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시장의 보는 눈을 키우는 시간입니다. 특히 2분의 해안이 필요할 때가 아닌가 싶습니다. 5건 영신 안에 wn 부분 부분 잡으셨습니다. 그 다음에 그 냥 싶은 카페 안녕하세요. 아멘 안녕하세요. 어 장이 좀 넣지 않습니다. 합이 그 대신에 있어서 좀 할까요. 그리 사실 미국의 뭐 이렇다 소비자 물가를 차치하더라도 인플레이션 압력이 좀 높은데요 여지없이 나 슷하게 큰 폭의 하락이 나타나고 있습니다. 어떻게 좀 안될까요. 일단 시장에서 어떤 걸 길에 있는지를 좀 먼저 생각하는게 필요한 것 같아요. 그러니까 시장에서는 2 플레이 션 이라든지 금리인상 이라든지 이렇게 빠르게 금리인상이 다가오는 걸 천 오랜만에 본다 내지는 보지 못한 투자자들도 굉장히 많아 썼을 겁니다.
그러다 보니까 보지 못했었던 적을 바라보면서 굉장히 많은 두려움을 느낄 수가 있게 되는데요. 이런 생각을 할 수 있는 거죠. 과거의 이제 패턴들을 보면은 연준이 무언가 긴축에 대한 얘기를 할 때 시장이 조금이라도 스트레스를 받거나 받거나 실물 경기가 위축될 수 있다는 것은 개연성이 나타나기만 해도 연준이 바로 그런 긴축에 대한 프로젝트를 진행하던 걸 멈추고 내 썼습니다. 그러니까 시절에서 생각하는 것 중에 1번이 뭐냐면 설마 이렇게까지 빠르게 달려가 겠어 라는 생각을 하는게 아가 첫 번째 1 거고요 두번째는 이런 생각들도 좀 했을 것 같아요.
이 정도면 다 왔다 온 것 같다 이런 생각들도 있었을 거고 실제 이제 그 1월말부터 에서 2월 첫째 주까지 나왔었던 시장의 컨센서스 중에 어떤게 있었냐 면 인플레이션이 현재 굉장히 문제가 되지 않습니까 그런데 중고차 가격의 오름세가 조금 둔화되는 걸로 봐서는 하반기 정도 되면 은 인플레이션이 완연하게 2 나가 될 것이다 그러면 연준의 긴축 또 지금 굉장히 우리가 오버 에서 보는 거 아니겠냐 이런 생각을 했던 거죠. 일종의 낙관론 같은 것들이 굉장히 많았던 겁니다. 그런데 막상 이제 소비자물가 지수가 발표된 걸 보니까 지난달 보다도 더 뛰어 올라가는 모습이고 이게 이렇게까지 쓰기 뛰어 올라 가면 기존에 생각했던 것처럼 하반기에 가 돼서 저절로 물가가 내려 온다거나 이런 기대감이 다소 이제 둔화가 되는거겠죠.
그러면 바로 어떤 생각을 하게 되냐면 어쩌면 지금 이렇게 빨리 달려오고 있는 연준의 긴축 스탠스가 진짜 계속해서 이어질 지 몰라 하면서 설마 여기까지 오게 써 라고 했던 생각이 한 번씩 흔들리게 되는 겁니다. 그럼 이런 과정에서 이제 좀 안심을 하면서 생각을 했다가 그 다음 깜짝 놀라고 또 안심 하는 생각을 했다가 깜짝 놀라고 이런게 이제 시장의 반응이 어떤 거 같고요 그러다 보니까 마일드한 긴축을 생각했던 거죠. 시장은 마일드한 긴축 상황에서 좀 중장기적으로 나 뒀을 때 그래도 그나마 실적이 나오고 현금흐름이 발생하는 대응 주 쪽으로 조금 자금이 모여 있다가 이제 긴축 기조 가 굉장히 이어질 거라고 생각을 하니까 자격이 과도하게 몰려 있었던 그런 대응 중에서 좀 영유아는 흐름이 나타났던 거 아닌가 고정도 해석을 좀 할 수 있을 것 같습니다.
