🚀[머스트노우5] 엔비디아 저평가│CXMT 메모리칩│브로드컴·애플 대규모 계약│중국 엔비디아칩 수입│마이크론 지수 견인 | Market Signal (20260709)

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엔비디아는 12개월 선행 PER 22.2배로 2019년 6월 이후 최저 수준이라 밸류에이션 매력이 커졌다는 평가. 애플은 중국 CXMT 메모리칩 탑재를 테스트 중이며 공급 다변화 또는 가격 협상 카드로 해석. 애플-브로드컴 300억 달러 규모 장기 반도체 계약(미국산 칩 150억 개 이상). 중국 당국이 알리바바·바이트댄스·딥시크의 엔비디아 H200 구매를 허용할 가능성, 승인 물량은 20만 개 미만 추정. 트라이베리에이트 리서치는 S&P500 8,000선 상승을 전망하며 기술주 이익 성장과 마이크론 1,500~1,600달러 목표를 제시.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 엔비디아의 밸류에이션이 기록적인 실적 성장에도 최근 수년 사이 가장 낮은 수준까지 내려왔습니다. 야오파이낸스 알파스페이스에 따르면 엔비디아의 12개월 선행 주가수익비율(PER)은 22.2배를 기록했습니다. 엔비디아의 선행 PER이 이 수준까지 떨어진 것은 2019년 6월 이후 처음입니다. 당시는 생성형 AI 열풍이 본격화되기 전으로, 엔비디아가 지금처럼 AI 대표주로 평가받기 이전입니다.

02. 반면 경쟁사인 AMD의 선행 PER은 73.53배, 인텔은 136.99배를 기록하고 있습니다. 시장에서는 엔비디아 주가가 급등했음에도 매출과 이익 증가 속도가 더 빨라지면서 오히려 밸류에이션 부담이 완화됐다고 보고 있습니다. AI 반도체 수요가 이어지는 가운데 엔비디아가 사상 최대 실적을 내고 있는 만큼, 현재 주가가 과거보다 상대적으로 저평가 구간에 진입했다는 분석도 나오고 있습니다.

03. 열풍이 어느 정도 가라앉으면서 무조건 주식을 사서 오르기를 기다리던 구간은 끝난 것으로 보입니다. 지금부터는 가격 매력도가 어느 정도인지 꼼꼼히 확인하는 것이 중요한 포인트가 될 것 같습니다.

04. 파이낸셜 타임스는 애플이 중국 판매용 아이폰에 중국 메모리 업체 창신메모리테크놀로지(CXMT)의 메모리칩 탑재를 시험하고 있다고 보도했습니다. 보도에 따르면 애플은 중국산 메모리 반도체 구매를 위해 미국 상무부와 접촉하고 있으며, 트럼프 행정부와 미 의회 우호 세력을 상대로도 관련 로비를 벌이고 있습니다.

05. 애플이 CXMT 제품을 검토하는 배경에는 전 세계적인 메모리 반도체 수급난과 가격 급등이 있습니다. 앞서 애플은 메모리 공급난을 이유로 맥북과 아이패드 가격을 인상한 바 있습니다. 다만 업계에서는 이번 움직임이 실제 공급망 다변화뿐 아니라 가격 협상 전략일 수 있다는 시각도 있습니다. 애플이 과거에도 공급업체 간 경쟁을 유도해 납품 단가를 낮춰온 만큼, CXMT 카드가 기존 메모리 공급업체들에 가격 압박을 주기 위한 것일 수 있다는 분석입니다. 실제 가격 압박 전략에 그칠지, 중국 내 메모리 활용으로 이어질지 함께 지켜볼 필요가 있습니다.

06. 애플이 브로드컴과 300억 달러(약 45조 원) 규모의 장기 반도체 계약을 체결했다고 공식 발표했습니다. 애플은 이번 계약을 통해 150억 개 이상의 미국산 칩을 생산하고 미국 내 실리콘 공급망을 확대하겠다고 밝혔습니다. 지난해 출범한 애플의 미국 제조 프로그램(AMP) 협약 가운데 최대 규모입니다.

