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그다음 이제 바로 브로드컴 이야기로 넘어가 보면은 오늘 시장의 주인공이고 주가 상승률이 뭐 계속해서 키워가는 거 같습니다. 현재 프리마켓 한 17% 상승하고 있는데 근데 매출이나 뭐 EPS 가이던스 그런 거는 솔직히 어 그렇게 썩 좋지 않았습니다. 그냥 시장 뭐 수준 부합했다 그렇게 볼 수 있겠는데 실제로 실적 발표 직후에 그 숫자만 막 그 블룸버그 단만 계에 쫙 나오지 않습니까 그거 보면은 이제이 숫자만 봤을 때는 주가가 어 애프터 마켓 한 3% 4% 상했나요. 거의 상승 안 했는데 컨퍼런스 코를 진행하면서 주가 상승세가 막 지금 뭐 177% 18% 엄청나게 올라왔습니다.
왜냐면 일단 뭐 뭐 좀 여러 이유가 있는데 그래도이 한번 제대로 된 수치부터 먼저 체크해 보면은 뭐 매출은 시장 예상치보다 거의 그냥 부합했다 볼 수 있겠고요 그래도 이제이 vma 인수효과 제외시 뭐 매출 성장률 99% 나오고 있는데 성장률이 조금 가팔라지고 있긴 합니다이 vm 인수 효과 제외해도 뭐 그런게 있었고이 AI 관련한 매출 이게 그 AI 관련한 매출도 뭐 꾸준히 현재 이렇게 증가하는 모습 나타났고 전년 동기 대비 220% 성장했다고 합니다. 근데 직전 분기 대비해서 그렇게까지 많이 늘어난 건 아니고요 AI 매출이 왜냐면 여기도 맞춤형 칩 시장이 지금 뭐 계속 뭐 본격적으로 성장이 엄청 가팔라졌다 그건 아니고 기대감이 있는 거고 현재까지는 아직 그게 좀 기 기다리고 있는 단계다 보니까 AI 매출이 조금 뭐 한 세계 분기 연속 조금 횡보하는 모습 나타나고 있는데 그래도 AI여 맞춤형 칩을 xpu고 표현하고요 브로드컴 있는이 xpu 는 이더넷 네트워킹 수요가 계속 증가하고 있다 그런 이야기하고 있습니다.
그리고 실제로 가이던스도 뭐 다음 분기 매출이 엄청 눈에 띄게 좋았다 그것도 아니고 다음 분기 AI 매출도 2번 분기하고 거의 비슷한 이제 qq 3% 그 거의 또 횡보하는 거거든요. 그러면 어 왜 실적이이 모양인데 이렇게 주가 급등하는 결국 여기서 나온 코멘트들이 상당히 유의미 했습니다. 뭐 좀 더 그 유의미한 내용은 뒷페이지에 있는데 여기서 일단 뭐 브로드 컴에서 계속 이야기하는 건 자기들 맞춤형 칩 수요가 계속 증가하고 있고 그리고 최근 이제 반도체 뭐 인프라 기업들이 실적 발표할 때마다 하는 이야기 다 공통적이고 뭐 최근 오라클도 마찬가지고 다 네트워크의 투자 엄청나게 한다 했는데 결국 브로드컴의 네트워킹 관련한 인프라 이걸 그 칩들을 공개 공급하다 보니까 뭐 AI 네트워킹 매출 전년 동기 대비 158% 가파르게 증가하고 있습니다.
