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그니까 공장을 짓는데 시간 너무 오래 걸려서 그래요. 신 증설 리드 타임이 3년 반입니다. 그럼 지금 착하게도 나오려면 29년도 이후에나 물량이 나오는다는 거죠. 내년도 HBM 가격은 뭐 두 배 이상 오른다 이렇게 보는게 정설인 거 같고요. 내년도에 삼성전에 SK닉스 특히 H뱀 때문에 실적이 퀀텀 처할 수밖에 없습니다. 구조가 그래요. 위 세게 치지 못하면은 반대로 그면은 빠질 때 살죠. 음. 그런 식으로 해서 이번에 실적이 나오면 삼성전자와 SK 하이닉스가 그래도 각각 30만 원대, 200만 원대 정도까지는 이제 진입 안착할 가능성은 높아 보인다라는 정도의 의견이긴 해요.
근데 만약에 어닝 서프라이즈가 나오면서 4분기 이제 가이던스도 강하게 나와 준다 한다면은 조금 더 강한 움직임이 나올 가능성이 높겠죠. 원래 이제 반도체는 계절적으로 봤을 때도 하반기가 강하거든요. 3분기보다는 사실 4분기이긴 해요. 그러니까 3분기는 지나가는 과정일 뿐이다라고 본다면 10월 27일에 에스캐닉스 실적 발표가 있고 또 이제 29일이면은 이제 삼성전자가 또 실적 발 그 설명회를 하게 됩니다. 또이 곧 곧바로이어서 이제 29일과 이제 30일에는 뭐 알파벳, 메타, 마이크로소프트 등의 이제 빅테크 기업들의 실적이 이어지면서 일단은 삼성전자가 지금 현재 시장 컨스턴스가 영업 이익이 104조 안 파히거든요.
그런데 그 [콧방귀] 증권사 추정치 중에서 최하단이 99조 9천억짜리도 있어요. 100억이 그니까 100조라고 봐야 되는데 그리고 대략 그 상단이 그 109조 정도에서 최근에 그 어제 어제 나온 오늘이죠. 메리츠가 나온게 이제 106조 정도 그래서 소폭 우떨 것 이렇게 보는데 오늘 좀 시장에 얘기 좀 들어 보니까 어 100조때인데 그러니까 110조에 가까운 100조때 요렇게 그렇게 많이들 예상을 하하는 거 같더라고요. 그래서 이제 일단은 그 국내 상장사 최초로 분기 영업이 100조 시대가 어 나올 것인지 그런 상징성도 있는 것이고 하이닉스 같은 경우는 대략 그 컨디스턴스가 한 74조 정도 파킹 거 같은데 일단 상단은 그 다울에서 83조고 최하단이 DS가 70조인데이 83조는 이제 그 좀 7월 달 7월 말 걸 거예요.
그래서 그 좀 주장이 안 된다고 하면 대략 한 74조 정도 안팎으로 좀 예산을 하고 있고 그리고 그 일단은 2분기 60조 5,억에서 한 뭐 16에서 38분들 증가 예상을 하고 있는데 대략 이제 HBM 그 실적이 차지하는 비중이라든가 환율 과정에 따라서 하우스마다 지금 차이가 좀 있습니다. 그리고 또 상 삼성전자는 성과급이 얼만큼 잡았는지 요런 건데 일단 삼성전자 실적 발표를 보고선 아 일단은 마이크로 실적 보면서 우리가 되게 어 되게 완벽하다고 느꼈던 그런 실적을 봤잖아요. 그러니까 거의 그 정도까지 아니더라도 대체로 그 메모리 그 반도체 쪽의 업항에 대한 어떤 온도라든가 이제 3번기부터는 HBM4에 대한 매출 비 들어가니까 어느 정도의 온도를 느낄 수가 있을 것이고 그리고 하이닉스 실적 발표를 통해서는 최근에 컬터스트 분 얘기가 좀 있었는데 그런 HBM에 대한 논쟁이라든가 또 추가 주하는 발표도 있을 것이고요.
그리고 이제 빅테크들 실적을 발표를 통해서 내년에 설비 투자들 가이던스가 어떻게 되는지 이런 것들을 다 쭉 그 확인할 수 있으니까 그니까 내일부터가 본격적으로 시작이다라고 볼 수 있습니다. 대체로 가정이 3분기 환율을 1430원 정도 가정하다가 이게 평균 한 1370원대로 안팎으로 내리면서 어 지금 그 실적 조정을 했고 실제 3분 실제 평균 환율은 1411원이고요. 그리고 이제 삼성증권에서 이제 회사 공식 기준으로 해서 그 달러가 1% 변동 나올 때 영업 이익이 870억 정도 움직인다라고 얘기를 했고 노무라에서는 원항한 10% 올라가게 되면은 영업 이익이 12% 준다.
요렇게 지금 계산도 했었습니다. 어 대신증 커에서 하이닉스에 대해서 어 1380원 적용해서 영업이 74조 2억 이렇게 좀 잡아 놓은 상태고 DS도 비슷한 환율로 한 70조 정도 이렇게 잡은 상태라고 볼 수 있겠고요. 삼성전자 같은 경우에는 그 일단은 시티에서 115조에서 104조로 낮출 때 성과급을 한 5조 정도를 이제 충단금을 잡아 놨어요. 그렇게 개선했고 증권사마다 뭐 6조에서 많게는 18조까지도 잡아서요 부분도 차이가 좀 있었다라고 볼 수 있겠고요. 다만 이제 달러 기준은 오히려 컨센서가 상향된 것도 있습니다. 그 JP 모공 같은 경우에는 원낙 기준은 낮췄지만은 달러 기준으로는 H뱀 쪽에서 가정을 높이면서 상향을 좀 오려 했고
그러니까 이제 그 하나증권 같은 경우도 이제 환율만 바꾸고 메모리 가정 자체를 그냥 뒀다라고 그렇게 지금 언급을 한 상태니까 어은 그대로이거나 좋아진다는 얘기예. 그리고 삼성증 같은 경우에 내년 환율을 되게 그 공격적으로 잡아놨더라고요. 그러니까 이제 그 기존 과정은 1420원인데 1265원을 잡았습니다. 그래서 예. 그래서 이제 [콧방귀] 조종폭을 좀 내년 실적 조종폭을 좀 내려는 상태인데 다만 이제 그 디램 가격의 상승물을 이제 1분기에서 2분기가 이전 가정은 한 3% 2% 정도 올라가는 건데 뭐 그보다 조금뭐 5% 3% 그니까 붕 그 전분기 대비해서는 좀 올라가는 거를 잡아 놨고 지금 그 9월 달 수치 데이터 나왔잖아요.
그러니까 이제 디램 같은 경우도 분기 대입 50% 모델도 54% 수출이 증가를 했고 어 트랜스포스트 기준으로 3분기 그 PCD램 고정가도 18에서 23% 올랐습니다. 그러니까 지금 업항 자체 실무 지표 자체는 굉장히 이제 어 반대로 더 계속 더 좋은 걸로 얘기를 하고 있고 그리고 서버형 64GB가 그 모델 현물 가격이 계약가에 현재 두 배 안 파히거든요. 그러니까 이제 고정가보다 지금 현물가가 훨씬 더 높은 상태고 어 마이크로 실적 아까도 말씀드린 것처럼 뭐 혈리날 발표한 것들 가이던스 컨스턴스 모두 다 좋았다는 것이데 그니까 지금 자체가 숫자 내려간 자체가 그 어떤 사업 환경보다도 환율 환산 요것 때문이다라고 볼 수 있겠고요.
그래서 이제 유타 증권에서도 그 3분기를 그를 100 그 99조 9억 100조가 안 되게 잡아 놨거든요. 그런데도 목표 주가는 53에서 63으로 오히려 올렸다는 겁니다. 그래서 이제 어 그러니까 이번 시즌은 환율 효과라든가 그리고 사업 효과를 좀 나눠서 봐야 된다. 그리고 이제 사업부별 이익이라든가 배당 확정은 10월 29일 실적 설명회에서 하기 때문에 일단은 어 그 구체적인 내용이라든가 이런 것들은 이제 그 설명해서 봐야 되지만은 일단 기재치가 많이 낮아졌잖아요. 뭐 케금주 같은 경우도 어 별거 몇 달 전에는 뭐 122조까지 얘기하다가 지금 어쨌든 시장 컨센이 104조 정도인 건데 어쨌든 그보다 높으면은 환율 보담을 이겨냈다 이렇게 볼 수 있 있을 것이고 100조를 만약 밑돌게 됐을 때는 또 어떤이 캐질에 대한 의문이 생길 수 있을 것이고요.
그리고 이제 오늘 어제 오늘 이제 메리츠 징커에서 나온게 그 원화 강세에도 메모리 판가가 어깨 평균을 다시 웃돌아서 한 106도 나온다 이렇게 지금 어 예상을 했기 때문에 이제 그 메르치 증권 오늘 리포트를 보니까 메모리가 한 109조 정도 그리고 그중에서 디램이 80조 랜드가 29조로 벌이고요. 어 그 이제 나머지 파운들이라든가 그 LSI라든가 스마트폰 뭐 가정 이런 쪽에서 이제 적자가 좀 나와서 전체한 106 정도 영업 이익이 나올 거라 생각이 들고 그리고 H4가 양상과 상용 그 추락까지 완료돼서 이제 3 3분기 처음으로 실적에 반영됩니다.
그러니까 이제 어 수출 통계로 역산을 해 보면은 H 관련 품목이 어 중량당 가치가 30% 올랐거든요. 그리고 이제 최근에 그래서 삼성전자 그 HBM 쪽의 추화가 대략 삼성전자에서 좀 더 많이 됐어요. 그래서 이제 [콧방귀] 요게 어느 정도 반영을 할 건지도 중요할 거고. 그리고 삼성전자가 HBM3 대비해서 HBM4 내년도 어 그기가 기가비트당 기가당 그 단가를 지금 네배 정도 뭐 세배 이상 올린다고 했으니까 어 사실 이제 요거 10월 달이면은 이제 H4 가격 협상이 마무리 되거든요. 요것도 향후에 좀 어떻게 나올지 실적에서 어떻게 나올지도 봐야 되겠고 그리고 그 일단은 10월 29일에 얘기할 때 그 3분기 그 배당 그 30조 내외되는 것들 어떤 현금 배당 어떻게 나눌지 대해서도 어 어떤 삼상년자 어떤 내일 잠정 신차 발표도 숫자도 일단 숫자가 중요하고 29일에는 그 조하는 정책이라든가 그 내용이 좀 핵심 이벤트다라고 할 수 있겠습니다.
