저자: 존버나드 · 한국인
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연준이 트럼프의 이란 전쟁 등 물가 압력 때문에 어쩔 수 없이 금리를 인상했다고 봄. 중동 유가 상승으로 CPI/PPI 상승 우려, 미국채 5% 이상 금리 고착은 해외 수요 이탈(중국·일본·영국 매도) 때문이라 주장. 일본은행 금리결정이 캐리트레이드 리스크로 중요. 신흥국 주식과 금·은·구리 등 원자재가 다시 주목받을 것이며, 미국 자산 일변도는 부담이라는 관점. 단기 반등은 확인되나 강세장 판단은 유보.
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자, 케빈오시가 결국에는 원래는이 케빈오시도 동결을 하고 싶어을 텐데 인상을 할 수밖에 없었습니다. 자, 어쩔 수 없다고 저는 이렇게 보고 있는데요. 그 이유가 뭐냐면은요. 그건 뭐 트럼프 때문이에요. 트럼프가 지금 케비노시가 금리인상을 했다고 이렇게 비난을 하지만 결국에는이 트럼프 때문에 이게 케빈 씨가 금리를 인상을 하기 싫었는데이 동결을 하고 싶었는데 어쩔 수 없이 인상을 할 수밖에 없었다. 그 이유는 뭐냐? 트럼프가 결국엔이란 전쟁을 일으켰잖아요. 그리고 지금 보면 FMC에서 어 점도표도 이렇게 공개를 했는데 점도표도 딱히 저는 이제는 뭐 예측은 하겠지만 이게 장기 예측이 그렇게 다 맞는게 아니었고 그다음에 그때그때 또 이제 시장 상황이 전쟁이나 아니면 물가나 이런 걸로 바뀌기 때문에 그렇게 크게 참고할 필요는 없는 거 같아요, 요즘은.
그래서 어 케베노씨도 힌트를 안 주겠다. 이제는 어 미리 가이던스를 안 해 주겠다. 이런 얘기도 하는 이유가 다 그런 이유인 거 같기도 하고 아니면 케비너시 자체가 역시나 설명을 많이 하는 거를 싫어하는 거 같습니다. 그러면서도 자기는 가이드스 안 해 주겠다 하면서도 또 질문에 대해선 또 말을 또 다 하거든요. 그래서 케빈너시도 또 재밌는데 근데 더 중요한 거는 저는 케빈너시나 트럼프나 결국은 같은 편인데이 트럼프가 워낙 했던 일이 너무 컸기 때문에 이게 어쩔 수가 없었어요. 지켜 주려고 했지만 결국엔 어 물가 때문에 금리를 안 올릴 수가 없었다.
왜냐 지금 보면 여기 에너지 재앙이 지금 나오고 있잖아요. 사우디가 지금 교전이 어 이렇게 커지면서 계속이 지금 전유 시설이 불탔다고 이렇게 나오잖아요. 맨 어 후티기 때문에 이렇게 지금 성유관이 불타고 지금 이렇게 보면 여기가 다 막혔죠. 그 제가 이거 말씀드리자 여기 호르무제엽은 이미이란 때문에 막혔고 여기 지금 어 바브 엘만데부 여기도 이제 후티 방군이 여기까지 내려오면서 여기 차지해 버리니까 여기 이제 통로가 막혀 버리면서 여기 어디 갈 때가 없어졌죠. 이렇게 갈 데가 없어지고 그다음에 이렇게 지금 동서 파이프라인으로 이렇게 빼서 이쪽 홍해로 가려고 여기 지금 뭐야?
수웨주 운하로 가려고 했는데 여기도 지금 이라크가 한 건지는 모르겠지만 이라크 민병대가 한 건지 모르겠지만 어 누군가 이렇게 이걸 또 사포터주 했다고 파괴를 했다고 하잖아요. 그래서 지금 사우디의 이런 원유이 수출량도 많이 줄어들었거든요. 지금 배럴이 엄청 줄어들었다 하니까 결국에는 어떻게 되겠어요? 원유값이 올라버릴 수밖에 없겠죠. 그러면 그게 다 이제는 CPI나 PPI에 반영이 될 수밖에 없다. 이거는이 트럼프가 좌초를 해 버려서 그렇게 돼 버렸고 그다음에는이 국채 금리잖아요. 국채 금리가 지금 계속 올라갔죠. 여기 보시면 국채 금리가 금리를 올렸는데도이 라인에서 안 내려오고 있어요.
