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담대한 투자 시간입니다. 반도체가 전문인 2분을 모셨습니다. 유니스토리 자사 운영 김장렬 본부장입니다. 본부장님 안녕하십니까네 안녕하세요. 자 오늘 8만 전자를 복귀했는데 네네 지난 한 2주 됐나요. 제가 한 몇 번 여쭤봤던 거 같은데네 아직 반도체는 조금 보수적으로 본다라는 뷰를 가졌었어요. 근데 오늘 어 어떠세요. 뷰가 좀 바뀌었네요. 아니면 여전히 좀 보수인가요 아 이제 8만 원 정도는 언제든지 갈 수 있으니까 어 정상 복귀 사실은 지난 한 달 동안에 자 보십시오 4월 초 대비했을 때 지금 5월 초 한 달 사이에 어 아에 펀더멘탈 적으로 바뀐 거는 없어요.
오히려 약간 더 주어졌다고 할 수 있는데 실적도 부합하거나 더 잘 나왔고 가이던스도 그렇고 삼성하이닉스뿐만 아니고 뭐 기타 미국에 뭐 빅테크 들도 대부분 그랬지 않습니까 근데 이제 유지 박건은 매크로 상황이 어 나빠졌다가 다시 좋아진 거죠. 지난주 특히 목기를 하고 금요일 하고 오늘 아침 어제께 이제 월요일까지 그래서 그거에 따른 걸 보면은 3월 4 3월 말 4월 초에 그 미 이라크고 그 이스라엘하우스 당한 거 그때 전으로 돌아가 보세요. 유가는 그때 이위로 내려왔죠. 그다음에 국채 수익률은 4.5 그 밑에까지 내려왔죠. 그다음에 환율도 150대 내려왔죠.
그러 가장 민감한게 어 뭐냐 it 주식인데 it 주식은 실적 그동안에 발표되는데 4월 달에 좋게 나오는데도 불구하고 그 매크로 우려 때문에 빠졌지 않습니까 그 그걸 원상 복귀 하면은 4월 초에 돌아가면 삼성전자 하이닉스가 8만 2,000원 뭐 한 18만 초반 원든 가는 것이 4월 초로 돌아가는 거죠. 외국인이 지금 그 사람들도 좀 약간 좀 문출래 가지고 한 6조 1천 정도 지금 한 달 동안 팔았잖아 근데 과거에 6조 천 정도 팔면은 다시 또 들어오고 이런 그 매크로하는법 다시 원상 복기 이런 차원이라 보시면 되고요 사실은 좀 더 가이던스든지 아웃룩이 좋아졌기 때문에 좀 더 올라갈 수도 있습니다만은 아 금리 인하를 하긴 하는데 어 그 그거의 임플리케이션 뭐냐 계속 논이 있기 때문에 한꺼번에 논스톱 못가죠.
그래서 문 질문에 대한 답은 예스 저 더 좋아졌습니다. 더 좋아졌는데 주가가 그러 원상 복귀하는 거서 빨리 그 위를 뚫느냐 그거는 또 매크로하는법 gen 거는 한미 반대지 포함해서 사다 못에 누구죠. 그 엔비디아 포함해서 다라진 건 아무것도 없는 거죠. 그래서 원상 복귀 한 달 전으로 돌아갔다 이렇게 보시면 될 거 같고 그 정도는 충분히 언제든지 갈 수 있는 거죠. 매크로 나빠지면 다시 언제든지 한 5% 빠질 수 있고 그런 지국에 놓여 있기 때문에 그 이거 해결하는 거는 엔비디아가 5월 22일날 실적 발표될 때가 해결 될 텐데 아마 다음 주 정도에는 사람들이 얘기 나올 거니까 아마 다음 주 정도면 대충 이제 아 한 3개월 동안 열심히 열심히 하셨어요.
