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자, 이제 기판주는 어떤 거 같으세요? 기판주나 이런 거 단순 테마인지 아니 공급 부족에 대한 어떤 실적인지 요거 좀 궁금한데 어 보십니까?이 이 베라루빈의 구조를 이번에 보실 필요가 있어요. 그 베라루빈의 이번에 2016 GTC에서 발표를 보시면 가장 드러나는 구조적 특징은 그니까 눈으로 볼 수 있는 구조적 특징 그 안에 이제 뭐 설계 뭐 이런 걸 뭐 문과 출신인 제가 봐야 잘 모르지만 어쨌든 가장 눈에 드러나는 특징은 구리 배선이 엄청나게 줄었다라는게 가장 큰 특징입니다. 네네. 그러면 우리가 얘기하는이 구립선이라고 하는게 결국 칩과 칩사이를 연결하고 전체적인 전력과 데이터를 연결하는 핵심이 구립선인데 이걸 없앴다는 건 무언가가 대체했다는 얘기잖아요.
그렇습니다. 네. 그 대체가 두 가지 방향으로 가고 있거든요. 하나는 CPU. 그러니까 코 패키지 옵틱스. 그러니까 서로 이제 데이터를 주고받는데 있어서 어 광소자 광반도체 쪽으로 가는 방향이 하나가 있고요. 그다음에 또 하나의 방향은이 구리선을 대체하는 방향으로 FCBGA 그러니까 칩을 넓게 써서 그 칩에 있는 솔더볼로 연결하는 그 형태로 구립의 선을 없앴다라는 거죠. 그래서 구리의 선에서 작용할 수 있는 발열, 속도 제한 이런 것들을 돌파하기 위한 하나의 근거로서 그래서 FCBGA 기판이 대거 늘어날 수 있다. 음. 네. 그다음에 엔비디아는 정말 지독한게 처음에 제 기존 칩을 만들 때 칩을 우리 거 써야 돼.
우리 칩이 제일 좋아라고 얘기를 했다면 이게 이제 그 두 번째 칩으로 넘어가면서는 야, 칩 가지고 안 돼. 우리 렉을 써야 돼라고 얘기했거든요. 근데 이번에 베라루빈에서는 어 이런 이런 두 개가 연결된 전체 팟을 써야 성능이 나와라고 설명을 하고 있습니다. 그러면서 이제 그 팟과 팟 사이 연결을 광소자로 가겠다라는 거거든요. 나중에는 이제 그러면 렉단니로까지 이제 광소자 연결을 하겠지만 지금 당장은 그게 아니기 때문에 그래서 그런 단위로 봤을 때 지금 기판 중에서도 전체가 아닙니다. FCBJA라고 하는 어 상당히 비싼 기판 그다음에 이제 광소자 아 이런 것들이 충분히 움직일 만한 그런 여건을 마련했고 그로 인해서 지금 이비된 신코 삼성전기 등 NBD와 함께 가는 종목군들이 움직이고 있는 거다.
아무거나 다 움직인다라고 보시면 안 된다. 명확하게 좀 구분을 하셔야 될 것 같습니다. 네. 어 정확하게 짚어 주셨습니다. 자 HD 현대일렉 등 이제 전력기 주가 상승도 무섭 정말 상승세가 무서운데 이사님은 늘 수주 장고의 질을 강조하시던데 지금 전력 기기 업종의 수주 장고와 리드 타임을 볼 때이 랠리가 도대체 언제까지 이쪽될지 좀 궁금합니다. 네. 지금 전력 기기 쪽에 있어서의 이번 핵심 포인트는 두 가지라고 보여지는데요. 결국 이쪽은 매출입니다. 아까 잠깐 언급드렸던 소위 M4의에 IT IT 인프라 투자가 지금 900조라고 말씀드렸잖아요.이
중에 상당 부분이 전력 부분 투자란 말이죠. 아 예. 근데 이제 그동안 효성준공업이나 H대 일렉트릭처럼 큰 회사들은 어 우리가 이제 실제로 보면 너무나 놀랄 초고 변합기 그러니까 고압 변합기라는 거죠. 덩치가 정말 건물만합니다. 변합기 하나가 몇 층짜리 건물만 해요. 그래서 보시면 깜짝 놀랍니다. 그래서 어 일반 뭐 기계로는 나를 수도 없을 정도의 그런 초고 변합기 정도를 수출하는 것이었다면 아 이번에 최근에 나왔던 일렉트릭의 수주 소식은 배전반 소식입니다. 그러니까 그 안에 들어가는 더 많은 숫자와 더 상대적으로 낮은 전압의 배전반까지 만약에 우리가 장악한다라고 하면 이판은 정말 더 커질 수 있는 거거든요.
아, 물론 이쪽은 LX 일렉트릭이 상대적인 특성을 더 많이 갖고 있기 때문에 그래서 최근에 LX 일렉트릭이 더 강한 거긴 한데 근데 AI 인프라 투자가 끝나지 않고 계속 이어지는 상황이라면 그렇다면 이쪽은 결국 매출의 성장 속도를 봐야 된다. 밸루에이션을 보면 투자를 못 한다는 거죠. 그래서 지금은 밸루에이션 기준으로 봤을 때 뭐 30배야 그래서 비싸 이런 논리로 접근하시지 말고 매출의 성장이 이어지고 수출 레코드가 계속 증가하는 속도가 나온다면 그러면 이런 종목군들은 어 3대장 H단드 일렉트릭, 효송중업, LX 일렉트릭 거기에 이제 산일 전기까지 해서 한네 개 종목 정도의 전반정의 성장세는 매출이 꺾이지 않는 한 계속 이어진다라고 보시는게 맞고 다만 최근에 주가가 약간 이 플럭시에이션이 있거든요.
