저자: 염승환 · 한국인
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러시아-우크라이나 긴장 고조로 국내 증시가 장 마감 후 악재에 따라 등락을 반복하는 불안정한 흐름임을 짚고, 전쟁 리스크 속 원칙 없는 단기 대응(사고 팔기 반복)은 계좌 손실로 이어지므로 원칙을 세워 대응하고 필요시 관망하라고 조언함. 해운주(HMM 등)는 실적이 좋고 PER이 낮지만 운임이 꺾이고 있어 하반기 운임 정상화 전망이 나와 장기투자보다 파도타기(급등 시 일부 차익실현, 조정 시 저점매수) 전략이 적절하다고 봄. 카지노주는 마카오 라이선스 규제 완화 초안과 중국인 VIP 규제 완화 기대로 강세지만, 외국인 전용 카지노는 입국·경리 규제 해제 시점이 필요해 내국인 카지노(강원랜드 등) 쪽이 낫다고 봄. 엔터주(하이브 등)는 콘서트 등 리오프닝 효과가 일시적이며 메타버스·위버스 등 신사업 성과가 나와야 밸류 레벨업 가능하다고 하고, 단기 트레이딩과 조정 시 접근을 권함. AI 관련해서는 신테크, 원티드랩, 뷰노, 마인즈랩 등 인공지능 활용 기업을 언급하며 장기 관점 공부를 권함. 두산그룹의 테스나 인수설(이데일리 단독)은 확정되지 않은 루머로 테스나 측도 미확정이라 밝혔으니 주의 필요하며, 두산 전자재료 시너지 측면에서는 긍정적이라 봄. 마지막으로 실적 좋고 전방산업 호황이며 PER이 낮은 SK홀딩스, 펄어비스 관련 기업, 오션브릿지 등 반도체장비주를 저가 매수 관심 종목으로 제시함.
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지금부터는 염승환 이사님과 본격적인 시장 이야기를 나눠 보겠습니다. 이사님, 안녕하세요. 어제는 매크로 얘기는 더 이상 여쭤보지 않고 섹터와 기업 중심으로 보겠다고 말씀드렸는데, 밤사이 지정학적 이슈가 또 나왔습니다. 오늘 장 분위기가 상당히 안 좋을 것 같습니다.
요새 보면 지난주 금요일도 그랬고 어제도 아침에 계속 급락으로 출발합니다. 우리나라 장이 끝난 저녁 시간에 안 좋은 뉴스들이 많이 나오고, 미국과 유럽이 흔들리면서 아침에 우리 증시가 그대로 반영됩니다. 그러다 좋은 뉴스가 나오면 증시가 회복되며 괜찮아지나 싶다가, 다음 날 또 무너지는 흐름이 반복되고 있습니다. 오늘도 그럴 것 같습니다. 러시아는 구체적으로 계획된 게 없다고 부인하는 듯한 입장을 냈지만, 조만간 공격할 거라는 얘기도 계속 퍼지고 있습니다. 러시아 증시가 풍랑을 맞으면 우리 증시도 자유로울 수 없는데, 과연 실제 전쟁으로 이어질지는 예측하기 어렵습니다. 전쟁이 난다고 판을 판다고 큰 의미가 있는지도 모르겠습니다.
그렇다고 가만히 넋 놓고 있자니 증시가 너무 흔들려서 주식을 들고 있는 것도 불안합니다. 전쟁이 나면 증시가 무너지는 건 어쩔 수 없다는 전제로 러시아 입장에서 생각해 보면, 실제로 침공하면 러시아 경제가 굉장히 어려워지기 때문에 푸틴이 상식적으로 판단한다면 위협은 하더라도 실제 침공 가능성은 그렇게 높지 않습니다. 다만 지금 분위기는 전쟁 쪽으로 가는 듯한 모습이라 우리 증시도 거기서 자유롭지 않은 상황입니다.
투자하시는 분들께 조언드리고 싶은 건, 이럴 때는 아무것도 안 하는 것도 맞는 방법이라는 겁니다. 괜찮은 것 같으니 사고, 또 떨어질 것 같으니 아침에 손절하는 식의 매매를 몇 번 하면 계좌는 녹아 없어집니다. 그래서 원칙을 세우는 게 중요합니다. 전쟁이 나더라도 실적이 좋고 경쟁력 있는 기업이 저가에 있다면 장기투자 관점에서 대응하는 게 오히려 나을 수 있습니다. 그런 것을 견디기 힘들다면, 상황이 호전될 때까지 매수와 매도를 모두 멈추고 기다리는 것도 하나의 방법입니다.
결국 장기 투자로 갈지, 당분간 단기 대응을 할지 전략을 정해야 합니다. 시장이 이렇게 될 거라고 예측해서 매일 대응을 달리하는 것은 별 의미가 없습니다. 어렵지만 자신만의 원칙을 세우고 한번 기다려 보는 전략이 필요합니다. 변수로 시장이 흔들릴 때 기다리는 것도 전략입니다. 다만 손 놓고 있을 수만은 없으니, 지금 시장에서 나타나는 흐름과 섹터, 기업 이야기를 하나씩 나눠 보겠습니다.