그런데 우리는 변화없고 고고해요. 매크로 안정적이에요. 그럼 힘을 내세요. 뭐 이렇게 되지 않을까 말씀을 들어 보니까 타이밍이 매우 중요할 것 같다는 생각이 듭니다. 왜냐면 IT 기업 자체의 펀더멘탈은 달라진게 없다 그런데 한 달 반전과 매크로 변수가 너무나 안 좋았다가 최근 좋아지고 있으니 경기 민감 주니까 당연히 조금 더 긍정적으로 볼 수 있다 하지만 분수령은 분수령은 5월 달에 있을 mbd 실적 발표일 거다라는 말씀을 주셨는데 자 그럼에도 불구하고 마이크론 빨이라고 저는 보고 있는데 마이크론 주가 급 등 이유가 좀 날랐던 거 같아요네 그 뭐 그 베어드는 미국의 증권사가 있다고 하는데 그쪽에서 모표 주가를 한 150달러 올렸어요.
그 전에 110달러 있는지 120달러 있는지 근데 이것도 딱 한 달 전에 한 달 조금 더 안 됐네 4월 중순 경인가구 잘 기억이 안 나는데 그때 그 시티가 제일 먼저 150달러 올렸어요. 그때 주가는 꽤 낮았어요. 근데 150달러 노 혔을 때 그 기조하에 기조하에 달라진게 없는데이 친구가이 목표 주가를 높인 거죠. 자기 목표 자기 주가에 자기 목표 주가 그점 주가의 주가가과 있고 그냥 매크로 바뀌지 않습니까 빨리 리포트를 내야죠. 그래서 어제 난 거예요. 그래서 올라간 거예요. 그러니까 이제 그렇게 돼 있는 거고 뭐 관련돼서 굳이 얘기하면 뭐 폭스콘 코나이 이런 것이 어저께가 그 적기인가 4월 달 실적을 발표했어요.
나는 뭡니까 나이 그 포스코는 애플에도 들어가고 비한테 들어가거든요. 근데 4월 실적이 꽤 좋았어요. 먼더 먼스 13% 뭐 저기 오로도 그렇고 아 먼 면서 먼스 와요 와이도 아 10% 초반 때 상장을 했거든요. 4월이 비수기인데도 보고 생각보다도 좋은 거예요. 이런게 이제 다 이제 와구 맞은 거죠. 그래서 한 달 전에에 그 마이크론에 대한 실적에 대한 전망을 좋게 했게 시티나 지금 메어드가 나온 한 달 사이나 특별히 더 나빠진 뭐 사람들 나쁜 생각을 갖고 있는 건 아니고 이것도 똑같이 그 정도 배고 싶다 만약 진짜 엄청나게 좋다면 150 달러가 아닌데 한 180달러 불러져데 그 정도까지 못 가고 그래 맞아 한 달 전에 우리 갖고 있는 그 부위는 그 대로야 앞으로 진중하게 하지만 긍정적으로 봐 이런 얘기가 되는 거니까 엔비디아를 앞두고 마이크론의 그런 리포트 나온 거는 그 친구 입장에서는 타이밍이 잘 잡은 거라 보고 그 임플리케이션 우리도 영향을 미친다 오늘 그렇죠.
이렇게 보시면 될 것 같습니다네 근데 본부장님 여의도에서 뭐 저희 예전 동료도 애널리스트들이 많은 한 달에 한 번씩 자기 뷰를냅니다. 그런데 주목해야 될 건 이건 시청자분들도 되게 중요한데 계속해서 안 좋게 보던 애널리스트가 어떠한 사건에 의해서 규를 완전히 180도 긍정적으로 바뀌 이건 사실 의미가 있잖아 왜면 좋게 보다가 계속 좋게 보는 거야 그래서 관성 그럴 수 있는데 근데도 그렇고이 베어도 사실 그동안 계속 안 좋게 해보다가 이번에 좋게 해봤다는 것이죠. 그래서 그런 의미가 좀 남다르지 않을까요. 아 그럴 수 있어요. 베드가 원래 언과 be 그건 아닐 텐데이 발음이 비슷한데 그 베어드가로 그렇게 긍정적이지 않았어요.
