저자: PeterSchiff · 외국인
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트럼프의 연준 압박과 이란 전쟁·관세로 인플레이션이 지속되며, 연준은 9월 금리인상 가능성이 있어도 실제로는 인상하지 않을 것이라 주장. 원자재(구리·니켈·석유) 가격 상승과 국채 가치 훼손 우려, 국가부채 이자부담 확대(연 1.2조달러 이상)를 강조. 물가지표가 예상보다 낮으면 금값이 급등할 것이라 예측하고, 높으면 채권·주식 시장에 충격이 올 수 있다고 경고. 2026 중간선거에서 물가 책임이 공화당에 돌아갈 것이라는 정치적 관측도 제시.
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인플레이션이 저축을 갉아먹는다
인플레이션은 여러분의 저축 가치를 떨어뜨립니다. 니켈 가격은 계속 오를 텐데, 5년 뒤 이 니켈 동전이 얼마나 가치가 있을지 누가 알겠습니까. 구리 가격도 계속 오를 것입니다. 정부가 계속 인플레이션을 만들어 내기 때문에 모든 물가가 오를 겁니다. 정치적으로 정부에게는 다른 선택지가 없습니다.
그들은 현실을 받아들일 수 없습니다. 그래서 저는 연준(Fed)이 다음 주에 금리를 올리지 않을 거라고 봅니다. 다만 높은 물가상승률에 금값이 어떻게 반응할지는 지켜봐야 합니다. 아이러니하게도 물가 수치가 낮게 나오면 금값은 폭등할 겁니다. 결과가 예상보다 낮으면 금리 인상 논의 자체가 사라질 겁니다. 설령 그런 안건이 있었다 해도 말이죠. 저는 사실 그런 안건이 있었다고도 생각하지 않습니다.
그런데 물가 수치가 여전히 나쁘긴 하지만 예상만큼 끔찍하진 않다면, 금값은 크게 뛸 수 있습니다. 연준이 찾고 있던 정당화 근거를 정확히 얻게 되므로 9월 금리 인상 가능성은 낮아질 겁니다. 지속되는 인플레이션은 국채 가치를 떨어뜨리고 니켈, 구리, 석유 가격을 끌어올릴 수 있다고 피터 시프는 경고합니다.
시프에 따르면 정치적 압력 때문에 연준이 공격적으로 금리를 올리지 못할 수도 있습니다. 투자자들은 물가 지표를 면밀히 보고 있습니다. 예상보다 낮은 수치가 나오면 9월 금리 인상 기대가 꺾이고 금값이 크게 오를 수 있기 때문입니다. 그의 전망은 물가 리스크, 원자재 가격, 연준 정책, 국채 투자, 금 시장의 기회에 초점을 맞추고 있습니다.
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트럼프의 연준 압박
트럼프가 연준을 협박했습니다. 금리 인상 가능성이 높아지자, 연준이 금리를 내리지 않으면 사실상 미국 경제 전체를 망가뜨리겠다고 말했습니다.
실제로 다음 주 연준이 금리를 올릴 확률은 지금 약 60%입니다. 저는 그래도 연준이 올리지 않을 거라고 생각합니다. 하지만 올려야 합니다. 사실 예상된 0.25%포인트보다 훨씬 많이 올려야 합니다. 그런데 트럼프는 고용 지표가 나오자 이것을 "훌륭한" 수치라며 자기 공으로 돌렸습니다. 실제로 그렇게 훌륭하진 않은데도, 예상치를 웃돈다는 이유로요.
게다가 상황이 더 명확해지면 이 수치들은 아래로 하향 수정될 겁니다. 이 얘기는 지난 팟캐스트에서도 했습니다. 그런데 트럼프는 곧바로 이렇게 말했습니다. "들어보세요, 연준은 금리를 내려야 합니다. 우리는 낮은 금리를 누릴 자격이 있어요. 내리세요. 그러지 않으면 무역을 중단하겠습니다. 무역 흑자가 나는 모든 나라와의 교역을 금지하겠습니다." 물론 이는 우리 자신에게도 해가 됩니다.
