저자: AdamFeather—소속명시없음,설명란공백이라채널명기준 · 외국인
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결론: 마이클 배리의 'IV 15' 기준으로 보면 많이 떨어진 종목도 여전히 비쌀 수 있으니, 가격표(목표 매수가)를 미리 정하고 기다리는 것이 핵심이다. [IV 15 개념] 연 15%를 15년 유지하려면 매수가가 IV 15 이하여야 하며, 수익률은 기업보다 매수 가격에 더 크게 좌우된다. 15%는 15년간 약 8배(1만→약 8.1만), 10%는 약 4.2배로 차이가 크다. [가치 산정 방식] 단순 PER이 아니라 소유주 이익(주식보상 비용 차감, 감가상각·세율 보수적 적용, 리스·구매 약정 반영)으로 계산한다. 배리는 AI 위협도에 따라 기업을 castle/chapel/stone 등급으로 나눈다. HubSpot은 stone, Paycom은 castle에 가깝다고 평가. 할인율은 기업 자본비용이 아닌 배리 자신의 요구수익률 15%를 사용한다. [종목 평가] HubSpot: 682→179로 하락했으나 IV 15 약 40, 배리 기준 여전히 약 4.5배 고평가. 목표 매수가 약 40달러. Workday: 300달러대→약 116달러, IV 15 약 21로 여전히 5배 이상 고평가. Salesforce: 절반 이상 하락했으나 IV 15의 2배 이상, 예상 수익률 약 8.5%로 매력 낮음. 500억 달러 자사주 매입은 사실상 중립. monday.com: IV 15 대비 약 33% 높아 가장 근접했으나 주식보상 과다로 제외. [보유 종목] Flutter·DraftKings 매수(예측시장 위협으로 하락한 베팅 기업), Fannie Mae·Freddie Mac 보유 및 우선주 전환, Fiserv, Sprouts, Zoetis, Aura Copper, QXO, Temple & Webster, JD.com, BYD 등 AI와 무관한 저평가 종목을 보유한다. [실행 팁] 적정가·좋은가격·절호의 가격 3단계를 정하고 알림을 설정하라. 가격이 내려올 때까지 기다리라. 과거 고점 대비 하락은 가치 판단이 아니다. [주의] 발언자는 금융 자문이 아니라고 명시하며, 배리의 가치 추정은 주관적이고 틀릴 수 있다고 언급한다.
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얼마 전 소프트웨어 회사 HubSpot 주가는 682달러였습니다. 올해 봄에는 179달러로, 거의 4분의 3이 빠졌습니다. 세일 상품을 좋아하는 분이라면 1월 세일처럼 보일 겁니다. 2008년 폭락을 미리 내다본 투자자 마이클 버리는 이 종목의 수치를 계산해 봤습니다. 판정은 여전히 적정가의 4.5배나 비싸다는 것이었습니다.
그가 관심을 가질 가격은 대략 40달러 부근입니다. 싼 주식과 바겐세일 주식의 차이가 바로 여기에 있습니다. 그리고 둘을 구분하는 기준으로 버리가 쓰는 숫자가 그의 뉴스레터 전체에서 가장 실용적인 아이디어입니다. 그는 이것을 IV 15라고 부릅니다. 일종의 가격표입니다. 가격이 그 아래면 사고, 위면 아무리 그럴듯한 이야기가 있어도 기다립니다.
이 논리를 이해하면 앞으로 사고 싶은 주식을 보는 시선이 달라질 겁니다. 저는 아담 페더입니다. 고소득자가 돈을 어디서 어떻게 지키는지, 세금 거주지 문제를 주로 연구합니다. 버리가 내는 글은 빠짐없이 읽고 있습니다. 저는 재정 자문가가 아니며, 이 영상은 투자 조언이 아닙니다.
버리의 적정가 계산은 그 자신의 추정치이고, 그도 다른 사람처럼 틀릴 수 있습니다. 먼저 연 15%가 실제로 돈에 어떤 효과를 내는지 보겠습니다. 그다음 버리가 주식에 어떻게 가격표를 붙이는지, 왜 야구 선수처럼 생각하는지 살펴보겠습니다. 이어서 많이 떨어졌지만 여전히 싸지 않은 몰락한 스타들, 그가 실제로 산 종목, 그리고 여러분이 쓸 수 있는 간단한 방법을 다루겠습니다.
