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안녕하세요. 존버존 번드입니다. 자, 오늘 보니까이 오픈 AI가 매출이 뭐 700억이 나왔다가 500억으로 줄어들어서 또 이제 시장 위기가 왔었잖아요. 그래서 저는 어 몇 달 전부터 말씀드렸죠. 이제는 어 미국의이 빅테크 종목들이 조금 걱정된다. 그래서 저는 이제는 이제 어 빅테크 종목이 어느 정도 이제 고평가가 된 거 아닌가? 그래서 물론 여기서 이제 상승을 할 수도 있겠죠. 근데 상승폭이 조금 적을 것 같아서 그래서 오늘 한번 얘기를 해 드리고요. 빅테크가 어 때문에 예전에 하면 진짜 미국에 M7 투자하는게 거의 상식처럼 어 들렸었잖아요.
근데 이제는 많이 고평가됐기 때문에 아마도 횡보하거나 이제 몇 년간은 이제는 서서히 상승하거나 횡보 저는 횡보 쪽에 조금 어 이렇게 무게를 두는데요. 그래서 크게 상승을 못 할 것 같아요. 이제는 좀 어 변화를 보면서 우리가 투자의 이런 방향도 조금 다시 잡아야 되지 않을까 이렇게 생각해서 한번 빅테크 이거 가져왔거든요. 그래서 어떤게 바뀌었는지 한번 어 봐 드리고요. 그래서 먼저 이제 기사 한번 보시죠. 어 10월 9일 날 기사 나온 거 이렇게 한번 핵심적으로 보려고 가져왔는데요. 어 지금 보면 아이 미국의 연간 재정 적자가요. 거의 이제는 2조 달러까지 왔다고 합니다.
이거이자 계속 늘어나는 거 어 좋지 않은 지금 상황이죠. 그리고 이제 거기에 이제는 데이터 센터 건설에만 또 이제 510억 달러 이제 엄청나게 들어가고 있죠. 여기에 이렇게 들어가면서 노벨 경제학상 크루그먼이 경고를 했습니다. AI가 다른 산업에 투자를 밀어낸다. 이게 무슨 소리냐? AI 데이터 센터의 건설에만 510억 달러가 더 들어가잖아요. 근데 그 외에 건설 투자가 1,200억 달러가 줄어들었다. 마이너스. 그래서 요즘 보면은 진짜 미국에서도 그렇고 한국에서도 그렇고 다들 얘기하잖아요. 이게 실물 경제는 안 좋은데 주가는 계속 오른다.
그래서 이게 지금 그런 것 때문에 나온 거 같고요. 그래서 미호의 재정적자가 2조 달러에 육박한다. 이자만 지금 1조 1천억 달러 제가 이러니까 앞으로 이제 달러에 대한 이런 신용이죠. 이게 점점 줄어들면서이 투자가 다변화된다고 내가 말씀드렸잖아요. 그래서 미국 주식에만 투자하는게 아니라 이제 한국 주식 그다음에 이제는 어 다른 어 선진국 말고 이제 신흥 시장 이쪽으로 이제 아마 시장이 열릴 것이다. 이렇게 말씀드린게 다 이런 미국이 기축 통화잖아요.이 기축 통화의 자산들이 점점 빚대에 신용을 잃고 있어요. 그러니까 이제 국채 금리가 그래서 이제 더 많이 오르는 거고요.
그런게 문제 되니까 이제 트럼프도 어 11월 3일 중간 선거 전까지 이거 공격하지 않겠다가 아니라 못 하는 거죠. 만약에 공격을 하면은 이란이 이제 더 이제 호르무 제엽이나 아니면은 저기 바부 엘만대부라고 홍해 있죠? 거기를 더 압박을 해서 쪼일 거란 말이죠. 쪼이면 이제 유가가 더 올라가겠죠. 어 지금 이렇게 트로프 대통령이 공격을 안 하겠다 하니까 유가가 단기간에 좀 내려오고 그다음에 이제 10년물 국채 금리가 5.3이었는데 5.2까지 좀 내려오면서 약간 시장이 안도감을 중인 졌는데 이게 지금 단기적인 미봉책이란 얘기죠. 이게 여기서 이제 또 다시 중간 선거 이후에 또 전쟁을 한다.
또 이제 시작을 한다 하면은 다시 유가 올라가고 국채 금리 올라갈 가능성이 저는 크다. 이렇게 말씀드리고요. 그다음에 이제 반도체를 사려고 이제는 진짜이 빅테크 기업들 있잖아요. 브로드컴 오픈 AI 관련 조달 추진 이렇게 해서 이제 빅테크 회사들이 많은 투자를 하게 됐습니다. 그래서 GPU나 반도체 이런 거에 500억 달러, 스페이스 X는 400억 달러 이렇게 조달을 하는데 중요한 건이 회사체를 발행을 해서 빚을 들여가면서 이걸 투자하고 있다. 그래서 이게 과연 나중에 남을까? 이거에 대한 의문도 이렇게 여러분들 많이 생각을 해 보셔야 돼.
