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디멘 투자 자문 투자 부문 송재경 대표와 이야기 나눠 보겠습니다. 대표님 어서 오십시오. 네, 안녕하세요. 아, 또 한번 우리 코스피 지수가 사상 최고치를 경신하면서 3,344포인트에서 마감을 했습니다. 이렇게 연텔 사상 최고치의 경신에 성공해 준 우리 코스피 지수 45년 만에 출범 이후 역사적인 신국가를 쓴 건데이 랠리 계속 가야 되잖아요. 어떻게 보셨는지 향후 전망 어떻게 하시는지 궁금해요. 네. 말씀 주신 대로 지금 저희가 아마 7월 말 이후부터 7월부터 좀 보호합이고 8월 들어서는 좀 고생도 좀 했지 않습니까? 사실은 마음 고생들도 하셨고 뭔가 좀 불확실하고 또 9월 달에 계절적 어 그런 계절적으로 그 변동성이 커지는 구간에 들어가면서 여러 걱정이 많았는데 다행스럽게도 어 대통령께서 이제 100일 취임 100일 맞으면서 그거 어제부터 이제 그런 관련된 그런 시장 추진화적인 그런 소식이 나올 거다라는 그런 기대가 있으면서 어제 한번 랠리를 펼쳤고 오늘 그것을 재확인하면서 어 사상 최고치를 어제 넘어서고 오늘 더 넘어서서 마무리 된 건 참 다행이다 생각을 합니다.
이게 제가 보기에는 기본적으로는 그 이게 과거 우리 옆에 있는 멀고도 가까운 나라 일본에서 일본의 장기 상승 트렌드의 그 경험이 우리나라에서도 제현될 수 있지 않을까라는 기대감을 갖게 하는데요. 차트가 있으면 한번 열어봐 주시면 아베노믹스 기억하실 겁니다. 이제 세 개의 화살. 그래갖고 2012년에 두 번째 총리가 된 다음에 했던 것이 통화완화책 금리를 낮추고 두 번째 재정 자극. 돈을 풀고 어 그다음에 마지막으로는 이제 그 지배 구조 개혁을 해 갖고 어 기본적으로는 주주 친화적이고 어 행동주의 투자자들이 나설 수 있게끔 이렇게 만들어 주면서 상황이 어 상당히 좋아졌던 모습을 보였고요.
그래서 제가 차트를 갖고 왔는데 저 붉은 색선이 니게이 225 그러니까 이거는 이제 円화 기준으로 표시되는 거죠. 그래서 2012년 9월 이후로 보시면은 다섯 배나 올랐습니다. 그니까 13년 동안. 어, 근데 다만 그게 그 기간 동안 일본이 그 소위 이제 약 달러 그니까 엔화 약세를 선호를 했잖아요. 수치를 잘하려고. 그러다 보니까 엔화는 그 달러 대비 상당히 거의 반토막 가까이 나면서 소위 이제 달러 표시 MSCI 재팬 ETF는 한 두 배 2점한 2배 정도 이제 상승을 했거든요. 근데 왜 제가 일본에 주목을 하냐면 그 시점에 일본도 PBR이 우리나라와 거의 같은 1배 수준이었다는 거죠.
우리나라 지금 1.1배 정도 되지 않습니까? 근데 결국은 일본이 우리가 통화 완화책은 공격적으로 일본처럼 쓰지 못하겠지만 적어도 재정자극책 우리가 지금 100조 그 채권 발행에서 투자하겠다는 거지 않습니까? 플러스에서 우리가 산법 개정하면서 일본처럼 주주 친화적인 그런 지배 구조 개편을 지금 어 유도를 하고 있습니다.이 두 가지는 사실상 아베 때 우리가 일본의 상승 장기 상승을 받던 그 흐름하고 거의 유사하기 때문에 이렇게 되면 일본이 현재 13년 정도 지나서 지금 PBR이 1.700까지 올랐습니다. 근데 재밌는 건 일본은 ROE가 우리보다 낮아요.
