저자: 이승조 · 한국인
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결론: 2019년 7월 29일 코스피 급락장에서 저점 근접을 보고 선물 매수 미결제 증가를 근거로 대반등을 기다리되, 7월 31일 금리결정과 환율 등 블랙스완 변수를 경계하라는 전망. [시장 상황] 블랙먼데이성 급락으로 한국 시장 낙폭이 아시아에서 가장 크다고 진단. 선물 외국인 매도 약 4,600~6,800계약 수준, 미결제는 14,000계약 안팎으로 매수 미결제(저점 베팅) 존재를 근거로 제시. [핵심 지수 레벨] 코스피 선물 268 부근, 종합주가지수 2050(7월 9일 저점 이탈 지점) 언급. 다음 저점은 7월 29일 저점 2016 부근으로 제시하며 바로 깨지지는 않을 것이라 봄. [삼성전자] 47,500원 기준 44,000원까지 하락 가능성을 언급했고, 7만원 선 회복 가능성도 거론하며 단정하지 말라고 강조. [금리 시나리오] 7월 31일 FOMC에서 0.25%p 인하가 가장 확률 높은 시나리오로 제시. 금리 동결 시 블랙스완 급락 가능성 경고. 홍콩 사태 군 투입도 블랙스완 변수로 언급. [시장 바닥 조건] 대형주 하락 중 다수 개별종목이 상승하는 확산 장세가 나와야 바닥 확인으로 봄. 미국 IT 쏠림 해소 및 중국 경기 회복이 필요하다고 설명. [환율] 원/달러가 1,200원을 돌파하면 추가 급락 신호로 보며, 1,170원대 안착이 필요하다고 봄. [코스닥·코스피 수급] 코스피 거래대금 증가는 긍정적이나 삼성전자·SK하이닉스 집중이 심함. 코스닥은 600~624 지지 확인 필요, 인버스 포지션 대응 제안. [종목 전략] LG디스플레이 매수 제시, SK하이닉스는 보유분 매도 및 단계적 대응, 삼성전자 등 대형주 중심 매도 공격 가능성 언급. LG전자 8만원대 매도 후 저가 재매수 전략, LG이노텍 관련 조언 포함. 하이트진로홀딩스·모나미·신성통상 등 애국/일본 관련주의 단기 급등 가능성 언급. [리스크] 블랙스완(금리 동결, 홍콩 사태, 환율 급등) 경계. 신용·레버리지 투자자 손실 위험 강조. [출연자 전망 요약] 시장근본주의 관점에서 지수 저점 탐색 후 8월 초 반등 확인 기대, 8월 말까지 환율 안정을 전제로 한 종목 순환 장세 전망.
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반면 지금부터 함께 하겠습니다. 어차피 힘겨운 월요일을 보내고 있습니다. 지수가 많이 빠지고 있죠. 이럴 때는 3시 30분으로 장 마감 시간이 묻혀진 게 참 원망스럽습니다. 입고 적고 다 보기 지고 빨리 내 탄막 해보셨으면 하는 생각도 들고요. 한편으로는 은폐가 오고 있잖아요. 서킷브레이커나 사이드카 같은 주식 매매거래 정지라도 됐으면 좋겠다는 생각도 해보게 됩니다. 정말 아쉽게도 지금 아시아 장이 돌아가고 있는 가운데 우리 시장의 낙폭이 가장 큰 상황입니다.
이렇게 진행이 되는 것일까요. 오늘 시작에 대한 진단을 내려 보도록 하겠습니다. 지금 출발하겠습니다. 안녕하십니까, 이승조의 TMI 시간입니다. 아주 블랙 먼데이네요. 그동안 쭉 보신 분들은 이번 파동이 대 반등 에너지가 C 파동을 준비하는 폭탄 제조 구간이니까, 밀기 리스크 관리를 하라고 말씀드렸습니다. 파생 시장과 연결해서 헤지 전략도 짜야 합니다. 선물 매도나 풋 옵션, 아니면 하방으로 갔을 때 출시근을 기다리면 되는데, 레버리지와 신용 대출을 쓴 분들은 이번에는 기다리지 못합니다. 다 털릴 거예요. 대신 떨어질 때 가만히 계시지 마시고, 합성 포지션으로 주식 판가 손 나는 것을 하방 포지션으로 수익을 벌었다가 수익을 지키는 타이밍을 기다리셔야 합니다.