물류 대란이 이어지고 있고, 여기에 실적 모멘텀까지 더해지면서 해운주가 시장의 큰 관심을 받고 있습니다. 대표 종목인 HMM은 개인투자자들이 많이 좋아하는 종목이고, 올해 상반기에도 해운주 장이 이어질지 관심이 큽니다. 작년 하반기에는 움직이지 못했는데, 지금은 HMM과 팬오션 등이 급등세를 보이고 있습니다. HMM은 21,000원에서 3만 원까지 올라 저점 대비 약 40% 상승했습니다.
실적 기준으로 보면 HMM은 PER이 2배 수준일 만큼 저평가 돼 있습니다. 다만 문제는 운임을 예측하기 어렵다는 점입니다. 최근 운임이 꺾이고 있고, 세계 1위 컨테이너 선사 머스크도 하반기에는 운임이 정상화될 것이라고 실적 발표에서 밝혔습니다. 비정상적으로 높았던 운임이 정상화된다는 건 해운 업황에 그리 좋은 소식은 아닙니다. 그래서 저는 장기 투자보다는 파도를 타듯 주가가 확 오를 때 일부 비중을 줄이고, 밑으로 빠질 때 저점 매수를 하는 전략을 권합니다. 해운주를 장기 보유하는 것은 쉽지 않습니다. 과거 사이클에서는 한진해운처럼 망한 기업도 있었기 때문입니다. 5만 원, 6만 원까지 간다는 전망보다는 냉정하게 하반기 운임 정상화를 감안해서, 3만 원을 넘어 오를 때 현금 비중을 늘리는 전략이 좋다고 봅니다.
리오프닝 관련주에서는 여전히 순환매 흐름이 진행 중입니다. 대표적으로 파라다이스가 있는데 흐름이 좋습니다. 리오프닝 기대감이 있지만 외국인 입국 관련 규제가 풀려야 실제 영업이 가능하기 때문에 아직은 어려운 상황입니다. 주가는 미리 반영하는 특성이 있어 기대감으로 올라가고 있습니다. 마카오 카지노 정책 개정안 초안이 나왔는데 예상보다 규제 강도가 낮습니다. 라이선스를 3개로 줄이는 대신 현행대로 6개를 유지하기로 했고, 정부 대리인 파견 등 관리감독 강화 방안도 3년마다 컴플라이언스 점검 방식으로 완화되었습니다. 중국인 VIP 카지노 관련 규제도 어느 정도 해소된다는 얘기가 나와 카지노주가 강세를 보이고 있습니다.
다만 강원랜드를 제외하면 외국인 전용 카지노는 외국인이 한국에 들어오기 쉽지 않아 시간이 많이 필요합니다. 그래서 개인적으로는 외국계보다 내국인 카지노 쪽이 낫다고 봅니다. 장기적으로도 롯데 등이 새로 카지노 시장에 들어오면서 기존 업체에는 부담이 될 수밖에 없습니다. 주가가 오를 때 일부 차익을 챙기면서 대응하는 게 좋겠습니다.
엔터주도 살펴보겠습니다. BTS 공연과 레드벨벳 올림픽공원 공연 등 오프라인 공연 재개 소식이 나오고 있습니다. 작년에는 리오프닝과 메타버스, NFT 기대감이 맞물려 하이브 주가가 40만 원을 넘고 60배까지 치솟았습니다. 이후 NFT와 메타버스 열기가 식고 오미크론이 확산되면서 주가가 크게 무너졌습니다. 주가를 올렸던 동력이 붕괴된 것입니다. 지금 오르는 건 콘서트 재개 때문인데, 장기적으로 밸류에이션을 높게 받으려면 콘서트 말고 새로운 성과가 나와야 합니다. 작년에는 기대감만 있었지만 올해는 실제로 보여줘야 합니다.
당분간 리오프닝 수혜로 오를 수는 있지만, 구조적인 성장이 아니므로 한계가 분명합니다. 하이브는 하반기에 위버스 기반 NFT 플랫폼 런칭을 준비하고 있습니다. 여기에 이타카 홀딩스 등 상품이 입점하고 거래소를 만들어 수익을 낸다면 주가가 한 번 더 레벨업할 수 있습니다. 다만 그 과정까지 시간이 필요하고, 콘서트만으로는 예전처럼 40만~50만 원을 넘기기는 어렵다고 봅니다.
지금 엔터주의 움직임은 리오프닝의 연장선으로 보는 게 맞습니다. 화장품, 의류, 여행, 항공주에 이어 카지노, 엔터로 이어지는 순환매지만 이는 단기적인 관점입니다. 따라서 쫓아가기보다는 적절하게 트레이딩으로 접근하고, 금리 환경이 불편하므로 조정을 받을 때 다시 접근하는 것이 좋습니다. 특히 하반기가 중요합니다. 리오프닝 관련 기업들이 실적을 낼 수 있을지가 중장기 추세를 결정하기 때문입니다. 아직 누구도 장담할 수 없어서, 주가가 오를 때는 보수적으로 접근하는 게 좋겠습니다. 리오프닝 관련주는 본업 이상의 무언가가 필요합니다.