먼저 이 숫자가 생각보다 강력하다는 점부터 보겠습니다. 돈이 15년 동안 연 15%씩 불어나면 대략 여덟 배가 됩니다. 10,000파운드는 약 81,000파운드가 되죠. 주식시장 전체는 역사적으로 물가상승률을 빼고 연 10% 정도를 기록해 왔습니다. 같은 15년 동안 10,000이 약 42,000이 되는 수준입니다. 나쁘지 않은 결과지만, 15%는 그보다 거의 두 배에 가깝습니다.
더 쉽게 그려 보겠습니다. 연 15%면 돈은 대략 5년마다 두 배가 됩니다. 10,000이 20,000, 40,000, 80,000이 되는 식입니다. 15년 동안 세 번 두 배가 되는 셈입니다. 10%면 두 번 두 배가 되고 조금 남습니다. 이 차이가 게임의 전부입니다. 연 5%포인트 차이는 사소해 보이지만 15년이면 근사한 주방과 별장의 차이, 혹은 60세 은퇴와 그보다 늦은 은퇴의 차이가 될 수 있습니다.
규칙은 간단합니다. 버리는 향후 15년 동안 연 15%를 합리적으로 기대할 수 있는 가격에서만 주식을 사려 합니다. 그 가격을 그는 IV 15, 즉 15% 수익률 기준의 내재가치라고 부릅니다. 중요한 점은, 15%를 얻을 수 있느냐가 회사보다는 여러분이 지불하는 가격에 훨씬 더 달려 있다는 겁니다. 훌륭한 기업도 터무니없는 가격에 사면 연 2%를 줄 수 있고, 평범한 기업도 싸게 사면 20%를 줄 수 있습니다.
그래서 두 번째 주제인 가격표로 넘어갑니다. 'IV 15'라는 이름은 투자 규칙보다는 병원에서 몸에 연결하는 기계 이름처럼 들리지만, 조금만 참고 들어주세요.
그럼 그는 이 가격표를 어떻게 계산할까요? 대부분은 마법 같은 공식이 있을 거라고 기대하지만, 그런 건 없습니다. 대신 꼼꼼하고 조금 까다로운 회계 작업이 많이 들어갑니다. 버리는 IV 15가 무엇이 아닌지부터 분명히 합니다. 모든 금융 사이트에 나오는 단순한 주가수익비율(PER)이 아닙니다. 그는 가치투자의 아버지 벤저민 그레이엄에게, 1940년식 가치 기준을 쓰지 않아서 미안하다는 말까지 합니다.
종이 위에서 싸 보이는 주식은 대개 이유가 있어서 싼 겁니다. 그래서 버리는 그가 '오너 어닝스'라고 부르는 것에서 출발합니다. 듣기 좋은 부분을 걷어내고 나서, 사업이 주인에게 실제로 남기는 현금입니다. 그는 직원에게 주식으로 보상하는 실제 비용을 뺍니다. 회사가 설비를 얼마나 빨리 감가상각한다고 말하는지 의심합니다. 행운의 낮은 세율이 아니라 평범한 세율을 가정합니다.
부동산 감정서를 읽는 것과 비슷합니다. 중개인이 집에 약간의 손볼 곳이 있다고 하면, 버리는 그것이 지붕 교체를 뜻한다고 가정합니다. 그리고 리스 계약이나 구매 약정처럼 각주에 적힌 회사의 약속들도 셉니다. 그가 스스로에게 주는 지시는 자비도 편향도 보이지 말라는 것입니다. 그다음에는 사업이 얼마나 오래, 얼마나 빨리 성장할 수 있는지 묻습니다. 그리고 2026년부터는 5년 전에는 아무도 묻지 않던 질문을 추가합니다. 인공지능이 이 회사를 얼마나 심하게 해칠 수 있는가?
