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안녕하십니까. 민입니다. 현대차가 오늘 오후 여의도에서 인베스터데이를 개최를 하게 됩니다. 여기에서는 자동차뿐만 아니라 피지컬 AI 로봇이 핵심이 될 것으로 보이는데요. 해당 섹터의 애널리스트와 함께 긴급 진단으로이 시간 문을 열겠습니다. 오늘이 시간 다울 투자 증권의 유지웅 연구위원입니다. 안녕하십니까? 아, 네. 안녕하세요. 네, 반갑습니다. 오늘 오후에 또 현장에 참여를 하실 거 같은데 일단 자동차 측면에서의 중장기적인 성장 동력에 대한 발표도 중요하지만 앞서 말씀드린 것처럼 피지컬 AI에 대해서 어느 정도의 세부적인 전략을 제시하느냐가 관건 아니겠습니까?
관전 포인트 어떻게 보십니까? 아, 네. 지금 로봇에 대해서 관심들이 좀 많은 상황인 것으로 저희는 파악을 하고 있는데요. 일단은 이제 뭐 로봇만 먼저 말씀을 드리면은 이제 보스턴 다이나믹스를 이제 현대차 그룹 차원에서 투자를 한 상황이고 어 2028년이면은 이제 대량 양산 어 계획을 발표를 이제 기존에 한 상황입니다. 그래서 어 언제쯤부터 이제 구체적으로 양산을 시할 수 있는 이제 공급망이라든가 아니면은 이제 뭐 현지에서 이제 생산 설비 이런 것들이 이제 좀 [콧방귀] 구쳐야 되는 시점 이런 것들을 아마 오늘 어느 정도 공개를 할 것으로 예상을 하고 있고요.
그 외에는 이제 최근에 현대차의 이제 기조가 어 이제 비단 이제 로보틱스뿐만이 아니라 이제 친환경 판매 증가도 지금 강조를 하고 있어서 미국 시장이나 이제 유럽 시장에서 전기차 차종 그다음에 하이브리드 차종들을 어떠한 이제 물량으로 어떠한 차종 라인업들로 이제 구성을 하면서 늘려 나갈 것인지 그런 부분들까지 이제 [목을 가다듬음] 구체적으로 공개할 것으로 기대를 하고 있습니다. 네. 그리고 자동차 측면에서 본다면은 환율이 상당한 관건이 되겠습니다. 지금 같은 경우에는 원화 가치가 상승하고 있는 가운데 우리나라와 어떻게 보면은 경쟁국이라고 할 수 있는 일본 같은 경우에는 국채 금리가 요즘에 많이 올라가면서 엔화 약세가 좀 마무리 국면이 아닌가 이런 이야기가 나오고 있는데 이렇게 된다면은 우리나라 자동차 기업들의 수출 경쟁력은 결국에는 어떻게 되는 겁니까?
그렇죠. 어, 지금 단기적으로는 원화가 이제 원화 강세현이 좀 심화가 된게 맞는데요. 따라서 3분기 실적에도 어느 정도 부정적인 영향이 있는 거는 맞습니다. 하지만 어 이제 내년까지 좀 중기적으로 봤을 때는 어 엔화가 추가적으로 강세를 뛸 가능성 또는 이제 구조적으로 강세를 뛸 가능성도 어 지금 배제할 수는 없기 때문에 어떻게 보면은 지난 10한 3, 4년 정도에 걸쳐서 원앤 환율이 계속해서 이제 내려와 있는 상황이거든요. 게 어 큰 대전환에 이제 초입이 될 가능성도 이제 저희는 있다라고 이제 판단을 하고 있어서 이렇게 될 경우에는 사실 어 글로벌 자동차 수출 시장에서 어 현대차가 경쟁을 가장 많이 하는 진영이 아무래도 어 일본 자동차 업체들이거든요.
대부분 이제 미국으로 수출되는 물량들 또는 이제 어 다른 지역으로 수출되는 물량들도 어 US 달러를 사용을 하고 있기 때문에 이렇게 원연 환율이 어 지금 800원대에서 앞으로 다시 반등을 하는 어 그런 국면이 이제 구조적으로 나타난다라고 봤을 때는 어 자동차 업종에 있어서 어 어떻게 보면은 이제 손익 개선에 앞서서 밸루에이션 릴레이팅이 먼저 일어날 수 있는 그런 환경을 보여 줄 것으로 기대를 하고 네. 지금 환율 부분이 원앤 환율의 반등에 대한 기대감으로 어이 자동차주에는 밸루에이션이 디스카운트 요인의 해소로 볼 수 있겠다라고 말씀해 주셨습니다.