그러니까 제가 빅테크 종목들이 이제 요즘은 좀 많이 안 좋아지고 조금 위험해진 거 아닌가 이렇게 하는게 투자가 너무 많이 늘어났어요. 원래 빅테크 종목이란게 투자를 적게 하고 이유는 엄청나게 챙기던이 플랫폼 기업들이었잖아요. 근데 그런 성격이 이제 많이 바뀌었다니까요. 아직도 이거를 이해 못 하시는 분들이 많아요. 근데 이거를 빨리 개몽을 시켜 드려야겠다. 이렇게 영상을 좀 마련했는데 그래서 지금 오픈 AI도 매출 논란이 있죠. 그래서 반도체 주가도 일제에 하락했잖아요. 엔비디아, 보르드컴, 마이크론, TSMC 이런게 하락을 했는데 그게 뭐냐?
오픈 AI가 지금 연 환산 매출 있잖아요. 이게 기존에 알려진 700억 달러가 아니라 약 500억 달러라는 보도가 나오면서 AI 산업에 대한 이런 불안이 확대됐다. 이게이 이렇게 되는 거예요. 그러니까 이걸 잘 보면서 아, AI가 이제 점점 더 조금 우리가 우려 섞인 이런 의견들이 계속 나오는구나. 그리고 엔스로픽도 지금 고평가 논란이 나오고 있고 과연 엔스로픽이 상장을 해서 잘 받을 수 있을까? 이런 의심까지 지금 들고 있어요. 그래서 2조 달러라고 IPO가 이렇게 나오고 있는데 지나치게 지금 높다. 그래서 이런 논란까지 이렇게 기사에서 어 나오고 있습니다.
그래서지 지금 미국에 재정적자는 확대되고 있고 AI 투자는 또 계속 또 늘어나고 있잖아요. 그런데 중요한 거는 장기 금리 상승과 이제 자금 조달 부담이 커지고 있다는게 이게 서서히 이제 발목을 조이고 있고요. 그래서 이제 중소용주나 이제 고부채 기업은 아마도 금융 비용이 증가하면서 수익성이 악화될 겁니다. 그리고 우량 반도체 기업도 여기서 이제 투자가 좀 줄어든다 하면요. 당연히 영향을 어 받을 수밖에 없겠죠. 그래서 이런 어 조금 상황이 되고 있고 그래서 이제 빅테크가 좋지 않다는 이유가 다 거기서 어 나오는 지금 어 상황이다 이렇게 볼 수가 있습니다.
아 그래서 지금 보면요. 빅테크는 원래는 수혜 산업들이었어요. 원래 독주였어요. 독주하면서 M7 M7 우리가 그렇게 했었잖아요. 왜 그러냐면이 막대한 현금 흐름으로 엄청난 이유 이윤을 창출하던게 M7 종목들이었는데 이제는 지금 AI 설비 투자가 많이 들어가면서 그렇게 됐다니까요. 예전에는 진짜 얘네들은 공장을 갖고 있지도 않고 그냥 플랫폼으로 인터넷으로 돈을 엄청나게 벌어 얘네가 어떤 상품을 생산을 해서 파냐?이 제조 기업이 아니잖아요. 그래서 유연이 70% 80% 남으니까 엄청나게 돈을 번다 이렇게 다들 찬양을 했는데요. 지금은이 AI 전쟁이 일어나면서 데이터 센터를 지어야 돼요.
근데 데이터 센터가이 제조업의 공장처럼 엄청난 비용이 많이 들어가는 거예요. 더 들어가죠, 요즘은. 그러면서이 이윤이 줄어든다는 얘기입니다. 그러니까 이제 빅테크 종목들이 오히려 이제 제조업, 대기업처럼 이렇게 지금 이윤이 많이 어 줄어들 것 같다. 이렇게 그래서 어 CT에서도 지금 M7 종목들의 종말이 올 것이다. 이렇게 어 기사에서도 이렇게 나오고 있거든요. 그래서 대형 성장 두의 흐름을 평가하는 틀로스 M7은 끝났다고 이렇게 어 7월 20일 날 보도를 했거든요. 어 이렇게 봤을 때 저도 어느 정도 이제 성장은 조금 어려워지지 않았을까?
예전에 M7의 이런 어 뭐라고 해야죠? 어, 성과는 앞으로는 조금 어렵지 않을까 이렇게 어, 보고 있습니다. 이게 왜 그러냐면 지금 보면 M7 종목들이요. SP에서도 예상 이익게 48%를 절반을 차지하고 있어요. 그만큼 저는 이렇게 몰렸다는 거는 물론 여기가 좋아서 몰렸겠지만 그만큼 이제 고평가 받고 있다는 얘기일 수도 있거든요. 그래서 그런 거를 여러분들 좀 냉정하게 이렇게 판단해 보시면은 아, 이게 좀 조심해야겠구나 이거를 느낄 수가 있을 것이다. 이렇게 보고 있습니다. 그래서 가장 중요한 건 이제 빅테크의 현금 흐름이죠. 원래는 이제 빅테크가 지금 보면은 적은 털비 투자로 막대한 이런 현금 창출을 했던게 이제 소프트웨어랑 플랫폼 모델로 아 M7 진짜 대단하다.