그는 회사를 AI 노출도에 따라 등급으로 나누고, 등급에 성, 예배당, 돌더미 같은 이름을 붙입니다. 성은 벽이 두껍습니다. 대부분의 소프트웨어 회사는 예배당과 돌더미 사이쯤에 있다고 그는 봅니다. 페이컴은 거의 성에 가깝다고 평가합니다. 정부의 세금과 복지 시스템이라는 복잡한 얽힘에 연결되어 있어서 어떤 챗봇도 간단히 대체할 수 없기 때문입니다. 반면 중소기업에 마케팅 소프트웨어를 파는 HubSpot은 돌더미로 평가합니다. 중소기업은 소프트웨어를 AI 비서로 바꿀 가능성이 가장 큰 고객층이기 때문입니다.
또 하나, 그를 대부분의 애널리스트와 구분 짓는 특이점이 있습니다. 교과서적인 가치평가는 회사의 자금 조달 비용으로 미래 현금의 현재 가치를 계산합니다. 버리는 이것을 버립니다. 회사의 자금 비용과 상관없이 그는 그냥 15%를 요구합니다. 그것은 회사의 기준이 아니라 그의 기준입니다. 회사의 미래 현금을 모델에 넣으면 가격이 나옵니다. 그 아래에서는 연 15%가 달성 가능해 보이고, 위에서는 그렇지 않습니다.
그는 거기서 멈추지 않습니다. 연구하는 모든 주식마다 10%, 12%, 18%, 20%의 가격도 계산하고, 그 각각에 가격 알림을 설정합니다. 가격이 낮을수록 그가 기대하는 수익률은 높아집니다. 알아두면 좋은 단계가 하나 더 있습니다. 버리는 회사의 현재 실제 가치가 보통 10% 수익률 가격 근처 또는 그보다 약간 위에 있다고 말합니다. 여기에는 뒷맛이 씁쓸한 부분이 있습니다. 회사가 그 수준보다 높은 가격에 자사주를 되사면, 자기 자신에게 과다 지불하는 셈이 되어 남은 주주는 주당 가치가 늘기는커녕 줄어듭니다. 그는 이것을 높은 가격에 자사주를 사들이는 모든 기술 기업의 우울한 뉘앙스라고 부릅니다.
그럼 다음 부분, 패스트볼 얘기로 가겠습니다. 버리는 14살까지 야구를 했고, 지금도 야구를 좋아합니다. 그래서 그가 보는 시장의 지도는 야구장입니다. 그는 연구하는 모든 기업을 IV 15 대비 얼마나 싼지, 그리고 AI로부터 얼마나 안전한지에 따라 그래프에 찍습니다. 가장 좋은 착지 지점을 그는 '패스트볼 존'이라고 부릅니다. 그다음이 그 바로 바깥쪽이고, 그 뒤에 시장의 대부분이 있는 외야가 있습니다.
야구 경기를 본 적 없는 영국 분들을 위해 설명하자면, 크리켓과 비슷하지만 더 빠르고 더 시끄럽고 샌드위치는 훨씬 적은 스포츠입니다. 이 아이디어는 역대 최고의 타자 중 하나인 테드 윌리엄스에게서 왔습니다. 그는 1941년 한 시즌 타율 4할을 넘긴 마지막 선수입니다. 쉽게 말해 열 번 중 네 번 안타를 쳤다는 뜻이고, 야구에서는 거의 초인적인 기록입니다. 그는 스트라이크 존을 야구공 크기의 작은 칸 77개로 나누고, 칸마다 얼마나 잘 치는지 계산했습니다. 가장 잘 치는 칸에서는 4할에 가까웠고, 가장 못 치는 구석에서는 2할 3푼 정도였습니다.
그래서 그는 자신의 스위트 스폿에 공이 올 때까지 기다렸습니다. 워런 버핏은 이 이야기를 좋아하면서 가장 좋은 부분을 덧붙입니다. 야구에서는 좋은 공 세 개를 그냥 보내면 아웃입니다. 투자에서는 스트라이크 선언이 없습니다. 천 개의 공을 그냥 보내도 아무도 여러분에게 스윙을 강요하지 못합니다. IV 15의 진짜 의미가 바로 그겁니다. 예측이 아니라, 기다리는 규율입니다.
