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이제는 석유에서 훨씬 더 미국의 패권을 유지하는데 중요한 자산이 생겼는데 그게 삼성 같은 경우에도 예전에 기사가 나오는데 2030년까지 최소한 3년에서 5년 정도는 좀 보면서 불확실한 환경 속에서 우리나라 시장은 어떻게 오신지 궁금합니다. 우리나라 시장은 답답하죠. 올해 반도체 사이클과 연동되어 있는 한국 경제이기 때문에 좀 답답하고요 실제 그냥 매크로시마에서 말씀드리면 한국의 대외 수출의 중국 비중이 이전보다 좀 줄어들고 있다고 하지만 중급 경제가 저조하다 보니까 대외 수출의 증가율 자체가 마이너스로 전환됐어요. 그만큼 내년에도 너무 잘 타라는 거 물론 세부 데이터를 좀 뜯어보면 미국 향은 꽤 늘었습니다네 그래서 역시 미국의 의존도가 좀 더 높아지는구나 넓어지는구나라고 할 수 있겠는데 그럼에도 불구하고 이런 대외적인 불확실성에서 한국 격제가 좋을리는 없죠.
왜냐하면 한국경제 자체가 베타라 그래서 탄력성이 높은 경제 구조이기 때문에 글로벌 경제의 상당부분 연동돼 있거든요. 글로비 경제가 좋으면 1.5경제가 안 좋으면 1.5배 안 좋은 겁니다. 그런 구조적인 태생적인 한계 때문에 내년에도 실무 경제는 별로 좋지 않다 더 나아가서 실물경제 측면에서 보면 지금 우리나라는 대외적인 부분보다 내수 즉 소비가 이끌고 있어요. 꾸역꾸역 근데 이게 올해 이게 과거 한 2001년 2년과 비슷한 수준이에요. 지금 그때도 대외적인 경기가 안 좋았는데 내수로 꾸역꾸역 가다가 결국 부채가 늘어나서 금리인상기에 가계부채 이슈 아니면 IT 법을 같이 쳐지면서 경제가 큰 폭으로 하락했는데 이번에도 비슷한 요즘이 나오고 있다 왜냐면 그런 거에 전조 현상으로 부동산 가격도 비슷하게 가게 대출을 얽매이면서 또한 금리인상에 대한 부담이 높아지면서 부동산 가격이 큰 폭으로 상승률이 둔화되고 또한 하락전환 가능성이 높다는 측면에서 내년도 실물경제 측면에서는 도무치 않다 근데 이런 것들을 가격 변수의 우리 주식시장이 얼마나 반영하고 있는가가 좀 충분히 관심사일 것 같아요.
그래서 저도 항상 좀 여쭤보고 싶었던 거는이 가격 변수의 레그 시차 얼마나 좀 반영되고 있는 거 같은가 제 생각에는 방금 말씀하신이 내수경기 침체 이제 심각한 문제이긴 하나 주식 측면에서는 제 생각에는 지금 현재 가격대에서는 그렇게 크게 악재로 작용하지 않을 것이다라고 그 다음에 사실 우리나라 이제 코스피 100기어 200기어 시가총액 1위부터 10위까지 본다 하더라도 은행주를 사실 제외하고는 다 수출 중심이거든요. 제 생각에는 우리 내부 변수보다는 해외 변수가 훨씬 중요하다 아시다시피 미국 중이라고 중국 중요하다 그래서 뭐 이것도 뭐 사실 그 두 국가에 달렸죠.
미국이 얼마나 경기침체가 세게 오느냐 아니면 소프트 랜딩으로 가볍게 지나가느냐 중국 같은 경우에는 사실 아까 말씀드린 것처럼 지금 제로 코로나 방역 완화를 실시를 하고 있는데 제 생각에 아까 말씀드린 것처럼 하반기 정도면은 좀 본격적인 효과가 나오지 않을까라고 한다면 미국에서 만약에 강력한 경기 신체가 온다 하더라도 중국에서 어느 정도 받쳐주는 부분이 있기 때문에 물론 우리가 뭐 탈중국한다 말을 하는데 그게 뭐 1년 만에 되는 건 절대 아니거든요. 상당한 시간이 걸리는 부분이고 여전히 그 gdp 대비 수출 그 중에서 중국이 차지하는 비중이 가장 크기 때문에 그쪽에서는 좀 완충제가 되겠죠.
