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키워드로 읽는 시장입니다. 오늘 이분이 특히 기다려줬던 하루입니다. 레머 리서치 김민수 대표입니다. 대표님 안녕하십니까 안녕하십니까 오늘 너무 기다렸어요. 무슨 일이 있으십니까 생 생신 있요 오늘 참 중요한 장인 거 같아 갖고 좀 기다려 지더라고요 아 예 예 오늘 말이입니다. 예네 바로 시작하겠습니다. 오늘 키워드 첫 번째 한번 보겠습니다. 자 미국 얘기인데요음 경제 성장 물론 잠정치 있니다. 아직 확정치가 나와야 되는데 1분기 미국의 성장 속도가 조금 둔화됐다고네 어 일단 예측은 하지 않았을까 싶습니다. 요즘 보니까 어 예상치가 좀 높더라고요 근데 그 정도로 나올까 싶었던 이제 구성 항목 중에서 어 이제 소비 쪽이 아무래도 좀 위축이 되는게 좀 빨리 나왔다라는 쪽에서 어 지금 조정치는 좀 약한 모습들로 나오고 있는 상황 들이고요 어 그만큼 어 미국 경제에 대해서 자신감 살살살 떨어지는 모습들이 나오고 있다라고 봐야되는데 그렇게 보면은 이게 아무래도 고금리 여파 이제 들어오는 상황이라고 보는데 그럼에도 불구하고 일단 지금은 또 실업 관련된 쪽 그니까 고용 쪽은 아직은 잘 버티고 있습니다.
그 제가 보통 보는 신규실업 수당 청구건수 주간단위로 한 20만 건대 거기에서 어 밑에서 이제 슬슬 올라오기 시작하는데 안착해서 좀 확장 되느냐 요거 좀 봐야 될 것 같고요 주택 쪽은 어 모르겠습니다. 일단 두 가지 신호가 다 나오는 거 같아요. 지금 공급 급이 부족하다 런 쪽에서 막상 이제 주택 가격 지수는 계속 또 고공행진을 보이는데이를 어 7% 이상으로 예 어떤 모이지 않고 살 수 있는 력들이 되겠느냐라 쪽에서 약간 지금 괴리감이 나오는 지표가 좀 보여주는 거 같습니다. 요게 어느 쪽으로 수렴하는지도 지켜봐야 될 것 같습니다네 말씀주셨던 것처럼 미국의 모기지 금리가 7% 사실 이전에 제로 금리라는 1 2% 경험하지 못했었다면 뭐 7% 충분히 샀겠죠.
하지만 불과 10년 전에는 0%대 1%대 금리를 경험하다가 막상 7% 금리를 경험하니까 이건 버티면 된다라는 생각이 좀 있는 거 같은데 자 여러므로 뉴욕 연 총재가 디스인플레이션 상품 쪽에서 물가를 상품과 서비스로 구분에 보면 상품 완전히 잡힌 거 아니냐 이런 얘기가 좀 심심찮게 나오는데네 덩달 유가도 좀 하락하고 있고 그렇다면 뭐 오늘 밤이죠. PC 물가 지표 뭐 별거 없는 거 아닙니까 어떻게 좀 보세요네 일단 방금 뉴스가 하나 나왔는데요. 중국에 pmi 지표 나왔네요네 49.5 나왔습니다. 아 수축 구매 들어가는 거네 예 수축이 예 생각보다 빠르지 않네요.
이런 변화가 이렇게 나오는 쪽에서 일단 그럼 실물 지표 쪽에서도 여러 가지 변화가 좀 나오긴 하겠지만은 지금 나오는 어 그림들로 봤었을 때 일단 부담이 가장 컸던게 서비스 쪽이죠. 이쪽이 계속 압박을 가고 있는 쪽에서 요거 마저 이제 움직임이 나오기 시작한다 그러면 본격적인 물가가 저희가 알고 있듯이 인플레이션 목표치 2%대 쪽으로 들어가는 어떤 흐름이 나올 수가 있겠죠. 요거는 는 아마 의미는 있다고 생각합니다. 이렇게 말씀하셨던 얘기는 의미는 있다고 생각이 듭니다. 그런데 말씀주셨던 것처럼 사실 상품 가격 물건 값들은 수요와 공급 경기를 타긴 하지만 그래도 사는 사람과 파는 사람의 어 뭐 손 바뀌니까요.