네 번째는 몰락했지만 여전히 싸지 않은 주식입니다. 올해 버리는 46개의 소프트웨어 및 결제 기업에 IV 15를 적용했습니다. 배경은 극적이었습니다. 2월 5일, AI 비서 클로드를 만든 회사 Anthropic이 AI 에이전트가 사무 업무를 스스로 처리할 수 있는 도구를 출시했습니다. 투자자들이 이 많은 프로그램 중 누가 아직 필요할지 갑자기 의문을 품으면서 소프트웨어 주식은 6일 만에 17% 떨어졌습니다. 스웨덴 결제 회사 Klarna는 이미 Salesforce와 Workday를 모두 버리겠다고 발표한 상태였습니다. 버리는 하나씩 살펴봤고, 결과는 떨어진 가격이 낮은 가격과 같지 않은 이유를 보여주는 교과서적인 사례였습니다.
Workday는 포춘 500대 기업의 65% 이상에 급여와 인사 시스템을 제공하는데, 주가가 300달러를 넘던 데서 약 116달러까지 떨어졌습니다. 버리의 계산으로 IV 15는 약 21달러였고, 이는 가격표의 다섯 배가 넘습니다. 집값이 30만 파운드에서 11만 6천 파운드로 떨어졌다고 상상해 보세요. 바겐세일이라고 생각하겠죠. 버리의 감정서는 그 집이 약 2만 1천 파운드의 가치이고, 지붕이 없다고 말합니다.
처음 얘기했던 HubSpot은 682달러에서 179달러로 떨어졌습니다. IV 15는 약 40달러입니다. 공식 영업이익률은 매출의 3%에 불과했고, 46개 중 41위였습니다. 버리의 100점 만점 종합 점수에서 HubSpot은 16점에 조금 못 미쳤고, Workday는 11점이었습니다. 두 경우 모두 버리는 느낌표를 붙였는데, 그에게 그것은 사실상 고함을 지르는 것입니다.
이제 주주가 실제로 얼마를 받는지 보겠습니다. Workday는 연간 약 95억 달러어치 소프트웨어를 팝니다. 버리의 조정 후 오너 어닝스는 약 2억 6천만 달러로, 매출 1달러당 3센트도 안 됩니다. HubSpot은 약 2.5센트였습니다. Salesforce는 약 16, 급여 회사 Paycom은 약 30이었습니다. 기업용 소프트웨어의 거인 Salesforce는 주가가 반 넘게 빠졌는데도 여전히 IV 15의 두 배 넘게 거래되고 있었습니다. 그 가격에서는 연 8.5% 정도를 벌 것으로 버리는 추정했습니다. 나쁘진 않지만 패스트볼도 아닙니다.
Salesforce는 또 자사 주식의 약 37%에 해당하는 500억 달러 규모의 자사주 매입 계획도 가지고 있습니다. 관대해 보이지만, 주가가 버리가 생각하는 현재의 사업 가치에 가까이 거래되고 있어서 그는 그 매입을 사실상 손익 없음으로 봤습니다. 세일 중에 정가를 내고 사면서 절약했다고 부르는 것과 같습니다. 그 첫 묶음에서 패스트볼에 가장 가까웠던 건 monday.com이었습니다. IV 15보다 약 3분의 1 정도만 위에 있었지만, 직원에게 주식으로 보상을 과하게 지급하고 있어서 그는 그래도 점수를 깎았습니다. 주주 지분이 계속 희석된다면 싼 것만으로는 충분하지 않습니다.
나머지 우리에게 주는 교훈은 불편합니다. 70% 떨어진 주식도 여전히 비쌀 수 있습니다. 그것이 싸게 느껴지는 이유는 예전 가격을 기억하기 때문입니다. 그런데 기억은 평가가 아닙니다.
다섯 번째는 마이클 버리가 실제로 산 것입니다. 패스트볼이 왔을 때 어떻게 생겼을까요? 7월에 버리는 두 종목을 샀습니다. 첫째는 세계 최대 온라인 베팅 회사 Flutter Entertainment입니다. 미국인이라면 FanDuel로, 영국인이라면 Paddy Power와 Betfair로 알고 있을 겁니다. 그는 약 107달러에 샀습니다. 둘째는 미국의 주요 경쟁사 DraftKings로, 약 26달러에 샀습니다. 두 종목을 합쳐 그의 포트폴리오에서 하나의 완전한 포지션을 이뤘습니다.