사실 트럼프가 무역과 관련해 내놓은 위협, 제재, 관세는 모두 미국인에게 가장 큰 손해를 줍니다. 위협이 통하지 않는 이유가 바로 이것입니다. 트럼프는 위협하는 나라들의 경제보다 미국 경제에 더 큰 타격을 줍니다. 그래서 연준은 트럼프가 허세를 부리고 있다는 걸, 끝까지 밀어붙이지 않을 거라는 걸 압니다.
세계도 알고 있습니다. 다른 나라들은 이란과 계속 거래할 수 있고, 우리는 그걸 막을 방법이 없습니다. 지렛대가 없으니까요. 금수 조치를 해도, 무역을 완전히 금지해도 상황은 더 나빠질 뿐입니다. 무역 얘기는 나중에 더 하겠습니다.
전쟁의 대가
다시 전쟁 얘기로 돌아가죠. 전쟁은 아무 결과도 가져오지 못합니다. 우리는 이 전쟁에서 집니다. 지금 행정부조차 핵 합의가 쟁점이 아니라고 인정합니다. 이제는 핵 합의 문제도 아닌 겁니다. 뭐가 잘못됐는지 저도 모르겠습니다. 아마 전쟁 전에는 완전히 열려 있던 호르무즈 해협을 다시 여는 게 목적일 수도 있습니다.
우리의 진짜 목표는 애초에 시작하지 말았어야 했던 전쟁 이전의 현상 유지로 돌아가는 것뿐입니다. 하지만 이제 그렇게 되지 않을 겁니다. 이란은 항복하지 않을 테니까요. 이란이 해협을 장악할 겁니다. 통행료를 매기고 막대한 돈을 거두며 지역 내 영향력을 키울 겁니다. 우리가 선전포고를 하기 전보다 더 강력한 경제 세력이 될 겁니다.
그리고 시간이 지나면 이란은 심각한 군사적 위협이 될 것으로 보입니다. 지금은 군사적 위협이 덜할지 몰라도 계속 그럴 거라는 뜻은 아닙니다. 우리가 그들의 경제 상황을 개선하고 우리 적들을 더 가깝게 묶어 줄수록, 그들은 무기를 더 많이 만들 돈을 갖게 될 테니까요.
중국은 러시아와 더 좋은 관계를 맺을 겁니다. 그리고 이런 나라들 중 많은 곳이 이제 우리에게서 점점 더 멀어지고 있습니다. 노르웨이 국부펀드가 대규모 매각을 발표한 것도 보셨죠? 약 600억 달러 규모의 미국 국채를 던질 겁니다. 물론 다른 걸 사겠지만, 세계는 서서히 미국 달러를 버리고 있습니다.
우리는 캐나다를 포함해 많은 친구들을 소외시켰습니다. 캐나다... 지금 거기서 무슨 일이 벌어지고 있는지 보세요.
원자재 가격과 2026년 선거
이쯤에서 무역 얘기로 넘어가기 좋은 때 같습니다. 잠깐, 그 전에 전쟁이 격화되면서 석유, 구리, 농산물 같은 원자재 가격이 오르고 있다는 점을 짚고 싶습니다. 이는 유권자들이 투표장에 갈 때 소비자 물가가 2024년보다 훨씬 높다는 뜻입니다. 투표장에 가는 것조차 2024년보다 훨씬 비쌀 겁니다.
2024년 인플레이션이 핵심 문제였던 것처럼, 2026년에도 인플레이션이 가장 큰 문제가 될 겁니다. 다만 이제 상황은 정반대가 됐습니다. 2024년에는 모두가 인플레이션의 책임을 민주당에 돌렸습니다. 그래서 트럼프가 이길 수 있었죠. 그는 취임 첫날부터 물가를 낮추겠다고 약속하며 이겼습니다. 그런데 2026년 11월의 물가는 2024년보다 훨씬 높을 겁니다. 그러면 유권자들은 누구를 탓할까요? 물가를 낮추겠다고 약속했던 트럼프를 탓할 겁니다. 그리고 선거에 출마하는 모든 공화당 후보를 탓할 겁니다.