원래는이 금리를 올렸으면은이 라인까지 4.7이나 이쪽까지이 라인까지는 빠져서 이렇게 형성을 했어야 되는데 이게 빠지지 않고 또 여기 이제 5% 이상 이쪽에서 이제는 버티려 가는 모습이 보이죠. 그래서 제가 봤을 때는 이제는이 5% 대의 금리를 요즘 보면 뉴 노멀이다 또 이렇게 기사가 나오던데 새로운 표준으로 이렇게 삼아야 될 수도 있겠구나. 그런데 이게 안 좋은 거는 뭐냐? 금리가 이렇게 높으면 높을수록 결국에 미국 국채에 대한 이런 어 가격은 떨어질 거 아니에요. 그러면 이제 다른 나라들이 점점 더 이제 미국 국채를 안 사기 시작한다는 거죠.
그러면 미국에서 돈이 점점 빠지게 되겠죠. 그럼 미국 증시도 그렇게까지 뭐 엄청 좋아질까? 저는 그것도 또 의문입니다. 그래서 지금 금리가 이렇게 올라가는 거는 증시나 아니면은 진짜 미국 자체에도 좋지 않은 지금 흐름이어서 지금 이렇게 금리 인상을 했는데 또 내려오지 않고 있죠. 어, 좀 드라마틱하게 내려왔어야 되는데 내려오지 않고 계속이 금리가 유지되고 있다는 거는 어, 좋지 않은 지금 어, 상황이라고 볼 수 있고. 어, 그다음에 이걸 봐야죠. 지금 보면 MN 후티가 그렇게 방군들이 사우디를 공격을 했는데 결국 사우디의 빈살만이 전화했잖아.
MBS가 어, 트럼프한테 두 번이나 전화했다고 하거든요. 두 번이나 전화를 했는데 결국 트럼프는 못 지켜 준다. M앤 후티 그쪽은 알아서 해라. 이렇게 했잖아요. 그러면은 대체 이제 사우디가 미국이 방어를 안 해 주는데 미국 국채를 굳이 이제 사야 되냐?이 석유를 판 돈으로 달러를 벌어서 미국 국채를 굳이 사야 되나? 이런 의문이 생기겠죠. 그럼 위안화 국채를 살까? 이렇게 판다 국채제 판다본들을 살까? 이런 얘기도 나올 수가 있는 거고 그렇기 때 그렇게 되면은 결국에는이 미국체를 사 줄 사람들이 점점 더 줄어든다는 얘기입니다. 그러면 어떻게 됐어요?
국채 가격이 떨어지면은 금리는 더 올라가겠죠. 그래서 지금 5% 금리가 다 그런 것 때문에 저는 나오는 어 결과다 이렇게 보고 있습니다. 그래서 여러분들도 보시면 아 그렇게 해서 이렇게 국채 금리가 올라가는구나. 그리고 지금 보면이 중국도 그렇고요. 중국은 이미 미국체를 한 10년 10여년여 넘게 팔고 있다. 이렇게 10년 이상 동안 계속 미국체를 줄여가고 있죠. 그래서 어 전체에 지금 6.8%에 8%에 불과하다고 합니다. 그래서 25년 만에 가장 낮은 비중이라 하고요.이는 2011년 약 28%의 최고치를 기록한 이후에 계속 하락한다 이렇게 볼 수 있고요.