여러분, 275~277 사이에서 2장의 시작은, 이제 삼성, SK 2종목 미결제를 늘리면서 하방으로 공격할 때 사용할 겁니다. 이 얘기까지 해드렸죠. 그게 오늘입니다. 종합주가지수를 한번 보세요. 하나씩 점검할 지점이 있습니다. 7월 9일 저점이 있었고, 2050이 대 반등 때 깨지느냐 마느냐를 봤습니다. 이때 선물이 268이었고, 종합주가지수 2050 아래에서 오늘 마감할 것 같습니다. 그러면 그다음 저점은 어디일까요? 7월 29일 저점이고, 2016입니다. 이건 바로 깨지지는 않을 거라고 봅니다.
7월 31일 금리 결정 이후 파동에서 결정이 될 겁니다. 그리고 제가 경고드렸던 에너지를 보세요. 오늘 처음 보는 수치인데, 장중에 선물 매도가 14,000개 가까이 나왔고, 만 4,000개 정도 늘어났습니다. 5부 이슬만에 2,000개까지 하는 건 봤지만 이 정도는 처음입니다. 지금 30분 정도 남았는데, 문을 닫기 전 5,000개, 7,000개를 청산시킬 수도 있습니다. 오늘 구조는 청산하면 올라가는 구조입니다. 그리고 이 중에 매수 미결제도 많이 들어가 있을 겁니다. 이 정도 빠졌으면 대 반등을 노리는 선물 매수 미결제도 있다는 얘기입니다.
실제 투자자별 매매 동향을 보면, 오늘 외국인 선물 순매도는 약 4,600개입니다. 여기에 수정을 가해 보겠습니다. 6,800개 정도가 매도 물량입니다. 그런데 실제 미결제는 14,000개이니, 오늘 선물 매도 수량 외에 나머지 물량을 보면, 이 정도 빠졌으면 대 싸게 사는 매수 미결제도 있다는 것입니다. 이 물량이 얼마나 되느냐가 이번 시장 저점을 형성할 에너지가 될 겁니다. 오늘 합쳐 보면, 외국인 4,600억과 기관 합산 5,400억, 프로그램 쪽 1,400억 정도로, 대략 1조 6,500억에서 1조 원 정도의 매도 에너지가 오늘 35포인트 이상의 급락을 만든 겁니다.
제가 가장 답답하게 느끼는 부분은 삼성전자의 스위치가 아직도 높다는 점입니다. 이 부분이 우리를 겁먹게 하는 거예요. 삼성전자는 지금 47,500원 기준으로 44,000원까지 빠지는지 보라고 말씀드렸죠. SK하이닉스는 7만 원 선을 깨뜨렸습니다. 70,000원까지 빼 와 봐라, 이건 분석이 아닙니다. 제가 이 시간을 통해서 반도체 얘기를 하는 건 전문가 얘기이고, 저는 여러분들에게 시장 근본주의자의 시각으로 전쟁터처럼 보라고 말씀드립니다. 당사자들이 지금 우리 시장을 가지고 어떤 전략으로 올렸다 뺐다 하는지, 시스템을 구조화시키는 복잡계 시각으로 보셔야 합니다. 이 시장 상의 종목들을 현 시점에서 어떻게 이용할지, 올리는 것은 추세적 상승이 아니라 올렸다가 죽이는 데 쓰는 그림자 용이라는 얘기도 계속 강조해 드렸습니다.
이제 중요한 부분이 남았습니다. 7월 31일이 이벤트입니다. 시나리오를 한번 보죠. 저는 100%라는 분석을 믿지 않습니다. 금리나 환율에 100%는 없어요. 세상에 100%가 어디 있습니까. 시장 근본주의자는 혹시나 풀어 주라고 말하는데, 금리를 동결해 버리면 어떻게 될까요. 그냥 풀어져 버립니다. 이렇게 빠졌음에도 설마 연준이 그렇게 하겠냐고 하실 수 있는데, 작년 연말에 저는 올해 금리 인상을 3번, 4번 한다고 했습니다. 그런데 완전히 반대로 가고 있죠. 여러분, 올해 연초 미국 증시를 보면 어땠습니까. 이런 장을 만들어 내는 겁니다.