그렇기 때문에 제 생각에는 이미 현재 가격 시점에서 우리나라 내수 경기 침체가 코스피 지수에 미치는 영향을 그렇게 크지 않다 반대로 부동산 쪽은 크겠죠. 부동산 쪽이라든지 그쪽은 클 거라고 생각을 합니다. 근데 중국 경제가 상대방은 좀 범퍼가 될 수 있다라는 말씀이시군요. 저도이 부분은 앞으로 전망을 할 때 좀 유념해서 모니터링 하겠습니다. 근데 확실히 내수는 좀 안 좋은 것 같아요. 그러니까 최근에이자 부담에 대한 우려 때 이자부담에 대한 가정 때문에 이러지도 저러지도 못하고 좀 고통스러운 국면이 있는데 그래도 한국은행이 지난번 금통위에서 금리인상 속도조절에 들어갔다는 것은 한국은행은 두 가지잖아요.
물가녀가 금융환자 그러니까 미국처럼 듀얼먼데이트가 고용시장보다는 물가안전과 금융 안정이기 때문에이 금융 부분에 좀 더 무게를 두고 있다는게 글쎄요 지금 막 이런저런 질문이 많거든요. 저희 고객들이 변동금리가 고정금리 어떻게 가야 되느냐 왜냐면 갈아탈 때가 됐다 뭐 이런 건데 일부 가산금리를 통해서 변동금리가 좀 올라갈 수 있겠지만 그래도 지금부터 한 6개월 7개월 뒤에는 지금보다 더 높을 확률보다는 유지하거나 좀 내려가 좀 있다 이렇게 좀 보고 있는 것이죠. 그리고 일각에서는 if가 온다 그렇게 말씀도 하시잖아요. imf가 없는데 그렇죠.
그때는 사실 정말 신흥국 전반적으로 다 부실했고 외아니기가 오긴 했는데 기업들이 그때 당시에는 레버리지를 상당히 많이 사용했어요. 맞습니다. 그래서 보니까 제 기사를 찾아보니까 그 IMF 오기 전에 과거 3년 평균 성장사 천대 기업의 부채비율이 568%였대요. 그만큼 이제 레버리지가 컸던 거죠. 기업이 도산하다 보니까 금융권까지 다 무너진 거고 근데 이제 작년 기준으로 상장사 천대 부채비율을 보니까 160%예요. 그래서 건전성 같은 경우에는 훨씬 괜찮다 추가적으로 지금 1금융권 BIS 비율이라든지 여러가지 살펴본다면 여기서 약간 좀 나빠질 수는 있겠죠.
가계부채 문제 내수경도 침체 이렇게 된다면 높아지면서 어느 정도 당연히 충당금 이슈는 늘어날 수 있지만은 하지만 현재 나와 있는 그런 데이터를 봐서는 그때와는 비교할 수 없을 정도로 안전한 측면이 있기 때문에 뭐 와이프 와가지고 막 코스피도 여기서도 반토한다고 그런 것도 너무 좀 과도하지 않나 그렇게 생각을 합니다. 그러니까요. 과거 mf가 기업의 위기였다면 기업이자 정부의 위기였다면 지금은 사실 그런 부채들을 전부 가계부채가 갖고 있기 때문에 가계부채의 위기로 전이면 안 된다면 그런 최악의 순간은 아닐 수 있다 저도 뭐 이렇게 동의합니다.
