저자: 박석현 · 한국인
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국내외 증시가 금리 급등과 환율 1,500원대 상승으로 주간 마이너스 마감, 변동성 확대. 미중 정상회담 실망, 미 국채·국내 국고채 금리 상승이 주식시장 부담. 다음 주는 한일 정상회담, 삼성전자 총파업 예정, 수출입 데이터, 엔비디아 실적(5/20 미국장/5/21 국내 아침), FOMC 의사록 공개가 주요 이벤트. 엔비디아 다음 분기 매출 862억 달러, 매출총이익률 74.5% 예상. S&P500 EPS 성장률 전망 17%→22%로 상향. 반도체 중심 이익 전망 호조로 상승 동력은 유지, 금리 방향이 핵심 변수.
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한 주 시장 돌아보기
한 주간 시장을 정리하고 다음 주 시장을 미리 살펴보는 위클리 뷰 시간입니다. 오늘도 우리은행 WM그룹 박석현 부부장과 함께하겠습니다. 부부장님, 어서 오십시오. 예, 안녕하십니까?
주간 등락률은 결국 마이너스로 마감했습니다. 소폭이지만 마이너스로 마감했고, 변동성이 컸던 한 주였는데 어떻게 보셨습니까? 국내 시장은 오늘 이전까지만 해도 주간 기준 연속 상승이 유력해 보였는데, 오늘 낙폭이 컸습니다. 주중 일별로도 화요일에 많이 떨어지는 등 변동성이 큰 모습이었기 때문에 불안정성이 나타났던 한 주였다고 볼 수 있습니다. 기본적으로는 우리나라 주식이 많이 올랐기 때문에 가격 측면의 과열이 조정 요인으로 작용했다고 봅니다.
오늘은 미중 정상회담 결과가 금융시장 측면에서 크게 호재로 받아들여지기는 어려웠습니다. 기대감이 있었던 만큼 실망 매물도 나왔을 수 있습니다. 무엇보다 오늘 우리나라 국고채 금리가 많이 올랐습니다. 이 금리 상승이 우리나라뿐 아니라 미국, 일본 등 글로벌 전반에서 동반되고 있기 때문에, 주식시장에는 부정적인 요인으로 작용한 것으로 보입니다.
금리 부담과 매크로 환경
금리가 단숨에 너무 높은 레벨로 올라왔고, 환율도 1,500원대로 한 달 만에 다시 올라왔습니다. 매크로 환경이 전반적인 투자심리를 위축시킨 하루였다고 말씀드릴 수 있습니다.
다음 주 주요 이벤트
다음 주 주요 이벤트를 짚어보겠습니다. 화요일에는 한일 정상회담이 예정되어 있고, 수요일에는 스페이스X 스타십 발사가 예정돼 있습니다. 목요일에는 삼성전자 총파업 예정일로 알려져 있고, 20일까지의 수출입 데이터 발표도 같은 날 나옵니다. 그리고 엔비디아 실적 발표가 이날 이루어집니다. 금요일에는 금융위원회의 국민성장펀드 출시 계획이 예고되어 있습니다.
부부장님께서는 어떤 이슈를 가장 주목하고 계십니까? 목요일이 중요한 날이 되고 있는데, 다음 주 목요일에는 FOMC 의사록 발표와 엔비디아 실적 발표가 있어서 이 두 가지 변수가 상당히 주목받을 것 같습니다.
FOMC 의사록과 금리 이슈
FOMC 회의록 공개 이슈부터 살펴보겠습니다. 금리가 상당히 중요해진 것 같습니다. 케빈 연준 의장도 새로 취임하기 때문에 그분의 한마디 한마디에 시장이 어떻게 반응할지 지켜봐야 합니다. FOMC 의사록에서는 어떤 포인트를 주목해야 할까요?
주식시장이 금리에 민감한 이유를 보면, 오늘 흥미로운 이슈가 하나 있었습니다. 구글이 일본에서 엔화 표시 채권을 발행하기로 결정했는데, 추가 발행도 계획하고 있는 것으로 보입니다. 구글은 미국 시장과 자국에서도 회사채를 발행했고, 유럽에서도 유로화 표시 채권을 발행한 것으로 알려져 있습니다. 구글은 자금 사정이 넉넉한 기업인데도 이렇게 많은 채권을 발행하는 이유는 AI 데이터센터 관련 투자가 많이 들어가고 있기 때문입니다.
구글 정도의 기업도 이런 상황이니, 자금 사정이 넉넉하지 못한 기업들은 자금 압박을 받을 수밖에 없습니다. 이 상황에서는 금리에 상당히 민감해집니다. 구글도 이자 비용이 늘어날 수 있고, 자금 사정이 넉넉하지 못한 기업들은 투자 자체를 재검토해야 하는 상황이 올 수도 있습니다. 지금 주식시장에서 주도주 역할을 하는 반도체 주식은 AI 투자와 직결되어 있습니다. 이 투자가 중단되거나 줄어든다면 직접적인 실적 악화 요인이 됩니다. 결국 금리의 방향성이 반도체 기업을 중심으로 한 주요 기업들의 실적에도 직접적인 영향을 미치기 때문에 금리가 상당히 중요합니다.