근데 목표 주가는 원래 낮지 않았거든요. 그래서 지금 가만히 갖고 있어 홀아이오 너무나 뚜렷하거나 더 이상 늦추지 못한 거죠. 어 앞에 선배인지 아니면 뭐 경쟁자가 먼저 나갔고 시티가 그 한 달 동안 보니까 사실은 더 나빠지지 않은데 메크로 빠졌다 메크로 좋아진다 나도 너무 늦으면 투레이트 하면 안 되겠다 그런 심정이 있었으니까 그런게 반영됐다 그러면은 아 그러면 이제 어 손바닥도 하나가 아니고 두 개가 같으면 어 어떤 그 임팩트가 있듯이 아 그래 시티 150 오 배워도 150 뭐지 아 그 진짜 좋아지는 거구나 그런 어떤 함의를 유추해 낼 수 있는 그런 정도 역할을 하 했다라고 볼 수 있습니다네 말씀주셨던 것처럼 뭐 글로벌 모든 아에 대한 뷰가 불과 한 달 사이에 빠르게 급변하고 있는데 좀 더 긍정적으로 바뀌고 있다라는 생각이 듭니다.
자 hbm 얘기를 또 해야 될 텐데 이게 가격 프리미엄이 더 높아질까요. 가격 프리미엄은 신제품이 나오니까 신제품이 성능이 좋아지잖아요. 그리고 다이 사이즈도 커지고 오히려 그러니까 사실은 코스트가 그 전보다 조금 더 높아지는게 맞거든요. 그리고 아무래도 수율도 어 그전 버전에서 어 완숙된 수요 그러니까 완성된 수요 예를 들어서 65나 7이라 합시다 그 정도 수유를 바로 다음 버전에서 바로을 수 있지만 초반에 약간 이렇게 하다가 다시 올라갈 수도 있거든요. 그런 거처럼 봤을 때는 만드는 회사 입장에서는 어 그 전보 전보다 성능이 뭐 50% 60% 올라가고 그게 코스트 적으로 5% 50% 올라가면은 가격도 전가시키고 쉽지 않겠습니까 그래서 가격 전가는 맞으니까 한 10% 얼마가 올라가는게 맞습니다.
그게 뭐 신제품이 1년 죽이면 1년에 한번 10% 올라 올라가는게 맞거든요. 그런데 또 하나는 경쟁자가 들면은 가격이 올라가는게 사그러지는 거잖아요. 그래서 원래는 경쟁자가 올해 하반기부터 삼성 하이닉 엔비디아를 기준 했을 때 하이닉스가 독주하고 있는 걸 삼성와 마이크는 들어온다 그랬는데 그 임팩트는 각 물량 측을 때 오해는 아니다. 하더라도 내년부터는 좀 의미 있을 수 있다라는 걱정이 하이닉스 테 주가를 약간 건드리고 있는 건데 그거 제품및 수율이란 이런 측면 했을 때 그 시장에서 요구하는게 올해보다 200% 근데 이렇게 수익 맞춰 보니까 180% 했거 잘 모르겠다 이러면은 아까 가격 전가가 한 번 더 일어날 수도 있는 거죠.
그래서 어 그 만드는 회사 입장에서는 하이닉스 삼성전자 입장에서는 어 가격 전가를 시킬 수 있네라고 그 토대를 보면은 어 물량도 더 느릴 수도 있고 근데 하 물량으로 까리까리 하니까 가격만 먹지 물량 늘리는 건 여전히 200% 시장에서 요구하더라도 우리는 180 정도만 일단 룸을 가지고 가자 이렇게 만약에 의견이 대충 공감이 됐다 그러면은 실제는 수율이 만만치 않으면은 200는데 180만 가져가자 하면은 실제 수율 막 따지면 한 160 밖에 안 될 수도 있거든요. 그럼 한 20% 부족할 수도 있는 거예요. 내년도 봤을 때 그렇게 되면 가격을 내 고를 편하게 할 수 있는 거죠.