그리고요 약간 좀 시기로 좀 길게 봐서 그 원하는 세계 정세 거창하긴 한데 그 부분에 대해서 좀 알아볼까 합니다. 시진핑 주석이 사우디를 최근에 좀 방문을 했죠. 끈끈한 그런 뭐 약간 관계를 과시하고 하는데 아시다시피 조 바이든 별로 안 친하잖아요. 그래서 결과적으로 큰 틀에서 본다면 세계경제 블록화 이런 것들이 약간 좀 투자 관점에서 좀 어떻게 봐야 되는 좀 궁금하거든요. 그러니까 엄청나게 시계가 넓어진 얘기죠. 그러니까 세계화 시대는 끝났다라고 저는 보고 있고요 당분간은 탈세계와 지역화경제가 나타난다고 보고 있습니다. 이량님은 이거는 방송에서 처음 얘기하는 건데 3% 보기시죠.
사실 일회암님의 권유로 제가 해당 경제에서 넥스트라는 책을 올해 한 3월달에 편치하게 되는데 그때 대부분을 이제 싣고 있는 것이 판의 변화가 있다 그 가운데 냉전 시대가 재림하고 있고 탈 세계와 또한 지역화 경제가 도래하고 있다라는 얘기 메시지를 던졌어요. 거기에 근거로서 미국이 아프고안전쟁에서 철수하면서 중동에서 상당부분 발을 빼고 있고 그러다 보니까 특유의 사우디와의 관계가 최근에 비겁하고 있고 또 그렇다고 미국이 덥석 사우디의 주적인 중동에서 이란의 손을 또 잡아주지 않고 있어요. 근데 여전히 파트너십이 좀 존재한다고 보고 있는데 그럼에도 불구하고 사우디의 행보가 꽤 파격적이죠.
중국 또한 러시아 상당부분 모든 국가들이 친미 국가들이 조금 관광을 갖고 기피하는 국가들에 대해서 럽크로 보내고 있는다는게 이전과는 분명 다른 행보입니다. 저는 이것의 원인들 중에서 투자 관점에서 어떻게 접근하고 있냐면 미국의 안보자산의 변화라는 말씀을 드리고 있어요. 미국의 안보자산이 지난 2015년 바로 전까지만 하더라도 서기였다 그렇기 때문에 전 세계에서 석유가 나는 지역 특히 중동 지역이 가장 안보 지역이자 또한 석유가 안보 자산 더 나아가서 최근에 조바이든 정책의 인플레이션 감축법안에 미끄럼이 있는이 기후환경에 대한 변화 이런 것들이 이제는 석유에서 훨씬 더 미국의 패권을 유지하는데 중요한 자산이 생겼는데 그게 반도체 그렇기 때문에 석유에서 반도체로 넘어가는 과정에서 가장 끈끈한 파트너였던 사우디가 다소 조금 소원해지면서이 그 자리를 중국이 러시아가 미략을 하고 있다 그래서 이런 부분들은 꽤 오래 갈 거라고 봅니다.
어떻게 보면 더 심화될 수 있을 거라고 보고 미국이 중동 지역에 힘을 잃고 있다라는게이 에너지 정책의 일환으로써 원자재 시장에 미치는 영향도이 점보다 좀 줄어들었다라고 생각하고 있어요. 그래서 저는이 부분들은 오히려 석유에 관련된 자산 투자 기회보다는 미국의 이목이 석유에서 반도체로 넘어왔기 때문에 반도체 중심으로 좀 가고 있다 그런데 전 세계에서 파운드리에서 가장 경쟁력을 갖고 있는 대만의 tsmc와 한국의 삼성전자 dvip 다 있지만 그런 한국도 여기에 절대 절명의 기회이자 또한 위기일 수 있다는 말씀을 드리면서 일단 올해는 d램 사이클의 하락과 더불어서 약간의 위기의식이 좀 있었던 것 같아요.
코로나의 여파일 수 있고요 하지만이 안보자산의 변화라는 것은 뭐 1 2년에 관해서 변하는게 아니기 때문에 올해보다는 내년 내년보다는 그 이유의 흐름이 오히려 한국의 반도체 화폐의 업황에 대해서는 저는 매우 좀 긍정적으로 일단 보고 있다 이렇게 최근에이 중동의 정세 변화가 미국의 안보자산의 변화 또한 한국의 위치와 그 이후의 흐름 넥스트에 대해서 좀 생각해 볼 필요가 있다라는 생각을 갖고 있습니다. 알겠습니다. 그런 관점에서 약간 에너지 패권에서 그 사우디가 약화되고 그 다음에 반도체로 전이가 되면서 추가적으로 에너지가 계속 필요하긴 필요하잖아요.