변동성이 있으니까 급등 구간에 쫓아가시지 말고 조정 충분히 줍니다. 기다리시면 조정도 가파르게 오니까 그런 가파른 조정이 나타났을 때 분할 매수 관점으로 보셔야 될 거 같고요. 또 하나의 특성은 실적 발표 때 많이 흔들린다는 거죠. 어닝 서프라이즈가 나오면 더 오를까? 안 그럽니다. 어닝 서프라이즈가 나와도 빠집니다. 그러니까 보통 어닝이 나오기 이전에 좀 강했다가 어닝이 나오는 구간에서 많이 흔들리기 때문에 흔들릴 때 조금씩 담아가시는 것은 저는 뭐 나쁘지 않다라고 보고 있습니다. 아 그렇군요. 자 체코 원전 수주를 넘어서 북미 SMR 시장이 열리고 있습니다.
데이터 센터 전력 수요 때문에 원전이 다시 각강받는 상황인데요. 단순한 기대감인지 아니면 실제 숫자가 지키는 진짜 수혜주를 가려내는 방법이 있다면 어떤게 있을까요? 네. 최근 들어서 이제 건설주를 말씀하시는 거 같은데 네. 네. 네. 맞습니다. 네.이 SMR은 빠른 숫자가 나오는게 2030년입니다. 아, 그런가요? 네. 근데 벌써 이걸 반영하고 있다라고 보기는 어렵고요. 제가 보기에 최근에 기관 중심으로 건설주 랠리를 이끌고 있는 핵심 포인트는네 하반기 당면에 있는 두 가지 베트남 언전하고 그다음에이 유럽 쪽 그니까 체코를 넘어서 불가리아가 될지 뭐 다른 나라가도 될지 모르겠습니다만 루마니아가 될지이 동국권에서의 추가적인 대형 원전 수치가 아마도 있을 거다라는 기대를 선반영하고 있는 것으로 보입니다.
네네. 네. 네. 재건 수요는 솔직히 불확실해요. 일단 이란과 관련돼서 전쟁이 끝난도 우리가 이란으로 들어갈 수 있을까? 이게 이거 자체가 불확실하죠. 음. 왜냐면 이란의 인프라를 2010년도부터 중국이 깔았어요. 음. 근데 중국을 제치고 가격 경쟁력도 없는 우리가 들어가려면 어 이란이 정말 미국에게 항복을 해서 미국이 하라는 대로 하면 우리가 들어갈 개헌성도 있겠죠. 근데 우리가 미군이 만들어 놓은 그 이라크 전쟁 이후에 한화가 거기 들어갔다가 돈 받는데 몇 년 고생한 거 생각해 보면 과연 여기 들어가는게 잘하는 일인가? 지금 그렇지 않아도 국내에 건설사들의 원가율이 90%까지 올라왔거든요.
네. 네. 근데 최근 유가 오르죠. 그다음에 석유학 제품들 가격 오르죠. 대부분의 건자재들이 전부 석유학 제품들인데 그럼 원과율은 더 올라갈 텐데 이익도 안 나오는 회사를 이것만 가지고 강하게 배팅할 수 있을까는 조금 저는 위험해 보입니다. 그래서 SMR은 제가 보기에는 지금 주가가 올라가니까 여기다 서사를 억지로 끌어당기고 있는 것으로 보이고 대부분의 종목군들 대형주들이 PB 두 배를 다 넘었거든요. 네. 시장보다 엄청 비싸지고 있어요. 그러면 지금은 주가가 더 올라갈 수도 있겠지만 무조건적으로 더 사야 된다. 긍정적인 관점으로 보시기보다는 지금부터는 확실하게 숫자가 좀 나오는 종목들 위주로 봐야 될 거 같고 정말로 뭐 베트남 원전이라든지 아니면 뭐 불가리 원전 쪽에서 수주를 거두고 있는 종목군들 위주로 압축하셔야 되고 두 번째는 체코 원조 때도 우리가 확인한 것처럼
체코 원전 나오면 더 올랐나요? 원전 나오는 날부터 빠지기 시작했습니다. 그래서 오히려 이슈가 나오면 세론이 나올 가능성이 크기 때문에 현재 구간에서는 공격적 투자보다는 이제부터는 수익률 관리가 좀 더 중요하지 않을까라고 보고 있고요. 그다음에 재무적 안정성은 지금 대리미엔 정도를 빼면 삼성물상과 대리미엔 정도를 빼면 재무정성도 그렇게 높은 수준은 아닙니다. 그래서 어 건설사 투자에 대해서는 이런 여러 가지 주의 요소들도 이제부터는 고려할 때가 되었다. 약간 어 뉘앙스가 부정적으로 보이기 때문에 지금 당장 팔아라 지금부터 주가 빠진다로 착각하실 수 있는데 그거 아닙니다.
주가도 오를 수 있습니다. 근데 지금부터는 기대감만 가지고 무조건 뭐 스트롱바이, 콤빅션 바이 이렇게 외칠 때가 아니라는 거예요. 경기의 시각을 가지고 최소한 중립적 시각 혹은 트레이딩 바위 정도의 시각으로 봐야 된다라는 말씀을 드리고 싶습니다.
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