동일 기간 동안 일본의 비중도 -10포인트 하락하여서 12%로 최소 20년 만에 가장 낮은 수준이다. 어 일본도 팔고 있고요. 영국도 지금 이미 어 미국이랑 서로 손절을 하려고 하는지 지금 트럼프가 또 영국의 독립을 지지한다 해서 아일랜드랑 스코틀랜드랑 있잖아요. 영국 외일지랑 그런데 독립을 지지한다면서 영국이랑도 또 사이가 또 안 좋나 봐요. 동맹들끼리도. 그래서 지금 보면 영국도 이게 많이 사 주고 있었는데 이제 점점 어 모르겠어요. 더 사 줄지는 모르겠어요. 영국이 다 이걸 받아내 주고 있었는데이 파는 거를. 근데 이것도 언제까지 영국이 사 줄 수가 있을까?
이것도 의문입니다. 그리고 유럽 여러 국가들은 점점 더 미국에서 어 금을 빼고 있고 그다음에 미국체를 팔고 있고 지금 이런 흐름이 계속 나오고 있는 거는 결국에는 다극화 흐름이 나오고 있는 거고 그다음에이란 전쟁 때문에 다 이런 어 결과가 나오는 거죠.이란 이란 전쟁을 자 하면서 결국에는 인플레이션이 계속 가중되면서 점점 더 이제 국가적 신뢰를 잃게 되는 거고 그래서 점점 이제 미국체 금리가 그래서 이렇게 어 보여 주는 거고 그리고 그걸 금리 인상으로 케빈 워시가 잘 하긴 했습니다. 금리 인상을 하면서 결국에는 워시가 택한 거는 뭐냐?
역시 이제 시장의 이제 연준이 정치 논리에 굴하지 않았다. 이렇게 표면적으로는 보여줬죠. 저는 이거를 아직까지는 믿지 않고 있지만 그래도 시장이 표면적으로는 트럼프에 굴하지 않고 내가 어 원하는 대로 이미 지금 금리 인상을 할 수밖에 없으니까 했다. 그래서 연준이 독립성이 있구나 이렇게 생각하니까이 미혹체 금리가 원래 5% 이상 더 튀면서 올라갔어야 되는데 여기서 이제 잡힌 거예요. 그나마 여기서 잡힌 건데 근데 여기서도 버티고 있죠. 그래서이 지금 이렇게 어 좋은 상황은 아니고 일단 어 지켜보는 상황이다 이렇게 어 볼 수가 있겠습니다.
이런 식으로 지금 가고 있는 모습이고요. 그다음에 이제 더 중요한 거는 이제 금요일 날에이 BOJ 일본의이 결정이 중요한 거죠. 일본도 엔화를 방어를 해야 되는데 과연 일본이 이제 금리 인상을 할지 이게 진짜 금요일 날 내일이죠? 내일인가? 잠깐 잠시만요. 내일입니다. 내일 제가 17일에 지금 방송하고 있는데 어 내일 이렇게 지금 금리인상 발표를 하는지 이것도 중요해질 것 같습니다. 그래서 과연 이제 어 미국이 이미 금리 인상을 했고 그다음에 일본 중앙은행까지도 이제 매파적 기조로 금리 인상을 한다고 하면은요. 이거 시장이 점점 안 좋아질 수가 있겠죠.
그래서 지금 뭐 미국 증시가 단기적으로 오르고 있지만 지금 이제 캐리 트레이드라고 하잖아요. 그래서 일본도 또 이제 금리 인상을 한다고 하면 채권 금리가 올를 수가 있거든요. 그래서 앞으로가 지금 점점 난이도가 높아질 수가 있다. 저는 그렇게 보고 있습니다. 그래서 지금 미체 금리도 이제 5%까지 올라가서 그리고 금리 인상까지 했잖아요. 그래서이 금리 인상을 했다는 거는 제가 전전날인가 이게 이거 풀어 드렸잖아요. 이거 미국이 금리 인상을 하면은 결국에는 이제 미국체의 부채죠.이 이 40조의 부채가 거기에 이자가 더 많이 붙는다. 이게 계속 붙으면 붙을수록 점점 더 이제 미국에 대한 이런 신뢰도 그다음에 미국에 대한 이런 여러 가지 채권 이런게 점점 안 좋아지는 거죠.