맞아요. 그런 관점에서도 친환경 쪽 뭐 ira 아시다시피 이게 말로만 인플레이션 단축법이지 그래가지고 미국의 뭐 친환경이라든지 그쪽 육성하는 그런 차원이잖아요. 그래서 그런 관점에서 뭐 친환경 섹터 같은 경우에도 같이 봤으면 좋겠고 추가적으로이 태양광 같은 경우에는 거의 중국의 90%가 있잖아요. 뭐 그런 관점에서 우리나라 업체를 이건 뭐 단기적인게 아니라 장기적으로 보셔야 되겠죠. 뭐 하나 솔루션이라든지 현대 에너지 솔루션 그런 그 특히나 이제 미국의 공장을 가지고 있는 업체들 관점에서 좀 살펴보면 좋을 것 같고 풍력 같은 경우에는 보니까 미국도 미국이지만 최근엔 육상 플력보다는 해상 풍력이 관련을 관련된 바다의 떠 있는 해상풍력 그런 거 그런 거에 투자도 많이 이루어지고 있는데 그런 관점에서 유럽죠.
관련된 유체인도 좀 잘 보면 좋겠다는 생각이 드네요. 그 다음에 또이 반도체 관련해서는 이런 우려도 있더라고요 제가 보니까 지금 이제 세계경제 블록화가 되다 보니까 유럽에도 공장이 생기고 미국에도 생기고 원래 없었던 일본에서 생긴 이러면서 세계 곳곳에 공장이 막 생기고 있는데 그러면서 원래는 이제 인건비가 싸고 세제 혜택이 적당히 있는 뭐 중국이라든지 동남아 이런 쪽에서 생산을 하고 수출을 하는게 가장 베스트다 효율적이다 근데 인건비가 비싸고 뭐 그런 여러가지 무대 비용이 비싼 선진국의 설치가 되면서 필연적으로 비용이 올라가고 불필요하게 그렇게 여기저기에서 설비가 생기다 보니까 사실 가동률은 물론 나중에 반도체가 더 많이 늘긴 하겠지만 일시적으로 상당히 좀 낮아질 수 있는 측면 거기에 따른 감가상각비 고정비 증가로 인해서 이런 반도체 기업들의 비용 부담이 커질 것이다 비단반도체뿐만 아니라 전반적으로 제조건이죠.
그런 부분이 있어서 일각에서는 약간 좀 경제적 분들이라든지 좀 시장을 부정적으로 보신 분들 같은 경우에는 인플레이션이 상당히 좀 높은 수준으로 유지될 것이다라고 말씀하신 그런 시각도 있는데 이거는 이제 그렇다고 이게 계속 이어질 것 같지 않아요. 일시적으로 이런 것들 이슈로 한 2-3년 정도는 좀 높을 수가 있겠죠. 비용이 발생하면서 근데 사실 기업을 운영을 해보시거나 투자를 오래 해보신 분들은 알겠지만 이분도 이거 모르는 거 아니거든요. 어떻게든 절감을 하기 위해서 노력을 할 겁니다. 기술혁신 그렇죠. 과거부터 계속해서 그래요. 그래서 아시다시피 이건 코로나랑도 약간 접목이 되어 있는 부분인데 역사적으로 이렇게 전염병이 막 발생을 해서 많은 인구가 죽고 뭐 생산 가능 인구가 줄어들고 하다 보면은 필연적으로 자동화라든지 기계에 대한 투자가 많이 이루어졌거든요.