이런거에 의해서 물가는 하락하는데 서비스 물가는 뭐 이해하기 쉽게 임금이라는 말이죠네 이게 뭐 전처럼 내려갑니다. 잘 안 내려간다 말이죠. 그렇죠. 어 그만큼 이제 미국에서 요즘에 보면은 미국의 일자리와 관련된 이제 큰 그림으로 봤었을 때 다들 이제 미국으로 투자한다는 관점이 나오다 보니까 거기서 이어지는 부분들 그래도 고용은 살아 있다라는 쪽으로 보는데 그러면 고용 있다 보니까 내가 일단은 씀씀이가 여유가 있고 그래서 떨어지지 않는 쪽에 나오는 부분들이 한 축이라고 보여지고 있는데 어 이것도 이제 구성 항목의 변화에 따라서 봐야 될 것 같습니다.
그래서 결론 쪽으로 오늘 또 PC 지표 나오는 분위기 또 체크를 해야 될 것 같은데 그까 좀 뭐 다 안 좋은 다 하향하는 쪽으로 가는게 아니라 요거 요것도 다 다르다 보니까 세부적인 쪽으로 신경을 쓸 수밖에 없는게 지금 흐름이 아닌가 싶습니다. 아 그렇죠. 뭐 불가 지수 안에 여러한 구성 품목들이 있으니까 어떻건 내려가고 어떻건 올라가고 시장의 반응이 좀 다를 것 같습니다네 다음 키워드 보기 전에 그럼 마지막 제가 한번 여쭤 게요 오늘 밤에 pcga 나오고 미국 장이 반응할 거고네 어떻게 뭐 긍정적으로 보십니까 아니면 시장 측면에서만 부정적으로 보십니까 어 일단은 지금 정도 그니까 어차피 예상 위치가 3월 달과 똑같지 않습니까 똑같은데 그 정도 나온다고 하더라도 저는 그래도 긍정적인 판가 일단은 금리가 좀 떨어지려고 나오지 않을까 생각됩니다.
그게 왜 그러냐면 이제 오르지 않는다 그러면 이제 하약 가는 기본이 잡힌 거 아니냐 이런 쪽에 반응이 나올 것 같아서 그리고 지금 어이 정도 한 4.6 가다가 4.5 중반대 여기서 와 있는 흐름을 이거를 시장이 비싸다고 인식을 안 할 것 같은 느낌이 들어서요 그러면 약간 하향 쪽으로 간다 그러면 조금 더 금리 떨어지다 보면 또 시장 국내 시장 주식 시장은 좀 더 활력소가 나오지 않을까 쪽으로 바라보고 있는데 예 반응을 예측한다는 건 어려운 일입니다. 네 말씀드렸던 것처럼 뭐 우리 장의 미국의 물가 지표를 갖고 혹여나 그것에 의미를 두면서 트레이딩 하시는 분들이 있다면네 시장에 뭐 부정적이지 않을 것 같다라는 조심스러운 의견도 주셨습니다.