서류단 상장은 아주 구체적인 뭐 내용 정해진게 없으니까 그거를 얘기하기엔 좀 그렇고 좀 관련 그니까 프리표 얘기 나오면 좀 영향을 항상 주더라고요. 예. 그니까 그걸 좀 싫어하는 거죠. 자체가 내용을 다 떠나서 그냥 일단 싫어하는게 있고요. 어 일단은 그 HB 쪽에서의 지금 최근에 논쟁이 좀 있는데 그니까 번스타인이 9월 29일에 어 그 하이닉스에 대한 목표 주가를 330에서 270을 나셨거든요. 그 이후가 7월에서 8월 달 수출돼서상 그 SK닉스의 HBM이 상대적으로 저주하다는 얘기였습니다. 대부분이 삼성전을 좀 올렸었고 그래서 그 환율이 아니라 HBM 사업 자체를 근거로 해서 목표가를 낮춘 건 처음입니다.
그래서 어 IBK 같은 경우가 좀 높 목표가 좀 높은 편인데 400만 원 뭐 이렇게 얘기하고 있거든. 하이닉스. 이제 이번 분기에 좀 노이즈가 많지만은 실적에 크게 영향을 주는 변수가 아니다라고 그렇게 얘기를 했고 그리고 어 이제 일단은 10월 27일에 발표할 때 HBM 쪽에 출혈량과 단가가 어려운 되는지가 이제 판단 기준이라고 얘기를 하고 있고요. 오늘 이제 IB빅에서 나온 리포트로는 매출 95조 8,억에 영업이익 75조 정도니까 대략 환세 정도로 잡아 놓은 거 같습니다. 그리고 이제 어 드판가를 전풍기 대비해서 21% 정도 올려서 잡았는데 어 그 환율 그 환율 자체도 되게 그 가장 큰 변수로 잡아 놨더라고요.
그리고 어 그 시장 가격보다 지금 HBM의 그 믹스 효과가 어 좀 크기 때문에 어 그 어리 정도 컨센 정도 부합할 거라 보고 있는 거고 그리고 대부분의 그 가격에 대한 상승이 HBM 비중 변해서 나온다 이렇게 지금 보고 있습니다. 그리고 H4에 대한 정상화가 이번 이제 1, 2분기 때 이루어지지 않았지만은 어 3 그 3분기 본터는 정상가 된다고 보는데요. 왜냐면 2분기 때 컨센했던 이유가 H4 출라 지연 때문이었거든요. 이게 이제 3분기에는 그래도 한 40% 정도 H 그 전체 APM 판매량 중에서 그리고 어 4이 내년에는 한 50% 중반까지 올라간다고 그렇게 지금 IBK에서 예상을 하고 있고 그리고 그 엔비디아랑 그 7월 달에 장기 파트너심 해줬잖아요.
그때 그 얘긴게 그 베라루빈 플랫폼에 SK닉스의 그 H4 사용이 명시가 돼 있기 때문에 일단은 뭐 3분기부터는 그 실정 노유즈가 좀 벗어날 수 있다라고 그렇게 볼 수 있겠고 그리고 4분기도 좀 괜찮은게 그 트랜스포트에서 그 HB 가격이 그 범형 디램을 4분기부터 처음으로 앞서간다 이렇게 좀 전망을 해서 이제 하이닉스가 HBM 쪽에 비중이 높잖아요. 그러면은 4기 지금보다 4분기가 더 기대될 수 있다라고 그렇게 볼 수 있겠고 대신 코에서는 SK닉스 영업 이익 4분기 98조 잡고 있습니다. 그러니까 SK닉스도 어 4분기 아니면은 내년 정도면은 100로 훌쩍 넘어갈 수 있을 것이고요.
그리고 어 8월 말에 말 기준으로 HBM 3 현물 가격이 장기 계약 가격에네 배에서 다섯 배입니다. 그러니까 이게 연단위로 그 계약을 못 버리니까 지금 현물가게 못 따라간 거예요. 그러면은 내년도에는 지금 시장의 예상이 이제 최소 뭐 두 배 정도 아니면 많게는 지금 150%까지 인상을 보고 있고 그리고 트랜스포스 기준으로는 121% 그 H격 올린다 뭐 이렇게 얘기를 하고 있는데 근데 이제 그 삼성전자가 그네 배 올린다는 세배 네배 올린다는 거는 그니까 그 121%는 평균 가격인 거고 최상담 모델 올리는 건 또 다른 얘기입니다. 그러니까 이제 그거는 구분해서 봐야 될 거 같고요.
랜드 같은 경우도 어 뭐 2분기 대비에서도 2분기 때 또 지금 그 전기들 90% 올라온 것처럼 랜드도 최근에 그 하이닉스도 계속 그 HB 다음 성장축으로 지금 역할을 하고 있어서 아마이 부분 때문에 증서를 계속 필요하다 보니까 솔리다임 자체도 어 그 상장을 하려는 거 같고 그리고 이거는 인수한 회사잖아요. m& 회사잖아요. 예. 그 어떤 사업부가 분할한게 이게 아니기 때문에 좀 달리 봐야 되는데 일단 그 시장 자체가 뭔가 좀 그 LG도 뛰어 가지고 옛날 예 그 그거는 사업부 물적 부단인가 사실은 이게 이제 되게 싸게 지금으로선 싸게 사서 사실 비싸게 엑트 할 수 있는 건데 그걸 그렇게 안 좋게 봐야 되는 거는 저는 이게 악재인지는 솔직히 잘 모르겠어요.
오히려 이제 그 지금 있는 현금으로는 HBM과 디램 쪽에 집중 투자를 하고 솔리다잉 같은 경우는 랜드 쪽으로 별도의 자금을 조달해서 해서 그걸로 더 하는게 성장이 더 크지 않는가? 여튼 요거는 이제 다만 이제 그렇게 되면 그게 이제 성장을 증명을 해야 되니까 시간이 걸린 거고 당장은 이제 어 분할 상장이 되니까 시장에서는 이제 밸루에이션 할인이 되 되는 걸 싫어하는 거죠. 7월 20 7월 14일날 AR 상장했었잖아요. 그때 40 그 40조 정도 조달 했 한 거를 그거를 다시 자사주 매입해서 소각하는 거니까 그렇게 해야지 그 SK스퀘어 지분율이 20%를 그 지킬 수가 있거든요.
그리고 이제 그거를 다시 소각해야지 다시 또 추가 ADR을 발행할 수 있 여력이 생기기 때문에 이거는 사실은 그 주환원 정책보다도 그 ADR 뒤처리 성격이 강하고 그리고 계속 추가 또 ADR 나오면 또 증자 그 증자된 거고 또 매입소가 계속 해야 계속 반복될 수 있다는 거죠. 그리고 이제 다만 타이밍상 좋았습니다. 타이밍상 좀 더 시장의 그 예상보다 빨리 진행을 하면서 수급 받침 때 역할을 했고 그리고 나름 고점에 어 그를 발행했기 때문에 좀 더 낮은 가격에서 그 자사조 배를 하다 보니까 평균 매가가 그 당시 발행 단가가 225만 원 정도 됐었는데 지금은 한 평균 매가가 만약에 이제 175만 원이면은 한 주식수가 오히려 이제 그 소각하게 되면 510만 주 감소되고 185만 원이면은 한 380만 주 정도 감소가 될 수 있기 때문에 그 발행보다는 약간 약간 한 0.5에서 0.7% 정도 더 감소를 할 수 있는 그 정도에 대한 효과인 거고요.
그리고 이게 진짜 환원은 결국에는 그 회사가 환원 기준으로 잉여형 흐름의 50% 이상을 발 그 주주환을 한다고 했으니까 10월 27일에 발표하는 내용들이 더 중요하다라고 그렇게 볼 수 있을 것 같고 그리고 어 기본 배당이라든가 특별 배당 정책을 3분 실적 콜에서 확정한다고 밝혔기 때문에 그때까지 기다리셔야 될 것 같습니다. 그리고 그 삼성전에 SK닉스 기준 그 주가 자체가 어 지금 기술적으로 보면은 일목 균형 평상으로 어 연휴 이후에 그 한글날 이후에 한 다음 주 정도의 그거를 매물대를 벗어나는 그름이고 하이닉스는 10월 중순 이후인데 좀이 10월 중순 지나야 돼요.
매물 소화를 하려면 기간상으로 대략 그 실적 발표 시즌이랑 얼추 어 이렇게 비슷하게 맞물린다 그렇게 볼 수 있을 것 같고 그 이게 40조 같은 경우에는 이걸 발표 이후에 사실 주가가 올랐잖아요. 자사주 매입을 통해서 올랐는데 사실 그게 아주 세게 오른 건 아니라고 보죠. 오히려 거기에 대해서 외국인들 팔고 연기군도 팔고 이랬는데 어 일단은 실적 발표 전이라도 좀 그니까 추가 주원이 좀 빨리 나오면 되는데 아니 뭐 27일날 나와도 상관없지만 가급적이면 약간의 그 10월 중순과 10월 27일간의 공백이 있잖아요. 그 사이에 일단 뭐 직원 보상용이라든가 좀 나 먼저 나오고 그 그리고 수급 받침될 걸 할 수 있는 아니면 추가 주하는 정책을 나오는게 좀 더 좋을 수 있을 것 같은데 일단은 27일 정도에 좀 기다려 보시고 그리고 지금 그 10월 5일부터 어 장중 자사주 매입 신청을 40만 주로 줄였습니다.
그러니까 기전에 60만 주, 이제 50만 주, 이제 40만 주로 줄여서 요거를 조금 그렇게 되면은 10월 중순이 아니라 10월 하수 전까지 요게 자사주 매이 이어질 건데 이게 왠지 그 약간 실적 발표랑 맞추려는 거 같아요. 그 느낌이. 예. 그래서 이게 그래서 이어지지 [콧방귀] 끊어지지 않 예. 끊어지지 않게 하려고 하는 느낌이 좀 있습니다. 그리고 이제 그 ADR 프리미엄도 그 7월 달에 30.7%에서 9월 말에 끝내니까 39.6%까지 커졌는데 10월 2일에 41.4%까지 4%까지 커졌습니다. 그러니까 본주가 물론 싸지만은 지금은 그 어 차이거리가 막힌 상황이다 보니까 그게 이런 요런 그 당 어 일단 본주와의 간격이 지표 정도만 보고 본격적으로 그 ADR 발이 충분히 더 돼야지 이게 이제 어 그 차이거리도 가능한데 아직은 좀 막혀 있는 상태고요.