뭐 그게 10% 20% 올라갈지 5% 올라갈지 모르겠습니다만은 여러 가지 다른 프로덕트 믹스로 봤을 때는 가격을 올릴 수 있다 여전히 내년까지는 수요가 여전히 세다 이렇게 공간나 되면은 어 내년 전망에 대해서 상반기 전망에 대해서 삼성하이닉스 hbm 비자비 높아지는 거니까 그 밸류에이션 멀티플 높아지는 거고 그렇게 따지면 긍정적이라 볼 수밖에 없죠네 제품 기의 사이클을 감안해 봤을 때 지금은 충분히 여전히 가격에 전가 메리트가 있다라는 말씀을 주셨습니다. 자 오늘 반도체주가 워낙 좋다 보니까이 섹터 안에서의 뭐 수남의 얘기도 쭉 나오고 있는데 뭐 약간 진부할 수 있는데 그래도 중요한 얘기입니다.
삼성전자가 SK 하이닉스가 본부장이 셨 보셨을 때는 비교 의의가 어느 정도의 좀 있을까 그니까 삼성전자가 엔비디아에 나가는 물량이 세고 hbm 3e 버전부터 공공 공격적으로 나가는데 그게뭐 기술적이다만은 hpm 3에 뭐 12단 12 단위고 이렇게 나오면은 본격적으로 하이에서 붙는다 그 붙는다는 거 하나 보면은 아마 엔지니어들은 막 하는 순간 hbm 3에 12단 가지고 할 거예요. 거기서 삼성이 좀 앞서갈 수 있다 수율이 뭐 그런 수가 나마 하이닉스 삼성 전자고 주가가 달리 갈 거예요. 근데 그럴지 안 그럴지 모르는 거예요. 그래서 하이닉스가 빠르게 더 가지 못하도 삼성전자 간다고 하이닉스 끌어내리고 꼭 이렇게 되지 않는 형국입니다.
그럼 hbm 3가 아 8단이 들어가더라도 hbm 3이 12단이 붙는 건 언제냐 그럼 빨라요 올 말이거든요. 그러니까 올 말 정도 돼야지 하이닉스에 대한 삼성전자의 그런 공격적인 전략이 어떻게 먹히는지는 그때 가서 보기 때문에 당분간은 삼성전자가 주가가 그것 때문에 올라간다 해 갖고 엔비디아 때문에 하이닉스가 그것만큼 빠진다 이렇게 볼 수 없을 것 같아요. 말씀 들어 보니까 참 삼성전자의 초격자 전략이 네네 SK 하이닉스를 이제 따라가는 입장에서 쯤은 돼야지 그래도 가시성이 있다네 이런 얘기를 좀 드는데 자 그렇다면 hbm 관련돼서 관련주가 있다면 우리는 어떤 거 봐야 많이 한미반도체 그까 여전히 대장 주고 리포트도 많이 나오고 그 뭐 공시하지 가시성도 높고 어 주가가 많이 가서 절대 밸류에이션이 싸진 않습니다만 그건 이제 어제 일이 아니기 때문에 그러면 대안이 뭐냐 이거죠.
한미반도체 13조 14조 간 주식을 삼성제 하이닉스 다른 개념으로 갖고 있느냐 안 갖고 있느냐 그런 개념은 다른 주식이 뭐냐 이거죠이 테크닉스 hpsp hpsp 한미 반도체가 갖고 있는 또 주주이기도 하고 그 오버행이 있고 약간 분위기가 좀 그렇게 됐고 이오테크닉스 넘버 와이즈 그렇게 가시적인게 더 빠르진 않기 때문에 그렇 그 나이까지 만만치가 않은 거예요. 그래서 한미 반도체를 빠지면 사는 분위기가 계속 주되 있다고 보고요 그 정도 시총이 아니더라도 그럼 파 퍼진다면 이제 온 디바이스로 가면은 리노 ISC 소켓 쪽이 되고 그다음에 얼마 전에 그 뭐 저기 대장주 역할 했다가 빠진 그 주성 엔진이 같이 분화한 거 이런 거는 분할 했으니까 분할이 가치를 반영하려면 사실은 그건 한 가을쯤 돼야지 좀 더 더 확실하게 반영되다 보니까 그러면 한미 반도체를 놓기가 어려운 거죠.