여기는 제조업도 아니고 이을 엄청나게 챙기는구나. 특히나 이제 대표적으로 구글, 마이크로소프트, 메타 이런 데가 설비 투자가 없이 이렇게 현금을 엄청나게 많이 어 창출를 했었는데 지금의이 빅테크는 어떻게 되냐? 여기 나와 있죠. AI도권 경쟁 때문에 수백억 달러를 데이터 센터에 이제 투자를 하고 반도체에 투자를 하는 거대 인프라 기업이 됐습니다. 이렇게 되면 당연히 손익 계산을 하면은 이익이 많이 줄어들겠죠. 특히나 잉여 현금흐름이죠. 프리캐시 플로어 이게 아마도 많이 줄어들 수밖에 없다. 어 그러니까 이제 이윤이 어 적어지면서 결국에 주가 상승이 많이 줄어들겠죠.
앞으로 이제 실적 발표나 이런 거 했을 때에도 많이 이렇게 영업 현금흐름이 줄어들었다 이렇게 얘기가 나올 겁니다. 왜냐 막대한 투자를 해야 되니까 여기 나와 있죠. 그래서 빅테크 54의 현금흐름을 가져왔거든요. 알파벳, 아마존, 테슬라, 메타, 마이크로소프트 이렇게 가져왔는데 여기 다 지금 보면은 알파벳이요. 지금 구글이죠. 구글이 설비 투자가 449억 달러. 근데 지금 영업 현금흐름이 391억 달러잖아. 에서 59억 달러가 마이너스가내는 거고요. 아마존도 77억 달러가 마이너스 되고 테슬라도 11억 달러. 근데 메타랑 마이크로소프트만 빼고 지금 상황이 지금 이렇게 마이너스가 나고 있다.
그렇게 우리가 돈이 많다고 했던 빅테크 기업들이 이제는 돈이 없어요. 돈이 없어서 오히려 돈을 빌려야 되는 이런 상황까지 왔다는 거를 여러분들 이거를 잘 인지해 어 두셔야 됩니다. 그러니까 이게 막대한 이런 상승까지는 이제는 어 바라지 않는게 어 좋지 않을까? 왜냐 빅테크 기업들조차도이 지금 데이터 센터에 투자를 하기 때문에 돈이 많이 없어졌어요. 어, 그리고 이제 구글은 진짜 위험한가 이렇게 보면 막 엄청 위험하진 않죠. 왜냐하면 구글 자체가 워낙 돈을 많이 벌고 있기 때문에 나중에 위험하다 생각하면은이 투자를 줄이면 되겠죠. 근데 어, 지금 봤을 때는 이렇게 많이 어, 투자를 하는 거는 과연 이걸로 이윤을 어, 챙길 수가 있을까?
그래도 이제 구글조차이 자본 시장을 또 찾고 있거든요. 왜냐하면 이제 돈이 부족하다 보니까 지금 보면 어 구글은 2분기에 약 496억 달러를 주식전환 우선주 어 자금으로 조달하고 채권 발행을 했습니다. 이게 채권을 발행을 해서 돈을 모은다니까요. 이게 왜냐 AI 데이터 센터에 이렇게 투자를 해서 서로 이제 마이크로소프트나 아마존이나 구글이나 테슬라나 이렇게 경쟁을 하다 보니까 더 많은 투자를 빨리 해야 돼요. 그런데 돈이 지금 어 부족하다 보니까 어 회사를 발행을 하고 계속 이렇게 부채를 어 발행을 하는데이 지금 보면 니케이랑 무디스에서 이렇게 보도가 나왔는데요.
수면 아래이 빛이 여덟 배가 더 있을 수가 있다. 그래서 니케에서는요. 4년간 여덟 배가 증가를 했다고 하고요. 무디스는 23년 대비 약 여덟배가 이렇게 증가를 했다. 그래서 규모는 1조 6,500억 달러. 무디스는 2조 8천억 달러가 이렇게 지금 어 대상은 다섯 곳. 알파벳, 마이크로소프트, 아마존, 메타, 오라클이 재무 상태표에서 부채가 들어가지 않은 미래 약정이 있거든요. 이게 아마도 이렇게 지금 숨겨진 부채가 한 여덟 배에 많을 것이다. 이렇게 얘기가 나오고 있습니다. 그래서 미계시 데이터 센터 리스라고 하죠. 그러니까 아마도 이제 공개하지 않는 이런 숨겨진 부채 있잖아요.