아 그렇습니까? 예. 우리나라가 지금 그 ROE가 코스피 ROE가 10% 조금 넘는데 일본은 아직도 한 9%밖에 안 되는데 1.7배를 갔거든요. 결론적으로는 우리의 그런 기대가 우리만의 그 몫이 아니라 그런 이제 예를 들면 그런 환상 뭐 이런게 아니라 일본에서 이미 한번 봤기 때문에 현재의 그런 추세가 이제 9월 10월 가면서 국회에서 법으로 최종 완결이 되는 모습들이 드러나면은 좀 장기적인 흐름에서는 우리가 일본과 같은 상승세를 충분히 나타낼 수 있겠다라고 기대를 해보고 있습니다. 네. 알겠습니다. 우리도 일본과 같은 이제 중장기적으로 긴 박스권을 탈피하고 좀 강한 시세를 좀 기대해봄직하다라는 긍정적인 전망해 주셨습니다.
외국인이 지금 계절성으로 9월은 부진한 달이라고 했는데이 말을 좀 비웃는 듯 외국인의 누적 순매수가 꾸준하게 유입이 되면서 9월에도 우리 지수 좀 견조한 모습을 보여주고 있거든요. 4개월 통틀어서 10조 6,억 원을 순 매수한 외국인 그 가운데서도 반도체 업종 당연히 가장 많이 담았고요. SK 아닉스 삼성전자 오늘도 외인 기간 가장 많이 담았거든요. 근데도 겨전히 좀음 꾸준하게 매집을 해 나가는 모습을 보여주고 있는데 외국인의 동향은 향후 계속해서 전자닉스의 추가 상승을 예고하는 걸까요? 말씀 주신 대로 절대 금액으로는 그 당연히 삼성전자와 SK 하이닉스가 시총 1, 2위기 때문에 그것을 빼고 한국 시장을 살 수는 없겠죠.
그러다 보니까 더군다나 또 SK 하이닉스는 소위 그 M비D AI 밸류 체인의 최대 수에 하나기 때문에 당연히 상승할 수밖에 없는 상황인데요. 말씀 주신 대로 그래서 최근 4개월간 정확히는 4개월 하고 이제 열흘이네요. 어 4개월 그니까 한 14일 정도의 외국인의 그 비중이 얼마나 늘었나를 제가 한번 오늘 찾아봤습니다. 지금 이제 차트가 열려 있는데 보시면 코스피는 5월 1일 때 외국인이 51.57% 갖고 있었는데 지금은 32점 아 31.57에서 32.89로 1.32% 포인트 증가를 했습니다. 기본적으로 외국인들이 꽤 이제 사 올라오고 있다.
꾸준히 보셔야 될 거 같고. 그중에 삼성전자 SK 하이닉스. 근데 확실히 SK 하이닉스가 훨씬 더 비중이 좀 늘었죠. 그러니까 시장이 늘어나는 비중보다 SK 하닉스가 좀 더 늘었습니다. 반면 삼성전자는 절대 금액은 맞지만 아쉽게도 이제 비중은 0.5% 포인트 늘었고요. 사실은 주된 것은 역시 AI 투자 열품과 더불어 전기 전력 부족 때문에 HD 현대 일렉트릭이나 효성 중공업의 소위 외인 비중이 최근 4개월 동안 5.94% 포인트 10.37% 37% 포인트 상당히 그중하면서 전력기 결국은 AI와 그와 연계된 전력 수급과 관련된 수이 두 개의 분야가 상당히 최상위권의 그 소위 그 그 순매수 금액으로 나타났다 보셔야 될 거 같은데 우리가 이제 그 절대 금액만 보면은 간고할 수 있는게 실제로 작은 종목들은 여기서 다 놓치게 되지 않습니까?