신용이죠. 신용이 안 좋아지기 때문에 결국에 점점 더 이제 이자를 갚느라 힘들어질 거예요. 그게 참 걱정이고요. 그리고 이제 금리 인상항을 했을 때 이런 시나리오를 가져왔었는데 총 여섯 개의 시나리오 중에네 개가 이제 매파적으로 더 올라갔다고 합니다. 지금 26년보다 더 금리 인상할 때 매파적으로 이렇게 올라갔다고 하거든요. 22년 23년 이때가 진짜 최고였죠. 이때가 진짜 세배 레버리지가 엄청 많이 빠졌습니다. 지금 미국장이 엄청 많이 빠져 빠졌을 때거든요. 근데 거기까지는 지금 갈지는 모르겠어요. 지금 트럼프가 계속 관리를 하고 있기 때문에 그렇게까지는 가진 않을 것 같긴 한데 이미 지금 이렇게 금리 인상했을 때네 번이 매파적으로 끝났다고 합니다.
그래서 이거 한 번씩 보시면서 아 이게 좋지 않을 수도 있겠구나. 지금 일환 전쟁이 계속 되고 있고 지금 좋은 상황이 아니구나. 이거를 여러분들이 아시면은 좋을 것 같습니다. 그래서 케빈은 진짜 금리인상을 하기 싫었는데 어쩔 수 없이 그렇게 어 해 버릴 수밖에 없었다. 저는 그렇게 보고 있습니다. 그럼에도 불구하고 지금 영국의 중앙은행은 3.75% 이제 동결을 했죠. 에서 여섯 차례 연속 유지를 했지만 영국 사정도 뭐 좋지 않고 그다음에 프랑스나 독일이나 아니면 여러 나라들의 이런 국채 금리도 계속 튀고 있어서 어 좋지 않은 지금 어 상황으로 가고 있다.이 흐름대로 이렇게 보시면 될 것 같아요.
제가 이렇게 매크로 읽어 드리는 흐름은 전체적으로 매번 이렇게 큰 틀에서 비슷하게 가고 있잖아요. 그리고 지금 중국도 이제 미국체 보유를 18년 만에 최저치로 줄였다고 합니다. 그래서 금 보유량이 22개월째 어 증가를 하고 있고 미국체는 계속 줄여가고 있습니다.이 이 흐름으로 가고 있다. 중국은 이렇게 가고 있다. 결국은 어떻게 되겠어요? 다음화가 점점 일어나고 있고요. 어, 이제 지금 24일 날 어, 또 이제 중국의 시진핑이 미국 방문을 하죠. 그래서 거기서 이제 어떤 것이 이렇게 이루어질지 어떤 어, 뭐 계약이 이루어질지는 지켜 봐야 될 것 같습니다.
그래서 이렇게 지금 보시면서 점점 더 이제 미국체 금리가 올라가고 어, 미국에 대해서 이렇게 점점 더 이제 투자 난이도가 올라가면 올라갈수록 결국 빛나는 거 뭐냐?이 이 블랙록도 얘기하잖아요. 3개월 만에 신흥국 주식 비중 확대라고 얘기했거든요. 그래서 신흥국 주식이나 아니면 원자재 이쪽이 아마 어 위로 올라갈 수가 있겠구나 저는 그렇게 보고 있고요. 그래서 원자직 가격 있잖아요. 금이나 아니면은 은이나 구리가 다시 또 올라가고 있습니다. 그래서 지금 보면 신흥국이나이 원자재를 다루는 국가들 있잖아요. 그런 국가들이 아마도 이제 앞으로 각광을 받지 않을까?
왜냐 지금 우리가 생각하는이 피아트 머니들이 미국체죠. 미체나 달러나 이런게 지금 이제 믿을 수가 없다고 이렇게 나오고 있잖아요. 선진구 국채들도 지금 이렇게 올라가면서 결국 이런 현상이 뭐냐 거기가 이제 빛이 많기도 하지만 더 중요한 거는이 피아트 머니,이 선진국 국채,이 종이 화폐에 대한이 신뢰가 그만큼 더 많이 떨어지고 있다는 거를 반증하고 있어요. 그래서 이거를 읽어 드리는 사람들이 몇 명 없는 거 같아요. 어, 국내 유튜브에서는 이거를 이렇게 얘기해 주시는 분이 별로 없는 거 같은데요. 물론 지금 단기적으로 주식이 오르면 그만이야 이렇게 할 수도 있겠죠.
