저자: 송재경 · 한국인
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외국인 수급은 환율 안정에 달림; 원/달러 약세 우려와 미·한 금리차 역전으로 한은 금리인하 여력 제한, 연말 동결 전망. 트럼프 트레이드는 과열 후 약화 중이며 비트코인·금 강세, 해리스 관련 테마 처벌 후 보합. 2차전지는 노스볼트 파산에도 경쟁 심화로 추가 강세는 쉽지 않으나 낙폭 과대에 따른 기술적 반등 구간, 중국 소비·건강관리 낙폭과대 종목 관심 권고.
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네, 11월 마지막 주 첫 그래일은 활력이 가득했습니다. 이제는 좀 기대해도 되는 걸까요? 투자 전략을 세워 보겠습니다. 오늘은 디멘션 투자자문 송재경 투자부문 대표와 함께하겠습니다. 안녕하세요.
안녕하세요. 최근 모건스탠리가 한국 주식의 매력도를 조금 낮다고 평가했습니다. 그럼에도 지난 금요일부터 외국인 수급이 들어오나 싶었는데, 방금 전 다시 매도로 돌아서면서 지난 금요일에는 매수로 그친 모습입니다. 아직까지는 좀 어렵다고 보시는 걸까요?
결론부터 말씀드리면, 외국인들이 가장 주시하는 변수는 환율이라고 봐야 할 것 같습니다. 국내 코스피의 수급과 지수의 방향성은 외국인이 사면 오르고 팔면 빠지는 흐름인데, 길게 보면 최근 4년간 그대로 움직였다고 보시면 좋겠습니다. 최근에는 환율 안정성 측면에서 변동성이 너무 심해졌습니다. 특히 미국과의 금리차 역전이 역대 최고 수준으로 벌어지면서, 외국인 입장에서 원화 약세에 대한 우려가 더 커지고 있습니다. 다만 기대하는 것은 연말까지 중국에서 추가적인 공격적 내수 부양책이 나온다면, 적어도 우리나라 입장에서는 더 긍정적인 모멘텀을 가질 수 있지 않을까, 개인적으로 그렇게 생각하고 있습니다.
확실하게 들어오려면 환율의 안정화가 바탕이 필요할 것 같은데요. 이번 주 목요일에는 올해 마지막 한국은행 금융통화위원회 회의도 예정되어 있습니다. 동결할 것으로 보고 있지만, 최근 환율 급등과 경제 불확실성으로 깜짝 결과를 내놓을 것이라는 의견도 제시되고 있거든요. 대표님은 어떤 결과를 예상하시고, 환율 향방에 따른 국내 증시 영향도 짚어 주시죠.
우리나라 내수가 상당히 부진한 상황이라, 금리를 낮춰 달라는 압력이 굉장히 많습니다. 내수 경기 진작 차원에서는 금리를 낮춰야 하는데, 환율이라는 변수를 놓고 보면 금리를 낮추기가 어려운 상황입니다. 미국과 우리나라의 금리차 역전이 최근 1.4%포인트를 넘게 벌어져 있습니다. 최근 미국 금리가 다시 우상향하면서 격차가 더 벌어지고 있고, 환율이 드디어 1,440원대 위에서 움직이고 있습니다.
더 큰 그림에서 보면 미국의 경제 성장률이 우리나라보다 작년, 올해, 내년 모두 높습니다. IMF 예측으로 보면 우리나라는 작년 1.4%, 올해 2.2%이고, 미국은 작년 2.9%, 올해 2.8%, 내년 2%대입니다. 한 달 전까지만 해도 내년에는 같은 수준으로 추정됐는데, 우리나라가 낮아지면서 지금은 미국이 내년에도 높게 나옵니다. 이것은 미국의 강달러가 원화 대비 강세를 지속할 수 있는 근거를 제공한다는 뜻입니다. 한국은행 입장에서는 환율 변동성 확대에 대한 우려 때문에라도 금리를 인하할 여력이 상당히 적고, 진퇴양난에 빠져 있다고 보셔야 할 것 같습니다. 성장률 격차가 계속 벌어지고 있으니, 아직은 동결 쪽에 무게를 두겠습니다.