4 가장 첫 번째 말씀해 주셨던 부분이 되게 들어오네요. 뭐 시장이 무엇을 기대했는지 한번 생각을 해보자 라고 말씀을 해주셨는데 자 그러면은 인프라 쇼크의 늑장 대응 하던 년 전에 다급한 정책 변환이 씩 지금 가장 눈에 띠는 데 어 일단은 연준이 22년만에 빅스 탭을 강행을 할 가능성에 대해서 좀 어떻게 보시는지 궁금합니다. 어떤 가능성은 열려있다고 생각을 하고요 이제 이렇게 정리를 좀 해드릴게요 바로 이번에 소비자물가 지수가 나오자마자 익스 탭에 대한 얘기는 사실은 지난 1월달에 fmc 때 굉장히 큰 관건이 됐었던 겁니까 시장의 어느 정도는 그 이슈가 테이블 위에 올라왔다 라고 보면 되고요 소비자물가 지수 가 발표된 이후에 너무나 이제 높게 발표가 되니까 첫번째 나왔었던 얘기가 긴급 fmc 를 열어 가지고 긴급 금리인상을 해야된다 얘기가 나왔어요.
방금 전에 무슨 말씀을 해주셔야 면 22년 만에 처음으로 이제 50 p p 0.5% 금리인상을 한다고 했죠. 그게 이제 뭐냐면은 공연도 2000년도 5월 달에 한번 그렇게 금리인상을 한 적이 있습니다. 근데 긴급 금리인상을 긴급 fmc 를 열어 가지고 금리인상을 한 것은 94년 이후에 한번도 없었습니다. 거의 객 센 편 되는데 한 30년 가까이 되는 거겠죠. 그런 얘기로 나왔었고 세번째는 조금 아이러니 한 건데요 아직까지 연주는 긴축을 한게 아니라 돈을 풀어 주고 있습니다. 양쪽 안 해주고 있고 양쪽 안으로 돈을 풀어 주는 게 2월 말 3월 첫째 주에 끝나게 되거든요.
아직까지도 를 풀어주는 양쪽 하나로 하고 있고요 테이퍼링이 이제 지금 진행되고 있는 건데 어쩌면 이 테이퍼링을 중간에 뚝 끊어 버릴 수 있다 그러면서 이제 시그널을 제대로 던질 수 있다 이런 두려움이 지난주 일이 많이 작용을 했었던 거죠. 근데 다만 이제 이런 거죠. 첫 번째는 0.5% 인상 을 떠나서 방금 전에 말씀드렸던 것처럼 긴급 끔 긴급 fmc 가 열려 가지고 거기서 금리인상을 한다 여기까지는 다들 생각했던 게 뭐냐면 저는 이제 그 마켓 프로들의 얘기들 중에서 굉장히 좀 의 일리가 있다고 생각하는 것 중에 하나가 ll 이온 이란 분이 있어요.
그분이 뭐라고 얘기 했냐면 그분도 인 그 연준이 이제 0.5% 인상 해야된다 이런거 주장하시는 분들 긴급 끈 의상은 오버다 왜 그러냐 하니까 첫번째 이런 거죠. 시장이 한테 전혀 얘기 눈조차 띄지 않은 것 같다 갑자기 얘기하면 연준 자체가 인해 패닉에 빠져 있다 이런거 좀 리더가 굉장히 다른 건 뭐냐면 리더는 아무리 불안불안 해도 자기 중심을 잡는 모습들 본인이 불안해 도 이거 잘 컨트롤할 수 있고 있을 거야 이런 모습을 보여줘야 되는데 시작하고 얘기 조치 안된건 막 텍스트 고막 가져가게 되면 은 시장이 깜짝 놀라게 되고 연준 도 여기에 대해서 패닉상태 구나 이런 두려움을 줄 수가 있겠죠.