그래서 주식 한번 볼까요? 지금 반도체도 다시 3% 반도체 ETF가 반등을 하고 있네요. 그리고 나스닥도 1.62%, 나스닥도 1.6, QQ가 1.62% 올라가고 있고 그다음에 SP도 1.27% 올라가 있 올라가고 있습니다. 이거는 금리인상을 했는데 크게 이렇게 변동성이 크지 않기 때문에 다시 이렇게 올라가는 모습이긴 한데 뭐 속도 이제 바닥에서 조금 다지는 모습인데 아직도 [콧방귀] 좋지는 않은 거 같아요. 근데 일단 뭐 살짝 반등은 하니까 여러분들이 한 번씩 지켜 보시면 어 좋을 것 같은데요. 근데 지금 보면 그렇게 뭐 시장이 뭐 앞으로 좋아질거다 이것까지는 솔직히 모르겠습니다.
일단은 지켜 봐야 될 거 같은 지금 어 상황인 거 같고요. 저는 아직은 지금 뭐 그렇게 막 강세장이 왔다. 강세장은 당연히 아니고 뭐 또 올라갈 수 있을까? 저는 그거는 좀 모르겠습니다. 여러분들이 한번 생각해 보시고요. 저는 앞으로 조금이 국채 금리가 올라가면 올라갈수록 이제 우리의 투자 난이도가 올라가니까 말씀드렸잖아요. 이제 원자재나 아니면 신흥국들 무조건 미국만 뭐 요즘 유튜브가 워낙 미국 주식이 유명하다 보니까 제가 무슨 말을 못 하겠지만 미국 주식 말고도 국장이나 아니면은 신흥국 주식들 있잖아요. 중국도 저는 앞으로 어 좋아질 거라고 보고 있어요.
데 지금까지는 워낙 안 좋았기 때문에 투자자들이 계속 욕하고 있지만 앞으로 지켜봐야죠. 긴 호흡으로 지켜보면은 그쪽으로 이제 돈이 더 들어가면서 올라갈 수도 있겠죠. 그래서 국장이나 아니면은 원자재 특히나 원자재가 가장 중요해질 것 같아. 지금 이런 미국체나 선진국체를 믿을 수 없다. 그러면 우리가 어떤 안전 자산으로 해치를 해야 되냐? 그게 지금 관건이잖아요. 물론 여러분들 속이나 TQQ나 이거는 여러분들이 어 좋으면 하시는 거고 이거는 오르면 좋은 거고 이렇게 하는 거잖아요. 그래서 이거는 크게 해제하는 자산은 아니고 주식 투자로 여러분들이 돈 벌 수 있는 자산이잖아요.
그래서 이건 건 아니고 결국에는 우리가 흔들리는 이런 종이 화폐 속에서 해질할 수 있는 자산은 원자재 금이랑은 이런 거가 어 되지 않을까? 아니면 그냥 나는 현금을 들고 있겠다. 현금을 들고 있어서 주식이 요동칠 때 어 매수하겠다 하시면은 그럼 자산 배분도 나쁘지는 않은 거죠. 서 저는 어 그런 이런 전략이 이제 어 필요하지 않을까 저는 그렇게 보고 있습니다. 그래서 여러분들도 어 저랑 어 생각이 비슷하시면은 어 좋아요랑 구독 한 번씩 어 눌러 주시고요. 제가 이렇게 또 이제 이런 소식이 있을 때 오늘은 좀 짧게 했거든요. 근데 좀 더 자세하게 할 수 있을 때 또 자료 찾아와서 ppt로 만나뵙도록 하겠습니다. 좋은 번화됐으면 여러분 감사합니다.
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