그런 측면에서 제가 나머지 종목들을 좀 찾다 보니까 관련된 저런 이제 전력 기기 종목들 좀 작은 것들도 나타나긴 하는데 제가 흥미롭게 봤던 것은 그 소위 상위 그니까 외인 비중이 절대적으로 많이 늘어난 상위권 종에 보니까 역시 캐대원 효과라고 나타낼 수 있을 것 같아요. 그러니까 방한 외국인들이 늘어날수록 수혜를 부는 그런 관련된 기업들의 외국인 투자 비중이 최근 4개월 동안 상당히 많이 들었다. 대표적으로 APR, 그다음에 롯데 관광개발, 파라다이스, GKL, 한국공항. 대표적으로 이게 외국인들이 들어오면 수요를 볼 수 있는 다 그런 분야지 않습니까?
그래서 확실하게 외국인들은 한국의 방안 외국인들이 늘어나면서 한국의 그런 수요가 급증할 것에 대한 투자를 선취를 미리 하고 있다라는 측면에서 놓고 보면이 팀은 테마는 지속될 가능성이 높고요. 더군다나 지금 100조 투자해서 AI도 투자하지만 국내 내수 부양 더 하겠다는 거지 않습니까? 이와 관련된 그런 투자. 그래서 외국인들은 글로벌 테마인 AI 플러스 우리나라 고유 테마인 내수 부양과 관련된 그다음에 소위 한국 K처 콘텐츠의 수혜와 관련된 투자의 양쪽에 다 집중을 하고 있다는 것을 우리 투자자분들도 한번 그 명심하면서 관련된 그런 투자에 응용해 보시면 좋겠다.
이렇게 말씀드립니다. 내수는 안 된다. 이제 해외 관광객이 이제 유입이 될 때 무엇을 관심 있게 보고 사는지 지갑을 여는지 지켜보자라고 말씀을 해 주셨는데 사실 저는 반도체를 많이 사고 있어요. 반도체 더 갑니까라는 질문이 살짝 핀트에 안 맞는다고 생각을 하는게 TSMC는 10년간 주가가 850% 폭등을 했습니다. 삼성전자는요. 지금 어 거래소에서 비중이 18 어 15% 정도가 돼요. 많이 줄었어요. 맞습니다. 지금 부진한 거거든요. 큰 그림으로 봤을 때. 그런데 지금 서두에서 우리가 일본 정시 뒤따라 수 있습니다라고 말씀해 주신 마린 즉슨 삼성전자가 앞으로도 큰 그림으로 봤을 때 더욱더 힘을 낼 수 있을 거라는 말씀이십니까?
사실은 삼성전자가 되게 아쉬웠죠. 네. 작년 후에 상당히 부진했고 최근에 조힘을 내고 있지만 아까보셨듯이 외국인들의 그 비중이 그 기간 동안 시장이 늘어난 것만큼 못 쫓아갔잖아요. 그만큼 아직은 삼성전자에 대한 기대가 외국인들이 적긴 한데 절대적으로 저평가돼 있는 거는 분명한 거 같고요. 사실은 모멘텀 지금 해외에서 그 사이에 부족했던 부분에 비메모리 분야냐 이런 데의 모멘텀들이 조금씩 살아나고 있습니다. 고객들 외국의 큰 고객들을 조금씩 유치를 하고 있기 때문에 사실은 삼성전자가 여기에서 삼성전자만 사실은 한 2, 30%만 올라주면 그것만으로 3,500 혼자 갑니다.
그냥 그렇기 때문에 삼성전자에 대해서 외국인들이 서서히 그래도 그 소위 비중을 늘려가고 있다는 측면에서 놓고 본다면 기호흡에서는 여전히 기대해 볼 만한 당연 우리나라의 대장주다 이렇게 말씀드리겠습니다. 네. 알겠습니다. 이번엔 환율에도 한번 포커스를 맞춰보죠. 지금 증시가 이렇게 상승하고 있는데도 외국인의 수급이 들어오고 있는데도 환율이 딱 1300원대에서 지금 고착화되어 있는 모습이거든요. 1,00원 후반대에서. 자, 그렇다면 환율이 조금 떨어진다면 외국인이 더 적극적으로 바이코리아를 해 줄 수 있을까요? 환율의 전망 어떻게 보십니까?