두 주식 모두 새로운 위협에 크게 얻어맞았습니다. Kalshi, Polymarket 같은 회사가 운영하고 Robinhood 같은 거래 앱으로 판매되는 예측 시장입니다. 이들은 베팅을 금융 계약이라고 부르면서 사건에 베팅하게 해 줍니다. 그러면 도박세를 내지 않고도 미국의 모든 주에서 영업할 수 있습니다.
버리의 관점은, 미국에서 가장 세금과 규제가 무거운 산업 옆에 있는 허점이 오랫동안 허점으로 남아 있지는 않을 것이라는 겁니다. 그의 경험으로 보면 정치인은 세금을 테이블 위에 오래 두지 않습니다. 그는 차트에서 보고 싶어 하는 것도 하나 언급합니다. Flutter 주가가 저점에 가까워지면서 거래되는 주식 수가 늘고 있었다는 점입니다. 매수자들이 나타나고 있었던 겁니다. 어딘가의 누군가가 움직이기 시작한 것입니다.
이 모든 것에는 꽤 어울리는 면이 있습니다. 마이클 버리는 평생 군중에 맞서 베팅해 왔습니다. 이제는 군중의 베팅을 받아 주는 회사를 소유하고 있습니다. 또 그는 Flutter가 상당한 빚을 지고 있다는 점도 마음에 들어 합니다. 이유를 들으면 이상하게 들리지 않습니다. 그의 말로는 이 부채가 회사로 하여금 다른 사업을 사들이는 것을 멈추고, 빚을 갚고, 싸진 자사주를 사들이도록 강제할 것이라는 겁니다. 때때로 주택담보대출은 사람이 가질 수 있는 최고의 재정 규율입니다.
참고로 Flutter의 길이 순탄하기만 했던 건 아닙니다. 8월에 이 회사는 경쟁과 예측 시장의 타격으로 미국 사업의 이익이 약 70% 줄었다고 발표했습니다. 버리는 그래도 버텼습니다. 패스트볼이라고 해서 공이 바로 담장을 넘어간다는 뜻은 아니니까요.
그럼 그의 포트폴리오에는 또 무엇이 있을까요? 꽤 많고, 놀랍게도 인공지능과 관련된 것은 거의 없습니다. 그의 표현으로는, AI 불꽃놀이에서 벗어난 크고 싼 주식들입니다. 그중 열두 개와 그가 각각을 좋아하는 이유를 보겠습니다.
영국 시청자에게 가장 익숙한 것부터 시작하죠. 아주 비싼 요가 레깅스를 만드는 Lululemon입니다. 주가가 크게 떨어졌고, 버리는 브랜드의 힘에 비해 너무 싸다고 봅니다. 이 종목에 대한 그의 논리는 따로 영상으로 다룬 적이 있습니다. 10월에 그는 세금 손실을 확정하기 위해 Lululemon을 팔고, 다시 살 때까지 대신하는 종목으로 어그 부츠와 호카 러닝화를 만드는 Deckers를 샀습니다. 헤지펀드 매니저에 대해 요가 레깅스를 양털 부츠로 바꿨다고 말하게 될 줄은 몰랐습니다.
다음은 2008년 정부가 구제한 두 미국 거대 모기지 회사, Fannie Mae와 Freddie Mac입니다. 버리는 이 주식을 오래 보유해 왔습니다. 정부가 결국 주주에게 유리한 조건으로 이 회사들을 민간에 돌려줄 것이라고 베팅한 것입니다. 그 결정이 나오면, 이 회사들에 반대로 베팅한 모든 사람에게 토르의 망치처럼 떨어질 것이라고 그는 말합니다. 지금까지 토르는 천천히 움직이고 있습니다. 그리고 이번 달 버리는 이 베팅을 잡는 방식을 바꿨습니다. 보통주는 팔고, 워싱턴이 주주의 기대만큼 관대하지 않을 경우 더 앞쪽 순서에 서는 후순위 우선주를 샀습니다.
Fiserv는 이 목록에서 가장 지루한 회사인데, 칭찬으로 하는 말입니다. 수천 개 은행과 상점의 결제 시스템을 운영합니다. 버리는 자신의 규칙이 요구한 가격, 즉 30달러 중후반보다 조금 이르게, 그 가격보다 위에서 샀다고 인정합니다. 하지만 그가 지불한 가격에서도 1년 안에 10%대 초반의 수익을 기대합니다. 그는 또 회사 이사들이 자기 돈으로 주식을 사고 있다는 점도 알아챘습니다. 버리의 눈에는 언제나 좋은 신호입니다.