대선 전 한 달 새 짙었던 트럼프 트레이드가 뉴욕 시장에서는 어느 정도 잡혀가는 분위기입니다. 그런데 국내 시장에서는 오늘만 보더라도 조선, 전력설비, 의료, AI 등 트럼프-머스크 트레이드가 계속 짙어지고 있습니다. 이런 흐름은 언제까지 지속될까요?
점점 약화되고 있는 것만은 분명하다고 봐야 할 것 같습니다. 가장 큰 이유는 그사이 트레이드가 너무 과하게 진행됐기 때문입니다. 글로벌 테마 ETF의 상승률과 하락률 순위를 세워 보면, 최상위권 다섯 개와 최하위권 다섯 개를 제가 가져와 봤습니다. 1등은 예상하실 수 있듯이 비트코인입니다. 금도 계속 강하고요. 한 달 동안 거의 50% 가까이 상승하며 확실한 1등을 했습니다. 반면 가장 반대편에 있는 것은 마리화나 ETF입니다. 해리스 패배에 대한 처벌이 한 달간 이어졌다고 봐야 합니다. 다행인 것은 처벌받던 분야가 지난주에는 거의 보합권에서 멈추면서 처벌이 거의 멈춰 간다는 점입니다. 마리화나는 아직 지난주에도 빠졌지만, 태양광, 신재생에너지, 자율주행 같은 쪽은 보합권에서 멈췄거나 정상적으로 되돌아가려 하고 있습니다. 반면 보상을 받던 분야, 비트코인과 연관된 코인 거래소나 테슬라가 들어간 테마들이 많이 올랐는데, 여전히 이쪽에 집중되지만 강도는 점점 약화되고 있습니다. 투자자분들도 이제 그 열기에서 벗어나 냉정을 찾아야 할 타이밍이라고 봐야 합니다.
신재생 쪽 섹터의 하락세가 진정되고 있다는 점이 굉장히 눈에 띕니다. 어제 노스볼트가 파산 신청을 했다는 뉴스도 있었습니다. 업종 전반이 이렇게 힘든가 싶었는데, 국내에서는 경쟁업체 제거라고 평가하면서 관련주들이 오늘 강세를 보였습니다. 2차전지 관련주는 어떻게 보는 게 좋을까요?
우리나라는 너무 많이 빠졌습니다. 대표 종목들이 지난 2년간 최고점 대비 바닥까지 거의 70% 빠졌습니다. 100원짜리가 30원이 됐다는 거죠. 엄청나게 빠졌다가 지금은 기술적 반등을 강하게 보여 주고 있다고 봐야 합니다. 노스볼트 같은 경우, 냉정하게 보면 전기차 관련 세계 시장의 경쟁이 여전히 치열하고 돈 벌기가 쉽지 않다는 것을 여실히 보여 줍니다. 그래서 반사이익을 기대하며 우리나라 배터리주가 추가로 강하게 가기는 개인적으로 쉬워 보이지 않습니다. 다만 워낙 많이 빠졌기 때문에 낙폭 자체가 좋은 호재이므로, 올라가는 것들을 염두에 두면서 투자 속도 조절은 꼭 필요해 보입니다.
11월 마지막 주 시작이 굉장히 좋습니다. 코스피와 코스닥이 거의 3% 가까이 급등했는데, 이번 주 증시 전망과 주목할 업종을 짚어 주시죠.
중국과 엮여 있으면서 트럼프 리스크에 피해를 본 종목들이 상당히 많이 빠졌습니다. 낙폭 과대에 대한 반발 상승이 당분간 유지될 것이므로, 기술적 반등을 포착해 볼 필요가 있습니다. 지난주에도 말씀드렸지만, 중국 소비와 관련된 테마의 국내 종목들을 꼭 관심 있게 보셔야 합니다. 마지막으로 건강관리 종목들도 많이 빠졌다가 오늘부터 반등을 내고 있는데, 이런 낙폭 과대 종목들에 대해 한 주간 집중적으로 관심을 가져 볼 필요가 있겠습니다. 이번 주는 중국 소비, 건강관리 종목을 유념해 보시면 좋겠습니다.
오늘은 디멘션 투자자문 송재경 투자부문 대표와 함께했습니다. 오늘 말씀 감사합니다.
고맙습니다.
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