그리고 현대차 그룹의 가장 또 아픈 부분이 항상이 노사간의 갈등 아니겠습니까? 지금 노사가 올해 임금 협상 잠정 합의안을 도출을 했는데 이러한 부분이 3분기 실적에 미치는 영향은 구체적으로 어떻겠습니까? 아, 네. 네. 지금 좀 아쉬운 이제 부분 말씀을 주셨는데 일단은 이제 파업 손실이 어느 정도 좀 직게가 된 거 같아요. 그래서 어 이제 금액상으로든 좀 구체적으로 좀 거론이 되고는 있는데요. 현대차로 봤을 때는 사실 어 전사 매출액기 분기에 거의한 45조원 이상 발생을 하게 됩니다. 그래서 지금 거론이 되고 있는 파업 손실 2조원이 좀 넘는 것으로 이제 파악이 되고 있는 건데 이거 영업익률을 이제 감안을 해서이 손실분을 이제 추정을 해 보면은 사실 어 1억 안팎 정도로 일단은 이제 어 예상을 하고 있고요.
지금 현대차에 이제 분기 영업 이익이 2.5조원에서 5조원에서 3조원 사이에 이제 어 형성이 되어 있기 때문에이 정도 금액은 사실 펀더멘탈에 큰 영대한 영향을 미치는 수준은 일단 아니다라고 지금 판단을 하고 있고 어 그리고 이제 9월 10월 달 들어가면서 파업 손실 물량들을 어 어느 정도 이제 만해할 수 있는 그런 이제 가동률 상승을 할 수 있는 그런 구간이 있을 것으로 이제 판단을 하고 있어서비 실적 자체는 어 크게 기대 대하기는 좀 어렵다라고 판단을 하지만 어도 오히려 이제 4분기에 이제 물량 어 확대로 인한 어 이익 개선 요인이 어떻게 보면은 좀 더 작용할 수 있지 않겠는가 판단하고 있습니다.
네. 아, 그렇다면은 자동차주에 대해서 투자를함에 있어서 지금 말씀하신 것처럼 4분기부터 실적이 좀 개선되는 것을 중요한 포인트로 봐야 하는지 아니면은 오늘 인베스터데이에 우리가 기대를 걸어 보는 것처럼 로봇이라든지 피지컬 AI와 관련해서 성장성에 초점을 맞춰야 하는지 투자 전략을 제시를 해 주셔야 해 주신다면요. 그렇죠. 네. 네. 상반기랑 다르게 하반기는 사실 전 세계적으로 금리 인상에 대한 우려, 물가 상승에 대한 이제 우려가 이제 좀 공존하고 있는 상황인 거 같습니다. 그러다 보니까 성장성 측면에서도 물론 이제 투자하는 데스도 굉장히 중요하지만 어 올해 하반기나 내년으로 갈수록 실적에 실적 가시성에 대한 부분들이 많이 강조가 될 것으로 저희는 이제 판단을 하고 있어서 어 로보틱스에 대한 내용도 이제 기본적으로 중요도가 이제 강조되는 가운데 하반기에는 이제 실적에 대한 가실성 어 강조를 좀 드리고 싶고 3분기는 이제 좀 아쉬운 부분들이 있지만 어, 최근에 현대차에 이제 차량 라인업들을 보면 아반떼부터 해서 이제 투싼 그랜저 대부분 일단 국내에는 이제 어, 신차 라인업들이 출시가 일단 된 상황이고요.이 차량들이 4분기부터는 국외 최대 판매 시장인 미국으로 이제 확대 전개가 시작이 되는 구간입니다.
그래서 3분기는 좀 아쉽겠지만 4분기부터는 이제 영업 이익 개선폭이 두드러질 것으로 지금 보고 있고 특히 올해 하반기가 되면은 전년 동기랑 비교를 했을 때에는 어 미국으로 수출되는 이제 관세 비용이 크게 하락이 되는 어 구간이기 때문에 이익 개선폭이 좀 두드러질 것으로 판단을 하고 있습니다. 거기에다가 어이 차종들이 어 이제 2027년에는 이제 글로벌 확대 전개가 완연하게 될 것으로 보고 있기 때문에 올해 대비 내년에 또 이제 유일한 증을 기대할 수가 있어서 어 이런 관점에서 보셨을 때는 올해 하반기가 조금 더 어 상반기보다는 이제 로봇에 대한 길감이 좀 줄 수는 있겠지만 어떻게 보면은 이제 이익에 기반한 밸루에이션에 기반한 이제 투자 전략을 세울 수가 있어서 훨씬 이제 어 편안한 어 편안하게 투자할 수 있는 그런 구간이 될 수 있다라고 판단을 하고
네. 잘 알겠습니다. 자동차 섹터에 대해서 도움 말씀 구체적으로 들어봤습니다. 다올 투자 증권의 유지 연구위원이었습니다. 고맙습니다. 네. 감사합니다.
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