그래서 이젠 리더로서의 모습을 보여주면서 인플레이션을 갔다가 잡을 수 있다는 기대감을 만들려면 연준이 그 정도까지 나가는거 어려울 것 같다 라는 얘기를 하는게 lee 의견 이구요 저역시 거기엔 동감합니다. 근데 다만 0.5% 인상 에 대한 것은 가능성이 열려있다고 말씀드리는 건 이미 테이블 위에 올라 왔다는 점 그리고 이제 3월식 우리나라 시간으로 3월 17일 내에 새벽에 이제 fmc 결과가 확인이 될 텐데요 그때 이제 우리가 뭘 볼 수 있을 것 같냐 면 그 전에 3월 첫째 주에 미국의 고용지표 볼 수 있을 거고 그다음에 fnc 전에 3월달에 발표되는 2월 때 지금의 소비자물가 지도로 볼 수 있을 겁니다.
이 트렌드가 바뀌지 않는다 라며 는 0.5% 금리 인상에 대해서도 조금 더 많이 고민 하게 되지 않을까 결국에 데이터를 보고 결정하지 않을 때까지 그렇게 생각합니다. 4 말씀드렸던 것처럼 사실 좀 52 이제는 기정사실화 될까 3 높다 라는 게 시장의 컨센서스를 모아지는 것 같습니다. 2번째 은 사랑 얘기 좀 해 볼까요. 이럴때 팬티 은사로 있는데요. 부장님 보시니 깐 연주 내 새로운 이슈가 부각된 것 같다 라는 멘트를 쉬었어요. 4 어떤 있으신가요 일단 여러가지 이슈들이 있을텐데 가장 중요한 건 뭐냐면은 인플레이션에 대한 전망 이라든지 금리인상에 대한 씨가 이런 것들도 있겠지만 저는 그중에 하나를 말씀드린다면 양쪽 긴축에 대한 논의가 시작됐다는 점이 좀 주목을 하고 싶습니다.
2 양쪽 긴축 이라는 것 자체가 의미하는게 뭐냐면은 금리 인상이라는 것은 연준이 갖고 있는 정책 중에 하나는 기준 금이 줘 초 단기 금리를 인상하는 것을 말합니다. 초단기 금리를 인상하면 서 전체적으로 장기 금리 까지 다 영향을 주겠다는 얘기인데요 근데 이게 조금 조 의미가 있는게 뭐냐면 초단기 급류를 마구 인상을 하더라도 어떻게 보면 장기 금이 가 여태까지 양쪽 안으로 하도 많은 장기 국채를 살았기 때문에 워낙에 장기 금리 쪽에 많이 눌려 있기 때문에 이 단기 초단기 그 길만이 인상을 하더라도 이 장기 금리가 생각보다 많이 못 올라가는 문제가 생기죠.
그러면 단기 금리로 올라가는데 장기 경리가 눌려 버리는 이런 문제가 생기게 됩니다. 장단기 금리 차가 굉장히 좁아지게 되겠죠. 지금 시장에서도 이런 얘길 하고 있고요 장단기 둥의 차가 쪼 가지게 됐을 때는 어떤 문제가 생긴다면 특히 소용 은행들 같은 경우도 마진이 많이 줄어들게 되면서 소용 은행 들의 대출이 줄어들게 됩니다. 그럼 실물경제 곳곳에 대출이 퍼져 나가야 되는데 은행 들의 마진이 줄어들면서 대출 자체를 줄어드는 굉장히 큰 악영향을 줄 수가 있죠. 그래서 이 시장에서 박 시장을 보는 사람들 중에서 어떤 얘기도 하냐면 낙관 문중에 장단기 금리 차 이렇게 빠르게 줄어들고 있으니까 연중 도 그걸 고민할 수밖에 없을 거고 그러니까 기준금리 인상을 쎄게 못할 거야 라는 생각을 하는 사람들이 있었습니다.
근데 이번에 이제 양쪽 긴 주기 논의 가 되면 어떤 일이 냐 면 단기 경리 인상을 많이 안 하더라도 아예 보고 밥 보유하고 있는 장기 국채를 팔아서 장기 금리를 끌어올리는 방법이 있거든요. 그러면 굳이 단기 금이 기준금리를 많이 인상 하지 않아도 장기 금리를 끌어올려 가지고 장단기 금리 차가 줄어든 악질 없이 긴축을 다른 방식으로 진행할 수가 있습니다. 그래서 연중 내에서도 에스더 조지 총재 같은 사람들은 이런 쪽에 방법에 대해서 동기가 진지하게 고민해야 되는 거 아니냐 얘기를 하고 있고요 양쪽 긴축에 갖고 있는 방법론 뿐만 아니라 이걸 언제쯤 시작하는 좋을지 여기에 대해서도 논의가 첨예하게 이루어지지 않을까 그렇게 생각합니다.