그리고 임다역 같은 경우도 해 10월 2일에 이제 어 조인식을 통해서 최종 마무리되는 상태인데 요게 어쨌든 자사주 그니까 절 현금이나 자사주 반만씩 주기를 했잖아요. 그러면 직원 임직원용 어 자사주 매입 같은 경우도 일단은 좀 뭐 주조하려는 발표 전에 할 수도 있는 거다. 이렇게 말씀드리겠습니다. 그러니까 이제 3번기 자체가 상 낮아진 상태예요. 어쨌든 환율 때문에. 그니까 그거를 좀 그 낮아진 기대감을 충족하거나 좀 어떤 전망이 넘어가게 될 경우에는 다시 이제 그 실적에 대한 상향이 시작될 수 있고 그리고 어 일단은 그 저 앞으로 보면은 실적 발표 이후에 주제하는 정책이 연매 그 하잖아요.
그러면은 이제 이런 지금 워낙 지금 12개월 선행 피열도 이제 뭐 4.4배 네배 수준이고 내년 기준으로 퍼가 세 배 수준이니까 일단 저평가고 주주환 형태도 같이 이러 그니까 이게 그 성장도 나오면서 주주환원도 많이 하고 저평가고 이게 이제 동시에 한 번에 펼쳐지는 그런 그림이 나타날 거란 말이죠. 그리고 어 그 3년대 같은 경우에 그 메리츠에서 그 영업 이익을 내년도 영업 이익을 기존에 562조에서 632조로 13% 상향 조정했습니다. 그러니까 이제 내년도 더 좋을 수 있는 거고 4분기 같은 경우도 이게 디램 이게 약간의 논란이 있는데 어 디램 가격 상승률을 어 제 그 제프레스는 30에서 40%가 오를 거라 보는데 CLS랑 키움이 3% 오른다 이렇게 맞었어요.
그래서 이게 이제 현재는 보면은 되게 높게 보는 곳과 그렇지 않은 곳에서 서서히 그 피크아웃의 논쟁이 있는 상태인데 어느 쪽으로 어 방향이 맞춰지느냐에 따라서 어 주가에 그 올라가는 강도가 좀 강할 수 있는 것이고 밸류는 좀 싸요. 그 뭐 네배 수준이고 마이크론 좀 6.5배고 배고 뭐 CXMT 19배인데 사실 마이크론도 최근에 주가 못 가는 이유가 삼성전자 한익스 때문인 거 같아요. 음. 그 삼성전자 한닉스가 못 가는 이유는 사실 수급 때문입니다. 그 연기금 리밸런싱을 그 제대로 하지 않음으로 인해서 연기금이 지금 주시를 못 싸거든요.
여전히 자사주 매입을 해 줄 때 사실 많이 팔아줬으면은 끝나고 나서 매수할 수 텐데 최근에 석달과 연기금이 지금 주식 판 5천억밖에 안 돼요. 그러니까 이제 리버린이 또 아는 거죠. 지금 와서도 사실 이제 그래서 이제 그런 수급 이슈 때문에 못 가는 거지. 지금 어떤 밸루에이션이라 성장 매력이라든가 주주하는 전혀 문제가 없어서 저는 그러면은 지금은 이제 싸질 때는 어쨌든 그렇게 되면은 이제 급반등보 급등보다도 계속 매물을 소화하는 쭈꾸중히 매물을 소화하면서 이렇게 가는 건데이 자사주 매입이 그런 매물 소화 역할을 좀 해 주고 있는 상태라는 거죠.
그러면은 자연스럽게 시간이 지나면서 매물 소화하면서 그러면서 올라갈 수 있는 것이고 어 지금 퍼가 한 네배 수준인데 SK닉스가 타겟 피아를 11.2배 삼성전자 11.2배 2배 카이닉스를 10배 정도 제시를 한 상태니까 뭐 일단은 목표 주가라도 상당히 괴리가 있는 상태인 거고요. 그리고 이런 이제 이게 어떤 지속성과 주주하는 영체 이런 거 봤을 때는 뭐 당연히 모아가는게 더 맞지 않냐라고 그 생각이 들고 그리고 그 자사주 소가 매입 소각 분명 할 겁니다. 그니까 110조 맥스 110조 중에서 그중에 한 7, 80조는 현금 배당과 나머지 한 4 3 40조를 자서주 초과으로요 정도로 지금 예상을 뭐 KB 증커에서 그렇게 얘기를 했는데 어이 정도만 해도 사실은 그 그 앞으로 이제 그 27년도 28년도 29년도 차기 그 조지하는 형태 발표를 할 거거든요.
근데 이제 시장 그 KB 예상이 한 600조 정도 얘기를 하더라고요. 그러면은 기존에 그 잉형의 50% 유지해도 네배 이상 기존 정책보다 네배 이상 되는 거고 일부는 800조액기도 있습니다. 지금 그 앞으로 3년간. 그리고 이제 이렇게 되면은 애플의 그 최근 3년간 환원 규모보다요. 1.5에서 두 배 정도 맞습니다. 그리고 그러니까 이제 이러면은 그 이제 배당도 많이 주고 자사주 매수걱도 하고 성장도 나오고 이렇게 현금도 많이 들어가는 회사가 퍼배에서 내년 기준으로 세배에서 계속 머물고 있다. 이거는 좀 넌센스인 거고요. 우리 우리 시장 만에 이게 수급적인 문제가 있어서 그런 거니까 이거는 어떤 시간이 좀 많이 걸리겠지만 풀어갈 수 있는 문제다라고 볼 수 있겠습니다.
7. 26년도는 실적이 거의 맞춰졌는데 컨센 [목을 가다듬음] 그 컨셉 차이가 뭐 플러스 마이너스 2% 네배인데 내년 같은 경우가 한 세 배 정도까지 벌어져 있고 28년도 여덟 배까지 벌어져 있다는 거죠. 그 사실 당연한 거죠. 미래 사실 예측이 어려우니까. 그리고 최근에 리포트가 드디어 28년도 실적 컨센서스가 나오기 시작했습니다. 그러니까 이제 맞춰질 건데 그니까 KB권에서 9월 17일에 나왔던 그 글로벌 반도체 시장 전체를 보면은 그 한 2,000조 정도 시장이라고 보면은 그중에 한 100조 정도가 이제 메모리 시장이 봐서 그런 기존에는 비메모리가 70% 메모리가 30%인데 어 처음으로 반도체 시장이 메모리 시장에서 메모리가 비모리로 앞서가는 거다.
이렇게 지금 예상하고 있는 상태고요. 이는 삼성자 2분기 영업 이익만으로도 이미 전세 1등입니다. 그리고 이제 3분기도 마찬가지로 1등이고 그리고 스케닉스 2분기 때 60조. 이번에 이제 74조. 내년 4분기 때 뭐한 100조 가까이 번다고 하면은 작년에 연간으로 47조 벌었는데 이미 한 분기에 연간치를 넘어 버렸잖아요. 그 반도체 가격도 그 DDR 5 16GB칩 같은 경우에 작년 대비 올해 벌써 6 올해 상반기만 해도 여덟 배 올랐고요. 그리고 디젤 구형칩 뭐 8기B 같은 경우에는 13배 올랐습니다. 그러니까 이제 구형칩은 시형치보다 더 비싸지는 그런 상황이라서 전 메모리가 다 쇼테지라 그렇게 볼 수 있겠고요.
Hm 같은 경우가 뱅크오브 아메리카가 올해 HBM 시장을 이제 140 124% 성장으로 그렇게 보고 있고 내년은 두 배입니다. 각 최선 가격이 일단 두 배 올라가고 출연량도 더 늘어난다고 보면은 그리고 이제 HBM이 세대를 거듭할수록 지금 범형 디면 더 모자라는 그런 구조고 한 세대 올라갈수록 그 웨이퍼를 더 많이 잡아먹고요. H4 같은 경우가 어 범형 디램에 잡아먹는 웨이퍼 비중이 뭐 3에서네 배 정도 세 배 네배 정도 되니까 갈수록 더 공급 부족이 나타날 수밖에 없고 랜드 가격도 지금 보명칙을 거의 따라오고 있거든요. 그 랜드 가격도 지금 뭐 아홉배 막 이런 식으로 올라가니까 그니까 지금 전 메모리가 다 여전히 그 성장 자체는 그렇게 뭐 의심할 필요가 없을 것 같은데 수요 대비 공급 자체도 내년에 한 뭐 전 한 70 80% 정도이 정도 제입해 보더라고요.
그러니까 이제 빠듯하는 거예요. 팬데믹 때 굉장히 그 메모리가 빠듯할 때도 90% 정도 그 수요공 충정률이었는데 7%면은 이거는 뭐 너무너무 타이트한 겁니다. 그리고 지금 서버형 DDR 5 주문하면은 52주g주 뒤에 봤습니다. 그거 거의 1년이 걸리잖아요. 그러니까 지금 물량을 확보하지 않으면 1년 후에 반대체 확보를 못 하는 거예요. 그래서 장기 공고 계약으로 이어지는 건데 그러니까 지금 좋다는 거 이견이 아무도 없죠. 내년까지도 대체로 보면은 어 일부 한두 개 IB 정도 빼고는 내년까지도 쇼테지는 분명하다라고 보는데 28년에서 갈린단 말이죠.
증권사 전망을 보면 CTS에는 디렉 공급 부정률이 내년에이 -8.7% 그리고 28년도에는 -9.7% 7% 심화된다라고 그렇게 보고 이게 2031년까지 이어진다라고 그렇게 보고 있습니다. 31년까지. 예. 그 골드만 삭수도 세제품 모두 다 27년까지 부족이 최대고 28년 가도 해소되지 않는다라고 그렇게 보 얘기를 하고 있고요. 노문화 증권에서도 그 디램 제고가 원래 이게 25 작년도만에도 한 7.3주 정도 됐는데 어 28년도 가면 0.4주 밖으로 떨어진다라 보는 거죠. 그러니까 이제 정상제거 4에서 5주인데 0.4주면은 이거 제거 없는 거야.
그냥 그래서 AI 서버 드램스가 한 70% 늘 때 어 그 범은 20%밖에 안 늘지 않다 보니까 어 그렇게 개설한 거고요. 다만 가격에 대한 정점은 28년도로 보는게 좀 주로 많습니다. 요거 이제 증권사고요. 그 만드는 쪽 메모리 쪽에서 하이닉스에서는 그 8월 28일에 광노전 사장이 공급부적 2030년 말까지 이어진다 이렇게 얘기를 했고 하강 국면에 뚜렷한 신호가 없다라고 얘기했고요. 삼상 전자도 그 8월 28일날에 얘기했던게 그 신규 공급간의 그 리스타임이라든가 이런 클린운이 되게 제한이 있다 보니까 28년까지 공급부역 지속된다라고 그렇게 얘기 했고 마이크로는 실적 발표 때 봤잖아요.