이게 아마도 이렇게 1조 달러 이상으로 많이 있을 것이다. 그러니까 이게 나중에 터진다고 하면 크게 이렇게 위험으로 작용할 수가 있겠죠. 그리고 아니면 터지지 않더라도 이게 다 이게 발목을 잡는 거예요. 제가 봤을 때는 이런 엄청난 설비 투자 진짜 돈이 많이 들어가게 생겼거든요. AI 데이터센터에 엄청난 이런 물도 들어가고 그다음에 전기도 엄청나게 쓴다고 하잖아요. 근데 전기를 이걸 충족시키려면 이제 전력 장비를 들어가야 되는데 미국이 워낙 전력 장비나 이런게 제조업을 진짜 이런지가 몇십년 돼 버렸기 때문에 이런 인프라도 부족해요.
근데 인프라를 또 다시 깐다고 하면은 결국 돈이 많이 들어가겠죠. 그래서 이렇게 지금 보시면은 위험의 스펙트럼이라고 해서 진짜내는 어디에서 터질 것인가 제가 봤을 때는 여기 나와 있죠. 오라클이랑 코어 이브가 가장 위험해요. 그다음에 아마존니랑 메타라고 하는데 그다음에 마이크로소프트랑 구글인데 그렇게 위험 여기는 그렇게 엄청 위험하다고 못 보겠는데 오라클이랑 코어이브 특히나 오라클은 지금 CDS 금리가 엄청나게 올라갔다고 그 오라클만 따 따 따로 이렇게 제가 한번 분석해서 해 드려야 되는데 그만큼 오라클이 위험해졌다는 얘기거든요. 그래서 이런 거 봤을 때는 오라클이랑 코어 위브에서 터지면은 이게 연세적으로 이렇게 AI 버블로 터질 수도 있겠구나.
이거를 여러분들 연두해 두셔야 된다. 여기 지금 비교해 보시면요. 마이크로소프트랑 알파벳은 워낙 돈도 많고 부자니까 그렇게 크게 이렇게 현금 창출하는데 어렵지 않은데 오라클 이런 데에는 진짜이 약간 트럼프 백으로 들어온 거잖아요. 그럴 그렇기 때문에 돈이 좀 별로 없어요. 그래서 이제 신용 등급만 해도 거의 정크 등급으로 가고 그다음에 회사차 금리만 해도 정크 등급으로 많이 올라가 버렸다. 그러니까 오라클이 아마도 터지다 가면 가장 빨리 이렇게 터지지 않을까? 오라클이랑 코어 위브랑 이런 데가 좀 위험하다. 저는 그렇게 보고 있고요.
특히나 이제는이 국채 금리까지도 이제 점점 더이 빅테크의 발목을 잡고 있죠. 국채 금리가 이렇게 올라가니까요. 신규 투자가 이제 이자가 그니까 감당 비용이 올라가겠죠. 금리가 올라가니까. 그래서 금리가 올라가면 올라갈수록 이제 빅테크 대규모 회사들이 돈을 이렇게 끌어담기가 어렵다 이거는. 근데 서로 경쟁을 하면서 지금 보면 정부 부채냐 아니면은 빅테크 채권이나 이거 둘 중에 막 서로 이렇게 금리를 올려가면서 경쟁을 하고 있습니다. 그러니까 경쟁을 하다 보니까 또 정부의 이제 10년물 국채도 또 올라가고 서로 이제 악수단으로 되면서 금리만 계속 올라가고 있다.데 지금 국채가 올라가는 이유는 제가 말씀드렸죠.
이거는 달러에 대한 신뢰.이 이 달러이 점점 서서히 내리막을 걸으면서 그렇기 때문에이 자본들이이 달러에서이 미국 국채에서 다른 데로 간다니까요. 금이나 아니면 이런 원자재나 다른 나라들로 이렇게 서서히 가고 있는 이런 흐름이이 국채에서 나오거든요. 그래서 그렇게 나오면 국채가 올라가면은 당연히 회사까지 올라가니까 이게 연세적으로 작용을 하면서 AI 기업들이이 투자를 줄일 수밖에 없다. 왜냐 100만 원 투자했을 때 이자가 2만 원 했던게 이제 갑자기 4만 원, 5만 원을 올라버렸으니까이이자 비용이 이렇게 증가해 버리면은 당연히 투자가 위축되겠죠.
위축. 그래서 위축되면서 결국에 이제 나중에는 결국에 경기 침체까지도 올 수 있지 않을까 이렇게 보고 있습니다. 그래서 여기 나와 있죠. 설비 투자 비용이 너무 많이 들어요.이 현금 흐름을 넘어설 정도로이 설비 투자 비용이 지금 보면 펀딩 갭만 봐도 19,940억 달러가 이렇게 여기 나와 있죠. 설비 투자만 5,340억 달러인데 영업 현금 흐름이 3,400억 달러밖에 안 됩니다. 그래서이 갭이 이렇게 어 주요 5대 하이퍼스케일러 갭이 이렇게 커지니까 결국 이런 돈 때문에 이렇게 눌리는 거죠. 우리가 예전에 PF 이런 것도 부동산에서 이렇게 투자하다가 건설사가 그래서 이렇게 위험해지면서 살짝 건설사들이 무너지거나 주식이 많이 빠졌었잖아요.
