저자: DanIves · 외국인
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AI 공포는 근거 없는 패닉이며 3차 이닝 단계다. 마이크로소프트(Azure 약 40% 성장), 팔란티어(매출 85% 증가, 조정영업이익률 60%), 크라우드스트라이크(ARR 24% 증가, 순신규ARR 기록)가 AI 수혜주로 제시됨. 실적 발표 전 매수 기회로 권고.
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이번 기술주 실적 시즌의 분위기를 정하는 신호가 나왔다고 봅니다. 클라우드 서비스 매출 성장률이 약 60%입니다. 알파벳에게는 실제로 역사적인 턴어라운드입니다. 1년 전만 해도 뉴욕 택시 기사들조차 알파벳을 믿지 않았습니다. 지금은 실제 성장이 보이고, 기업들이 AI 현대화를 적극적으로 도입하기 시작했습니다. 검색과 제미나이의 성과도 출시가 늦어졌는데도 좋습니다. 맥켄지는 내년 자본 지출이 3,000억 달러를 넘을 것이라고 말했는데, 이 투자가 수익화로 이어지는 모습이 점점 뚜렷해지고 있습니다.
최근 시장을 지켜보셨다면, 누군가 "AI 버블"을 외칠 때마다 익숙한 불안감을 느끼셨을 겁니다. 그럴 때는 멈추셨으면 합니다.
웨드부시의 댄 아이브스는 카메라를 똑바로 보며 이 공포가 과장된 게 아니라 가짜라고 사실상 말했습니다. 월가에서 가장 목소리가 큰 낙관론자가 이런 발언을 했을 때, 그가 집어 준 종목들은 빠르게 올랐습니다. 회의론자들에게는 남는 게 없었죠.
아이브스는 지금을 9이닝짜리 AI 경기의 3회 초쯤으로 봅니다. 인프라 구축은 현실이고, 기업 수요는 늘고 있습니다. 비용 수준이나 투자 회수 기간에 대한 일시적 공포는 사이클 중반의 전형적인 잡음입니다. 이런 순간을 매도 신호가 아니라 매수 기회로 보는 투자자가 다음 성장 국면에서 이익을 얻을 겁니다.
오늘은 다가오는 실적 시즌을 앞두고, 아이브스의 AI 논리를 떠받치는 세 기업을 살펴보겠습니다. 투기성 복권이 아닙니다. 이미 AI 열풍을 실제 매출로 바꾸고, 이익률을 높이고, 다년 계약을 맺고 있는 기업들입니다. 시장이 연휴 시즌이 끝났는지 논쟁하는 동안, 퍼즐에서 가장 크고 중요한 조각부터 보겠습니다.
마이크로소프트는 AI 혁명에 그냥 참여하는 수준이 아닙니다. 기업을 위한 운영체제가 되어 가고 있습니다. 가장 최근 분기인 2026 회계연도 3분기(3월 31일 종료)에 매출은 829억 달러로 전년 대비 18% 늘었습니다. 애저와 기타 클라우드 서비스는 약 40% 성장했습니다.
둔화의 이야기가 아닙니다. 가속의 이야기입니다. 마이크로소프트의 클라우드 사업은 이번 회계연도 초에 분기 매출 500억 달러를 넘어섰고, 계속 커지고 있습니다. 코파일럿 도입도 늘고 있고, AI 관련 매출은 연간 수백억 달러에 가까워지고 있습니다. 회사는 공격적으로 투자를 이어가고 있습니다.
그럼에도 영업이익은 건강한 속도로 늘고 있습니다. 이 시점이 특히 흥미로운 이유는 타이밍입니다. 마이크로소프트는 7월 29일에 2026 회계연도 4분기와 연간 실적을 발표합니다. 몇 달 동안 시장은 AI 개발에 드는 막대한 자본 집약도를 의심해 왔습니다.
아이브스의 입장은 일관됩니다. 이 비용은 경고 신호가 아니라 향후 10년 소프트웨어와 클라우드 지배력의 입장료라는 겁니다. 애저는 시장 점유율을 얻고 있습니다. 마이크로소프트 365의 사용자 기반은 거의 누구도 따라올 수 없는 유통 우위를 회사에 줍니다. 새로운 수치가 나오면, AI 지출이 통제 불능이라는 서사는 수요가 진짜이고 수익화가 작동하고 있다는 실제 결과와 마주하게 될 겁니다.
이것은 아이브스가 몇 달 전부터 짚어 온 상황입니다.
마이크로소프트가 요새라면, 팔란티어는 AI 응용 계층의 한가운데에 있는 고출력 성장 엔진입니다. 2026년 1분기 실적은 그야말로 폭발적이었습니다. 총매출은 16억 3,300만 달러로 전년보다 85% 늘었습니다. 미국 매출은 104% 증가했고, 미국 상업 매출은 133% 뛰었습니다. 영업이익률도 크게 확대됐습니다.
GAAP 기준 영업이익은 7억 5,400만 달러로 이익률 46%입니다. 조정 영업이익은 9억 8,400만 달러로 이익률 60%입니다. 조정 잉여현금흐름은 9억 2,500만 달러입니다. 자기 모델을 아직 증명하는 중인 회사의 숫자가 아닙니다. 이미 규모에서 모델이 작동하는 회사의 숫자입니다.