그리고 결국 시장에서 또 기대하는 것 중 하나는 여기서 이제 차세대 xpu 그러니까 차세대 맞춤형 칩이 2025년 회계년도 그이 하반기 그니까 내년 하반기부터 이게 대량 출하될 것을 좀 목표하고 있다 그 내년 하반기부터 실적이 엄청 빵 뛸거다 그런 걸 이제 브로드컴의 시사하고 있습니다. 그리고 B 반도체 부분도 어 이제 사이클상 바닥을 찍었고 내년부터 회복될거다 이런 이야기하고 있고요 그리고 항상 브로드 컴에서 강조하고 있는게 현재 엔비디아의 인피니밴드 네트워킹 장비에서 다 이더넷으로 점유율이 이동하고 있다 하는데 결국 브로드컴이 이더넷 안에 들어가는 여러 가지 뭐 칩들 다 공급하다 보니까 그쪽에서 수열 받고 있다 이야기하고 있고 그리고 엔비디아의 GPU 다 빠르게 성장하는이 asi 씨 마춤형 칩이 더 빨리 성장한다 그러니까 어떻게 보면 브로드컴은이 엔비디아 약간 대척점에 있는 기업인데 어 우리가 점유를 뺏어가고 있다 거의 그런 식으로 계속해서 강조하고 있습니다.
그리고이 내용이 조금 실적이 막 주가 상승을 이렇게 막 더 촉발시키는 거 같은데이 마춘 명치 시장이 드디어 어 성장 폭발이 임박했습니다. 뭔가 임계점에 이제 도달을 한 거 같은데 뭐 내년 이제 상반기 지나가면 바로이 실적으로 좀 증명이 되겠죠. 이게 지난 5월 달에 아마 투자자 행사할 때 브로드컴의 투자자 행사할 때 그 제공했던 자료입니다. 2022년에 man 해도 우리 브로드컴의 맞춤형 칩이 xpu 496개 탑재된 클러스터에서 시작했다 그러니까 보통 구글 tpu 있죠. 여기 대표적 고객의 구글 tpu 그 구글 tpu 뭐 496개 탑재된 이제 데이터 센터가 있었다면 2023년에는 이게 만 개를 돌파했고 24년 올해에는 3만 개 이상의 그 데이터 센터 안에 3만 개 이상의 칩이 이렇게 탑재된다고 합니다이 구글 보 tpu 자체 이제 브로드컴의 만드는 맞춤 명치 맥가 근데 이제 3년 뒤 17년에는 이게 현재 3만 개인데 30배 더 증가한 이제 100만 개 이상의 xpu 탑재될 것으로 계획하고 있다 이야기하니까 뭐 데이터 센터 규모도 어마어마하게 커지는 거고 그 어마어마하게 커진 데이터 센터에 칩이 더 빽빽하게 들어가는 거죠.
뭐 세배도 아니라 30대 이상 증가한다고 합니다. 칩 앞으로 들어갈 칩이 3년 사이에 그리고 이제이 코멘트 하나 때문에 주가가 그 애프터 마켓의 실적 발표 컨퍼런스에서 폭발했는데 2027년에이 Sam 그니까 서비스 어베일러블 마켓 하니까 tam 이랑은 좀 다르죠. 총 유효 시장이 아니라 이거는 이제 접근 가능한 뭔가 자기들이 서비스 가능한 그런 시장을 나타내는데 그러니까 자기들이 봤을 때이이 정도 매출 무조건 발생시킬 수 있다는 겁니다. 2027년에 600억 달러에서 900억 달러에 Sam이 예상된다 그런 이야기하고 있고요 이게 만약에 브로드컴 경영진 전망대로 만약에이 정도 성장 보여 준다면이 중간값이 뭐 75밀리 달러에서 중간값 이걸 계산해 보면은 이게 chr 연평균 83% 성장이고 그리고 만약에 AI 시장이 더 가파르게 성장한다 서 만약에 90 빌리언의 이걸 가정하면 연평균 성장률 앞으로 3년 동안 100% 이상 나옵니다.