이런 관점에서 다음 주 예정된 FOMC 의사록 공개가 최근 나타나고 있는 미국 국채 금리 상승을 비롯해, 우리나라를 포함한 주요국 국채 금리 상승을 어느 정도 억제할 수 있을지 지켜볼 필요가 있습니다. 게다가 오늘 밤에는 케빈 신임 연준 의장이 취임하는 날이라 취임과 함께 인터뷰나 공개 발언을 할 가능성이 큽니다. 취임 발언에서 금리 정책과 물가에 대한 시각을 처음으로 공개적으로 밝히는 자리가 될 것으로 보입니다. 이런 부분들이 미국 국채 금리 방향성에 영향을 미칠 수밖에 없으니, 금리 측면에서 상당히 분기점이 되는 하루이고 다음 주가 중요한 한 주가 될 가능성이 높습니다. 주식시장에도 영향을 미치기 때문에, 시장의 관심은 실적과 전망에서 금리 쪽으로 넘어가는 과정으로 볼 수 있습니다.
로이터 통신도 이번 주 아시아 증시의 하락 요인으로 금리를 꼽고 있습니다. 케빈 워시 연준 의장이 취임식에서 어떤 발언을 내놓을지, 그에 대한 미국 증시의 반응이 주말 사이에 어떻게 나타날지, 그리고 다음 주 FOMC 의사록에서 매파적 발언이 얼마나 확인되는지를 주목해 보시면 좋겠습니다.
엔비디아 실적 발표
엔비디아 실적 발표도 반드시 주목해야 할 이슈입니다. 실적과 가이던스가 좋을 것으로 보이지만, 시장이 만족할지가 중요합니다. 미국 기업들의 어닝 시즌은 상당히 긍정적입니다. 지금까지 확인된 바로는 어닝 시즌 초반인데, 4월 초 S&P500 기업들의 올해 EPS 성장률 전망치가 17%였는데 지금은 22%를 기록하고 있습니다. 상당 부분 실적이 호조를 보이고 있고, 가이던스 역시 긍정적이었다고 볼 수 있습니다.
엔비디아는 다음 주 미국 시간 20일, 한국 시간 21일 아침에 실적을 발표합니다. 실적 자체는 시장 예상을 뛰어넘을 가능성이 상당히 높고, 지금까지 계속 그래 왔기 때문에 이번에도 그럴 것으로 예상됩니다. 관건은 가이던스가 어떻게 제시될지입니다. 현재 시장 예상은 다음 분기 매출 862억 달러, 매출총이익률 74.5%입니다. 매출 성장은 여전히 지속될 것으로 예상되고, 이번 분기 매출총이익률 예상은 75%입니다. 다음 분기 예상치 74.5%는 약간 둔화된 수치이지만, 매출총이익률 70% 이상을 기록하는 기업은 거의 없기 때문에 최고 수준입니다. 시장 예상에 부합하는 수치만 기록해도 어느 정도는 긍정적인 평가를 받을 수 있습니다.
사업 계획도 상당히 관심입니다. 젠슨 황 CEO가 AI 투자에 대해 어떤 견해를 밝히고, 현재의 투자 확대 기조가 앞으로도 공격적으로 이어질 수 있을지에 대한 시각이 분명해질 것입니다. 여기에 관련된 내용이 시장의 기대치를 충족시킨다면, 반도체 기업들의 추가적인 이익 성장에 대한 기대감을 높여주는 요인으로 작용할 수 있습니다.
다음 주 시장 전망
다음 주 시장이 궁금합니다. 금리, 삼성전자 파업 이슈, 엔비디아 실적 발표, FOMC 의사록 공개까지 이벤트가 많은데, 다음 주 8,000포인트를 무난히 넘어설 수 있을까요? 무난할지는 잘 모르겠지만, 기본적인 상승 동력은 여전히 흔들리지 않고 있다고 봅니다. 반도체 기업을 중심으로 이익 전망이 여전히 호조세이고, 국내 유동성 속에서 주식시장으로의 자금 유입도 추세적으로 이어질 가능성이 높아 긍정적으로 볼 수 있습니다.
다만 앞에서 말씀드린 대로, 오늘 한국뿐 아니라 아시아 전반과 미국 선물 지수 하락의 가장 큰 원인이 금리 움직임이었습니다. 금리의 추세와 방향성을 결정지을 수 있는 오늘 밤 케빈 워시 연준 의장의 발언, 그리고 다음 주 예정된 FOMC 의사록 공개가 금리 방향성에 어떤 영향을 미칠지 주의 깊게 지켜볼 필요가 있습니다.
네, 알겠습니다. 여기에서 마무리하겠습니다. 위클리 뷰, 지금까지 우리은행 WM그룹 박석현 부부장과 함께했습니다. 말씀 고맙습니다, 부부장님.
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