Sprouts Farmers Market은 라벨을 꼼꼼히 읽는 사람들을 위한 미국 식료품 체인입니다. 유기농, 지역 생산, 약간 고급스러운 분위기입니다. 버리는 이 회사의 주식이 명확히 그의 패스트볼 존 안에 있다고 말합니다.
고객이 충성도가 높고 경제적으로 여유 있는 기업들이 있습니다. 이 기업들은 이례적으로 높은 수익률을 내고, 합리적인 가격에 자사주를 매입합니다. 그래서 발행 주식 수는 계속 줄어듭니다. 주가는 계속 신저가를 갱신하고 있고, 마이클 배리는 계속 사들이고 있습니다. Zoetis는 반려동물부터 축산 가축까지 아우르는 세계 최대의 동물의약품 제조사입니다.
배리는 항상 이 회사를 높이 평가해 왔고, 지금은 인기가 극도로 떨어져 있다고 말합니다. 그의 표현대로라면 코로나 특수도, AI 열풍도, 지금 이 순간의 기세도 없습니다. 바로 그럴 때 그는 사고 싶어 합니다. Sprouts와 Zoetis 모두에서 그는 최근 보유 주식 일부를 장기 옵션으로 바꿨습니다. 적은 선급 비용으로 몇 년에 걸친 큰 상승에 베팅하는 방법입니다.
Aura Copper는 브라질에서 구리를 채굴합니다. 배리가 이 회사를 산 이유는 아주 단순합니다. 빅테크가 짓고 있는 모든 데이터센터에는 엄청난 양의 구리가 들어가는데, 대형 신규 구리 광산 발견은 거의 바닥났습니다. 새 광산이 본격적으로 가동되기까지는 약 18년이 걸립니다. 그는 또 2025년에 새 경영진이 어려운 약속 세 가지를 내걸고 그 셋을 모두 지켰다는 점도 마음에 들어 했습니다. 광업계에서는 거의 찾아보기 힘든 일입니다.
QXO는 Brad Jacobs가 이끄는 건축자재 회사입니다. Jacobs는 그 전에 미국 대기업 두 곳을 일군 연쇄 창업가입니다. 주가는 많이 빠졌고, 배리는 보통주와 연 7% 넘게 배당하는 특수한 우선주를 모두 샀습니다. 그는 이런 우선주가 대개 잘못 가격이 매겨져 있다고 말합니다. 월가의 표준 소프트웨어가 이를 잘못 계산하는 것도 한 이유라고 합니다.
그는 다시 한번 사람들의 컴퓨터가 놓친 작은 글씨를 읽고 있는 셈입니다.
Temple and Webster는 호주의 온라인 가구 쇼핑몰로, 말하자면 호주판 Wayfair입니다. 지금은 꽤 큰 보유 종목이 되었고, 배리는 곧 자세한 분석을 내놓겠다고 약속했습니다. 그리고 그의 중국과 홍콩 주식들이 있습니다. 온라인 소매업체 JD.com은 그의 가장 큰 보유 종목 세 개 중 하나이며, 그가 정한 내재가치 15 바로 아래에서 샀습니다.
이번 달에는 중국 전기차 업체 BYD를 샀습니다. 이 회사는 이제 테슬라보다 전기차를 더 많이 팝니다. 그는 주가가 자신이 기다리던 가격까지 내려오자 매수했습니다. 그는 홍콩이 1929년 이후 미국에서 있었던 어떤 약세장보다도 긴, 기록적으로 긴 약세장 가운데 있다고 말합니다. 그럼에도 그곳 기업들 상당수는 매우 잘하고 있습니다.
이 목록을 보면 패턴이 눈에 띕니다. 식료품, 동물 약품, 구리, 건축자재, 도박, 가구, 모기지. 챗봇은 하나도 없습니다. 이들은 실제 고객과 실제 이익이 있는 사업인데, 시장이 AI에 정신이 팔려 더 이상 관심을 두지 않는 기업들입니다.