자 두 번째 키워드 바로 보겠습니다. 화장품인데네음 제가 여쭈고 싶었던게 사실 이거예요. 주도주 있잖아요네 혹자는 주도주 여전히 반도체다네 아니면 주도주가 이쯤 되면 인정하기 싫지만 사이즈가 좀 작아 네 그래도 주도주는 화장품으로 바뀐 거 아닌가에 대한 여러 가지 해석들이 있습니다네 화장품은 전반적으로 주도주가 되는 겁니까 아니면 이미 주도주 그걸 많이 고민하시더라구요 아무리 버스에요이 정도 규모로 되는 거 가지고 나머지 다 합치게 되면은 아마 총 시총 다 합쳐 봐도 저희가 의미 있는 주도주의 섹터로 플레이하겠다 이게 좀 어렵다고 하더라고요 그 그러다 보니까 아무리 퍼시 계속 플레이를 할 수밖에 없는 그들의 입장으로 보게 되면 차라리 이거를 그래서 뭐 실리콘 2 같은 경우를 더 키워내는게 그래야 또 플레이 할 수 있는 여력이 되는 거 아니냐 이런 식으로 나오는데 그만큼 어 주도 섹터 군으로 들어갈 만 정도의 충분한 플레이는 좀 어려운 작은 사이즈라고 볼 수 있는 거 이게 좀 약정이긴 한데요데 그럼에도 불구하고 지금 기반이 되는게 시장에서는 어 그래도 지금까지 약간 불확실한 상황 쪽에서 EPS 성장 그 즉 실적 보여줬다 이걸 가지고 실적이 그러면 1분기 이후에 2 3 4 계속 또 유지가 될 수 있겠느냐 이거를 보는데 그에 따른 개연성이 높다 특히 어 과거에 중국이 성장할 때 보게 되면 어 거의 시장 점율 쪽에서 중국이 소비가 커지다 보니까 거기서 나와서 거의 한 30% 이상씩 쭉 그 몇년 성장하는 모습들을 봤었을 때 그런 정도까지 침투율 아지 생각한다라고 하게 되면 북미 쪽이나 그리고 또 일본은 좀 많이 올라왔고요 뭐 유럽 이런 쪽까지 생각하게 되면 어 중국의 과거 수치까지 나올 수 있는 부분까지 생각했을 때는 이제 약간 출발은 했지만 예 계속 더 성장하는 거 아니냐 그라 쪽에 대한 시각들이 많더라고요 그 되면은 이제 지금부터는 수술 데이터 수술 데이터 어 그리고 또 관광 통계이 정도까지 챙겨가면서 계속 나오는 대로 시장은 또 레벨업 8고 움직임이 나오지 않을까 그만큼 이제 어 밸류 확장은 아직까지 그렇게 비싼 밸류는 아니라고 생각되는데 그 밸류 확장이 나오면서 EPS 확장까지 같이 나오는 구매들 이거는 아직 끝은 아니지 않을까 생각이 들고 있습니다.
많이 올랐는데 아직은 끝이 아니다라는 말씀을 주셨습니다. 그래서 재밌는 기사가 있어요. 아랍 에미레이트 자 화장품이 사실 뭐 미국 일본 중국 이렇게만 생각했다가 이제 중동으로 가는 거 아닙니까이 KBT 아는 모멘텀과 다시 한번 강력한 테마가 형성될 수 있는 개형 있어 보이는데 중동 사람들이이 KBT 완전히 매료된다 이렇게 봐도 되는 겁니까 어 일단 이런 소비자가 침투하기 위해선 가장 먼저 성결 되는게 컬처네 그걸 기반이 어 저희 사극을 왜 이렇게 좋아하죠. 중독 쪽에서 아직까지도 대장금 얘기하고 있고 뭐 태조왕 건인가 그 예 이런 드라마 중독 쪽에서 되게 좋아한다면서 그럼 그걸 기반으로 해서 나오는 명결 고리가 있다라고 하게 되면 제가 보기에는 성공할 가능성이 높지 않나라 쪽에서 거기다가 어 자유무역 들어가게 되면 좀 더 수월하게 접근할 수 있다라고 하게 되면 어 플러스 알파는 더 높을 것이다라고 생각이 되는데 그런 걸 노리면서 아예 아랍에미리트가 먼저 선점해서 우리쪽으로 들어가서 중동 모두 퍼지는 효과 이걸 노리게 되면 어떻게 보면 그들 입장 는 잘했다고 볼 수가 있겠죠.
그래서 아마 기대는 하고 있습니다네네 말씀주셨던 것처럼 화장품 전반적으로 좋은 호재 밖에 없다라고 생각이 좀 들긴 하는데 자 그런 의미에서 최근 apr 리포트 증권사에서 뭐 예전에 동료 애널리스트 그래서 뭐 제가 뭐라고 하기 좀 그렇지만 45만 원 목표가 나왔어요. 45 예네 시각에서는 아 너무 비싸다 자지 얼마나 됐는데 그래서 어떤 전문가는 뭐 그렇기 때문에 40만 원 뭐 초중반으로 목표가 제시한다 여러 가지 이견이 있는데네 뭐 어떻게 좀 보세요. 어 좀 더 쓰면 안 될까요. 아 죄송합니다만 어 개인적으로는 제품 애용자 써보다 보니까 뭐 아직 하는 중이다 보니까 큰 차이는 없어요.
