을 줄이라고 압박하고 있습니다. 이는 그들이 아마존, 페이스북, 마이크로소프트, 애플 같은 고공행진 중인 롱 포지션을 팔고 있다는 뜻이고, 이 헤지펀드들은 모두 고레버리지 방식으로 이 종목들을 보유하고 있습니다. 그래서 어제 이 종목들이 매도당한 것입니다. 이것은 건전한 헤지펀드나 로빈후더들이 이 종목들에 풋옵션을 사기 시작하는 먹이 광란으로 번질 수 있습니다. 헤지펀드 손실이 쉽게 수백억 달러에 이를 수 있다고 추정하는 것은 어렵지 않습니다. GME가 더 오르고 더 오래 그 수준에 머물수록 FAAMG에 가해지는 압박은 더 커집니다.

11. 시장은 이미 최근 두 차례 거품 붕괴를 겪었습니다. 2018년 12월에는 존재하지도 않았던 인플레이션 괴물과 싸우기 위해 연준이 계속 금리를 올렸고, 2018년 10월 말부터 12월 24일까지 주가지수가 20% 폭락했습니다. 마지막 거품 붕괴는 2020년 팬데믹이었습니다. 투자자들은 이미 잊었지만, 2020년 2월 말에 지수가 34% 폭락하는 거품 붕괴를 겪었고 2020년 3월 말에 끝났습니다. 팬데믹 조정에서 시장이 1년 안에 회복한다는 전문가들의 말은 맞았습니다. 이번에도 나스닥은 2020년 7월에 사상 최고치를 기록했고, S&P500은 2020년 9월, 다우는 2020년 12월에 사상 최고치를 찍었습니다.

12. 거품이 다시 터질 때 투자자들은 무엇을 배울 수 있을까요? 공황 매도하지 마세요. 가만히 버티면서 폭풍이 지나가게 두세요. 금융 시스템의 완전한 붕괴를 막기 위해 연준과 정부가 행동하기를 기다리고, 늘 갖고 싶었지만 강세장 동안 비쌌던 좋은 주식을 살 준비를 하세요. 공황 매도로 가격이 떨어져 큰 폭으로 할인되어 팔리게 될 것입니다. 그래서 항상 계좌에 현금을 조금 갖고 있어야 합니다. 그래야 거품이 터져 시장이 20~50% 할인 세일에 들어갈 때 살 수 있습니다. 2000년, 2009년, 2018년, 2020년에 투자자들이 본 것이 바로 그것입니다.

13. 지금은 너무 많은 돈이 들어오고 관망하는 돈도 너무 많으며, 밀레니얼 세대, Z세대, 그리고 곧 올 AI 세대의 인구 구성이 아주 제한된 주식 공급을 모두 쫓고 있습니다. 데이터 포인트를 따라가 보세요. 이에 대한 반론은, 이 파괴적인 단계에서 칩 수요가 늘어나면서 반도체의 전형적인 주기가 길어질 수 있다는 것입니다. 칩 부족 데이터, 데이터 생성, 자동차 전동화 등 무엇이든 보세요. 거품은 투자자가 전 분야에 걸쳐 정당화하기엔 너무 터무니없는 밸류에이션을 보여줄 것입니다. 중요한 것은 이 상승 뒤에 정말 무언가가 있는지, 아니면 그저 허풍인지 알아보는 것입니다. 애플 주식은 15년 전부터 상승해 왔는데, 실적도 함께 성장했기 때문입니다. 다른 일부 주식들은 상응하는 실적이나 새로운 기술 돌파구 없이 올랐으니, 그 주식들은 분명 하락에 취약할 것입니다. 이런 것은 원래 그렇게 흘러갑니다. 모두가 데게 되어 있습니다. 보통 젊을 때 투자하면서 데이고, 이번에는 그런 신입 투자자들이 불의 세례라는 의식을 거쳐야 합니다. 세상이 장밋빛만은 아니라는 걸 배운 뒤, 다시 돌아오기로 한 사람들은 그 경험 덕분에 더 똑똑해질 것입니다.

14. 제 예측은 다음 조정에서 많은 주식이 현재 가치의 50%, 어쩌면 40%까지 떨어질 것이라는 것입니다. 전체 폭락을 상쇄해야 할 주식들조차 그렇습니다. 이 폭락을 예상한 똑똑한 자금은 지난 2년간 현금을 쌓아 왔고, 바닥 가격에 큰 기업을 살 기회를 기다리는 현금의 규모는 어마어마합니다. 모든 것이 하락으로 돌아서기 시작하면 공황에 빠지지 말고, 처음 떨어지는 가격에 사지 마세요. 지금은 상상할 수 없는 바닥을 기다렸다가 사세요. 합리성은 이미 건물을 떠났습니다. 하지만 대부분의 사람들에게는 빠져나갈 문이 없습니다. 금과 귀금속은 더 많은 가치를 유지할 것입니다. 비트코인은 여러 메커니즘을 통해 증발할 수 있습니다. 50파운드짜리 쌀 포대 몇 개, 통조림, 생활용 의약품, 그리고 물론 탄약 말고는 말이죠. 안전하게 투자할 곳은 어디일까요? 은은 쓸모가 있고, 바이든이 녹색 에너지에 막대한 돈을 쏟아붓겠다고 약속한 만큼, 태양광 패널 생산만으로도 은 수요가 늘어날 수 있습니다.

15. 이상 아틀란티스 리포트였습니다. 좋아요 눌러 주시고, 공유하시고, 댓글 남겨 주시고, 구독해 주세요. 그리고 백업 채널도 구독해 주시기 바랍니다. 그곳에도 영상을 올리고 있습니다. 링크는 설명란에 있습니다. 후원을 원하시면 페이팔 링크도 설명란에 있습니다. 이미 후원해 주신 모든 분들께 진심으로 감사드립니다. 건강하고 안전하게 지내세요, 여러분.