배리는 이 모든 것이 바뀔 것이라고 봅니다. AI 붐이 거품으로 끝나면, 2000년 때처럼 돈이 바로 이런 종류의 기업으로 몰려들 것이라고 생각합니다. 다만 그는 자신의 더 이국적인 베팅이 모두에게 맞는 것은 아니라고 분명히 덧붙입니다. 대부분의 사람에게는 이미 싼 주식을 보유하고 앞으로 올 저가 매수 기회를 위해 현금을 조금 남겨 두는 것으로 충분하다고 말합니다.
도박 회사나 중국 소매업체를 좋아할 필요는 없습니다. 중요한 건 패턴입니다. 그는 가격을 기다리고, 그 가격이 오면 사며, 왜 샀는지 정확히 설명합니다. 대부분의 우리는 15년짜리 현금흐름 모델을 만들지 않을 것이고, 그럴 필요도 없습니다. 배리 규칙의 가치는 스프레드시트가 아니라 습관에 있습니다.
첫째, 아직 감정이 흔들리지 않을 때 미리 가격을 정하세요. 마음이 차분하고 "지금 당장 사야 한다"고 부추기는 낙관적인 기사들이 나오기 훨씬 전에, 그 주식을 가지게 되면 기쁠 가격을 적어 두세요. 배리의 사다리를 단순하게 빌려 쓸 수도 있습니다. 관심 있는 주식마다 세 가지 가격을 정하세요. 적정가, 좋은 가격, 횡재 가격입니다. 적정가는 당신이 생각하는 가치이고, 좋은 가격은 그보다 약 3분의 1 낮은 가격, 횡재 가격은 절반 가격입니다. 그다음 각 가격에 알림을 설정하고 시장이 알아서 하게 두세요. [코웃음]
둘째, 가격이 당신에게 오게 하세요. 거의 모든 증권사와 금융 앱에서 가격 알림을 설정할 수 있습니다. 설정해 두고 그냥 떠나세요. 배리가 정확히 그렇게 합니다. 다만 그는 소수점을 더 많이 쓸 뿐입니다.
셋째, 버핏의 말을 기억하세요. "차가운 공격은 없다. 살 의무는 결코 없다." 계속 오르는 주식을 놓쳐도 잃는 것은 자존심뿐입니다.
머릿속에 담아둘 대략적인 공식이 하나 있습니다. 긴 기간에 걸쳐 기업의 주가가 대략 같은 밸류에이션을 유지한다면, 당신의 수익률은 배당률에 이익 성장률을 더한 것과 비슷합니다. 3%를 배당하고 이익이 연 7% 성장하는 기업이라면 대략 10%를 줄 것입니다. 배리의 15%에 이르려면 훨씬 빠른 성장이 필요하거나, 밸류에이션 자체가 올라갈 여지가 있을 만큼 싸게 사야 합니다. 배리가 택하는 것은 두 번째 길입니다.
넷째, 과거 가격에 비해서만 싸 보이는 것은 의심하세요. 가격이 예전에 얼마였는지가 아니라 실제로 얼마의 가치가 있는지 물으세요.
이 모든 것이 너무 많은 노력처럼 느껴진다면, 그것도 충분히 좋은 답입니다. 배리 본인도 대부분의 사람은 인덱스 펀드에 돈을 넣는 것이 가장 낫다고 말합니다. 15% 규칙은 직접 종목을 고르고 싶은 사람들을 위한 것입니다.
HubSpot은 주가가 4분의 3 빠졌는데도 여전히 비쌌습니다. Flutter는 떨어졌고 배리는 방향을 틀었습니다. 차이는 이야기나 하락이 아니었습니다. 그 어떤 일이 일어나기 전에 그가 적어 둔 가격표였습니다.
연 15%를 15년 동안 유지하면 1만 달러가 약 8만 달러가 됩니다. 이것을 얻으려면 적절한 가격을 치러야 하고, 그것은 대체로 기다릴 의지가 있느냐에 달려 있습니다.
마이클 배리처럼 기업을 그 회사의 회계 보고서로 읽고 싶다면, 제가 쓴 다른 책 여덟 권도 무료로 읽으실 수 있습니다. 비슷한 주제를 더 깊이 다룹니다. 다음 영상에서 다시 뵙겠습니다.
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