지금이 그걸 겪는게 지금 빅테크 기업들이 이거를 겪는 거 같습니다. 그래서 거시 경제랑 충돌해서 AI 인프라냐 아니면 미국 국채냐 이렇게 해서 충돌하면서 점점 더 이제 미국 국체 빅테크 투자 사이클이 많이 이렇게 힘들어지지 않았을까? 그래서 저 저는 그래서 어떤 전략을 갖고 가려고 했냐?이 이 빅테크에 많이 노출된 세배 레버리지는 진짜 올 해해 안에 거의 다 정리를 하고 좀 기다리려고 생각 중입니다. 앞으로 세배 레버리지를 들고 있으면은 좀 더 위험할 것 같거든요. 제가 봤을 때는. 그리고 수익도 별로 많이 안 나올 거 같고 그래서 저는 어 좀 줄여갈 생각이다 이렇게 여러분들에게 말씀드리고요.
이미 속은 다 팔았어요. 이미 예전에 속은 어 다 팔았고 그것도 다음에 영상으로 따로 이렇게 해야겠다 보시는 분들이 많게 있기 많기 때문에 그래서 이렇게 보시면 될 거 같고 그래서 이제 중요한 건 이제 빅테크 비용이 증가를 해 버리면 이제 반도체에도 당연히이 곡괭이를 파는 기업이잖아요. 반도체에도 영향을 받지 않을까 이렇게 어 예상이 되고 있습니다. 그냥 하이퍼스케일러들이 돈이 부족하다 그러면 투자가 줄어들겠죠. 투자가 들어 줄어들면 당연히 이제 반도체 수요도 줄어들 수밖에 없겠고 그게 줄어들면 당연히 이제 삼성전자나 지금 최대 매출 100조를 넘어섰다 3분기에만 야 이거 잠정 실적이 이렇게 나왔는데 아이 정도면 제 엄청난 지금 성과거든요.
근데 이게 과연 영원할 수가 있을까? 야 여기 나와 있죠. 작년에만 해도 12조였어요. 12조 20조 이랬는데 지금 100조입니다. 100조. 와 엄청나죠. 몇 배가 늘었나요? 다섯 배가 늘었네. 거의 다섯 배. 와, 이거 보면서 대단하다. 이렇게 어, 저는 보고 있는데 중요한 건 이게 과연 영원할까? 나중에 이제 빅테크 기업들이 어렵다. 그러면 고점을 찍고 내려오는 거 아닌가? 이런 조금 의심도 있지만 아직까지 중요한 거는 이제 곡괭이를 팔기 때문에 그렇게 크게 어, 걱정은 안 된다. 이렇게 저는 어, 보고 있고 그럼에도 불구하고 이제 시안폭탄이 서서히 돌고 있긴 하죠.
그래서 AI 설비 투자가 너무 이제 국채 금리에 막히면 서서히 이렇게 내려온다고 하면은요. 27년부터 이제 메모리 사이클이 꺾일 수도 있겠죠. 이거는 시나리오니까 예상을 여러분들 해 보시고요. 아 조심은 해야겠구나. 그래서 우리가 너무 이제 빅테크나 아니면 메모리에만 너무 많은 비중을 두었다고 하면은 뭐 배당주나 아니면은 금이나 이런 걸로 조금 리밸런싱을 해야 되지 않을까? 그리고 HBM이 지금 잘 나간다고 하고 있지만 중국에서도 서서히 따라오고 있어요. 중국 애들이 서서히 요즘 보면 기억 기술을 훔쳤다 이런 기사까지 나오고 있으면서 계속 개발하고 있거든요.
그래서 향후 진짜 3년 5년만 지나면은 얘네들도 거의 다 많이 따라올 것 같거든요. HBM 기술이나 메모리나 이쪽은 많이 이렇게 투자하면서 따라오지 않을까? 그래서 이것도 이제 우리나라가 갖고 있는 시간이 짧습니다. 빨리 개발을 하고 빨리 돈을 벌어서 더 이렇게 성벽을 쌓아야 되는데 중국이 지금 무서울 정도로 이렇게 빨리 따라오고 있어서 무섭다 이렇게 말씀드리고요. 그다음에 테슬라는 지금 보면은 많이 안 좋아지고 있죠. 테슬라는 요즘 수익도 잘 안 나고 있고 그다음에 판매량 이쪽 이쪽에서 유럽에서도 많이 따라왔고 이번에 보니까 BID가 순수 전기차도 이번 분기죠.