일부 고객과 2031년까지 SCA에 계약 연장을 했습니다. 그리고 엔비디아도 그 실적 발표하면서 8월 26일에 실적 발표하면서 총 맞은 전망을 낮췄죠. 원인이 메모리 때문이었던 거고 그니까 인상보은 내년에 더 커진다 이렇게 얘기했습니다. 그러니까 이제 사는 쪽에서도 자기 실적을 깎으면서까지도 어 메모리가 더 가격 올라가고 더 부족하다 이렇게 얘기를 했다는 거고요. 그 또 이제 AMD 같은 경우도 실제 주문이 초기 계약 물량 자체가 다 넘어섰다라고 지금 얘기를 한 거고 지금 대부분 PC 업체들도 다 지금 공급 부족을 얘기를 하고 있는 상태입니다.
그러다 보니까 이제 JP몽원에서 얘기한게 그 28년도에 수을 맞추려고 하면은 27년 추정보다 한 41% 더 많은 저 증서 설비 투자를 해야 되는데 그게 현실적으로 불가능하다는 거고 그래서 딜 3 생산 능력 자체가 28년까지 사실상 다 그 솔더이다라고 현재 KB진커에서 진정해서 증권사는 쪽 8원 쪽 모두 다 지금 다 휴태지를 얘기를 하고 있습니다. 공급이 수요를 좀 따라잡으면서 가격이 좀 떨어 조정이 된다. 요런 논리고 그러니까 여기 같은 경우도 그 어떤 매모리 사업이 그 어떤 붕괴가 되는게 아니라 좀 조정을 얘기를 한게 좀 있고요.
그 뱅코하머 아메리카에서는 27년도 랜드 가격이 소폭 과잉이 될 수 있다. 공급이 살짝 과잉이 되고 그리고 디램은 균형을 맞춘다. 유 같은 경우도 랜드는 27년 하반기에 좀 어 균형을 마치고 디램은 28년 중반 정도로 예상하고 있어서 대체로 이제 랜드는 27년 중반 그리고 [콧방귀] 디램은 빨라야 27년 하반기 그다음에 또는 28년도요 정도 그러니까 랜드가 조금 먼저 디램이 한 1년 그뒤 1년 뒤 정도의 어 그 공급이 좀 풀린다라고 그렇게 좀 보는 거고요. 군대 증권사 같은 경우도 그 유진 투자권에서도 어 사실 UBS랑 분석 자체가 다른데 둘 다 똑같이 27년 하반기 28년 중반기 정도의 정상화가 된다는 결론은 똑같이 조달 했는데 다만 이제 그 어떤 증가율의 둔화 자체가 픽아웃을 얘기를 한 건 아니거든요.
그리고 이제 그렇게 단서를 붙여 놨고 그 키움 같은 경우가 좀 보수적에요. 키운 같은 경우가 어 4분기 범명 디램 가격 상승률 + 3%를 보는 거죠.이 다른 건사에서는 뭐 30%, 40%도 보는데요 부분에 대해서는 좀 실제 확인을 해 봐야 될 거 같고 신한에서도 27년도 메모리 추정익을 최근에 이제 그런 가격 때문에 8.2% 2% 좀 낮춘 것도 있습니다. 그러니까 지금 굉장히 강성으로 보는 KB라든가 부정적으로 보는 키움 뭐 B 그리고 IB 그 BNK 그리고 약간 중립에서 보수 살짝 보는 뭐 신화요 정도 있다라고 볼 수 있을 것 같고요.
그리고 어 이제 둔화를 보는 쪽에서는 그 최근에 SSD라든가 모바일 저장 방지 쪽에 좀 둔화가 좀 구매화가 나타났고 있고 PC 쪽 PC 쪽 채널 쪽에 정상 제고보다 한 두 배 넘게 다 쌓였다는 것들 요런 것들을 좀 얘기를 하고 있는 상태라서 주로 이제 그 서버용 쪽보다도 그니까 일반 이제 소비 일반 소비자 용 쪽 이런 제품들에서 얘기를 하고 있는 상태인데 그렇다고 해서도 하락포 크게 보고 있지 않고요. 그 보파에서도 28년도 디랭 가격 하락을 5% 낸도 13% 정도 보는 거니까 크지 않습니다. 오히려 성장 그 가격은 좀 빠지더라도 어 시장 자체는 더 크게 본다는 거죠.
2030년도에 메모리 시장 자체를 2조 달러 시대로 보니까 가격이 꺾어도 물량이 증가하니까 매출 자체는 2030년까지 늘어난다는게 증권의 시간이고요 논리는 노무에서 그렇게 얘기를 하고 있 상태고요. 그러니까 이제 다운 사이클이 좀 온다 하더라도 적자가 나는 사이클은 없다는 겁니다. 앞으로 그러면 그 연착률이 어느 정도까지 높게 머무르냐 이게 핵심인 거고 이제 장국 공급 계약이 있는 건데 다만 이제 제 지난 달에 한번 말씀드린 것처럼 그 BNK가 SK닉스 영업이 그 28년도에 60일조 잡아놨잖아요. 어, 시장 컨센보다도 뭐 한 4분술 중 정도니까 이제 그런 시나도 있는데 사실 이제 분기도 아니고
네. 그 요런 극단적인 시나리오가 좀 섞여 있다는 것들이 아직은 이제 28년도의 그 길이 그니까 뷰가 맞춰진 상황이 아니다라고 볼 수 있겠죠. 안느냐 주장하신 분이 계시죠. 최근에 그러니까 공장을 짓는데 시간 너무 오래 걸려서 그래요. 일단은 신규 회사 설명을 그 회사 쪽에 설명으로 보면 신 증설 리드 타임이 3년 반입니다. 기본적으로 3년 반이고 KB 증권에서도 리포트를 보니까 라인 완공무부터 양산까지 3년 이상 걸린다라고 얘기를 하고 있어요. 그 최소 3년 반이에요. 그럼 지금 착해도 나오려면 29년도 이후에나 물량이 나오는다는 거죠.
그 1점 자체도 보면 평 그 삼성전자 평택 피퍼 라인 추가 클리룸이 27년 이후에나 완공이 됩니다. 그러면은 지금 굉장히 공격적으로 증서를 해도 27년에 물량을 늘기는 어려운 거죠. 의미 있는 물량이 나오기는 어렵고 그리고 P5 같은 경우도 28년도에 첫 웨이퍼가 투입이 되고 본격 가동은 29년도 전인 거고요. 어 키옥샷 같은 경우도 그 신공량 K3 같은 경우에 2030년도 가동 목표입니다. 회관 연도 기준으로 그러니까 이제 구조적으로이 공장 짓는게 너무 올리다 보니까 빨리 공급할 방법이 없어요. 그리고 H 아까도 말씀드린 것처럼 H 같은 H 같은 경우가이 웨이퍼를 그 만들 수 있는게 용량 자체가 그 범행보다 훨씬 적기 때문에 거 지금 비준이 한 그 HM4 같은 경우가 한 3.5대 1 정도 이렇게 잡는 거 같아요.
그리고 이제 HBM 쪽으로이 몰리다 보니까 이쪽으로 그 HBM의 그 비트 자체가 올해 뭐 76% 내년에 한 63% 늘어나는데 그럴 이렇게 늘어나면 늘어날수록 범형적인 공급 전류이 더 생기는 겁니다. 그리고 웨이퍼 비중이 다르기 때문에 근데 문제는 내년대 딜행 공급 증가율이 한 30%에서 20%대로 둔화된다고 그렇게 보니까 공급은 더 둔화되는데 수요는 더 여전히 크다라고 볼 수 있겠고요. 그리고 삼성전자가 일단 건물은 먼저 짓는다 그랬어요. 근데 짓는데이 장비는 투입하는 거는 뒤로 넣는 거죠. 일단 그 셀퍼스트 원칙을 공 확인했는데 일단 짓고 수요를 보면서 장비를 그때그때 맞춰서 넣는 겁니다.
그러면은 이게 이제 그 공급 과잉으로 갈 수 있는 방법은 현재는 없는 거고 다만 이제 정부가 요청해서 용인산당 목표 한 7년 앞당긴 거요 정도 빼고는 딱히 지금 공급이 수요를 넘어갈 수 있는 거는 28년까지 도저히 보이지 않습니다. 네. 지금 H 같은 경우가 범명이보다 훨씬 공급 부족이 희하거든요. 그러니까 시티증가에서 얘기한게 그니까 내년도 64% 28년도에 36% 늘어나도 공급 부적이 20 그 HBM에 대한 공급 부적이 27년에서 2031년까지 그 그니까 그니까 그 아니 2028년까지 계속 더 오히려 더 심어진다 보는 거고 그니까 내년 지금 시트 증권 리포트상으로는 내년도 -21% 28년도 -36% 더 커진다 보는 겁니다.
그리고 범형 디 자체어 이제 부정률은 어 -8.7 같은 리포트에서 -9.7이 정도인데 그럼 거의 두 배 없잖아요. 그 훨씬 더 이제 HBM의 공급 부족이 큰 거고 그리고 가격 전망 최근에 막 나왔지 않습니까? JP 모원이 가장 보수적으로 내년도에 그 HBM 각 단가 평균이 64% 인상 트램퍼스 기준 여기 그 표준으로 보면은 121% 골드만 130% 시티 증권이 100에서 150% 이렇게 지금 어 얘기를 하고 있어서 어 가격은 최소 내년도 HBM 가격은 뭐 두 배 이상 오른다 이렇게 보는게 정설인 거 같고요. 성장률 자체는 약간 좀 낮아지지만은 케파 자체가 절대 자체가 커지기 때문에 그 성격률 자체가 이제 뭐 76%에서 64% 44% 낮아지긴 하지만은 절대 규모 자체가 크게 늘어납니다.
다만 속도만 줄어드는 거라서 그래서 이제 실적 자체는이 HBM 쪽에서 나오는게 좀 클 거고 그리고 삼성전자가 최근에 어제 뉴스 다운게 그거였잖아요. 그 HBM 4 공급 가격 내년에 그 4달러 중반대로 해서 뭐 세배 이상 올린다 이런 거니까 HBM3가 단가가 현재 1.5 5달러니까 세배가 넘거든요. 그러면은 아마 삼성전자가 HBM 쪽에서는 가장 높은 가격으로 지금 계약성이 높고 그리고 삼성전자의 그 H밴 4 매출 비중이 [콧방귀] 올해 40% 내년에 80%까지 두 배가 되니까 삼성전 내년 실정도 엄청나게 줄 수밖에 없습니다. 어 HBM은 일단 연간 단위 계약이거든요.
그러니까 연간 단위 그 장기 공급 계약이 절대적으로 중요한 겁니다. 그 부분이 일단 확정되게 되면은 실적은 일단 10월 말에 마무리 되게 되면은 어 내년도에 이로 인한 H밴 평균 가격이라든가 이런 수익성이 결정이 되고 이게 세대 교체이기 때문에 어 웨이퍼터 훨씬 더 부족해요. 범역 비름이 훨씬 부족하고 가격도 훨씬 더 많이 올라가서 어 내년도에 삼성전에 S캐닉스는 특히 H뱀 때문에 실적이 퀀텀 점퍼할 수밖에 없습니다. 구조가 그래요. 뭐 BN처럼 하드랭들 보는 것은 그 소지기 때문에 일단은 노네로 하고 대체로 다투는게 28년도 연관으로 꺾이냐 아니면 만만하느냐 성장하느냐요 논리거든요.
