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네. 시시 각 앵커 나와 계십니다. 어서 오세요. 안녕하세요. 네. 첫 번째로 삼성전자 이야기인데요. 트럼프행정부가 애플에게 중국산 반도체를 사용하지 말라라고 요구를 했다고 하죠. 이렇게 되면 삼성전자에게는 어떤 기회로 작용하게 될지 여기서부터 출발해 보겠습니다. 네. 네. 삼성전자가 애플과의 반도체 공급 가격 협상에서 계속해서 유리한 조건을 유지할 수 있는 기회가 되겠습니다. 애플은 당초 스마트폰 제조 원가를 줄이기 위해서 중국에서 판매하는 아이폰의 중국 기업인 창신 메모리 테크놀로지와 양주 메모리 테크놀로지의 메모리 반도체를 도입하려고 했습니다.
AI 반도체의 수요가 늘어나면서 전체적인 반도체 가격이 크게 올랐기 때문인데요. 그런데 지난 8월 14일 월스트리트 전널의 보도에 따르면 8월 13일 미국의 하워드 러트닉 상무장관이 텍사스에 있는 애플 제조 시설을 직접 방문해서 중국산 메모리 반도체 사용에 명확하게 반대한다는 입장을 전달했습니다. 앞서 7월 30일에는 미국의 상원 의원 일곱명이 팀쿡 애플 최고 경영자에게 국가 안보르 이후로 중국산 메모리 사용 중단을 요구하는 서안을 보내기도 했는데요. 이처럼 미국 정부가 직접적으로 규제하면서 애플이 중국산 반도체를 구매할 가능성이 매우 낮아졌습니다.
결과적으로 애플은 삼성전자와 SK 하이닉스 그리고 미국의 마이크론 같은 기존 주요 기업들의 반도체를 계속해서 사용할 수밖에 없는 상황이고요. 이로 인해서 삼성전자는 가격 결정 과정에서 우위를 점할 것으로 분석되고 있습니다. 네. 그런데 단기적으로 주가를 좀 펌핑해 줄 수 있는 요소로는 주주 환원에 대한 정책의 기대감이 있는 상황입니다. 시장에서는 8월 중에 발표하지 않을까라고 예상을 좀 하고 있는 상황인데요. 지금 규모는 계속 올라가고 있거든요. 숫자로 보면 어느 정도 수준일까요? 네. 증권업계에서는 삼성전자가 연간 최대 200조원 규모의 주주환원 재원을 마련할 수 있다라고 예측하고 있습니다.
주주환원은 기업이 영업 활동으로 벌어들인 이익을 배당금이나 자사주 매입 등을 통해서 주주들에게 돌려 주는 걸 말하는데요. 8월 18일에 발표됐던 현대차 증권의 보고서를 보면 8월에서 9월 사이에 공개될 삼성전자와 SK하이닉스의 주주 환원 정책이 국내 반도체 주식들의 가격 상승의 여부를 결정할 아주 중요한 변수라고 분석했습니다. 이르면 8월 중에 향후 3년 동안 적용할 새로운 주주 환원 정책을 공개할 예정인데요. 기존에는 기업에 들어온 현금에서 설비 투자금 등을 빼고 남은 영 여유 자금 그러니까 잉여 현금 흐름의 50%를 주주와 나누는 정책을 시행해 왔습니다.
최근 지난 8월 13일에 미국 반도체 기업인 샌디스크가 초과 현금의 100%를 주주에게 돌려 주겠다라고 발표했던 뒤에 주가가 13% 넘게 뛰었던 사례도 있었는데요. 그렇기 때문에 삼성전자도 시장의 기대치에 맞는 구체적이고 규모가 큰 주하는 방안을 발표하게 된다면 최근 7조 9천억 원 이상의 주식을 순매수하고 있는 외국인 투자자들의 자금이 더 유입되고 주가도 추가로 상승할 확률이 높겠습니다. 네. 그럼 장기적인 관점에서도 함께 좀 살펴보도록 하겠습니다. 주가는 좀 떨어진다 하더라도 사실 미국에서 보고 있는 반도체 시장은 좀 긍정적인데요.
평가 어떻게 나오고 있을까요? 네. 월스트리트 전널의 조요 투자 은행들은이 메모리 반도체 시장의 장기적인 성장성을 매우 긍정적으로 평가하고 있었습니다. 모건 스텔리는 대형 클라우드 기업들이 2028년까지 AI 인프라의 3조 5천억 달러를 투자할 것으로 예상했고요. JP모가는이 자본 지출 중에서 메모리 반도체가 차지하고 있는 비중이 과거 10% 미만에서 2027년에는 49%까지 높아질 것으로 분석했습니다. 그리고 HBM 같은 경우에 2027년에 생산 물량까지 이미 판매가 모두 완료가 되었다라는 분석도 나왔는데요. 여기에 더해서 최근에 엔비디아가 블랙록이나 골드만 싹스 등 여섯 개의 미국 대형 금융 회사들과 함께 5,억 달러 규모의 자금 조달방을 구축하기로 했습니다.
