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미국 선행 기수는 9월까지 상승했습니다. 문제는 앞으로 더 계속 상승할 것인가? 여기에 달려 있는데요. 우리나라 경제가 세계 경제 풍양제다. 탄강 속에 카나리하다. 이런 이야기가 있죠. 우리 경제가 세계 경제 선행한다는 겁니다. 우리 선행 주수가 미국 선행 지수에 한 2, 3개월 정도 선행을 합니다. 문제는 안만하게 진행되느냐, 급하게 진행되느냐 여기에 달려 있는 것 같습니다. 일별 리스크 통계들을 보시면서 대응하시는게 좋을 것 같습니다. 여러분 안녕하십니까? OECD가 각국의 선행 지수를 구할 걸 발표했습니다. 전반적으로 선행 지수가 우리 먼저 꺾이고요.
이제 미국도 조만간 꺾일 것 같습니다. 선행 지수가 꺾일 때 주가도 조정을 보였다는 겁니다. 제가 지난 영상에서 우리 국가 데이터에서 발표하는 선행 지수가 7호를 정점으로 하락 국면으로 접어들었다 이런 말씀을 드렸습니다만은 역시 그 OECD 한국 선행 지수도 7호를 정으로 하락 국면에 접어든 것 같습니다. 그리고 미국 선행 지수는 우리 선행 지수보다 이상 늦게 정점을 쳐왔는데요. 아마 미국 선행 지수도 9월 혹은 10월에 정점일 확률이 매우 높습니다. 미국 주가도 앞으로 조정을 보일 수 있다. 그런 의미가 되겠습니다.이 그림은 우리 국가 데이터에서 발표하는 선행 기술을 제가 약간 그 수정한 겁니다.
지난 7월이 정점이었고 8월에 하락이 시작했습니다. 우리가 아직 9월 거는 발표가 되지 않았습니다만은 제가 예상해 보면은 계속 하락 추세에 접어든 것 같습니다. OECD가 한국 선행 주수를 발표했는데요. 사실 그 8월까지 발표할 때는 8월까지 옳은 것으로 나왔었습니다. 그러나 이번 9월 통계를 발표하면서 수정을 했습니다. 7월이 정점이고 8, 9월 연속 2개월 하라고로 발표했습니다. 그 이후에 예상에 보면은 앞으로도 계속 하라고로 나오고 있습니다. 말 내년 말이나 내 후년 초에 저점이 칠 가능성이 높은데요. 그 이전에는 하락 국면이 지속될 것이다.
이렇게 볼 수가 있습니다. 우리 수초리 9월까지 반도체 중심으로 정말 잘됐습니다. 그러나지 선행 유수가 이미 정점을 추고 뚜렷하게 하락세로 접어들고 있습니다. 선행 주수가 우리 수출에 약 2개월 정도 평균적으로 선행하는 모습을 보였는데요. 선행수 하락하는 걸 보면은 앞으로 우리 수출 증가율도 4분기 들어서 둔화될 것이다. 특히 내년에는 둔화폭이 확대될 수 있다. 이렇게 볼 수가 있습니다. 제가 선행 지수 가지고 코스피 방향을 평가를 합니다. 선행 지수가 오를 때는 주식 투자를 금융 자산의 60% 이상 하십시오. 이런 권유를 드리고 있고요.
선행 지수 하려할 때는 주식 비중을 20% 안팎으로 줄이시는게 좋을 것 같습니다. 이런 말씀을 드렸습니다. 국가 데이터 선행 주수가 7호를 정점을 치고 하락 국면에 접어들었다 이런 말씀을 드렸습니다만는 역시 OECD 한국 선행 기수도 7호를 정점으로 하락 국면에 접어들었습니다. 앞으로 경기가 둔화된다 그런 의미가 되겠습니다. 그렇게 되면 앞으로 주가도 이미 그 조종면에 들어섰습니다만은 조종폭이 더 커질 수도 있다 이렇게 볼 수가 있습니다. 최근에 미국 주가는 상당히 견조한 모습을 보이고 있습니다. 아직까지도 경기가 좋다는 건데요. 그런데 OECD가 미국 선행 주수도 발표합니다만은 미국 선행 지수는 9월까지 상승했습니다.
문제는 앞으로도 계속 상승할 것인가? 여기에 달려 있는데요. 우리나라 경제가 세계 경제 풍연계다. 탄강 속에 카나리하다. 이런 이야기가 있죠. 우리 경제가 세계 경제에 선행한다는 겁니다. 우리 선행 주수가 미국 선행수에 한 2, 3개월 정도 선행을 합니다. 그래서 우리 선행 주수가 지난 7월에 정점을 치고 8월 하락했다. 이런 말씀을 드렸습니다만는이 선행성을 고려하면은 아마 미국 선행 지수도 지난 9월이 정점이었거나 10월이 정점일 확률이 매우 높다는 것입니다. 11월 12월 가면서 미국 선행 기수도 하락 가능성이 높고요. 그렇게 된다면은 현재 미국 경제 소비 중심으로 견조한 성장세를 보이고 있습니다만은 아마 내년 들어 가지고는 미국 경제 성장률이 많이 낮아지거나 혹은 침체에 빠질 수도 있다 이렇게 보고 있습니다.