그래서 이제 그 시장에 노는 아직은 좀 봐야 돼요. 일단은 그러면은 먼저 판단한 기준은 내년도 1분기 계약가를 확인해야 되겠죠. 그 해약가가 4분기 올해 4분기보다 높으면 그러면 이제 그 성장을 더 무기를 쓸 수가 있는 것이고 그리고 어 그니까 지금 그 4분기 디행 가격 상승률도 지금 갈렸단 말이에요. 30 뭐 두 자리 이상 보는 것과 한 자리스 보는 것까 이것도 확인을 해야 될 것이고요. 지금 최근에 이제 오늘 이제 메르 증권에서는 10월 7일 기준으로 메리치 증권에서 전반적으로 채널 점검하니까 주요 고객형 그 모바일 디램 판가가 27년 1분기에 전풍기 대비 50% 이상 오를 전망이라 얘기를 했어요.
그리고 메모리 업체들도 그런 그 메모리 그 모바일 라인 자체 다 서버 디램과 HM 좀 돌리면서 지금 사실상 메모리 그 모바일 디램도 지금 한가가 튀는 거죠. 지금 또 KB니콘에서도 하이퍼스켈럭에서 지금 그 올해 4분기보다 더 높은 가격으로 내년도 1분기 협상을 먼저 지금 제시를 하는 상태니까 그러면은 그 더 논쟁할게 더 줄어둔 상태라 이렇게 볼 수 있 같고요. 그리고 대체로 증권사들 다 그 신업 그 현장과 다 소통한 발언은 올해 4분기보다 내년도 1분기 가격을 더 높게 지금 서로간에 고객사에서 먼저 제시를 했다라고 그렇게 볼 수 있을 것 같고 그러면 이제 주가 자체는 그니까 내년도 그 영업이익 내년도 실적 기준으로 퍼세배란 얘기는 이거는 이미 이제 그 27년도 28년도 사이클이 꺾인다의 가격이 반영됐다라고 봐야죠.
사실은 이제 거기대 의심을 아직은 있다 보니까 더 이상 뭐 크게 무너지지 않더라도 아직은 그 논쟁이 있다 보니까 주가가 밸레이션 리팅이 아직 이루어지지 않고 있다라고 했고 이게 단기간에 되지 않을 겁니다. 계속 논쟁이 논쟁에 증명해 나가면서 꽤 오랜 시간 걸리기 때문에 그러면은 이제 사실 공급 증가 우유로 어떤 뭔가 밀린다 했을 때 그럴 때 사면 돼요. 사실은 지금은 위로 세게 치지 사야죠. 음, 빠질 때 그런 식으로 해서 일단은 이번 달 안에 H뱀 가격 협상 마무리되는지 요거 확인하시고 그리고 힐셔 시즌 나올 때쯤에는 4분기 가격 어 어느 가이던스 나올 거거든요.
거기 다 가이던스 확인하시고 내년도 연말에 갔을 때 1분기 계약과 확인하게 되면은 그 순으로 하게 되면은 아, 이게 성장으로 가는구나 어 수치로 확인할 수 있을 겁니다. 뭐 그 장기공계약 얘기 있는데 사실 이제 그것도 중요하지만은 어 그러니까 그 사용하는 그런 분야가 폭이 되게 넓어지다 보니까 한 어떤 뭐 예를 들면 메모리 그 서버라든가 아니면은 뭐 그 뭐 스마트폰 이런 한 두 가지의 어떤 그 그 제품에 연연하지 않는다는 거죠. 그리고 최근에 그 뭐 10년 계약 이런 얘기도 좀 나와 그 고객사에서 예을 하는 상태인데 장기공개고요. 보통은 뭐 한 뭐 3년 5년 얘기했지 않았어요?
5년 정도가 기본이고요. 그까 삼성전자에서 얘기했던게 그 전체 생산 능력의 60에서 70% 정도를 5년 그 단위로 계약을 했다라고 공식 확정을 졌고 그리고 매년 1년씩 늘리 늘려가는 롤링 계약입니다. 그러니까 이제 26년도에 체결를 했으면 2031년까지인데 이거를 계속 1년씩 늘려서 계속 5년실 5년을 확보하는 요런 형태고요. 대지권에서 나온 리포트 언급이 10년 계약을 요구하는 있었다. 아직 그 지내 있는 건 아니고. 그리고 대체로 골드만에서 삼성전자 그 MDR 했었거든요. 그 투자자 미팅하면서 고객이 5년이 넘는 연장을 요구한다라고 밝혔습니다.
그래서 이제 이자는 지금 현재는 5년을 넘기는 그런 움직임들이 나타나고 있고 사실은 메모리 자체가 붕기마다 아니면 얼마 달마다 이렇게 가격을 정한 것들이 이제 그래서 이제 보통 3, 4년 사이클 나타났었거든요. 폭락 폭등하고 폭락하고 그러다 적자도 되고 이런 사이클 사람이었는데 이제는 뭐 그 고객사에서요 먼저 요청에서 5년 10년 이렇게 묵자고 이렇게 나오는 상황이고 그리고 이제 마이크로 실축 발표에서 알는 것처럼 그 SCA 전력적 어 고객 계약 요게 이제 16 곳곳에서 26곳으로 누렸죠. 그리고 2031년까지 연정된 것도 어 뭐 두 곳 정도 있었고 그리고 어 그 어떤 삼성전자 같은 그 시점에서 또 계약이 늘어난 거니까 일단은 이게 삼성전뿐만 아니라 뭐 SK닉스 마이크론 다 지금 계약 장기 공급 계약이 다 진행되잖아요.
그러니까 이제 전과 다른 사이클인 거고 CXMT조차도 장금 공급 계약을 했습니다.센트라 30억 달러 바이트 댄서랑 최대 5년 70억 달러 계약을 해서 다 생산을 다 묶어 나오는 거고요. 그니까 이유 자체가 지금 이제 AI도 어 출론에서 아 학습에서 출론으로 다 넘어가다 보니까 이제는 메모리가 한 번 사서 끝나는 부품이 아니라 계속 필요한 원자로 돼 버린 겁니다. 그래서 이제 그런데 공장을 짓는데 최소 3년 반 이렇게 걸려 버리니까 이제 일단은 그러면은 지금은 이제 이런 장규공급을 통해서 먼저 만들고 주문을 받는 그런 산업이 아니라는 거죠.
이제는 다 미리 다 주문 받고 거기에 맞춰서 등설도 하나 이런 형태인 거고요. 나중에 솔직히 이런 그 하이퍼스케일러들이 줌을 취소할 수 있냐 이런 얘기도 있는데 그거는 좀 어려운게 1년 1년치에 뭐 이런 그 묶여 있잖아요. 선수건도 묶여 있는 상태고 그리고 그게 나중에는 취소했다가 아예 나중에 물건을 못 받는 수가 있기 때문에 그래서 이제 지금은 이제 이런 장기 공객 자체가 사이클 산업을 완전히 없앴다고 보기는 어렵지만은 이게 더 길게 만들고 훨씬 더 어 그 사용하는 분야가 되게 많아졌다 그렇게 볼 수 있겠습니다. 네. 공통적인 거는 가격 하안이 보장이 되고 상한이 있거나 없거나 선수금과 보증금이 있는 거죠.
음. [목을 가다듬음] 그리고 그러니까 이제 다만 이제 어느 정도 더 넓게 구체적으로 묶여 있는지라서 좀 다른데 삼성전자가 생산 능력의 60에서 70%를 5년 롤링으로 묶었다는 거고 그리고 어 그 상위 5개 다섯 개사 고객은 확정됐고 추가 다섯 개는 확 그 협상 중입니다. 현재는 그리고 이미 그 약 그 선수금은 1/4 정도는 이미 수령을 했다라고 회사에서 밝혔고요. 그래서 이제 가격은 고객과 제품별로 다르게 정한다라고 얘기를 했고 어 일부 증권사에서는 뭐 보파에서는 한이 분기 -5%라고 얘기를 했고 골드만 삭스에서는 계약서 기준으로 뭐 테이크오페이 그러니까 이제 물건을 가져가거나 돈을 내거나 뭐 이런 이제 약속대 물량을 안 가져가면은 그 대금을 내야 되는 그런 조용도 있고 1년치 위약금도 확인했다고 했는데 그요 두 조건은 다 회사 공식 확인 내용은 아닙니다.
증권사 예상인 거고 SK닉스 같은 경우도 핵심 핵심 고객 열곳이랑 그 평균 5년 계약을 했는데 이게 전체 물량이랑 비중 공개하지 않았는데 대략 중기적으로 한 50% 정도로 추정을 하고 있고요. 그리고 어 장기 물량 학계약이라든가 보증금 받는 구조인데 근데 다 가격은 다 획적이지 않다 그러더라고요. 그리고 일부는 뭐 상환도 없는 거 같고 어 다만 M비디아라든가 마이크로소프트와는 운영 협력은 합의했다는 거는 공식했습니다. 그리고 마이크론이 가장 구체적으로 언급을 해 주고 있어요. 그 장기공급 계약을 이제 그 10월 1일 기준으로 26곳으로 지금 늘린 상태고 일부는 2031년까지 연장을 했는데 기간은 5년 자동차는 3년 이렇게 지금 물량 비중을 했고 물량 비중은 대략 그 기간 아까 그랬고요.
물량 비중은 딜레 20% 랜드는 13 정도 정도인데 일단 2031년도일 기준으로 장기 공급의 물량을 35% 이상 그렇게 지금 잡은 상태인데 가격 자체가 조금 되게 디테일하더라고요. 가격 상하는 2분기 시장 고정가로 하고 그니까 시장가를 고정으로 하고 하한는 과거 고점 이상의 마진을 보장한다. 이렇게 해갖고요. 220억 달러 예치금으로 현대 받은 상태다. 이렇게 볼 수 있어서 하이닉스는 좀 더 폭성전 폭이닉스는 핵키 고기 위주로 하고 마이크로는 굉장히 조건로 숫자로서 명시했다라고 봐서이 모든 장기 공객의 핵시 그 공통적인 거는 바닥을 높이고 상단을 꼭지를 일부 내준다.
