저자: 홍춘욱 · 한국인
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결론: 현재 경기 침체 우려는 있으나 1997·2008년형 금융위기 가능성은 낮다고 봄. 외부 충격 위험: 미중 분쟁 등으로 중국향 반도체·부품 수출이 타격받을 수 있으나, 연쇄 위기나 국가부도로 이어질 가능성은 낮다고 진단. 국내 부채 상황: 가계부채 증가는 사실이나 가계·기업·정부 총부채는 GDP 대비 100% 초반으로 낮은 편. 정부 부채비율도 낮음. 위기 판단 기준: 가계부채 급증에 따른 자산가격 급락, 금리 급등, 2008년형 대출 급감 등 세 가지 조건이 아직 충족되지 않았다고 봄. 위기 대응 자산: 위기 시 현금(특히 달러 등 외화 유동성), 금이 대체 자산이 될 수 있다고 언급. 피해야 할 행동: 고금리 상황의 빚 투자, 외화 대출을 이용한 투자(2008년 엔화 대출 사례 언급), 집·자동차 등 내구재를 대출로 구매하는 것. 부동산: 위기론 주장자들이 부동산 폭락을 전제로 하는 점을 지적하며 부동산 하락을 단정하지 않는 취지.
다듬은 글
베스트셀러 『돈의 역사』를 쓴 홍춘욱입니다. 제가 이 책에서 강조한 건 역사적 사건을 통해 경제위기가 어떻게 왔고, 어떻게 극복됐는지를 보는 겁니다. 시스템의 붕괴와 재건 과정을 보면 흔히 말하는 역사는 미래의 거울이라는 말이 실감 나죠. 과거에 있었던 일을 통해 미래를 전망하는 일종의 시나리오를 얻을 수 있다는 뜻입니다.
요즘 환율, 원화가치, 주가가 큰 폭으로 떨어지고 있어서 많은 전문가들이 "이러다 경제가 다시 한번 위기로 가는 거 아니냐"고 걱정합니다. 그래서 이 이야기를 좀 해 보고 싶습니다.
위기는 크게 두 가지 경우가 있습니다. 하나는 1997년처럼 국가부도 상황으로 가서 IMF 구제금융을 받는 경우입니다. 다른 하나는 2008년처럼 외부 충격으로 금융위기가 오는 경우입니다. 97년은 내부 문제가 컸고, 2008년은 외부 충격이 컸습니다.
제가 보기에 지금 상황은 2008년 같은 외부충격 쪽에 가깝습니다. 우리 경제에 내부 문제가 생기고 있다면 가장 먼저 나타나는 신호가 기업의 연체율 상승, 부실 기업 증가, 대규모 기업집단의 부실 같은 것들입니다. 그런데 지금 그런 신호가 뚜렷하게 보이지 않습니다. 2012~2014년에는 이런 부분이 걱정되기도 했지만, 최근 대규모 기업집단이나 가계부채에서 심각한 문제는 잘 보이지 않습니다. 따라서 내부 문제보다는 외부 충격이 올 가능성을 먼저 봐야 합니다.
외부 충격 중 대표적인 게 미중 무역 분쟁입니다. 미국과 중국이 반도체 등 첨단 기술 분야에서 제재를 가하는 상황이고, 한국도 그 영향을 받을 수 있습니다. 우리나라 전체 수출에서 대중 수출이 약 27%를 차지하고, 그중 40~50%가 전자 부품, 특히 반도체입니다. 이것만 계산해도 전체 수출의 13% 정도가 중국 관련 부품입니다. 이 부분에 충격이 오면 반도체 가격이 둔화되고 수출이 줄어드는 문제가 생길 수 있습니다.
다만 이것이 연쇄적인 금융위기나 국가부도로 이어질 가능성은 낮다고 봅니다. 경제에 타격은 분명히 있겠지만, 그것이 곧바로 국가 부도로 이어진다고 보기는 어렵습니다.
많은 분들이 우리나라 가계부채가 너무 많다고 걱정합니다. 실제로 가계부채는 GDP 대비 약 96% 수준으로 높은 편이 맞습니다. 그런데 가계, 기업, 정부를 모두 합친 총부채를 보면 GDP 대비 100% 초반으로 주요국에 비해 낮은 편입니다. 2015년을 기점으로 정부 부채는 늘고 있지만, 그 이유는 성장률이 둔화되면서 정부가 재정을 투입했기 때문입니다. 한국은행이 기준금리를 1.25%까지 내리면서 가계가 돈을 빌려 부동산 경기가 살아났고, 그 결과 가계부채는 늘었지만 경제 전체 부채비율은 안정적입니다. 최근에는 가계가 저축을 늘리는 추세이고, 기업 부채는 주로 대기업 중심으로 관리되고 있습니다.
97년 위기를 말하는 분들은 대체로 세 가지를 근거로 듭니다. 첫째, 가계부채가 급격히 늘어 자산가격이 급락한다는 것, 둘째, 금리가 급등한다는 것, 셋째, 2008년처럼 수출이 급감하면서 기업들이 어려움을 겪는다는 것입니다. 이런 가능성은 있지만, 현재 지표로 보면 세 가지 모두 아직 그렇게 보이지 않습니다. 위험을 경고하는 분들의 주장을 전부 무시할 필요는 없지만, 지금 당장 경제위기가 올 것이라고 확신할 수준은 아니라고 봅니다.
1. **현금을 확보하라.** 97년 외환위기 때 우리 시장은 25%까지 떨어졌고, 삼성전자 같은 주력 수출기업 주가도 사상 최저 수준까지 내려갔습니다. 위기 때는 현금이 가장 강한 자산입니다.
2. **달러 등 외화 유동성을 갖고 있으라.** 위기가 오면 환율이 급등합니다. 외환시장의 변동성이 커지기 때문에 달러 같은 외화 자산을 가진 사람이 상대적으로 유리합니다.
3. **금을 고려하라.** 전 세계가 위기에 빠지면 금값이 오르는 경우가 많습니다. 환율이 오르면 금값도 함께 오르는 특성이 있어 좋은 대체 자산이 될 수 있습니다. 사회 질서까지 흔들리는 극단적 상황이라면 금만큼 휴대하기 좋은 자산도 드뭅니다.
1. **빚을 내서 투자하지 마라.** 금리가 오르면 이자 부담이 계속 커집니다. 특히 환율이 오르는 상황에서 외화 대출을 받는 건 위험합니다. 2008년 무렵 엔화 대출을 받았던 분들이 환율 급등으로 큰 고생을 했던 사례를 기억해야 합니다.
2. **큰돈이 묶이는 내구재 소비를 줄여라.** 집이나 자동차처럼 가격이 떨어질 수 있고 대부분 대출을 끼고 사는 자산은 위기 때 부담이 됩니다. 유동성이 중요한 시기에는 현금 흐름을 막는 지출을 피해야 합니다.
3. **위기론에 휩쓸려 부동산을 무조건 버리지 마라.** 위기를 말하는 분들 중 상당수는 "부동산은 망한다"는 결론으로 끝나는데, 이는 극단적 전제를 깔고 가는 주장일 수 있습니다. 우리 상황에 맞춰 냉정하게 판단해야 합니다.
지금까지 『돈의 역사』를 쓴 홍춘욱이었습니다. 오늘 말씀드린 내용이 경제 흐름을 차분하게 보는 데 도움이 되었으면 좋겠습니다. 감사합니다.
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