그러니까 성장이 어마어마하다 뭐 그런 식으로 좀 해석할 수 있겠고 그리고 브로드 컴에서 이번에 좀 그동안 시장에 존재했던 루머들 다 공식 확인해 줬습니다. 일단 구글 여기 브로드컴의 원래 대표적 고객은 딱 두 개 있었고요 여기 구글 tpu 그리고 메타 mti 이렇게 두 개 고객이 원래 알려진 고객이었고 올해 초에 올해 5월에 투자자 행사하면서 공개한게이 소비자 AI 분야에 새로운 고객이 왔다 그런 이야기 는데 그 시장에서 다 틱톡 바이트 댄스로 추측했는데 아마 맞는 거 같습니다. 그러니까 이제이 세개 고객한테 납품을 시작했고 앞으로 추가로이 두 고객 이제 추가적으로이 세 명 외에도 두 명의 이제 고객 제품을 개발을 진행 중이다 이야기하고 있고요 그리고이 세 명의 고객만 해서도 앞서서 봤던 그 이제 600억 달러에서 900억 달러 매출 창출시킬 수 있다는 겁니다.
근데 앞으로이 두 명의 고객도 2027년 이전에 만약에 칩 빠르게 이제 대량 양산에 들어가서 공급을 하게 되면은 매출이 결국 시장 규모가 더 커질 수 있다는 거죠. 근데 이제네 번째 고객은 최근 계속 이야기 나왔던 오픈 ai1 다섯 번째 고객은 며칠 전에 또 이야기 나온 애플입니다. 결국 이제 좀 시장에서 그렇게 예상하고 있는데 오픈 AI 애플이 브로드컴의 새로운 고객이 됐다 앞으로 확실히 좀 맞춤형 칩 다들 맞춤형 칩을 이제 추구하다 보니까이 기대감이 계속 커지는 거 같습니다. 브로드 컴에 그리고 결국에이 브로드컴의 맞춤형 칩 시장 관련해서이 좀 흥미로운 뭔가 어 하나의 뭔가 전환점이라고 해야 될까요.
오늘이 브로드컴 CEO 뭐 자기 가 이제 거짓말한게 아니라 진짜로 그이 숫자를 달성할 수 있으면 뭔가 기존에 존재하던 시장 내러티브가 변화한 거 같은데 원래 기존에 올해 4월에만 해도 여기 시장 정보 조사 업체죠. 가트너이 컨설팅 업체 가트 너랑 모건스 텔리에서는 수치에 따르면 이제 그 클라우드 반도체 시장에서 엔비디아가 지금까지는 2023년 24년까지 거의 뭐 절대적입니다이 파란색 근데 2027년 가면은 그래도 맞춤 영집 시장이 커져서 맞춤 영집이 asic 점유율이 30% 도달할거다 그런 식으로 이야기했거든요. 근데 현재 브로드컴이 제시한 수준 보면은 asic 점유율이 2027년에 30% 아니라 오히려 훨씬 훨씬 더 높지 않을까 그런게 현재 시장에 좀 나타나고 있습니다.
그리고 그 당시에 이제 가트너 모건 스텔리 그래는이 asic 맞춤 영집 시장의 2027년까지 연평균 성장률이 42% 될거다 23년부터 이야기했는데 이게 현재 브로드 컴이 제시한 숫자 보면은 연평균 성장률 중간값 기준으로 83% 넘어가고 만약에 더 빨리 성장하면 세 자리 수가 넘어가니까이 기존에 모건 스텔리나 가트너에서 전망한 수치가 너무나도 보수적이었던 겁니다. 어떻게 보면 맞춤 명치 시장이 어 GPU 시장을 뭐 좀 집어삼키는 거 아닌가 약간 그런게 오늘 시장에 반영되고 있고요 만약에 2027년 이전에 오픈 AI 애플 칩까지 뭐 양산에 들어가면은 성장이 더 가속화 되니까 확실히 오늘 시장에 좀 기대감이 커지는 거 같습니다.