이렇게 보시면 좋을 것 같습니다. 얘가 비싸게 사는 거보다 못 사는게 더 위험하니까 거고 그 데이터 센터 졌는데 매모이 없으면 못 돌리잖아요. 그런 상황인 거고 애플은 지금 그 랜드 가격에 대해서 그 가격 상한 없는 조건으로 일단 랜드 강 장기공급 계약을 맺었고요. 그러니까 그동안 뭐 장기 공급 계약이 어떤 가격에 상단을 막는다 이런 내용이 있었는데 애플은 상단이 없어요. 상환이 없는 조건으로 그걸 수용했다는 겁니다. 그리고 애플 내년도 1분기의 네모리 단가도 30에서 40% 인상을 수영했다는 겁니다. 그니까 이게 메모리가 완전 갑이 된 거고.
어 일단 이게 최근에 그 AI 에이전트 엄청나게 많이 나오잖아요. 제가 상반기만 해도 뭐 재미나이라든가 뭐 채집비티 뭐 클러등 쓰면서 어디론 좀 따라간다고 생각했는데 요즘 나오는 속도라든가 그 추가적으로 들어가는 코드라든가 이걸 보면은 도저히 못 따라가겠어요. 지럽죠. 예. 복잡입니다. 이게 이해하는 것도 공 이거 좀 익숙해지면 새로운 거 나오고 막 이래서 좀 힘들더라고요. 그래서 나름 계속 공부를 한는데도 이게 굉장히 에이전트가도 많이 나와요. 그 그러다 보니까 지금 엔비디아 GPU 학기가 6주에서 40주로 지금 들어갔고요. 서보용 그 고용량 디젤 5도 최대 아까 52년이잖아요.
그러면은 지금 물량 확보하지 않으면 1년 후에 반도체가 없는 거예요. 못 받는 거예요. 그런 구조기 때문에 고객이 지금 서둘러서 먼저 장기 공급 계약을 원해서 놓니다. 이게 이제 장금 공급 계약이 고객의 원해서 하는 거라는게 더 핵심인 거고 그리고 랜드조차 지금 삼성자 마이크로 샌디스크 내년도 물련 다 완판됐습니다. 이제 업계 자체가 이제는이 그 일단 그 장기공 계약과 어 그 테이크오브 페이 이런 물량 인수 의무 자체가 이제는 매몰뿐만 아니라 전반적으로 다 지금 그 AI 전체로 지금 퍼지고 있는 상황이고 그게 이제 중고 업체들까지도 좀 이루어지고 있는 상태고요.
[콧방귀] 그래서 이제 이거는 이제 결국에는 고객의 입장에서는 불리하지만 어 못 사는 위험이 훨씬 크기 때문이다라고 볼 수 있겠습니다. 사실은 업체들 그 메모리 업체들 입장에서는 지금 당장 너무 더 너무 높은 가격을 받는 거보다도이 사이클이 더 길게 가는게 사실이 더 중요하고 어 그리고 이제 그 시장만큼 오르지 못한 그 구 계좌 구조가 있어요. 사실은 단국 그 그게 대표로 HBM이 그런 상황인데 현재 서브들이 현물가랑 계약가랑 비교하면 지금 현물가 두 배 높습니다. 그게 이제 계약가는 좀 완만하게 오르고 현물가 격차라 분명히 있어서 그게 어떤 제약을 하는 건 맞겠지만은 사실은 이제 어 근데 장기 공급 계약이 늘었는데도 불구하고 어 분기 디 평가는 계속 오른다는 거죠.
그게 지금 3분기 같은 경우도 디 평구 가격 20%에서 30% 정도 올랐는데 장국 근국이 늘었음에도 이런 그 평 계약가는 가격 계속 올라가는 거고요. 그리고 그러니까 장기 공급 계약을 묻는 거 외의 물량들 있잖아요. 그게 30 40% 그 만k랑 50%까지 되는 것들 그런 것들이 오픈 가격에서 계속 가격 올라간다는 겁니다. 그러면 그렇게 오픈가 오픈 마켓에서 오른 가격으로 기준으로 다시 또 어 장금 공급 계약에 대한 기준가 되기 때문에 어 계속 현물이 오르게 되면은 재계약 단도 계속 다 오르는 그런 구조인 거죠. 그 어 너무 급하다 보면 애플처럼 상한이 없는 계약도 나오게 나오는 어 바인 거고 그래서 삼성전자가 시티 증권과 컨퍼런스 콜에서 할 때 고객의 그 장경국 계약을 60에서 70% 정도 그러니까 고객들이 관심을 받는 거는 한 전체 분량의 60에 70%를 우도지만은 그 정도로 고정하는 이유가 남은 3, 40% 물량 자체가 현물 가격의 상승을 누르기 위한 몫시라는 겁니다.
그래서 그 전략을 자른 거예요. 무조건 다 장기 공급 계약을 다해 주는게 아니라 장 공급 계약으로 묶어 놓고 묶고 묶고 나머지를 나머지 장공 하지 못한데 업태들 경제 만드는 거죠. 그런 식으로 해서 어 하단은 계약으로 챙기고 상단은 이런 현물로 챙기는 그런 구조를 좀 만들고 전략인 거죠. 일정 예. 예. 그래서 이제 지금 고약이 그 고객의 계약이 깨는 거 자체는 가격이 한을 크게 밑을 뜨밖에 없잖아요.이 계약을 깼어요. 방법은. 근데 그걸 깨기 위해서는 선수금 1년치 계약금 포기해야 돼요. 그러면은 공급사 있어. 만약에 선수금까지도 깨고선 포기한다면은 그 매출 잡고 나서 준비할 수 있잖아요.
감사 오히려 감상 준비를 할 수 있잖아. 1년간 시간을 벌 수 있다는 거죠. 그래서 이제이 공급 계약 자 장기 공급 계약 자체가 상단을 맞는 지적도 일부는 타당하지만 그게 반드시 그렇지 않다. 결과적으로는 현가에 의해서 장금 공급 계약도 같이 올라가는 구조가 만들어진다는 겁니다. 네. 제품마다 차이가 있는 게 그니까 물량 절트를 넓게 묻는게 삼성전자고 핵심 고객 이후로 깊게 묻는게 하이닉스잖아요. 그럼 이거는 뭐냐면은 삼성전자는 범형 가격 범형 디램의 가격 범형 디행과 랜드 가격에 방어로 하는게 더 중요하고 그게 점유로 높으니까 하이닉스는 HBM 쪽에서의 공급주의를 고착시키는게 더 중요하거든요.
그 차이가 있는 겁니다. 그래서 삼성전자 같은 경우에는 범형 쪽의 비중이 크기 때문에 물량 전체로 계약을 덤효과가 있는 거고 그리고 이제 그래서 이제 그 일례로 그 LPDDR 4X 공급을 삼성전 28년까지 하는데 하이닉스는 27년 말에 단종하거든요. 그니까 요게 차이가 있는 거예요. 그리고 이제 그 하이니스 같은 경우는 결과적으로 HBM이 핵심이기 때문에 HPM 고객과의 결속을 더 중요시하게 되겠고 그리고 그 장금 공급 계약을 통해서 결속력을 더 커지게 하고 커스텀 비율을 더 커지게 만들어서 그 HBM 4e까지 이어지는 어떤 어 공급지를 더 공고의 한다.
이게 또 핵심이라서 전략이 다른 거고요. 음. 그리고 다만 이제 하이닉스 같은 경우는 HB 같은 경우는 계약 공급가가 그니까 연단위로 하기 때문에 좀 더 그 어떤 원가 변동의 경직성이 있어요. 왜냐면은 그 테스의 그 베이스 자체가 좀 비싸니까 여기가 올라갈 가격 단가가 올라갈 경우에는 원가 상승을 판가로 바로 넘기기 어렵기 때문에 요런 그 원가 변동에 대한 경성은 좀 더 있다라고 보면은 그래서 요런 그 가격에 대한 방어은 하이닉스가 좀 더 유리한 측면이 분명히 있고 다만 이제 지금 잉여 현금 흐름 기준으로 보면은 앞으로 이제 그 JP모건에서 그 나온 리포트 기준으로 보면 27년에서 2030년까지의 누적 주주 수익률은 뭐 하이닉스가 그니까 시총 대비 59% 삼성전자가 41% 41%를 계산되니까 그거를 이런 형 흐름을 뭐 어떻게 돌려 주는 거에 대한 그 환원 차이는 좀 있을 수 있는 거고 그래서 누가 딱 유리하다 보기는 애매하지만은
어떤 가격에 대한 유연성은 삼성 경제가 좀 더 나서 있다라고 할 수 커이 사라지 않죠. 앞으로 예전처는 그런 폭은 없다는 겁니다. 그래서 그런 계약 구조상 어려졌기 때에 그니까 이제 장기공급 계약이 바꾸는 거는 이익의 그 최고 이익의 높이가 아니라 최저 이익의 수준과 그 지속성인 겁니다. 꾸준하게 벌 수 있게끔. 그러니까 과거에 메모리가 언제 방할지 모르니까 자산 가치를 PB 그 PBR로만 평가를 했잖아요. 그러니까 이제 뭐 고점이 2.4배 뭐 하단이 1.5배 이런 식으로 했는데 이게 바닥에 이익이 올라가게 꾸준하다 가면은 이익 기준을 퍼로 평가할 수 있다는 겁니다.
그게 이제 SK 증권에서 얘기하는 거고 어 JP무원에서도 이게 상향 속도보다 경기 순환 축소가 업사이클을 오래 끄는 핵심이라 보니까 장기공급 계약은 그런 거고요. 그래서 논리의 기준 자체가 장기공격을 통해서 업사이클을 장기화하고 업사이클 장기화가 되니까 돈을 계속 벌잖아요. 그럼 어떻게 주주환원을 할 수 있습니까? 주주원을 장기하면서 그 밸루에이션 리팅 재평가를 이루어줄 수 있다는 거고 그러면 이제 앞으로의 지금 그 어쨌든 회사에서 저주하는 정책들을 하겠다고 선언을 했는데 이런 것들이 그런 주조하는 계속 장기가 될 수 있는지 이거를 지켜보면 될 것이고 그 시작은 삼성전자 같은 경우는 뭐 내년도 1월 달이 될 것이고요.
SK스 같은 경우도 10월 말 정도에 이제 어떻게 그 조지하는 정책을 구체적으로 구체하는지에 따라서 뭐 이루어질 건데 다만 이제 장극 공급 계약이 하방을 완전히 막을 수 있는 건 아닙니다. 다만 다운턴에서 이익을 충분히 많이 방어할 수 있는 건데 그 다운 턴이 발생했을 때 어느 정도 실적 방어 되는지가 만약에 시장이 확인이 되잖아요. 그러면은 다시 한번 또 주가 밸루에이션 리팅을 이어질 수 있겠죠. 꽤 밸루에이션 리팅 주가 재평가는 생각보다 시간이 꽤 많이 걸릴 겁니다. 일단은 외국인 순물 수세가 강하게 붙어 줘야 되는데 네. 코스피 시장에는 아직까지는 외국인 자금이 [콧방귀] 여전히 좀 경계심리에 머물러 있는 예, 그런 모습인 거 같고요.