테슬라보다 많이 팔았더라고요. 그래서 그런 거 봤을 때는 이제 BID가 더 싸게 이렇게 테슬라보다 어 더 싸고 품질 좋게 내놓으려고 어 노력하다 보니까 결국에 거기 이제 유럽 이쪽에서도 그다음에 남미나 아니면은 동남아 이쪽에서도 지금 중국 정치가 계속 잘 나가는 이유가 다 그런 이유지 않을까 가성비가 있고. 근데 테슬라는 지금 아직도 이제 모델을 오히려 단종시키면서 모델을 줄였잖아요. 근데 모델도 많이 안 늘어나고 있고 그다음에 이제 신형 이런 주기도 많이 어 거의 이렇게 한 10년마다 왔구나. 그래서 그런 거 봤을 때는 좀 좋지는 않습니다.
테슬라가 이렇게 신차나 이런 것도 많이 안 내놓는 거 봤을 때는 이제 어느 정도 한 개에 부딪친 거 아닌가? 근데 어 지금 보면 중국 회사들은 매번 신차를 내놓고 그다음에 매번 막 여러 가지 이렇게 성능을 선보이면서 투자까지 하고 특히나 BID가 엄청나게 그렇게 하고 있죠. 그런 거 봤을 때 테슬라도이 좀 많이 어 힘들어지고 있구나 이렇게 어 볼 수 있습니다. 근데 뭐 스페이스 X로 뚫어본다 이렇게 하고 있지만 스페이스 X가 과연이 우주의 데이터 센터를 지면은 그거를 누가 이렇게 보수하고 공장해서 아니 고장나면은 그걸 누가 고치러 갈까요?
그래서 그런 어 지금 여러 가지 이런 여건도 한번 따져 보셔야 된다. 그래서 이게 과연 어 우주의 데이터 센터를 짓는게 해결될 수 있는 문제인가? 이것도 한번 생각해 보세요. 그래서 M비디아 칩을 뭐 400억 달러 어 투자한다고 했는데 과연 그렇게 투자가 될 것인지는 좀 더 여러분들이 따져 보셔야 된다. 저는 이거 그렇게까진 안 믿거든요. 그냥 절반만 믿고 완벽하게 믿진 않습니다. 아 그래서 이제 위기서를 한번 보자면은요. M7이 종말이 왔다 그건 아니거죠. 아직 파상까진 않았고요. 저는 그럼에도 불구하고 서서히이 종목들이 많이 이렇게 꺾이면서 내려올 것 같고요.
그다음에 빅테크의 현금 고갈이 있냐? 아직은 없지만 현금 고갈까진 아니지만 그만큼 이제는 현금 창출력이 있지만 그만큼 AI 데이터 센터에 들어가는 비용이 엄청나게 늘어나고 있습니다. 그래서 장부의 약정이 폭증하고 있잖아요. 그래서 2.8조달러 규모에이 미계시 리스 그니까 미계봉 뭐 밝혀지지 않는 리스 등 장기 압박이 있고요. 그다음에 HBM이 그러면 수요가 붕괴될 것이 아직까지는 지금 수요는 짱짱하기 때문에 좀 더 지켜봐야 될 거 같지만 그래도 지금 어 저는 좋은 상황은 아니라고 어 보고 있습니다. 그래서 어 빅테크 종목들의 지금 긍정적인 신호는 뭐 영업 현금의 케펙스보다 빠르게 증가한다.
그다음에 클라우드 수익화가 뭐 이렇게 잘되고 있다. 뭐 이런게 있겠지만 앞으로 좀 더 지켜봐야 되는 거는 결국에는 투자 대비이 회수를 할 수 있냐. 여러분들이 어 돈을 투자하면은 당연히 회수를 해야 될 거 아니에요. 근데 그걸 제대로 어 회수를 할 수가 있을까 이거를 어 따져 보셔야 돼요. 근데 너무 많은 투자를 하고 있죠. 지금 너무 많은 어 HBM칩이나 반도체를 투자하고 데이터 센터에 엄청난 비용을 투자하는데 그만큼 이제는 수익을 챙길 수가 있을까? 근데 이게 뭐 무서운게 뭐냐면 중국애들이이 AI에서도 따라오기 때문에 엄청나게 개발하면서 따라오면서 어 지금 요즘 보면은 중국 애들이 진짜 뭐 대만에서도 많이 이렇게 기술 유출이 되나 봐요.
기술 유출이 되고 그다음에 이제 텐센트가 이번에 계약을 한 거 봤었죠. 10센트가 오라클이랑 어디어서나 동남아 이쪽에서 데이터 센터를 계약하기 위해서 회사체를 발행한다.이 기사도 제가 봤었는데 그다음에 이제 하웨이가 이제는 퀄컴에 어 특허 특허권을 특허를 받는다 이렇게 얘기까지 나오면서 알게 모르게 이렇게게 지금 서로도 원래 지금 계속 제재를 했었는데 교 교류를 하는 거 같아요. 그렇게 교류를 한다고 하면은 점점 더 이제 AI 정보나 AI 학습 개발이나 이런게 넘어갈 수밖에 없겠죠. HBM 그다음에 이렇게 M비디아 칩을 GPU를 막는다고 해도 그쪽으로 다 우회에서 AI를 개발하면서 더 싸게 한 10분 가격으로 내놓으니까 과연 이제이 투자 회수를 빅테크 기업들이 할 수가 있을까?