OECD 미국 선행수하고 SP오하고 상관 지수가 그렇게 높지는 않습니다. 그러나 방향은 같습니다. 그래서 미국 주가가 최근까지 역사상 최고치 SP 나스닥 이런게 기록하고 있습니다만는이 선행 주술를 보면은 앞으로 미국 주가도 떨어질 가능성이 높다 이렇게 볼 수가 있습니다. 올가에서는 아직도 낙간적인 견해가 많은 것 같습니다. 일부 기간 IF나 BIS 국제 결제은행에서는 계속 경고하는 자료들이 나오고 있습니다. 지난번에 BIS에서 미국과 사모신용 문제가 문제되고 있다. AI가 가행 투자되고 있다. 앞으로 사모신용 문제가 터질 수 있다.
이런 거 보고 설렸습니다만은 며칠 전에는 국채 수익률 미국 10년짜리가 5.2%가 넘어섰는데요. 이게 앞으로 미국 경제 상당히 어려운 가정을 초래할 수 있다. 이런 보고서를 냈습니다. 이번에는 금융회사들 중에서 은행보다는 비은행 금융회사 이게 그 문제가 될 것 같다고 보고 있는데요. 비금융회사 MBFI라 그러죠. 이들이 미국 국채를 많이 사 가지고 있다는 것입니다. 예를 들어서 2021년에 이들이 미국체를 44% 보유했는데요. 작년에 53%로 많이 올라갔다는 거죠. 그런데 미국채 수익률이 오르니까 즉 가격이 떨어지니까 이들의 손실폭이 커지고 있다는 것입니다.
그래서 손실폭이 커지면은 내답할 수도 있다는 것이죠. 특히 해치 펀드, 연기금 펀드 이런 것들이 손실이 커지면서 손실을 포기하고 팔 수가 있다는 겁니다. 그러면은 미국 국채가 크게 하락하면서 미국의 금융 시장의 위기를 초래할 수 있다. 이런 거 보고서를 내고 있습니다. 보고서의 핵심 메시지는요. 다음 금융 분화는 은행권보다 국제시장 MBI 레버리지 유동성에서 시작될 수 있으며 이때 그 중앙은행 대응도 과감하게 할 수가 없다는 것입니다. 예를 들어서 은행이 자금이 부족하다면 중앙은행이 은행의 유동성을 제공할 수가 있습니다. 그러나 비은행 금융 기관에는 연준이 직접 자금을 공급할 수 없습니다.
대신 시장에서 양적을 통해 가지고 국채를 사 줄 수가 있는데요. 그렇게 되면 지금 미국 물가가 훨씬 목표치를 넘어서고 있죠. 양적화를 할 수 없는 상황이라는 것입니다. 그래서 이런 상황이 오더라도 미연준이 적극적으로 대응할 방안이 별로 없다. 그렇기 때문에 큰 문제가 발생할 수 있다. 그래서 제가 여러분한테 계속이 그림을 보여 드리고 있는데요. 과거에 미 10년 국채 수익률이 급등할 때마다 미국 혹은 신흥 시장에서 경제익기 금융익이 왔었습니다. 그다음에 연준이 금리를 인하하면서 금리가 떨어졌는데요. 지금 5.2%가 2%가 넘는 금리가 비하스 경고처럼 문제를 발생시킬 수 있다는 것입니다.
물론 단기적으로는 주식 시장이 할인율을 너해 가지고 주가를 떨어뜨릴 수가 있고요. 미국 주가가 가대 평가 영역이 있습니다. 그리고 시차를 두고 금융 시장이 불안해지고 소비 심리가 이쪽되면서 소비 투자 특히 AI 투자가 이축될 수가 있다는 것입니다. 상당히 어려운 시가 도래할 수 있다. 그래서 제가 일별 지표로 계속 여러분한테 말씀드리고 있습니다만 우선 그 타코 지수 트럼프 올레이스 치킨스 아웃이 위험하면 트럼프가 후퇴한다 그런 건데요. 최근에 보니까이 위험 지수가 굉장히 높아지고 있습니다. 최근에 약간 하라하고 있는데요. 굉장히 높습니다.
그만큼 경제적 정치적 불확실성이 커지고 있다. 그런 의미가 되겠습니다. 그리고 미국 신형 스프레드가 아직도 평균보다 낮습니다만은 단기적으로 보면 최근에 급등했습니다. 그리고 지난 이틀 동안은 좀 하락했죠. 그러나 제가 보기에는 저점을 치고 추세적으로 상승하는 국면일 것 같습니다. 다음 주, 그다음 주 하면서 급등할 가능성이 제가 보기에는 상당히 높습니다. 그렇게 되면은 BIS가 경고한 이런 문제들이 발생할 수가 있다는 것입니다. 그래서 우리나라 선행 지수가 7월에 미리서 정점을 치고 주가가 조정국면 보이고 있고요. 미국 선행 지수는 2, 후행한다.
이런 말씀을 드렸습니다만은 미국 선행 지수가 빠르면은 9월 늦어도 아마 10월이 정점일 것 같습니다. 선행 지수가 하락한다는 것은 앞으로 경기 둔화고요. 문제는 경기 둔화가 안만하게 진행되느냐, 급하게 진행되느냐 여기에 달려 있는 것 같습니다. 그러나 BIS 경고처럼 이런 일들이 발생하면은 내년에 미국 경기가 극격한 침체에 빠질 수가 있고요. 주가도 큰폭 조정을 벌릴 수가 있습니다. 아마 일어난 사항이 제가 말씀드리고 있습니다만은 4분기 중반 이후 내년 상반기에 나타나지 않을까 이렇게 보고 있습니다. 여러분께서도 말씀드립니다만은 일별 리스크 통계들을 보시면서 대응하시는게 좋을 것 같습니다. 고맙습니다.
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