그러니까 확률적 분석 상황뿐 아니라, 실제 일어날 수 있는 가능성과 블랙스완적인 사항도 고려해야 합니다. 지금 블랙스완 사항은, 금리를 인하한다는 게 100%지만 동결할 가능성도 있다는 겁니다. 제발 그런 일이 안 나왔으면 좋겠습니다. 블랙스완 상황으로 판단하는 것은 두 가지입니다. 하나는 금리 동결 결정, 또 하나는 홍콩 사태를 중국 군사 투입으로 제압하는 상황입니다. 8~9월에 이 부분 카드가 안 쓰이길 바랍니다.
가장 확률 높은 건 두 가지 시나리오입니다. 0.25% 인하 후 추가 인하가 있거나, 시장에 우호적이거나 중립적인 발표가 나오는 경우입니다. 그러면 시장은 반등하겠죠. 지금은 공포입니다. 여기서 지수가 더 빠질 것 같진 않고, 30 정도 빠져서 오시면 될 것 같아요. 문제는 시장에서 삼성전자, SK하이닉스가 급락하는 가운데 다른 종목들이 10개, 20개 정도 상승하고, 30~50개가 급등하는 장이 나와야 우리 시장의 바닥이 확인됐다고 볼 수 있다는 겁니다. 말로는 쉽지만, 삼성전자와 SK하이닉스가 하락하는데 개별 종목 중에서 100~200개가 상승하는 장이 나와야 합니다.
이런 장이 나오려면 미국 시장도 디커플링이 되어서, IT 섹터에 집중됐던 미국 시장의 주도 에너지가 다른 쪽으로 이동해야 하고, 중국도 도와줘야 합니다. 중국도 바닥을 찍고 올라와야 경기 민감주였던 종목들이 어느 정도 삼성전자 같은 대형주가 죽더라도 그걸 메워 주는 에너지가 나올 수 있습니다. 이게 하나의 시나리오이고, 그런 상황을 한번 생각해 보는 겁니다. 31일 이후 중요한 것은, 금리 인하가 긍정적으로 나와도 미국 시장이 재료 노출 후 급락할 수도 있다는 점입니다. 그럼에도 우리 시장은 미리 선반영되어 있어서 제가 얘기하는 상황이 확인될 겁니다. 8월 1일, 2일, 8일 사이에서 확인이 될 것 같습니다.
또 하나의 시나리오는 아무 소리도 안 하는 경우입니다. 금리를 인하했는데 컨센서스를 다들 기다리는데 아무 말도 없으면 뭔가 불안하겠죠. 이 시나리오가 나오면 한 번 더 공격할 수 있습니다. 코스피는 살짝 2,000 선에서 밀렸다가 튀어 오르는 패턴보다는, 한 번 몸통으로 두들겨 맞고 갈 수 있습니다. 그러면 개별 종목들도 신용으로 버티던 분들이 털려 나갈 수 있는데, 그때는 그나마 덜 고통스럽지요. 이 확인도 일주일 동안 체크해 봐야 합니다.
0.5%p 인하는 제 생각에는 가능성이 낮지만, 만약 그런 일이 있다면 100~150포인트 정도 바로 급등할 수 있습니다. 이런 부분도 생각하고 훈련을 해 보셔야 합니다. 지금 미결제 약정이 4,000개 정도인데, 오버나이트가 몇 개인지는 오늘 끝나고 한번 보세요. 제가 이 그림을 보여 드리면서 7월 9일 저점을 공격할 거라고 예고해 드렸는데, 오늘 공격이 다 나왔습니다. 그런데 7월 9일 삼성전자가 44,000원이었는데, 오늘 1,000원이 빠졌어도 아직 2,000원 정도 오차가 있습니다. 그래서 이 지수의 하방 경직성과 종목별 순환 에너지, 즉 삼성, SK 같은 대형주 외에 상승 종목이 많아지는 시장이 형성될지 머리에 새겨 두시고, 31일 이후 시장 패턴을 점검하면서 대응해 보시기 바랍니다.
코스닥 거래대금이 4조 원 아래로 내려갔는데, 코스피는 이제 거래대금이 좋다고 합니다. 나쁜 현상은 아닙니다. 그동안 코스피가 3조 2천억 원 아래에 있다가, 이제 거래가 증가하고 있습니다. 다만 거래대금 중에 삼성, SK 등 대형주로의 집중도가 너무 심해요. 이제는 분산 효과가 나오는지 체크해 보셔야 합니다. 코스닥은 어쩔 수 없습니다. 선부하는 종목이 없어요. 8월 실적 발표가 나올 때까지 600에서 624 사이에서 바닥이 나오면, 코스닥도 따라서 바닥 확인 과정을 거칠 것이고, 그 과정이 한 달 정도 흐름을 만들 겁니다. 코스닥 지수를 보면 끔찍합니다. 연봉, 월봉, 주봉, 일봉 모두 아직 바닥 징후가 없습니다. 그나마 의미 있는 것은 617, 600, 620에서 막아내는지 여부입니다. 여기서 막아내면, 600 근처에 오면 코덱스 인버스 같은 하방 포지션을 일부 챙기면서, 반대로 레버리지로 바꾸는 전략도 권해 드리겠습니다.