그럼 해결책은 무엇일까요? 민주사회주의자들입니다. 왜냐고요? 그들은 물가를 낮추겠다고 약속하니까요. 물론 그들도 높은 물가를 여러분을 착취하는 탐욕스러운 자본가 탓으로 돌리겠죠. 하지만 관세 탓을 할 수도 있고, 그것도 사실일 겁니다. 전쟁 탓을 할 수도 있죠. 그럼 이 모든 게 어디서 왔을까요? 트럼프에게서 왔습니다. 트럼프가 전쟁을 시작했습니다. 트럼프가 관세를 부과했습니다. 그리고 모든 공화당원이 그를 지지했습니다. 그러니 이건 그들이 저지른 엉망진창이고, 선거에서 그 책임을 지게 될 겁니다.
피터 시프는 연준에 대한 정치적 압력이 미국의 경제 문제를 더 악화시킬 수 있다고 주장합니다. 그는 관세, 전쟁, 원자재 가격 상승, 지속되는 인플레이션이 2026년 선거를 앞두고 소비 지출을 부풀릴 수 있다고 경고합니다. 또한 미국 달러와 국채 부채에 대한 전 세계의 우려가 커지고 있다고 짚습니다. 그의 분석에 따르면, 유권자들이 높은 물가의 책임을 트럼프 행정부와 공화당에 점점 더 많이 물을 수 있고, 그러면 정치 지형이 바뀔 수 있습니다.
인터뷰로 돌아가겠습니다. 구리 가격은 계속 오를 겁니다. 정부가 계속 인플레이션을 만들어 내고, 정치적으로 다른 선택지가 없기 때문에 모든 가격이 계속 오를 겁니다. 그들은 현실을 받아들일 수 없습니다. 그래서 저는 연준이 다음 주에 금리를 올리지 않을 거라고 봅니다. 지금 제가 보기엔 연준의 전략은 금리를 올릴 것처럼 말하고, 실제로는 절대 올리지 않는 것입니다. 트럼프와 똑같습니다. 여러 가지를 할 것처럼 말하고 약속은 지키지 않는 거죠. 이란을 석기시대로 돌려보내겠다고 말해 놓고, 그렇게 하지 않을 이유를 찾는 것처럼요.
그래서 연준에게는 이번에 금리를 올리지 않은 이유가 늘 있을 겁니다. 뭔가 지표가 나와서 희망을 줄 테니까요. 예를 들어 인플레이션이 2%를 향해 가고 있다는 식으로요. 하지만 걱정하지 마세요. 혹시 너무 높게 나오면 우리는 준비돼 있습니다. 우리를 믿으세요. 실제로 하겠습니다. 진지하다고요. 우리가 판돈을 올릴 거예요. 그리고, 어, 실제로는 하지 않겠죠.
0.25%포인트 인상의 무의미함
진짜 문제는 연준이 0.25%포인트 금리 인상으로 무엇을 얻을 수 있느냐는 겁니다. 아무것도 얻지 못합니다. 이것은 인플레이션에 아무 영향도 주지 못할 겁니다. 너무 작으니까요. 금리 인상 폭은 0.25%포인트보다 훨씬 커야 합니다. 실제로 연준이 0.25%포인트를 올리면 시장은 뭐라고 생각할까요? "아, 그게 전부야?"가 아니라, 다음 0.25%포인트 인상을 가격에 반영하기 시작할 겁니다.
그러니 연준이 0.25%포인트를 올리면, 다시 올려야 하는 상황에 놓입니다. 지금과 똑같은 곤경에 빠지는데, 금리는 더 높아진 상태입니다. 그건 주식, 부동산, 연방 부채에 더 큰 문제를 의미합니다.
우리는 이미 매년 국가 부채 이자로 1조 2천억 달러 넘게 씁니다. 그리고 이 금액은 계속 늘어날 겁니다. 트럼프 임기가 끝날 때쯤이면 2조 달러가 될 겁니다. 그것도 현재 금리 수준이 유지될 때의 얘기입니다. 재조달해야 하는 모든 부채와 우리가 매년 새로 빌리는 3조 달러 이상의 신규 부채를 생각하면 그렇습니다. 그러니 앞으로 2년 반 동안 약 7~8조 달러가 더 늘어나는 셈이죠.