결국 리오프닝 관련 업종 전체를 장기 투자하기보다는, 그 안에서 구조적으로 성장하는 기업을 골라야 합니다. 업종 전체는 파도타기가 반복될 것입니다. 쫓아가서 물리고, 빠질 때 공포에 손절하면 다시 올라가는 패턴이 반복됩니다. 리오프닝 기대감이 사라져 공포스러울 때 저가 매수를 노리는 것이 좋습니다.
현대차, LG, SK, 삼성 등 4대 그룹이 AI 쪽에 열을 올리고 있습니다. 시장에서 AI 관련주로는 어떤 종목이 있을까요. 지금 AI 고성장주가 강세를 보이기는 어렵습니다. 작년에 고성장주가 조정을 받은 뒤 지금은 가치주 중심의 장이라 AI 관련주가 부각되기 어려운 상황입니다. 그래도 AI 사업은 이미 시작됐고, 자율주행, 로봇, 신약개발, 디지털 휴먼 등으로 영역이 넓어지고 있어 공부는 필요합니다. 다만 수익이 본격적으로 나오려면 시간이 필요하니 장기적 관점으로 보시면 좋겠습니다.
관련 기업 몇 개를 말씀드리면, 신테크바이오는 AI 신약 플랫폼 기술로 신약 후보물질 발굴 기간을 단축해 주는 회사입니다. 원티드는 AI로 기업과 구직자를 매칭해 주는 채용 플랫폼입니다. 뷰노는 AI 영상 진단을 하는 의료 기업으로, X-ray 등을 보고 이상 여부를 판별합니다. 마인즈랩은 디지털 휴먼을 만들어 AI 콜센터나 광고, 쇼호스트 대체 등으로 사업을 확대하고 있습니다. 사업 영역은 무궁무진하지만, 실제 실적 데이터를 보고 투자하는 것이 좋겠습니다.
전일 장 마감 후 이데일리 단독 기사로 두산그룹이 테스나 인수를 추진한다는 보도가 나왔습니다. 테스나 측은 최대주주 지분 매각 관련해서 구체적으로 결정된 내용은 없고, 추후 확정되면 공시하겠다고 밝혔습니다. 테스나는 알짜 회사인데, 만약 두산이 인수하게 되면 주주 입장에서 어떻게 될까요. 작년 와이아이케이 인수 때는 주가가 급락했고, 자금 부족으로 인수가 취소되기도 했습니다. 두산은 대기업이고 현금 여력이 있으며, 두산 계열사 중 전자재료 사업이 있어 테스나와 시너지가 날 수 있다고 봅니다.
다만 이 기사는 100% 믿으시면 안 됩니다. 실제로 인수가 확정되기 전까지는 추측입니다. 두산이든 테스나든 저는 긍정적으로 보고 있습니다. 두산 입장에서는 알짜 회사를 인수하는 것이고, 테스나는 최대주주가 사모펀드라 지분을 팔아야 하는 상황이라 새 주인을 찾아주는 게 필요합니다. 두산 전자재료 사업부와 시너지도 충분히 기대할 수 있습니다. 성사된다면 좋은 주가 흐름이 나올 수 있다고 생각합니다. 다만 단독 기사이므로 추가 확인이 필요합니다.
마지막으로 종목 얘기를 해 보겠습니다. 시장이 안 좋아도 실적이 좋은 기업은 제 갈 길을 갑니다. 저는 실적이 좋고, 전방산업이 좋고, 싼 종목을 찾으라고 말씀드립니다. 이 세 가지 조건이 맞으면 주가가 잘 올라갑니다. 지난주 SK스퀘어는 안 좋은 장에서도 매일 급등했는데, 반도체가 전방산업이고 PER이 5배에 불과하며 4분기 어닝 서프라이즈를 기록한 기업입니다. 이처럼 조건이 맞는 기업을 찾는 노력이 필요합니다. SK스퀘어의 경우 PBR이 0.7배 수준이라 한번 관심을 가져 볼 만합니다.
어제 실적을 발표한 기업 중에서는 펄 더블 폰 관련 기업들의 실적이 개선되기 시작했습니다. 가을에 신제품이 나오면 더 좋아질 가능성이 있어 관심이 필요합니다. 오션브릿지는 반도체 장비 기업인데 서프라이즈 실적을 냈지만 최근 주가가 지지부진합니다. 실적에 비해 저평가 상태라 관심을 가져 볼 만합니다. 이런 기업들을 무조건 사라는 게 아니라, 흔들릴 때 저가 매수하여 한 달 이상 장기 투자하시면 좋은 성과가 나지 않을까 예상합니다.
시장이 변동성 속에서도 제 갈 길을 가는 종목이 있고, 대외 변수에 흔들릴 때 덜 빠지는 종목이 있습니다. 이런 기업들을 공부해 두는 것이 지금 시장에서 현명한 투자 방법이 아닐까 싶습니다. 오늘 염승환 이사님과 나눈 시장 이야기는 여기까지 하겠습니다. 지금까지 매일경제TV 염승환 이사와 함께했습니다. 감사합니다.
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