4 자 그러면은 연준이 양적 긴축을 실행을 하면 금리인상 횟수가 좀 줄어들 수 있다는 이야기로 나오고 있거든요. 지금 한 해의 뭐 8번 이다 7번이나 이런 이야기 도 나오고 있는데 지금 이 의견에 대해서는 어떻게 생각하시나요. 그거 지금 현재까지 나와있는 얘기까지 는 모르겠구요 이렇게 보시면 될 것 같습니다. 양쪽 긴축을 병행해 썼을 때는 예를 들어서 미국의 장기 금일은 예를 들어서 말씀드리면 10년짜리 국채 금리를 2.5% 까지 끌어 올릴 때까지 20년 전의 국채금리가 2.5 의 닿을 때까지 단기 기준금리를 마구 올리자 이런 얘기를 해요.
여기 닿으려면 은 기준금리를 예를 들어 10번은 인상해야 된다 라고 가정을 하죠. 이렇게 되면 단기간 1 너무 많이 올려야 되는 문제가 생기지 않습니까 자기가 미지원 도달하기 위해서 그러면 예를 들어서 양쪽 긴축에 방법을 쓰게 되면 은 어쩌면 7회 될 번만 인상을 하더라도 2.5% 에 발생할 수 있겠죠. 그래서 질문 주신 것 중에 8번 에서 몇 번으로 줄어든 야 이 질문에 대해서 제가 답을 해 드린 어렵고 원래 생각했었던 원래 인상의 썼어야 되는 그 횟수에서 여천 의 정도가 줄어드는 건 가능할 것 같습니다. 시겔 전 돌려 볼까요. 이런 얘기 전 조회 구요 사실 1 1월 중순부터는 유럽이 또 다 듯이 긴축에 대한 우려 때문에 글로벌 증시를 뒤흔들고 있다 라고 볼 수 있는데요.
유럽은 어떠세요. 조심스럽게 올해 금리인상 있을까요. 이제 그 라가르드 총재도 이제 이런 얘기죠. 연준의 파울 회장도 그렇고 라가르드 총재도 파울의 저한테 그렇게 물어본 거죠. 빠르게 긴축을 할 것 같습니까 라고 하니까 파워를 의장이 모든건 가능성이 있다니까 긍정도 부정도 하지 않겠다는 게 70 얘기랑 거고요 라가르드 총재도 지난 이제 작년 12월달에 얘기할 때는 뭐라고 했냐면 내년 이제 작년 12월 쓰니까 올해 겠죠. 2022년 에 금리인상은 없을 것 같다 현재까지 스트레스로 봐서는 이런 얘길 했었는데 이건 1월 달 인 시기에 통화정책 회의에서 늘고 말이 쏙 빠졌습니다.
그럼 성재 시장의 긴장하는 모습 이구요 이렇게 생각을 하면 될 것 같아요. 첫번째는 연주하고 똑같습니다. 22 같은 경우 유럽중앙은행 같은 경우는 지금 ppp 하고 appy 자체가 중요한 게 아니고 이것도 양쪽 안아 줘 요 러 유로화를 지금도 굉장히 많은 규모로 공급을 해주고 있습니다. 그러다 보니까 물가가 이례적으로 높게 올라오는 데 이렇게 많은 자금을 풀어 주는 게 맞냐 라는 비난에 첫 번째 달 그 도달해 있구요 그러면 중앙은행이 물가에 대해서 너무 안이하게 생각하는 것 아니냐 그 연준이 작년 7 8월에 다그쳐 썻던 그 틀에 배 비스타에 갇혀 있는 거죠.