반면에 10월 들어서 굉장히 수급적으로 우호적인 개선이 지금 이루어지고 있는 곳은 코스닥 시장인 거 같아요. 그래서 지금 외국인 기관 쌍크리 매세도 눈에 띄긴 하지만 특히 그 메이저 수급이라고 하죠. 기관 쪽 투신 연계금 쪽 자금들이 코스닥 시장 쪽에 지금 쏠리고 있는 그런 모습들이 좀 중점적으로 관측이 되고 있긴 하거든요. 근데 원래는 코스피 시장이 워낙 상반기에 강했었기 때문에 코스피 시장에 대한 여전히 이제 기대감을 갖는 투자자분들도 굉장히 좀 많은 거 같아요. 근데 이런 이제 시장의 기류 변화 이런 부분에 있어서는 지난 이제 8, 8월 달부터 기점으로 해서
증권가 쪽의 그 리포트들 나온 것들 보면은 코스닥 이제 활성화 대책이랑 맞물리면서 하반기에는 코스닥 시장이 좀 더 주목도가 올라갈 것이다라는 리포트들이 있었거든요. 근데 지난 9월 달에는 전반적으로 양지수 모두 다 지지부진하게 흘러갔었고 이런 이제 흐름들이 본격적으로 조금 더 눈에 띄게 나타나기 시작한게 이제 시월드로서 코스닥 어 시장이 지금 조금 이제 주류로 가고 있는 그런 모습인데요. 지금 코스피는 여전히 7,000피에서 고금 분투 하고 있는 중이고 코스닥은 이제 900포인트를 드디어 넘어섰습니다. 좀 많이 바뀌고 있는 게 상방에까지는 코스피 올라가면서 3전닉스, S7 이런 종목들이 주목도가 굉장히 많이 올라갔었는데 지금 코스닥에 사실 과거에는 상위 종목군이라고 한다면 제약 바이오, 뭐 알테오젠이라든지 리가캠 바이오, 삼천당제약 이런 종목들이 시가총액 상위권에 위치했었잖아요.
근데 어느덧 즉 반도체 소부장 관련 기업들이 코스닥 시총 지금 3위권에 질 있는 상황이고 심지어 주성 엔지니어링이 지금 어느덧네 3위까지 올라왔는데 이제 조만간이면은 에코프로도 앞지르게 될 가능성이 지금 매우 높아 보입니다. 시총이네 얼마 차이가 나지 않는 그런 상황 그러면은 이제 알테오젠 다음으로 주성 엔지니어링이 어 올라서게 되겠죠. 그러면은 이제 시장의 색채가 소부장 쪽으로 일단 구치기에 들어갈 가능성이 좀 높아 보인다. 일단은 저는 마이크론 실적 발표 나오고 나서 반도체 소부장 섹터들이 거의 한 2주 넘게 상승세가 나왔었잖아요.
그래서 단기적인 재료 소멸로 좀 차익 실현에 나서는 모습이 나타나지 않을까 싶었는데 오히려 이제 마이크론 실적 발표에서 중요했었던게 4분기 가이던스에 대한 방향성이었는데 가이던스가 이제 컨셉보다 좀 높게 나왔잖아요. 그러면서 소부장 섹터들이 추가적인 움직임을 더 보여주고 있는 그런 상황이라서 앞서 말씀드렸다시피 주성 엔지니어링 이런 종목들도 지금 신고가를 또 다시 엿보고 있는 그런 상황이고 심텍 같은 경우에도 PCB 쪽에서는 지금 거의 뭐 대장주로 움직임이 나타나고 있거든요. 근데 반면에 3전 닉스가 안 움직인다. 마이크론이 올라가면은 삼전 닉스가 가야 되는 거 아니냐.
이렇게 이제 생각하시는 분들 계실 거같단 말이에요. 왜 이런 현상이 빚어질까? 마이크론 쪽에서도 증설은 하잖아요. 그래서 지금 소부장 쪽으로 수급이 가능은 이제 3전닉스에서 우리가 이제 바라봐야 되는 건 결국에는 숫자일 텐데 지금 수급적인 환경은 좋지가 않잖아요. 어, 외국인들이 삼전닉스 쪽도 지금 수급 보면은 매도세 여전히 좀 이어지고 있는 상황이고 그러면은 금리에 대한 환경이라든지 이런 부분들이 또 좋아져야 되는데 금리는 여전히 지금 굉장히 최고치를 또 사상 최고치를 계속 경신해 나가고 있는 상황이니까 아,이 코스피 시장에 외국인이 들어올 만한 환경은 좀 약간 제한적이다.
그럼 외국인들이 가장 좋아하는 건 숫자 데이터에 대한 부분이기 때문에 삼성전자가 또 이번 주 실적 발표 나오잖아요. 결국에는 실적을 보고 가자라는 쪽으로 가지 않을까? 그리고 자사주 그 매입도 생각보다 좀 일지감지 지금 종료가 저는 그니까이 자사주에 대한 이슈도 이게 일단은 일차적으로 그 자사주 주주 환원에 대한 이야기가 일단은 한번 지난 8월 달부터 휩쓸고 갔었던 이슈잖아요. 이게 일단은 또 종료가 된다. 근데 이제 삼성전자 쪽에서는 또 1월 달에 또 다시금 이제 주주 환원 책이나 자사주 매수가 관련해서 또 추가적으로 발표하겠다고 이야기를 했잖아요.
그러니까 그 공매 기간 동안이 결국 실적이 잘 나온다면 하다는 지지를 해 줄 것이고 SK 하이닉스 같은 경우도 마찬가지라고 생각하거든요. SK 하이닉스도 3분기 이번에 이제 실적 나올 때 추가적인 자사주 매입 소각 관련된 내용들을 또 발표를 하겠다라고 해서 이미 사전 고지를 했었던 그런 상황이에요. 그래서 자사주 매입 소각 시기가 일차적으로 끝난다라고 해서 이게 공백에 대한 우려 너무 과도하다라는 생각이 오히려 저는 들거든요. 이번 3분기 실적 발표로 3전스거 과거만큼의 퍼포먼스 상승률을 보여 줄까라는 거에 있어서는 굉장히 보수적인 입장이긴 하거든요.
그러니까 이번에 실적이 나오면 삼성전자와 SK 하이닉스가 그래도 각각 30만 원대 정도의 의견이긴 해요. 왜 제가 이렇게 이야기를 하는 거냐면 일단은 삼성전자 같은 경우 영업익 전망치가 원래는 111조 정도 이상 나왔었잖아요. 그러다가 지금 우리나라 지금 환율 환경 자체가 워낙 강세로 이제 가다 보니까 아니원대에서 지금 1,350원 부근까지 떨어졌으니 그마만큼 뭐 수익률에 대한 부분들도 좀 고려해서 이거를 다시 재조정해야 되는 거 아니야라는 목소리가 나와 나오게 되면서 영업 이익 전망치가 좀 떨어져서 한 뭐 105조 106조 정도 가량 나온 거잖아요.
그러면 여기서 시장의 일단 눈높이가 낮아진 상태에서 그냥 그 정도의 시장 예상치를 충족하느냐 그러면 말씀드렸다시피냥 하단을 어느 정도지지 방어해 주는 수준에서 움직임이 나올 것이고 근데 만약에 111조 이상의 이제 가이던스도 마찬가지로 마이크론처럼 좀 더 강하게 나와 준다 가능성이 높겠죠. 근데 시장에서는 원래 이제 반도체는 계절적으로 봤을 때도 하반기가 강하거든요. 그래서 말씀 주신 대로 4분기 가이던스가 결국 어떻게 나오느냐. 네. 그러니까 3분기는 지나가는 과정일 뿐이다라고 본다면 3분기부터 이거를 터트릴 건 아니라고 생각을 하거든요.
그러면 3분기에 쉬 쉬어가면서 4분기가 그러니까 연초잖아요. 1월 이제 초중순 이때도 잠정 실적 나오고 실적 나오니까 그때 나오는 사실 연간 전체적인 어 가이던스가 중요하고 그때는 또 삼성전자가 또 대규모의 주주 환원책도 나올 가능성이 높기 때문에 사실 지금 시점에서 매수를 하신다라고 한다는 것은 그냥 접근성이 좋은 가격 구간 그냥 접근한다라는 정도로만 보셔야 될 거 같아요. 어, 저는 이제 SK 하이닉스보다는 여전히 삼성전자다라고 말씀드리고 싶은게 물론 업항 수회를 그대로 받아간다라고 한다면은 이제 알파가 될 수 있는 거는 SK 하이닉스인 건 맞거든요.
근데 지금 HBM 점유율이 삼성전자가 굉장히 지금 가파르게 치고 가고 있는 중이잖아요. 그리고 지금 범용 디램 랜드 가격도 지금 전분기 대비해서 거의 지금 10% 넘게 가격 상승이 이루어지고 있기 때문에 확실한 거는 또 뒷단에서 또 대규모 주주 환원체 90조 이상의 주주 환원체까지도 이제 1월 달을 기대해 본다라고 한다면 삼성전자 매력도가 계속 후반부로 갈수록 높아지지 않을까라고 보고 있어서 저는 만약에 반도체 섹터를 이제 뭐 30% 담는다라고 한다면 20% 정도는 3전닉스에 담아라고 말씀을 드리는 편이거든요. 그러면은 삼전스에 각각 10% 10%씩 이렇게 가져갈 수도 있겠지만 저 삼성전자 원툴로 가져가거나 내지는 삼성전자의 비중을 SK 하이닉스 10이라고 봤을 때 어 삼성전자 한 13% 정도까지는 조금 더 비중을 담아서 흐름을 보셔야 되지 않나라고 보고 있습니다.
확실히 이제 그 코스닥의 반도체 소부장 섹터가 강한 움직임을 보여주기 시작한 시점이 언제였을까라는 부분들을 고려해 본다면 9월 중순에서 말쯤 기점으로 해서 소부장 섹터가 좀 시장에서 [목을 가다듬음] 부각이 되기 시작했거든요. 이때가 KRX 반도체 지수 리밸런싱이 있었습니다. 그리고 이제 분기 리밸런싱이 이제 9월 말 기점으로 끝났었잖아요. 그 리밸런싱 물량 자체가 소부장 쪽으로 제가 봤을 때 옮겨간게 아닌가라는 좀 합리적인 예. 그런 생각을 해 보게 되고요. 그리고 사실 실적에 대한 부분을 또 안 볼 수가 없잖아요. 지금 시장에서 가장 또 중요하게 바라보는게 실적이었기 때문에.