브로드컴의 그리고 브로드 컴이 어쨌든 뭔가 이런 맞춤형 칩 그런 AI 그 분야에서도 이제 많은 기대감을 심어줬는데 약간 수익 면에서 이번 실적에서 또 흥미로웠던 것 중 하나는이 vm 부분이 수익성 개선이 좀 크게 나타나고 있더라고요 아무래도 이제 브로드컴 뭔가 소프트웨어 그런 걸 이제 통합을 하는데 완전히 성공을 했는데 여기가이 vm 인수 전까지는 소프트웨어 매출 비중이 한 25% 정도였습니다. 근데 지금 이제 소프트웨어 매출 비중이 거의 45% 50%지 올라왔고요 아무래도 이게 2023년에 델 테크놀로지에서이 vma 이거를 690억 달러나 주고 초대형 m& 했는데이 vma는 일단 vm 그 이제 컴퓨팅 가상화 소프트웨어 그러니까 가상화 시키는 그 소프트웨어 제공하는 업체입니다.
근데 vm 영업 마진이 현재 70% 도달했다고 합니다. 근데 이제 브로드컴의 이야기하는 바에 따르면 vml 우리 브로드컴 ES 인수하기 이전까지만 해도 vm 기업 영업 맞은 30% 미만이었다 근데 우리가 인수해서 이제 영업 마진 거의 70% 도달하는게 거의 다가왔다 이야기하니까 수익성이 급 개선된 걸로 보이고 있습니다. 그리고 vma 인수할 때만 해도 2023년에 2026년까지이 영업 마 70% 도달할거다 했는데 현재 2024년 말이고요 훨씬 빨리 기존 목표 달성한 겁니다. 그 어떻게 보면 이제 좀 소프트웨어 부분 이게 마진이 더 높죠이 부분도 좀 수익 성장이 많이 기대가 되지 않나 볼 수 있겠고 결국에 뭔가 좀 디고 확실히이 경쟁을 할 만한 기업은 맞는 거 같습니다.
엔비디아에 쿠다 소프트웨어가 있다면 뭐 브로드컴의 좀 괴는 다르지만 브로드컴은 vmw 있다이 vmw 통해 소프트웨어 확장에 들어가고 있다 결국 뭐 AI 소프트웨어 개발에 쿠다 생태계가 필수라면 약간 이런 데이터 센터 인프라 그쪽을 이제 가상화 시키는 데는이 vm 웨어가 또 필수적 존재다 보니까 확실히 이것이 부분도 기대감이 점점 커지는 거 같습니다. 그래서 오늘 브로드컴 현재 주가가 프리마켓에 뭐한 15% 177% 뭐 상승세 계속 튀어나가고 있는데 결국 중요한 한 마디는 어이 앞으로 우리가 접근 가능한 시장 Sam이 600억 달러에서 900억 달러가 될거다 이거를 2027년까지 목표로 제시했으니 갑자기 맞춤 영치 시장이 어마어마한 속도로 갑자기 개화하고 있는게 아닌가 그렇게 좀 기 볼 수 있겠고요 오늘 배당도 11% 인상한다고 발표했습니다.
그리고이 마벨 테크놀로지 이것도 결국에 오늘 프리마켓의 주가 5에서 6% 결국 브로드컴이랑 같죠. 왜냐면 마벨 do 맞춤 명 칩 시장에 브로드컴은 아마존이란 마이크로소프트를 갖고 있지 못한데이 마벨은 아마존이나 마이크로소프트가 주요 고객입니다. 그리고 뭐 구글 tpu 만큼은 아니지만 구글 액시온 칩 이것도 올해 초에 공개한 CPU 뭐 이런 것도 이제 마벨의 주요 고객으로 있다 보니까 확실히 기대가 된다 근데 어쨌든 맞춤형 시장의 좀 메인 플레이어는 어 확실히 그 브로드 컴인 거 같습니다. 물론 이제 마벨은 아마존이란 관계가 워낙 탄탄한데 뭐 그 외에 이제 뭐 메타나 오픈 AI 그리고 이제 바이트 댄스 뭐 구글 애플까 이제 브로드 컴이랑 한다고 하니까 프로가 확실히 기대는 엄청나게 크다 근데 그 실적은 이제 내년 하반기부터 좀 본격적으로 찍히지 않을까 그런 식으로 브로드 컴에서 이야기하고 있습니다.