그러니까 금융 회사에 대출을 받아서 엔비디아의 반도체를 더 쉽게 구매하도록 지원하는 구조인데요. 이로 인해서 AI 반도체 수요가 꾸준히 증가하고 여기에 필수적으로 들어가는 삼성전자의 메모리 반도체 수요도 동반 상승할 것이기 때문에 장기적인 관점에서 삼성전자의 수익성이 계속 높아질 것으로 전망되고 있습니다. 네. 어, 지금 프리 시장에서의 분위기를 본다면 삼성전자랑 하이닉스가 5에서 6% 정도 하락을 합니다. 아무래도 뉴욕 시장의 영향을 일단 좀 받는 것으로 보이는데요. 정규장 열리고 나서의 흐름 같이 좀 체크해 보겠습니다. 그렇다면 오늘 AI 진짜 주인공인 반도체 기판 관련하세요.
전반적 이야기 같이 살펴보겠습니다. 반도체 기판을 이해하기 위해서는요. 반도체가 어, 반도체 칩이 어떻게 작동이 되는지 먼저 봐야겠죠. 반도체 칩은 단독적으로 움직이는게 아니라이 서버와 메인보드를 통해서 연결이 되어야 작동이 됩니다. 그리고 그 기판이 바로이 둘을 연결해 주는 달리 역할하고 있다라고 보시면 되겠는데요. 기판은 크게 세 가지로 좀 나눠서 볼 수 있습니다. 대표적으로 첫 번째는 FCBJ입니다. 이거는 AI 가속기와 그리고 서버용 CPU에 들어가는 고성능 대형 기판인데요. 특히나 AI 칩이 더 크고 정밀한 기판이 필요하기 때문에 지금 FC BG에 대한 수요도 굉장히 어 상승하고 있고 그리고 워낙 이건 만들기 어렵기 때문에 기술 진입 장벽도 높은 상황이라 공급사가 상대적으로 더 위의 면에 위면에 지금 속해져 있는 상황입니다.
그리고 두 번째로는 초대형 FCBJ인 ULFC BJ가 있습니다. UL은 울트라의 앞글자인데요. AI 추론 쪽이 더 확산이 되다 보니깐 칩의 면적이 더욱 더 커져야겠죠. 그렇기 때문에 FCBJ보다 더 큰 기판이 필요로 하고 있습니다. 그래서이 초대형 FCBJ까지도 지금 연결돼서 수요가 커지고 있는 상황이고요. 마지막으론 FC CSP라든가 RFSIP 쪽도 주목해 볼 필요가 있습니다. FCCSP 같은 경우에는 소형치 패키지라던가 또는 디램 쪽에 활용이 되고 있고요. RF SIP는 특히나 LG 이노택이 강점을 갖고 있는 쪽인데요. 우선 주파수 통신 모듈입니다.
그래서 이런 부분은 잠시 뒤에 제가 더 자세히 설명을 드릴 예정이고요. 어, 그렇다면 AI 시대 반도체 기판이 특히나 더 중요도가 또 주목받고 있는 이유가 있겠죠. AR칩이 점점 더 고성능화가 되고 있기 때문에 기판도 마찬가지로 반도체 칩을 따라가기 위해서 더욱더 커져야 되고 더 정밀해져야 되는 상황에 놓여 있는 상태인데요. 어 그런데 앞서 말씀드린 대로 워낙 기술 진입 장벽이 높기 때문에 소수 기업만 공급이 가능한 상태입니다. 그래서 수요는 넘쳐나는데 공급이 따라가고 있지 못하고 있기 때문에 공급사들 입장에서는 가격 결정권이 지금 확보가 되고 있는 상황입니다.
어, 그리고 한 가지 더 같이 보면 좋을 만한게 MLCC인데요. MLCC는 말 그대로 일종의 댐 같은 역할 한다라고 보시면 되겠습니다. 어, 전기를 일시적으로 저장을 해 놨다가이 반도체에 안정적으로 공개해 주는 어, 전기 완충제라고 보시면 되겠는데요. 어, 전류가 갑자기 튀거나 또는 떨어지게 된다면 반도체가 오작동을 하거나 또는 고장이 날 수 있겠죠. 그렇기 때문에 이런 부분들을 방지해 주는게 바로 MLCC다라고 보시면 되겠습니다. 어, AI 서버에서 MLCC의 역할도 굉장히 지금 폭발하고 있는 상황인데요. AI 서버에서 소비 전력이 늘어날수록이 전류가 변동되는 폭도 굉장히 커지겠죠.
그렇기 때문에이를 잡아주는 MLCC도 더 많이 필요로 하게 됩니다. 어, AI 서버 같은 경우에는 일반 서버대 어, 대비해서 10배 이상 지금 MLCC가 탑재가 되고 있고 특히나 더 고성능 서버렉 기준으로는 최대 60만 개까지 탑재가 된다고 합니다. 그렇기 때문에 이런 수요 면에서도 봤을 때 MLCC가 더욱더 지금 수요와 공급이 함께 늘어나고 있는 추세다라고 볼 수 있겠고요. 마찬가지로 MLCC도 진입 장벽이 상당히 높은 어 높은 상황인데요. 고용량이라던가 또는 고신뢰성 AI 서버용이 필요한데 이거는 말 그대로 지금 소수 기업만 공급이 가능하기 때문에 이쪽에서도 지금 공급 난이 마찬가지로 발생이 되고 있습니다.
어 삼성 전기 같은 경우가 지금 AI 서버용 MLCC 시장에서 점유율 무려 40%를 지금 차지하고 있기 때문에 이쪽에서 선두 기업이다라고 보시면 되겠고요. 어, AI 서버뿐만이 아니라 이제는 전장 쪽, 자동차 쪽에서도 마찬가지로 MLCC가 지금 사용이 되고
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