여기서 이제 막 막히면은 이제 큰 문제가 터질 수가 있겠죠. 그래서 이거를 여러분들 잘 어 생각해 보셔라. 그럼에도 불구하고 지금 이제 병목이라고 하잖아요. 처음에는 이제 빅테크가 AI 이쪽에서는 많은 돈을 벌었잖아요. 그다음에 이제 AI 인스트럭처 이제 여기에서 이제 엔비디아나 이런 데가 많이 벌었고요. 그다음에 이제 세 번째가 HBM 반도체랑 전력 네트워크인데 HBM 반도체에서 SK 아닉스랑 삼성전자가 많이 벌었잖아요. 그렇게 어 지금이 병목으로 가고 있는데 그다음 병목이 뭐가 될 것인가? 전력 인프라 어 이런게 될 것인가? 아니면 다른게 될 것인가?
이거 그냥 아예 AI 모델이 될 것인가? 이것도 한 번씩 생각해 보시는데요. 저는이 지금이 단계에서 거의 다 왔다고 보고 그다음에 이제는 서서히 내려가는 어 이렇게 종말 단계로 오지 않을까? 그래서 이게 참 걱정이 돼요. 저도 여러분들에게 지금 좋은 미래를 계속 예측해 드리고 싶은데이 예측을 하면 할수록 이게 많이 고평가되어 있고 좀 이제 조정을 어 받을 때가 왔기 때문에 저는 그게 어 좀 걱정이 좀 많이 됩니다. 그래서 앞으로 이제 빅테크가 아마도 진화를 할 것이다. 이런 얘기까지 나오고 있지만 그만큼 투자를 많이 해야 되기 때문에 예전만큼의 현금 창출이랑 그다음에 영업 이익은 발생하지 않을 것 같습니다.
그래서 그런 걸 잘 생각해 보시고요. 빅테크는 망하는 것이 아니라 무거운 인프라 산업으로 체질을 바꾸는 거다. 이게 당연히 그러니까 예전에 막 20% 막 주가가 30% 아니 이거 아니죠. 배세배 올랐는데 이제는 한 10% 정도 내외로 올라갈 수밖에 없다. 근데 환율이 좀 많이 빠지고 있죠. 환율이 빠지면서 오히려 국장이 또 좋아지고 있는 상황이기 때문에 그래서 아 그래서 그래서 한번 지금 보시면은 차트도 한번 보시면 지금 다들 그러잖아. 메타도 시원치 않죠. 메타도 그나마 괜찮다고 하는데이 주가만 봤을 때 지금 그렇게 시원하게 나가지 못하고 있고 그다음에 아마존도 좀 꺾였죠.
아마존도 아마존도 좀 꺾이면서 내려온 상황이고 그래서 크게 이렇게 주가가 강하게 가지는 못하고 있다. 저는 그렇게 보고 있습니다. 마이크로소프트는 그나마 마이크로소프트가 좋긴 좋은데 그럼에도 불구하고 또 이제 약간이 저항에서 건들 걸리면서 과연 갈 수 있을까 이런 좀 어 의무도 나오고 있고 구글도 요즘 잘 못 가고 있죠. 그다음에 제일 지금 위험한게이 오라클 오라클 주가 보세요. 이렇게 내려온 거 보죠. 이렇게 내려왔습니다. 오라클 주가가 어 위험하고 코어이브도 잠 이렇게 지금 보면 나와 있죠.이 코어이브도 이렇게 내려와 있죠. 그러니까 여러분들 조심할 때가 됐다니까요.
이게 어느 정도 이제 다 어 주식들이 못 가고 있고 횡보를 하고 있는 상황입니다. 근데 여기서 이제 국채 금리나 유가가 또 올라가고 인플레이션이 발생한다고 하면요. 한 방에 무너질 수가 있습니다. 그거를 잘 어 보셔 보시고 어 대비를 해야 될 텐데 과연 그게 여러분들이 되실까 조금 걱정이 걱정입니다. 그래서 저는 어느 정도 이제 여러분들의 이런 갑작스런운 이런 시장 하락과 이런 변동성 때문에 좀 조심해야 되니까 금이나 아니면은 뭐 실물로 하시는 분들도 있고 실물로 하실 거면은 한 번씩 알아보시고 저는 실물 쿠팡이나 이런 데서 사거든요.