그래서 여전히 지금 삼전스에 대한 실적에 대한 기대감도 있겠지만 반도체 소부장 섹터들도 실적을 자세히 들여다 보면은 지금 연간 컨센선스나 영업익 눈높이가 굉장히 높아져 있는 상황이고 그걸 또 충족하고 있는게 또 소부장 섹터이기도 하거든요. 지금 전반적으로 삼전닉스가 케팩스 투자를 하고 있단 말이에요. 그 케펙스 투자를 하면은 가장 우선적으로 투자가 들어오는 쪽이 전공정. 그래서 코스닥의 시총 상위권에 있는 대부분의 종목들을 보면은 주성 엔지니어링부터 해서 원익, IPS, HPSP 이런 종목들이 공통적인 특징이 다 전공정 관련주다. 근데 지금 전공정 관련주만 달리는 것도 아니에요.
또 공정이 또 달아갔지. 그죠? 우선적으로 지금 그냥 갈 뿐이고 그렇죠. 전공성에 가면은 당연히 이제 이후에 패키지도 필요 패키지 조립도 해야 되고 테스트도 해야 되니까 후공정도 같이 갈 수밖에 없거든요. 그러면서 이제 뒤늦게 뭐 네페스라든지 어 두산 테스나 이런 이제 후공정 관련 종목들도 지금 따라가는 움직임 눈에 띄고요. 그러면서 이제 소재 부품단에 있는 종목들도 움직임이 나오는 거거든요. 그런 흐름들이 지금 전반적으로 소부장 섹터 내에서 수납매가 지금 좀 두드러지게 나타나는 [콧방귀] 거 같다. 이렇게 보여집니다. 제가 봤을 때는 그니까 패시브 자금 유입이 코스닥 쪽에 들어오기 시했다라고는 보여지거든요.
근데 그 흐름이 제약 바이오 쪽은 좀 아니긴 해요. 제약 바이오도 분위기가 뭐 요즘에는 HLB를 필두로 해서 조금씩 좀 살아나려고 하는 그런 뭐랄까 틈을 지금 좀 잡아가 나가는 거 같거든요. 타이밍을. 근데 지금 전반적으로 코스닥에 지금 위치하고 있는 종목들 보면 소부장이 확 치고 가고 있는 중이잖아요. 그러면서 지금 2차전지 로봇 섹터까지도 같이 조금씩 패시브 자금을 받아가요. 그러니까 이거는 코스닥이 지금 전체적으로 움직임이 나오는데 지난 그 리밸런싱 시점과 이제 맞물리게 되면서 그런 패시브 자금이 소부장을 필도로 해서 제약 바이오는 조금 이제 가장 밑에 있고 그렇게 이제 움직임이 나타나고 있다고 생각을 하고 있거든요.
그래서 소부장 섹터를 볼 때는 중요한 거는 수급인 거 같아요. 예. 기승전 수급이다. 왜냐면 지금 3전 닉스 쪽이 왜 안 가냐 했을 때 실적도 당연히 좋잖아요. 근데 수급이 안 받쳐 주는 거잖아. 뭐 정석으로 봤을 때는 큰 종목, 대형 종목들이 가면 그다음에 소부장에 가는 그런 패턴이었는데 상반기 생각해 보면은 그냥 대형주들 삼전닉스, S7 이런 종목들만 확 가다. 그것도 사실 수급 놀린 거잖아요. 레버리지 상품도 등장하고 그러면서 수급으로 확 끌었는 끌어갔었는데 지금은 그 수급 자체가 글로벌 수급 자체가 약간 좀 눈치 보기를 하고 있어.
근데 그렇다고 해서 반도체 섹터가 이거 죽었냐? 이건 아니거든. 지금 필라델피아 반도체 지수도 최근 들어서 반등세로 돌아가고 있고 엔비디아도 마찬가지로 지금 다시금 자상 최고치 주가 흐름 만들어 나가고 있는 상황이라서 반도체 업항은 흔들리지 않는다. 강하다. 그런데 조금은 더 가볍게 변동성을 줄 수 있는 쪽으로 지금 가고 있어서 소부장으로 제가 봤을 때는 그 수급이 이동하는 거 같다라고 보여집니다. 저도 이제 고민이 돼요. 저도 고민되는게 지금 이제 주성 엔지니어링을 이제 만약에 따라잡는다라고 한다면은 올라가는 말에 올라타는 거긴 하잖아요.
대신에 강한 흐름들 그 신고가를 가면은 이제 상단이 열려 있기 때문에 쭉쭉 올라가는 그런 흐름들을 기대를 할 수가 있겠죠. 보통 이렇게 시세를 받기 시작하면 주성 엔지니어링이 진짜 알테오젠까지 따라잡을 만한 그런 움직임으로 기결될 가능성도 저는 높다고 생각을 해요. 그러면은 주성 엔지니어링을 잡는게 맞겠죠. 근데 또 한편으로는 부담스럽다. 지금 삼성자 그정실적 발표 나오고 나서 반도체 소부장 꺾일 수도 있다. 이렇게 바라보시는 분들도 분명히 있을 거예요. 그게 수급이 다시 좀 일부 단기적인 차익 실론으로 나올 수도 있는 거잖아요. 그러면은이 올라가는 말에 타는게 굉장히 부담스러울 수 있다라고 볼 수가 있는 거거든요.
그러면 대체해서 올라가는 말을 보면서 거기 뒤에 이제 뒤따라가는 말들을 또 공략하는 방법이 있죠. 후발주자들. 저는 원익 IPS 예, 시카총에 6위 종목이면서 코스타 150 종목이죠. 그니까 요즘에는 종목들을 볼 때 중요한게 실적도 잘 나와야 돼요. 그니까 업항 수혜를 받는지 이거는 실적에 드러나기 때문에 그래서 원익 IPS는 상반기에 받아 놓은 이제 수주 장고도 굉장히 좀 탄탄한 편이기도 하고 그러면서 이제 코스 승강제 제도 도입했을 때 머닝 IPS 같은 종목들 당연히이 일부 리익으로 갈 가능성이 높잖아요. 그러면서 지금 주가상으로 봤을 때는 아직 전고점 구간 위치까진 안 올라갔다네.
그러면은 조금 더 안정적으로 끌고 갈 수 있는 종목이면서도 원닝 아s가 전공정 라인업이 굉장히 다양하거든요. 그러면은 지금 주성 엔지니어링은 이제 전공정 중에서도 약간 특수 공정 쪽에 굉장히 뾰족한 종목이란 말이에요. 근데 이제 워닝 IPS는 다양한 라인업을 기반으로 해서 안정적인 수주 장고 그러면서 업항수회 그런 워닝 IPS가 저는 더 나을 수 있다라고 생각을 하고 있고요. 전공정에서는 네. 그리고 이제 후공정으로 가면은 결국에는 이제 패키지도 해야 되고 하는데 그 중간에 중간에 또 놓여져 있는게 한미 반도체긴 해요. 왜냐면 우리가 또 HBM을 안 볼 수가 없잖아요.
네. 그래서 한미 반도체 흐름을 보면은 최근에 원니피스랑 비슷하죠. 최근 들어서 조금씩 이제 반응 주고 있는데 제가 그 한미 반도체를 또 왜 주목을 하고 있냐면 지금 시장에서 화두가 되고 있는 HBM 쪽 세대가 HBM4인데 이제 올 이제 하반기 연말쯤에 HBM 이도 어 공개를 하고 또 내년부터 양산 들어간다라고 한다면 또 이렇게 공정에 있어서 한미 반도체 본딩 장비가 또 여전히 어 수받을 가능성이 높기 때문에 그러면은 한미 반도체도 지금 시점에서부터 지금 27만 원 구간제 이제 30만 원대 안착은 제가 봤을 때는 무난하게 보인다. 그러면서 이제 완전하게 후공적으로 넘어간다라고 했을 때는 두산 테스나네요 종목도 꼽아 볼 수 있거든요.
테스나도 최근에 좀 많이 가파르게 이제 올라와 주고 있긴 한데 테스나가 지금 전고점 구간대가 올 상반기에 거의 20만 원 부근까지 갔었거든요. 20만 원 부근까지 아니더라도 한 14만 원에서 15만 원 구간대까지는 상담 매물대가 열려 있어요. 그래서 지금 후공정 종목들 중에서도 아직까지는 상단이 열려 있는 종목들이 꽤 많으니까 찾아보시면은 더 좋은 종목들도 많을 것 같다라는 생각을 해 보게 되고요. 그리고 이제 소재단에 있어서는 이제 대표적으로 솔브레인이나 동진 세미캠 이런 종목들 들어볼 수 있는데 비슷해요. 사실 움직은 비슷해요.
어차피 소재 쪽은 같이 가기 때문에. 근데 가장 이제 동진 세미캠이냐 뭐 솔브레인이냐라고 했을 때 대장을 골라라 한다면은 솔브레인이긴 하죠. 시가 총액도 조금 더 높기도 하고 삼성전자 쪽에서 또 지분 투자하고 있는 곳이기도 하잖아요. 그래서 삼성전자 또 실적 발표 또 나올 때 기점으로 해서 낙수 효과도 받아갈 수 있을 만한 또 종목이라고 보고 있기 때문에 또 솔브레인이 삼성전기랑 그 유리기판 식가액도 같이 함께 공동으로 소재 개발하고 있는 중이거든요. 그러면은 내년까지도 이런 성장 모멘텀을 그려볼 수 있다라는 점에 있어서는 소재 쪽에서는 대장을 솔브레인으로 보시면서 가시면 좋을 것 같습니다.
저는 어차피 기판으로 가겠다한다면 차세대 기판 유리 기판 쪽으로 가시는게 또 나을 수 있다라고 보여져요. 요즘에 예 유리기판 관련주라고 한다면 대표적인 종목이 SKC 그리고 삼성전기 LG 이노텍 요렇게 이제 세 종목 들어볼 수 있거든요. 근데 요즘에 SKC 움직임이 또 나타나기 시작했습니다. 최근 들어서. 그래서 SKC도 다시금 이제 유리판 이슈를 탈 수 있을죠. 그리고 요즘에 피롭스가 이제 중성주 중에서 또 잘 움직임이 나왔었거든요. 2mm짜리 그 네 그 본딩 공정 관련해서 장비 최근에 공급 계약 소식 들려와서 움직임 나왔었는데 이제 내년 기점물에서 유리 기판이 이제 본격적으로 상용화되기 시작한다라고 한다면 이제 주류가 되는 시점은 2028년도로 시장에서 예측을 하고 있긴 하거든요.
그러면 유리기판 이슈는 계속 들어올 가능성이 높기 때문에 SKC 그리고 장비에 있어서는 필롭스가 가장 라인업이 다양하기 때문에 필롭스도 저는 대안이 충분히 될 수 있을 만한 종목이라고 보고 습니다.
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