그 좀 기대감이 오늘 벌써 반영되고 있다 보면 좋을 것 같고 그리고 결국 브로드컴 실적 좋으면 같이 움직이는 친구들 있죠. 이것도 다 어떻게 보면 뭐 엔비디아 생태계 안에도 있으면서도 좀 대척점에 있다고도 해야 될지 엔비디아가 근데 이제 이더넷 사업도 같이 하죠. 그 스펙트럼 x 이더넷 근데 이제 이더넷 시장에 또 대장주는 아리스타 네트워 쓰지 않습니까 결국 이제 브로드컴의 이더넷 쪽으로 많이 수요가 또 발생하고 있다 하니까 아리스타 오늘 프리마켓에서 2% 이상 상승하며 사상 최고가 랠리 또 펼치고 있고 그리고 또 이더넷 시장에 어떻게 보면 대장은 아니지만이 주가 상승으로 거의뭐 대장격인 셀레스티카 이거는 이더넷 스위치 odm 업체입니다.
그러니까 이제 여기도 어떻게 보면 맞춤형이 이더넷 스위치 만들어 주는 기업이고 대표 고객으로 구글이 있는데 이제 구글이나 뭐 아마존 그런 기업에서 이제 아 구글이 이제 뭐 고객인 걸로 알고 있습니다. 구글이랑 아마존이 근데 이제 그 기업들이 최근 다 맞춤형 칩 시장 뭔가 맞춤형 데이터 센터 그걸로 이제 AI 최적화를 하려고 하지 않습니까 비용절감을 위해 그러다 보니까 아리스타 이더넷이 뭔가 엔비디아 이더넷 그런 거 비싸다 그냥 우리 저렴하게 셀레스티카 테테 만들어 달라고 하자 그러다 보니까 약간 어 이런 뭐 자체칩뿐만 아니라 이더넷 스위치도 다 자체 제품 뭔가 자꾸 자체 제품을 하려 하다 보니까 이렇게 그 자체 제품 만들어 주는 업체들 주가가 엄청 강하다 그런 거 같이 체크해 보면 좋을 것 같고 뭐 그 외에 이제 오늘 약간 엔비디아가 프리마켓에 한 1% 상승하고 있긴 한데 약간 시장의 추가적인 해석이 필요한 거 같습니다.
이게 뭐 정말로 빅 빅테크 기업들이 엔비디아 칩을 원래 기존에 다 엔비디아를 메인으로 쓰고 그냥 다른 건 부수적인 겁니다라고 이야기했는데 뭔가 이렇게 브로드 컴에서 이야기하는 거 보면은이 AI 맞춤형 칩 시장 이게 갑자기 빅테크 기업들이 이쪽에 지출을 훨씬 더 많이 하는 거 아닌가 뭔가 그런 좀 우려감이 일단 시장에 오늘 나타나는 거 같고 그게 아니라면은 브로드컴의 엄청 크게 일단 이야기를 해 놨죠. 브로드컴 CEO 어쩌면 그렇게도 해석할 수 있을 것 같습니다. 그냥 AI 칩 시장 전체가 훨씬 커진다 뭐 그렇게 해석하면이 디한도 엄청나게 좋은 호재 그거는 좀 더 시장 상황이 뭐 진행돼 보고 뭐 이후 실적 발표 때 기업 그 경영진들 컨퍼런스 골 이야기에 따라 좀 해석이 달라질 것 같고요 그다음 근데 이제 마지막으로는 결국 뭐 맞춤형 칩이니 뭐 GPU 경쟁 맨날하고 논쟁도 참 많습니다.
뭐 GPU 당연히 짱인데 맞춤형 칩이 앞으로 뭐 먹을거다 뭐 그런 이야기 하는 쪽도 있는데 근데 결국 뭐 누가 GPU 1등 하건 asic 1등 하건 그런 거 상관없이이 칩 다 만들어 주는 건 현재 tsmc 유일하고 뭐 어떻게 보면이 반도체 시장의 절대 1항은 좀 tsmc 뭐 그렇게도 볼 볼 수 있을 것 같습니다
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