만약에 여기서 유로존의 소비자물가 지수가 추가로 뛰어 올라 가면서 이거 잡기가 어렵다 라고 생각을 하게 되면은 이번에는 이제 내년엔 금리인상 없을 거야 라고 했다 그 말에 싹 사라 졌는데 그 다음엔 금리인상이 한두 차례 있을 수도 있어 이렇게 말이 바뀌어 나갈 수도 있죠. 참고로 말씀드리면 작년도 말해 영란은행 같은경우 0 나는 이제 영국 중앙은행이 조 금리인상 가능성을 높게 얘기 하지 않다가 지금 보면 연속으로 두 차례 기준금리를 인상한 바 있습니다. 그래서 이것도 마찬가지로 데이터가 어떻게 움직이는지 이 물까지 조 데이터에 따라서 굉장히 빠르게 대응을 하게 되지 않을까 그렇게 생각을 합니다.
자 그러면은 마지막 질문을 드려 보도록 하겠습니다. 다음주면 한은의 금 토의가 또 열리게 되는데요. 급매 인상 압박을 받고 있지만 대선을 앞두고 있는 시점이 라서 청하는데 선택도 애매해 질 것 같습니다. 어이 달 좀 기준금리 인상 할 것 같습니까 어떻게 보세요. 이게 어려운 질문을 주셨는데요. 이제 이렇게 말씀 드리면 좋을 것 같습니다. 그렇죠. 1 하는 금제 그 의사록 같은데도 보면은 이번에 저도 조금 제 보면서 의외라는 생각을 했는데 어떤 표현이나 아니면 인플레이션을 제압하는 게 중요하다 라는 표현도 있었지만 더 중요한 것은 기대 인플레이션 인플레이션은 기대감을 제압하는 게 되게 중요하다는 얘길 하고 있어요.
얘기는 뭐냐면 공급 측면에서 물가가 올라가는 건데 중앙은행이 금리 인상을 해서 뭐 하냐 아무 일이 없다 이제 이런 비난 들이 있죠. 이렇게 되면 중앙은행의 금리 인상에 수도 줄어들 수가 있어요. 그런데 중앙은행이 명확하게 이렇게 밝힌 겁니다. 공급 사이드에서 의 물가상승 압력은 높지만 이게 물가상승이 너무 오랫동안 지속이 되면 사람들의 마음속에 는 물가가 모를 거라는 기대감이 생기게 되죠. 그러면 미래의 소비를 가 땡겨서 소비하게 되는 문제가 생기게 됩니다. 그러면 공급망 에서 의 인플레이션 압력이 수요 측의 인플레이션으로 전이돼 나가는 거거든요.
이걸 사전에 차별 내 버리겠다고 이제 중앙은행 해서 그런 얘길 하고 있는 겁니다. 얘기는 뭐냐면 추가적인 금리 인상도 가능할것 같다는 얘기를 하고 있고요 이 얘기가 나오자 마자 이번 이번달에 금리인상을 한다 만다 에 문제가 아니라 오히려 이제 기존에는 시장에서 이렇게 예상을 하고 있었죠. 1.75% 정도면 은 기준금리를 거의 다 올린 거 아니겠느냐 이렇게 생각을 했었는데 어쩌면 올해는 2.75 정도의 끝날지 몰라도 내년에 추가로 더 금리인상이 이어질 수도 있을 것 같애 이제 이런 얘기를 하고 있는 겁니다. 그래서 이 길에 인플레이션에 주목한다 라는 점이 약간은 더 매파 적인 이 역설을 주고 있다는 점이 첫번째 고요 그 다음에 이번달에 금리인상을 하게 되는 참 오랜만인거 같습니다.
세 차례 연속 끔 인상이 두차례 연속 금리인상이 07년 이후 처음 이었거든요. 3차례 연속 금리 인상이 상당히 좀 부담스러우면 분명히 있을 것 같아요. 그래서 두 차례 금리인상이 효과를 좀 보고 그런 다음에 움직이는 게 약간은 신중한 스텝을 한번 정도는 밟아 주지 않을까 그런 생각을 좀 하고 있습니다. 근데 알겠습니다. 오늘 5건 흉부 부장님과 함께 얽히는 이야기 나눠봤습니다. 신한은행 wm 그름 오 거니 응 부부장이 얻습니다. 오늘 말씀 고맙습니다. 그래서 점점 더
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