그런 관점에서 아시다시피 최근에 로봇 관련해서 상당히 관심이 많은데 그런 쪽으로 좀 투자가 집중이 되면서 삼성 같은 경우에도 예전에 기사가 나왔는데 2030년까지 무인 공장 받았다라고 하는 그런 부분이 있잖아요. 그래서 그런 쪽으로 좀 기업들이 눈을 돌리면서 단기간에는 그렇게 인플레이션이 나타날 수 있지만 생산 비용 뭐 그런 생산 효율 혁신으로 인해서 그런 부분이 또 추세적으로 낮아질 수 있지 않을까 또 그런 관점에서 또 투자 아이디어를 생각해 본다고 방금 말씀드린 자동화설비 산업용 로봇 그런 관점에서 좀 관심을 가져보면 좋지 않을까 그런 생각도 해봅니다.
맞아요. 좋은 콜이에요. 그러니까 결국이 세계화의 종원 또는 탈 세계와의 시작이 이제는 중금리 중물가 시대로 접어든다는 것은 결국 비용이 높아지는 사회인데요 결국 인간은 적응할 겁니다. 근데 요번에 적응하는 산업의 태동 속에는 결국 자동화 그 핵심에 로봇이 분명히 있다 테마로 지금도 늦지 않았다 이렇게 생각됩니다. 이게 뭐 1년 보고 한게 아니라요 최소한 3년에서 5년 정도는 좀 보면서 또 생각을 하고요 아 그리고 저희가 이제 약간 서로 의견을 나누는 시간은 여기까지 하고 그 다음에 중요한 또 질문을 드려야 될 것 같습니다. 이번에 사이다 경제에서 프리미엄 클래스 금융 치료 클래스를 오픈을 하시는데 여기에서는 또 어떤 인사이트를 또 제공해 주시는지 어떤 분들이 들면 좋을 적금의 경제를 복잡해 경제라고 하죠.
저는 주류경제학만 한 10년 넘게 했었던 이코노미스트인데 제가 갖고 있는 툴을 갖고 경제를 분석하는 것이 해석력이 또한 뷰가 일부분인 것 같아요. 세상은 이런 경제 이론 저 경제원원 외에도 수많은 것들에 의해서 결정이 됩니다. 물론 최근에 정치적인 이슈 아니면 사회적인 이슈 문화적인 이슈 다 같은 것이 복합되어 있는데 그러다 보니까 내연을 조망하는데 있어서 아니면 좀 더 크게 5년 10년에 투자 흐름을 보는데 있어서 저 혼자로는 역부족하다는 걸 느꼈어요. 그래서 제가 최고의 파트너들을 같이 꼬셨죠. 좀 꾸준하게이기는 투자를 하는 방법은 만나고 같이 요런 말씀드렸던 것처럼 금융치료 클래스를 하나 좀 열었다 이렇게 이해해 주시면 좋을 것 같습니다.
경제가 이게 다 유기적으로 연관되어 있잖아요. 그래서 어려운 거 같아요. 여기저기서 뭐 지금 40년 만에 부자다 기회다라는 얘기가 많이 나오고 있는데 정말 그 핵심 각 분야의 전문가들을 통해서 필요한 지식 잘 전달을 받으시고 정말 40만이 많이 되진 않을지 모르겠지만 좋을 것 같습니다. 그러니까 이것들이 최근에 뭐 대리적인 특히 유튜버 상에서도 그렇지만이 교육이 되게 많아졌어요. 그런데 금리가 올렸기 때문에 글로벌 경제가 이렇게 변하고 그 근로변경제 흐름 속에서 경기침체에 대한 우려가 감액을 통해서 주식시장이 이렇게 반응을 하며 또한 전반적인 포트폴리오에서 주의 시장과 더불어서 부동산 시장이 이렇게 반응할 겁니다.
그러니까 하나의 탑피를 갖고 각각의 자산들이 유기적으로 변화는 그런 토다솔루션을 좀 제공받을 수 있다 그럼 필요로 하시는 분들이 좀 보면 좋겠다라는 생각을 하고 있습니다. 뭐 돋보기만 뭐 돋보기를 가지고 코끼리 다리만 보는 것이 아니라 코끼리 전체를 보면서 정말 자산시장이 어떻게 흘러갈지 그런 포인트들을 잘 담아 가셨으면 좋겠습니다. 지금까지 빈센트님 나오셔서 감사합니다. 고맙습니다.
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