07. 브로드컴은 이에 맞춰 15억 달러를 투자해 콜로라도주 포트콜린스 자조 시설을 확장할 계획입니다. 해당 시설에서는 애플 제품에 들어가는 무선통신 관련 부품이 생산됩니다. 애플은 2023년부터 브로드컴과 무선통신칩을 공동 개발해 왔으며, 이번 계약으로 협력 기간을 2031년까지 연장했습니다. 팀 쿡 애플 CEO는 미국 내 공급업체 투자를 확대하게 돼 자랑스럽다며 이번 프로젝트를 지원한 트럼프 대통령과 행정부에 감사를 전했습니다. 이번 발표는 미국 제조업 부활과 반도체 산업 재건을 강조하는 트럼프 행정부의 정책 기조와도 맞물립니다. 이 소식에 브로드컴과 애플 주가는 상승 마감했습니다. 두 회사의 협력 확대가 미국 경제에 어떤 영향을 미칠지 함께 살펴볼 필요가 있습니다.

08. 더 인포메이션은 중국 정부가 알리바바, 바이트댄스, 딥시크 등 주요 인공지능 기업의 엔비디아 H200 구매를 허용할 가능성이 있다고 단독 보도했습니다. 복수의 소식통에 따르면 중국 당국은 최근 이들 기업에 H200 구매 승인 가능성을 통보했습니다. 이는 트럼프 대통령이 지난해 12월 시진핑 국가주석에게 H200 수출 허용 방침을 전달한 지 약 7개월 만입니다.

09. 다만 중국 기업이 실제로 칩을 구매하려면 필요한 물량과 사용 목적 등을 구체적으로 제출해 당국 승인을 받아야 합니다. 승인될 전체 물량은 20만 개 미만으로 추정되며, 이는 기업들이 요청한 수량의 절반에도 못 미치는 수준으로 알려졌습니다. 이번 조치가 현실화되면 중국 AI 기업들의 고성능 GPU 확보에 숨통이 일부 트일 수 있습니다. 그러나 제한적인 물량과 승인 절차를 감안하면 미국산 AI칩을 둘러싼 미중 간 통제와 견제 구도는 계속될 전망입니다. 이것이 중국 AI 산업에 어떤 영향을 미칠지 함께 확인해 볼 만합니다.

10. 시장의 우려를 짚는 낙관적 전망도 나왔습니다. 트라이베리에이트 리서치는 기술주 이익 성장에 힘입어 S&P 500이 8,000선을 돌파할 수 있다고 내다봤습니다. 아담 파커 트라이베리에이트 설립자는 내년 S&P 500 주당순이익(EPS) 시장 예상치가 401달러라며, 여기에 20배 선행 PER을 적용하면 지수가 8,020선까지 오를 수 있다고 분석했습니다. 자체 EPS 추정치인 약 386달러에 22배 멀티플을 적용하면 8,492까지도 가능하다고 봤습니다.

11. 파커는 이러한 상승 흐름이 기술 섹터의 이익 성장에 의해 주도될 것이라고 강조했습니다. 기술 섹터가 향후 2년 동안 전체 이익 성장의 약 59%를 차지할 것이라며, 기술주가 부진한 상태에서 전체 시장만 크게 오르기는 어렵다고 설명했습니다. 특히 마이크론에 대해서는 구조적인 AI 수요가 메모리 반도체 사이클을 예상보다 길게 끌고 갈 수 있다고 평가했습니다. 마이크론이 2028년 중반에서 2029년 말 사이 시장 예상보다 높은 수준에서 정점을 찍을 수 있으며, 주가가 1,500~1,600달러까지 오를 가능성이 있다는 전망입니다. 결국 AI 실적이 S&P 500을 끌고 갈 것이라는 것이 핵심 내용입니다. S&P 500이 8,000선에 도달할지 기대를 갖고 지켜봐도 좋겠습니다.