시장 근본주의 사고로 보면, 기술적 분석이나 가치 분석 모두 기본으로 깔고 가야 합니다. 바닥의 3~5% 싸움을 해 보니 그건 기본이고, 절대적 기법은 없습니다. 이제 체크해야 할 것은 시장이 어떤 구조로 시스템화되어 있고, 어떤 종목이나 테마에 에너지가 집중되는지입니다. 지금 애국주의 관련 테마나 일본 관련 대형 주도 종목들을 보면, 하이트진로홀딩스, 모나미, 신성통상 같은 종목들이 급등하고 있습니다. 이 에너지가 투입되어서 8월 2일에 뭔가 증가하는 에너지가 나오면, 그쪽에 구조화된 종목들은 지수와 상관없이 급등하는 겁니다. 이런 종목을 갖고 있는 분들은 추가 매수는 하지 마시고, 비율 매도 전략을 세워 보십시오. 예를 들어 모나미를 가지고 계신 분들은 5,000원 선에서는 팔지 않고, 5,500원 선에서 절반을 팔고 나머지는 이렇게 어떤 전략을 구조화해 보시면 됩니다.
환율은 중요한 변수입니다. 1,200원 돌파 여부를 보시기 바랍니다. 1,200원을 치고 나가면 2장 받아 아닙니다. 한 번 더 고통일 겁니다. 8월 말쯤 그런 흐름이 나올 수 있습니다. 31일 이후에 환율이 1,200원 아래로 약하지 않고, 1,170원 방향을 가져야 종목 순환이 나올 수 있습니다. 과거 2014년 1월을 떠올려 보시죠. 당시에도 원화가 쭉 강세였다가, 쌍바닥 1,050원을 찍고 반등했던 시점입니다. 그때 수출주와 원화 약세 수혜주가 나왔고, 그 이후 2015~2016년까지 또다시 급등했습니다. 그때 대형주보다 오히려 내수주나 중소형주가 많이 나왔던 시기입니다. 그때 샘플로 든 종목이 SK하이닉스와 LG디스플레이였습니다. 2014년에 SK하이닉스는 30,000~36,000원, LG디스플레이는 만 4,000~5,000원 정도였는데, 지금은 SK하이닉스 8만~9만 원, LG디스플레이는 1만 5,000원 정도입니다.
이제 LG디스플레이를 제가 배수하겠다고 말씀드리고, SK하이닉스 보유분은 매도하라고 말씀드리겠습니다. 파생 변동성이 이용당하는 걸 잘 살펴보시고, SK하이닉스는 전체 시장 에너지 속에서 8만 원, 7만 원, 6만 원 선에서 지그재그 파동을 줄 것 같습니다. 가장 중요한 것은 이 3대 차입니다. 매도 공격에 샘플링으로 사용될 거라고 말씀드렸죠. 이건 분석이 아니라 매도 에너지로 전개된 흐름입니다. 12만 5,000원과 11만 5,000원 사이에서만 머무는 것, 이것이 10월까지의 전략입니다.
마지막으로 LG전자를 보시죠. 8만 원대에서는 매도하라고 말씀드렸고, 6만 5,000원에서 LG이노텍은 100% 매도하고, 5만 5,000원부터 매수하라고 했습니다. 오늘의 전략은 역발상 전략입니다. 그동안 더 빠질 게 없다고 보고 쪼개서 베팅하는 것, 이제 서서히 2,000 선에서 크게 빠지면 50포인트 정도 빠졌다가 돌아올 때 종목장의 순환이 나올 거라고 보시면서, 오늘 파생 시장의 미결제 약정을 겁내지 마세요. 그동안 이걸 기다렸던 겁니다. 31일 이후 쉬어 가는 분위기를 한번 보고, 마지막 블랙스완만 나오지 않으면 됩니다. 그건 환율입니다. 오늘 이승조의 테마는 여기까지입니다.
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