그래서 제 거 링크 한번 올려 드릴게 한 번씩 보시고 그래서 은이 은은 워낙 변동성이 크다 보니까 언제 오를지 모르겠어요. 근데 여기 60달러 초반에서 잘 지켜가고 있죠. 그다음에 금은 4,000달러 초반 여기 아마 매수세가 계속 있으니까 세계 중앙은행들이 계속 매수를 하고 있기 때문에 저는 그렇게 떨리지 않습니다.이 자리에서 떨릴게 뭐가 있나요?이 여기서 더 밀릴 수가 있을까? 세계 중앙은행들이 계속 매수로 받쳐 주고 있는데 그래서 앞으로 이제 금이랑은 그다음에 [목을 가다듬음] 배당주가 될 수가 있을까요? 배당주나 이런 조금 안정형으로 이렇게 여러분들이 가셔야 될 거 같아요.
저는 그렇게 가려고요. 배당이나 아니면 커버드 콜로 좀 안정형을 찾으면서 어 너무 많은 수익을 추구하기보다는 좀 이제는 안전 안전성으로 그러니까 안전을 높여서 좀 자산 배분하면서 그렇게 리스크를 줄여가면서 가고 있 가고 싶습니다. 그래서 여러분들도 지금 제가 말씀드렸잖아요. 빅테크 시대가 이제는 같거든요. 이제 빅테크 시대에는 예전만큼이 그런 영광이 저는 없을 거라고 보고 있기 때문에 여러분들도 그렇게 생각하신다고 어 하면은 어 저 좋아요랑 구독 한 번씩 부탁드리고요. 앞으로 이제 M7 종목들이나 아니면 뭐 TQQQ나 아니면 속 투자하고 있잖아요.
그거는 이제는 조금 뭐 QLD도 그렇고요. 저는 좀 관망을 해야 되지 않을까? 저는 그래서 그렇게 하려고요. 관망을 하고 서서히 지금 비중을 어 줄여 가면서 어 이제 그 비중을 이제 금이나 아니면은 국내 증시나 아니면 뭐 중국도 워낙 아 중국 말하면은 또 한숨이 나오는데 그만큼 지금 뭐 중국의 이런 빅테크 중국의이 테크 종목들도 많이 저평가 받고 있다는 얘기죠. 그만큼만 지금 주가가 거의 뭐 하락을 해서 일어날 기미를 안 보이기 때문에 그래서 뭐 중국은 망한 건데 왜 자꾸 얘기하냐. 근데 중요한 건 그만큼 여러분들이 아셔야 되는게 뭐냐?
그만큼 너무 많이 저평가 되어 있다는 얘기죠. 그래서 여러분들도 잘 생각해 보시고요. 저는 그래서 이제 이런 거를 여러 가지 생각해 봤을 때 앞으로는 이런 좀 신흥 시장 쪽이 더 좋아지지 않을까? 이거는 매번 말씀드려 기축 통화가 이제 점점 내려올 것이고 금이 그거를 대체할 것이다. 그럼 그 시기가 오면은 아마도 어 미국에 이렇게 많이 주었던 이런 신용이죠. 신용이나 아니면은 인센티브죠. 그런게 많이 줄어들 거예요. 미국 주식에 대한 인센티브도 많이 줄어들면 거품이 서서히 더 내려오겠죠. 원래는 원래 가치는 어 800달러였는데이 거품이 끼면서이 미국에 대한 이런 인센티브가 붙으니까 1,000달러 이렇게 거래되고 있었는데 그게 이제 800달러 700달러로 내려온다는 얘기죠.
그렇게 되면 이제 미국 자본에서 이제 점점 더 이제 자본이 이탈을 할 수가 있겠죠. 그래서 빅테크 시대가 끝난 거는 제가 봤을 때는이 달러의 이런 패권이 서서히 내려오는 시기에 맞물려서 이렇게 가고 있거든요. 그래서 이게 더 크게 작용할 수 있으니까 그거는 제 유튜브 자주 지켜보시면서 아, 이런 식으로 변하는 거다. 이렇게 여러분들이 생각해 보셨으면 좋겠어요. 제 유튜브는 기사만 읽어 주는게 아니라 이런 생각들이나 제 생각들도 이렇게 말씀드리니까 어, 다른 데는 기사만 월가 기사만 그냥 빨리 포아서 이렇게 읽어 드리잖아요. 근데 그거랑은 좀 다릅니다.
저는 심사 숙과하면서 한번 제가 자료도 모아보고 생각도 해보고 이렇게 말씀드리는데 물론 다 받는 건 아니지만 그래도 해 드리니까 여러분들 좋아요랑 구독 한 번씩 눌러 주시고요. 그다음에 공유도 한 번씩 해 주십시오. 저는 요즘 이런 장에서는 좀 조심해야 된다 주의거든요. 그래서 어 저랑 생각이 비슷하시면은 자산 배분도 하시고 그다음에 존 번화들은 어떻게 투자하는지 한번 여러 가지 이런 유튜브 한번 봐 주시고 영상이랑 그래서 그렇게 보시면 좋을 것 같습니다. 자, 여기까지 좋은 번화됐습니다. 여러분 감사합니다.
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