그래서 한비 반도체가 여전히 관심사 있고 많은 사람들이 알고 있습니다만 그래서 어 손 바기 바 빠른데 그래도 넘버 와이즈가 되는 거는 미스 페타시스 이런 종목도 관심사 계속 있는 거 같고요 마지막으로 그 사람들이 잘 모르십니다. 그 아까 hbm이라 하면은 리플로 장비라고 있거든요. 원래 회사는 그게 아니고 케미컬 서플라이 시스템이지만 플로라는 그 저 HB 본드 할 때 그 장비에서 조금 이제 의미 있게 부각하려는 회사 중에서 STI는 회사가 있어요. STI 주목할 만한데 이거는 머치 굉장히 심하기 때문에 그 절대 많이 올라갈 때 사시면 안 되는요 정도가 지금은 시장에서 좀 주목이 되는 hbm 관련이라 보시고요 hbm 아니고 아까 아까 말씀 온 디바이스 엊그저께 뭐 미국의 뭐 여러 업체가 발표할 때 실제 때 퀄컴이 어 애플이 발표되는 거 똑같은 건 뭐냐 아 이제 휴대폰을 사는데 AI 기능을 고려해 넣고 있다 삼성도 그런 얘기 했죠.
퀄컴도 그런 얘기를 했고 약간 희망이 있습니다만은 희망 섞긴 말을 한 거지만 애플도 그거에 대해서 6월 달에 뭔가 dev 컨퍼런스 한 달밖에 안났습니다. 컨퍼런스에서 얘기 할 것이고 그럼 분위기상 봤을 때는 어 순수하게 hbm 라지 랭귀지 모델이 아니고 어 스몰 사이즈 랭귀지 모델을 가지고 온 디바이스를 가는 분위기가 하반 전개되는데 관련 들게 뭐냐 소켓을 바꾸고 테스트한다 그러면 리노 공업이 많이 갔습니다만 오늘 좀 많이 뽑는 거고요 실제 적이 좀 안 나와서 좀 조종을 받고 있는 뭐 ISC 뭐 이거저것 다함과 없이 PCB 자체가 그런 식으로 가면은 삼성 전기도 어 휴대폰에 바닥을 쳤다는 측면에서는이 삼성전기 리노 공 is 정도가 온디바이스 개념에서 바텀을 받는 보다도 하나 더 애딩 할 수 있는 그렇게 역할을 할 수 있지 않을까라고 측면에서 주목할 수 있습니다네 마지막 질문을 그럼 좀 드리겠습니다.
오늘 얘기를 쭉 들어보니까음 it 관련된 뷰 자체가 뭐 주가네 뭐 급등락할 수 있다 그런데 최근 어쨌든 트렌드 테마가 섰기 때문에 2월 달에 또 개발자 컨퍼런스도 있고 그렇죠. 오늘 온디바이스 AI 좀 강조하시는 거 같은데 뭐 공교롭게 마지막에 종목 얘기를 좀 해야 될 거 같은데 리노 공업이 오늘 가격 상한제까지 잠깐 들어갔다 나왔죠. 너무 좀 급히 오르는 거 아닙니까 어 뭐 급히 가다가 좀 쉬었다 급하다 그런 거 같아요. 에너스 갖고 있는 목표 주가로 따지면 거의이 위에까지 왔기 때문에 이렇게 오는 오늘 따라가기 참실 만만치 않은 거죠.
꾸준히고 계셨던 분이 오늘의 상승을 향유할 뿐이고 오늘 여기서 따라가라 말라 이런 말씀은 참 드리기는 어려운 거고요 그러한 개념에서 온 디바이스가 계속 이슈가 되니까 만 조종을 받는다면 이런 종목 포함에서 비슷한 종목들을 워치리스트에 넣고 어 접근을 하시는 것이 수익률 향상에는 분명히 도움이 되는 건 맞습니다네 워칭 리스트에 이렇게 급등하는 종목들은 일단 포함시키고 경건하게 보자라는 말씀까지 주셨습니다. 오늘 반도체에 급등락이 좀 있어서 전문가 오셨고요 유니스토리 자사 운영의 김장열 본부장이었던
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