아직은요네 근데 해보다 보니까 효과는 있는게 이런 촉박한 피부도 살아나는구나 싶어 가지고 어 관심 있게 보고 있고요 근데 이쪽에서 이제 중요한 거는 어 이제 상장한지 얼마 안 됐고 좀 많이 올랐습니다요 요게 두 가지가 가장 큰 단점인 거 같아요. 그만큼 충분한 어 성과를 보여 주기 위했던 그 시간 대비해서는 상당 얼마 안 돼서 그 변동성이 좀 커질 수 있다라는 쪽이고 그런데 어 나오는 내용들 보게 되면은 이제 미용 기기와 그리고 거기다가 화장품까지 같이 라인업이 돼서 끌어가는 거 보면은 나쁘지 않은 거 같고요 특히 이제 계속 나오는 데이터를 보게 되면은 뭐 팝업 스토와 갔는데 계속 완판되는 모습들의 흐름들 그러니까 이제 열지 않은 중국 가고 미국 가서 성과내는 부분들 생각하게 되면 아마이 성과가 나올 때마다 레벨업은 계속 될 수 있겠다라는 쪽에서 눈여 보고 있습니다.
말씀주셨던 것처럼 잠깐 말씀 중에 이런 얘기가 있었는데 화장품 주와 미용 기기가 동반 확대할 수 있는 국면인 거 같다라는 말씀 주셨어요. 그니까 모멘텀은 화장품으로 많이 형성됐다 하더라도 자 이제 또 다른 산업으로의 스프레드 아웃이라고 보는데 그렇다면 대표님께서는 화장품 중입니까 아니면 미용 계기입니다. 아니면 같이 사야 됩니까 어떻게 봐야 됩니까 어 고민이 많다 보니까 같이 하고 있는 이런 회사가 더 좋겠다라고 생각이 들고 있고 게다가 또 하나는 어 요즘은 또 화장품을 사야 돼 미용기를 사야 돼라고 하게 되면 저희가 보통 얘기할 때 실적의 안정성이라고 얘기합니다.
입니다. 즉 미용기 같은 경우는 약간음 집에서 홈 뷰티가 아니라 직접 가속하게 되면은 약간 뭐 소비 심리도 있을 거고 거기다가 또 내 경제 사정도 있을 거고 거기다가 또 경 계절적인 좀 수요 성수기 비수기가 좀 있거든요. 그런 걸 떠나서 안정적인 본다라고 하게 되면 화장품이 더 그런 안정성과 관련돼서는 낫지 않을까 생각을 하고 있습니다. 안정성에 좀 더 무게를 둔다면 뭐 두 다 좋지만 화장품에 좀 더 의미가 있다라는 말씀까지 주셨습니다. 자 여전히 화장 좀 뜨거운 거 같습니다. 다음 주에도 화장품에 대해서 계속해서 언급이 될지 아니면 좀 더 태이 바뀔지 한번 주목해 볼 타임인 거 같습니다.
세 번째 키워드 좀 볼까요음 아무래도 월 말이니까이 외한 시장을 좀 다뤄야 될 것 같습니다. 왜 1월 달에는 또 패션이 확 바뀐다 그러면 시장의 격언처럼 모든 위기와 기회는 외한 시장에서 출발하기 때문인데요 그렇죠. 근데 달러가 지금 벌써 6개월 가까이 강합니다네 올해 다 강했 있다라고 볼 수 있을 텐데 달러 강수 지속될까요. 어 그근데 강 데 강한 상황에서 변동이 별로 없습니다이 되게 특이한 거 같아요. 그래서 지금 나오는 여러 가지 지표에 따라서 시장에 반응하는 것 정도와는 다르게 그냥 꿋꿋하다라는 아마 달러는 그대로 있는데 나머지 여타 통화들의 변동성이 더 심해지는 이런 국면이 아닐까 생각들어서 그들의 사정에 따라서 좀 바뀌는 국면 이렇게 보는게 맞지 않나 싶어서 어 또 예측을 그렇게 많이 했거든요.