팔란티어는 기업과 정부가 원시 데이터를 실행 가능한 분석으로 바꿀 수 있게 해 주는 파운드리와 AIP 플랫폼을 수년간 만들어 왔습니다. 이 우위는 AI 물결이 만들어 낸 것이 아닙니다. AI 물결이 이를 강화했습니다. 아이브스는 팔란티어를 기업 AI 시장에서 가장 깔끔한 플레이어 중 하나라고 여러 차례 말했습니다.
상업 계약은 가속되고 있고, 정부 수요도 강합니다. 전체 계약 가치의 성장이 매출 성장을 계속 앞서고 있는데, 이는 플랫폼 사업이 확장 주기의 초기에 있을 때 보고 싶은 바로 그 모습입니다. 2026년 주가는 변동성이 컸고, 그래서 지금 이 구간이 중요합니다.
한 회사가 85%의 매출 성장과 60%의 조정 영업이익률을 보이는데도 시장이 아직 AI의 수익성을 논쟁하고 있다면, 그 격차는 결국 좁혀집니다. 보통 급격한 상승으로 메워집니다.
이제 세 번째 종목입니다. AI에 관한 대화에서 충분히 주목받지 못하는 회사입니다. 크라우드스트라이크입니다. 사이버 보안은 AI의 부차적 이야기가 아닙니다. 필수 전제 조건입니다. 새로운 AI 작업, 새로운 에이전트, 새로운 데이터 파이프라인이 생길 때마다 공격 표면이 넓어집니다. 크라우드스트라이크는 이 현실의 교차점에 있습니다.
2027 회계연도 1분기(2026년 4월 30일 종료)에 크라우드스트라이크는 매출 13억 9,000만 달러를 보고했고, 전년보다 26% 늘었습니다. 구독 매출도 같은 속도로 성장했습니다. 연간 반복 매출(ARR)은 55억 1,000만 달러로 24% 늘었습니다. 순신규 ARR은 1분기 기준 사상 최대인 2억 5,600만 달러로 32% 늘었습니다. 영업현금흐름과 잉여현금흐름도 기록을 세웠습니다. 회사는 연간 전망치도 올렸습니다.
이것은 희망에 기반한 숫자가 아닙니다. AI 때문에 구조적으로 확장되는 범주에서 나온 실적입니다. AI에도 불구하고가 아니라 AI 덕분에요.
아이브스는 크라우드스트라이크를 AI 물결의 주요 수혜주로 꼽았습니다. 모든 기업이 지능형 시스템을 도입할 때 강화해야 하는 보안 수준이 바로 여기에 있다는 겁니다. 회사는 이미 초기 보안 프로그램에서 주요 AI 기업들과 협력하고 있습니다.
이 포지셔닝이 중요합니다. AI가 파일럿 프로젝트에서 실제 운영으로 옮겨 가면서, 실시간 AI 위협 탐지에 대한 수요는 계속 커질 수밖에 없습니다. 크라우드스트라이크의 플랫폼 우위와 늘어나는 순신규 ARR은 앞으로 몇 번의 실적 주기 동안 분명한 전망을 제공합니다.
한 걸음 물러서서 보면 공통점이 보입니다. 마이크로소프트는 가속하는 애저 성장과 방대한 사용자 기반 덕분에 플랫폼과 성능 차원에서 AI를 수익화하고 있습니다. 팔란티어는 세 자릿수 상업 성장과 이익률 확대로 의사결정 분석과 응용 차원에서 AI를 수익화합니다. 크라우드스트라이크는 사상 최대 순신규 ARR과 현금 창출 성장으로, 모든 AI 배포에 필요한 보안 수준에서 수익화합니다.
이 셋은 무작위로 고른 이름이 아닙니다. 댄 아이브스가 계속 강조하는 같은 AI 가치사슬의 상호 보완적인 세 요소입니다. 시장의 상당 부분은 "버블"이 곧 터질지 논의하느라 바빴고, 그 공포는 이해할 만합니다. 자본 비용은 거대하고, 업종 일부의 밸류에이션 배수는 지나치게 높았습니다.
마이크로소프트는 지배적인 클라우드 플랫폼과 생산성 도구를 줍니다. 팔란티어는 매우 역동적인 응용과 분석을 가져옵니다. 크라우드스트라이크는 AI 배포가 늘어날수록 더 가치가 커지는 보안 기반을 제공합니다. 이미 AI 물결을 안정적인 매출과 성장하는 수익성으로 바꾸고 있는 기업들을 보유하십시오.
다음 실적 발표가 논쟁을 끝내지는 않을 겁니다. 더 많은 증거를 더할 뿐입니다. 댄 아이브스가 절반만 맞더라도, 공황성 헤드라인이 아니라 그의 말에 귀를 기울인 투자자들이 결정적인 순간이 마침내 왔을 때 웃게 될 겁니다.
이것이 근거입니다. 이것이 기회입니다. 이제 행동하십시오.
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