결론적으로론 저는 약 달러 추세는 지속될거다 말씀드리고 싶고요. 연준이 결국은 이번 FMC에서 금리 인이나는 거의 뭐 기정 사실이다 봐야 될 것 같고 향후에 이제 방향성이 어떻게 될 거냐이 것 같습니다. 경로가. 그런데 어쨌거나 지금 미국이 계속 그 소위 그 금리를 지속적으로 높이기는 좀 어려운 국면이기 때문에 그렇게 놓고 보면 달러 약세 기조가 크게 바뀔 것 같지 않고요. 기본적으로 최근에 전에도 말씀드렸지만 우리나라가 비롯한 대만 달러나 일본 엔화가 사실은 한 7월까지는 강세를 보이다가 지금 8, 9월 정도 조금 쉬어 갔습니다.
결론적으로요 이후부터는 지금 차트가 또 열려 있네요. 보시면은 지금 한국 원화 대만 달러, 일본 엔화 흐름 자체는 보시면 거의 유사하게 가지요. 대만 달러가 좀 더 세게 갔다가 최근에 지금 약간 소강 상태 그러니까 결국은 대만 달러 한국 원화가 사실은 폐어로 같이 움직이거든요. 그래서이 흐름에서이 방향성이 다시 우상향이다. 그러긴 어려울 거고요. 큰 호흡에서는 이제는 14년간의 장기 강달러 시장 시대는 이제 끝이 났기 때문에 그런 측면에서 놓고 보면 어 소위 약달러 시대의 수회인 아시아 통화 그것에 대해서 우리나라도 거기에 일정 부분 외국인 순매수 수급으로 어 충분히 수혜를 받을 수 있겠다 이렇게 말씀드립니다.네
알겠습니다. 자 그리고 지금 수출입 데이터 1일에서 10일까지 평균 수출액 8.4% 4% 감소했고 데미 수출도 지금 8% 넘게 줄어들었는데이 같은 부분 관세 타격이라고 봐야 되는 건지 우리 시장 우리 경제에 어떤 영향을 미칠지 짧게 좀 들어보죠. 결론적으로는 확실히 상반기에 미리 다 당겨 놓은 관세가 실지로는 8월 이후에 본격화 된 거지 않습니까? 그것 때문에 미리 선취하는 그런 측면 때문에 수출이 늘었다가 최근 들어서 이제 소강 상태 뭐미 중국도 마찬가지 우리도 그런데 결론적으로는 지금 대만이 조금 부러운 거잖아요. 사실은 대만이 워낙 어 원래 이제이 AI 열풍의 최대 국수의 국가로 하면 대만이겠지 않습니까?
TSMC 말씀 주셨는데 TMC 박스콘 예 그런데 어쨌거나 TNSMC 그니까 대만이 지금은 되게 좋은데 사실 냉정에 보면 IT 이외에는 딱히 볼 만한 업정이 없어요. 반면에 우리나라는 전 세계에서 가장 산업 포트폴리오가 잘 다변화돼 있는 나라이기니다. 그런 측면에서 놓고 보면 지금은 대만보다 속도가 빠르지는 않지만 혹시 당연히 IT가 영원할 수 없지 않습니까? AI가 거기가 수그어들고 나머지들이 올라갈 때 우리나라는 또 거기서 수혜를 볼 수 있기 때문에 그런 측면에서 놓고 보면 너무 조급하게 생각할 필요는 없겠다. 이렇게 말씀드립니다. 여기까지 들어보겠습니다. 지금까지 송재경 대표와 함께했습니다. 말씀 고맙습니다. 네. 같]
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