올해 같은 경우 금리 하기 시작하면서 미국의 어 약간 좀 둔화되는 모습들 나오게 되면 달러도 약할 것이다라고 하는데 의외로 잘 그렇게 안 나오네 단기적으로는 유지가 될 것 같습니다. 그러니까요. 달러 강세가 지속된다고 한다면 뭐 긍정적으로 끄집어낸다 그러면 2분기 수출주들의 환율 효과가 상당히 작용할 텐데네 그 이전에 달러 환율이 너무나 높아지면 우리 특히나 이번 주에 외국인의 매도 폭탄 이게 결국 환율하락 tha 거 아닙니까 연결될 수 있다고 봐야겠죠. 예네 외국인이 그러면 여전히 달러 강세가 지속된다고 한다면 6월 달에도 적어도 다음 주에도 외국인의 매도세는 지속된다 이렇게 봐야 되는 겁니까 근데 그 좀 차이가 있는게 지난번에 1400원 갔었을 때는 여인들이 이만큼 안 나왔습니다.
근데 지금 이번에 5월 말로 가면서 여인들이 영향을 끼치면서 들어왔다 한 거는 조금 좀 뭔가 다른게 있나라는 생각도 좀 들고 있습니다. 근데 요거는 아마 한 6월 달 초반 가서 어 환율이 아닌 아니면 또 매크로 집표 아닌 다른 변수가 보이는지는 그때 확인될 것 같습니다. 혹시나 뭐 MSCI 어 지수 변동에서 조금 더 한국을 약간 좀 좀 눌렀다 이런 표현이 나올 수도 있을만큼 그게 아니라고 하게 되면 그다음부터는 정상으로 돌아가겠죠. 근데 그게 아니라 계속 매도 기조가 주루룩 나오기 시작한다 그러면은 그건 약간 좀 부담이 간다고 봐야 되겠죠.
그래서 오늘 조금 더 체크해야 되겠습니다네 말씀드렸던 것처럼 뭐 몇 달 전에 달러 한일이 1400원 있었을 때 외국인들의 또 수급 변화도 있었으니까요. 한번 지켜 보자라는 말씀을 주셨던 거 같습니다네 6월 달에는 유럽이 금리 인화가 거의 기정사실화 되고 있습니다. 그렇죠. 예 우리가 이렇다면 꼬리가 몸통을 흔드는 웹도 덕 현상 토화 정체 웹도 덕 즉 유럽이 미국을 혹시 변화시키지 않을까에 대한 뭐 기대한이 우려도 있는데 어떻게 될까요. 그럴까요. 과연 제가 보기에는 그들의 길을 가는 거 같습니다. 그 지금 유럽의 입장을 보니까 지난번에 나왔던 22 내용들을 보니까 그냥 우리 길을 가겠다 이런 뉘앙스가 좀 큰 거 같습니다.
그렇게 되면은 어 또 반대로 나가는 거 같 그니까 유로와 약세로 가고 달러는 계속 그 자리 그렇게 되면 저한테 그렇게 썩 도움이 되지 않겠다는 쪽도 들어가는데 어 근데 그게 먼저 선반형 된 거 같아요. 유럽 증시를 보게 되면 그럼에도 불구하고 지금은 아직은 어 이런 뭐 흔들 만한 변수는 아직 안 보인다 요게 좀 안타깝습니다네 유럽의 금리 인나는 이미 선반영 된 거 같다라는 말씀을 주셨습니다. 자 마지막 질문 좀 드려야 될 것 같은데요네 자 고생했던 월이 끝났습니다네네 이제 다음 주부터 6월이 시작인데 어떤 세트 할까요. 6월도 고생 고생이 끝났으면 좋겠지만네 어 정도 좀 변화가 들어갔으면 좋겠는데 6월 달에는 일단 그런 거 보셨으면 좋겠습니다.
이제 또 올림픽 들어오죠. 그다 보니까 그 관련된 수혜주들이 뭐 반짝할 수 있지 않나 이런 것도 한번 봐야 될 것 같고 다가 또 2월 초에는 또 다 얘기하는 애플의 예 온디바이스 AI 관련된 쪽에 wwdc 행사가 있는데 제가 보기에는 그냥 애플 사시죠. 다른 거보다 애플 수해주 말고 애플 사시죠. 이상입니다. 2월 달에는 기승전 뭐 올림픽도 있지만 기승전 애를 사자라는 말씀까지 주셨습니다. 자 오늘 키워드 있는 시장 김민수 대표와 함께했습니다. 대표님 고맙습니다. 감사합니다
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