그래서 제가 가능성을 말씀드린 겁니다. 트럼프 임기 후반에 더 심각한 경기 침체를 겪으면, 트럼프가 떠나기 전에 국가 부채가 50조 달러에 이를 수 있습니다. 지금은 40조 달러 조금 넘는 수준이죠. 그런 전망을 감안해도 공식 추정치는 임기가 끝날 때 대략 47조 달러 정도입니다.
그러니 지금은 전혀 이자를 내지 않는 그 추가 7조 달러에 대해서도 이자를 내야 할 겁니다. 게다가 그때까지 만기가 도래하는 모든 단기 채권과 채권에 대해서도 추가 이자를 내야 합니다. 지금은 금리가 아주 낮을 때 빌린 돈이라 0.5%포인트 정도의 이자만 내고 있을지도 모릅니다. 그런데 이제 금리가 훨씬 높아진 상태에서 재조달해야 합니다. 연준이 실제로 금리를 올리면 이 문제는 더 깊어질 뿐입니다.
이번 주 물가 지표와 시장 전망
이제 무슨 일이 일어날지 지켜보죠. 목요일과 금요일에 더 많은 물가 지표가 나옵니다. 목요일에는 생산자물가지수(PPI)가, 금요일에는 소비자물가지수(CPI)가 발표됩니다. 이 수치들은 예상보다 훨씬 높게 나올 수 있습니다. 그렇게 되면 조심하세요. 채권 시장에서 진짜 파괴가 시작될 수 있고, 그다음엔 주식 시장도 흔들릴 수 있습니다.
귀금속 시장도 지켜보죠. 보통 이런 때는 하락하니까요. 오늘 금값이 약 40달러 떨어졌습니다. 주된 이유는 금에 가해진 압력이었다고 봅니다. 46달러가 떨어져 43.58달러로 마감했는데, 그 압력은 채권 시장의 약세와 석유·구리 시장의 강세에서 생겼습니다. 이 때문에 다음 주 금리 인상 가능성이 커졌습니다. 하지만 뜨거운 물가 지표가 나온다면 금값이 어떻게 반응할지는 지켜봐야 합니다.
역설적이게도 수치가 낮게 나오면 금값은 폭등할 겁니다. 결과가 예상보다 낮으면 금리 인상 논의 자체가 사라집니다. 그런 안건이 있었다 해도 말이죠. 제 생각엔 사실 그런 안건도 없었을 것 같습니다. 하지만 물가 수치가 여전히 나쁘긴 한데 예상만큼 나쁘진 않다면, 급격한 움직임이 나올 수 있고 9월 금리 인상 가능성도 낮아질 겁니다. 연준이 찾던 정당화 근거를 정확히 얻게 되니까요.
하지만 그게 핑계가 되지 않는다면 연준은 다른 핑계를 만들어 낼 겁니다. 판돈을 올리고 싶어 하지 않으니까요. 트럼프도 그 점을 분명히 했습니다. 트럼프는 여전히 연준에게 금리를 내리라고 요구하고 있고, 그렇지 않으면 경제를 해치겠다고 위협까지 하고 있습니다.
피터 시프는 지속되는 인플레이션, 상승하는 구리와 석유 가격, 미국의 막대한 부채가 심각한 경제적 압박을 만들 수 있다고 경고합니다. 그는 더 강경한 조치를 하겠다는 위협에도 불구하고 연준이 대폭적인 금리 인상을 피할 수 있다고 주장합니다. 시프는 더 높아진 이자 비용이 주식, 부동산, 국채 시장에 도전이 될 것으로 전망합니다. 투자자들은 채권, 금, 주식에 큰 변동을 불러올 수 있는 다가오는 CPI와 PPI 발표도 주시하고 있습니다. 금, 은, 암호화폐 관련 소식도 계속 전해 드리겠습니다.
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