저자: 염승환 · 한국인
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5~10년 장기 관점에서 기업의 본질 가치와 구조적 경쟁력을 보고 투자해야 하며, 단기 매크로 이벤트로 손절하는 것은 오히려 리스크라는 주장. 단기 시장 예측은 누구도 맞추기 어렵다는 입장이며, 올해 1~3월 오스템임플란트 악재, LG엔솔 수급 부담, 현대산업개발 사고, 러시아-우크라이나 전쟁, 상하이 봉쇄 등 이벤트를 예로 들어 매번 손절하면 계좌가 녹는다고 경고함. 중소형주와 코스닥 강세 사례를 언급하며 매크로 이슈보다 기업의 체력(일시적 악재인지 구조적 훼손인지)을 판단하는 것이 핵심이라고 강조함. 기업 실적과 구조에 문제가 없으면 보유하거나 추가 매수하고, 밸류에이션이 과도하게 비싸질 때만 정리하는 것이 합리적이라고 주장함. 많은 투자자가 기업 분석으로 매수하고도 손절은 미국 국채금리나 시장 상황을 보고 하는 모순을 지적함. 본인은 주식 직접 투자가 어려워 현금 약 20%를 제외한 자산 대부분을 고배당 펀드·인덱스 펀드·ETF에 적립식으로 투자하고 있으며, 자체 검증 결과 연평균 7~8% 수익이 났다고 밝힘. 급하게 고수익을 쫓다가 손실이 가중되는 경우가 많으니 천천히 기업을 분석하고 정석 투자를 할 것을 조언함. 쌍용차 관련 급등주와 상장폐지 사례를 들어 급등 추종의 위험을 경고함. 삼성전자 등 대형주도 장기적으로 문제가 없다면 주가 하락만으로 부정적으로 볼 필요는 없다고 덧붙임.
다듬은 글
5년, 10년 뒤의 반도체 사이클은 어렴풋이 짐작할 수 있습니다. 수요가 늘어나니까요. 전기차도, 지금의 자동차 업황이나 철강도 짧게 보면 누구도 맞추지 못하고 시장도 마찬가지입니다. 사실 맞출 방법은 없습니다. 올해를 한번 보세요. 1월에 오스템임플란트 사태로 출발했고, LG에너지솔루션 수급 부담이 있었죠. 현대산업개발 공개 사고가 2월에 나고, 전쟁까지 났습니다. 3월에는 상하이 봉쇄령까지 내려졌죠. 이걸 예상하신 분이 누가 있겠어요. 각 이슈는 일주일 전까지만 해도 몰랐던 것들입니다. 그럴 때마다 다 손절하면 계좌는 녹아요.
물론 대형주는 손절했다면 오히려 좋은 결과가 나올 수도 있습니다. 그런데 중소형주 중에는 이런 이슈 후에 종목 자체가 힘차게 올라 신고가를 쓴 것도 엄청 많아요. 최근에 코스닥이 정말 강했죠. 그러니 매크로 이슈에 일일이 흔들리지 마시고, 제가 말씀드리고 싶은 건 기업을 보라는 겁니다. 중국 이슈든 전쟁 이슈든, 내가 투자한 기업이 이걸 버틸 체력이 있는지, 일시적인 충격인지 판단하세요. 버틸 수 있고 일시적이라면 그냥 가져가거나 더 사야죠.
리스크 관리는 결국 기업의 경쟁력을 먼저 보는 것입니다. 예를 들어 제가 동네에서 치킨집을 하고 있는데, 갑자기 장사가 잘된다는 소문에 근처에 치킨집이 여러 개 생겼다고 해보죠. 그럼 이 치킨집에 투자하려던 사람도 투자를 안 할 수 있습니다. 이런 상황에서는 내가 가진 걸 오히려 리스크 관리로 정리해야 합니다. 외부 환경도 중요하지만, 기업 자체의 경쟁력이 훼손됐는지, 탄탄한지를 먼저 보고 리스크를 관리해야 해요. 많은 분들이 시장이 안 좋다, 단기 이벤트가 있다며 리스크를 관리하는데, 그보다 기업을 보고 실적이 좋고 구조적으로 문제가 없다면 가져가는 게 좋습니다. 다만 밸류가 너무 비싸지면 그때는 정리해야겠죠.
밸류가 과도하지 않다면 저는 리스크 관리를 따로 하기보다 그런 기업을 오히려 더 추가하자는 쪽입니다. 리스크라는 건 결국 모르고 사는 것이에요. 잘 알고 있으면 리스크를 알 수 있습니다. "이 회사가 나빠지는 리스크가 생기면 그때 대응하면 된다"는 식으로, 알고 투자하는 것이 가장 정답에 가깝다고 생각합니다.
여러분도 종목을 살 때는 기업을 보면서, 정작 손절할 때는 미국 국채금리를 보고 손절하는 경우가 많습니다. 기업의 가치는 그대로이고 훼손된 것도 없는데, 시장이 팔라고 하니까 팔고, 그러다 계좌가 무너지는 경우가 많아요. 기업 자체를 보고 보유하는 것이 오히려 진정한 리스크 관리일 수 있습니다. 국제금리, 미국 시장 상황, 상하이 셧다운을 보고 손절한다면, 그건 본인 스스로 트레이더가 되는 것입니다. 단기 대응이니까요. 트레이더라면 그렇게 하는 게 맞겠죠. 하지만 구조적 성장이나 사이클을 보고 산 분들은 기업의 본질 가치를 보고, 좀 안 좋더라도 이겨내는 것이 맞다고 생각합니다. 집에 모니터가 4대 이상 없다면 여러분은 트레이더가 아닙니다. 이런 기업에 집중해서 길게 가는 것이 결과적으로 수익률이 더 좋았다는 걸 확인하시면 좋겠습니다.
이사님은 주식을 직접 하실 수 없는데, 그럼 투자는 어떻게 하시나요? 저는 자산배분이라고 할 만한 것은 없습니다. 주식은 하고 싶지만 못 하니 펀드를 하는 겁니다. ETF나 펀드는 가능하니까요. 저는 자산의 대부분을 현금 약 20%를 제외하고 금융자산으로 가지고 있는데, 그중 대부분을 고배당 펀드 같은 곳에 넣고 있습니다. (출연료 얘기는 민망하니 넘어가겠습니다.)
제가 트레이더도 아니고 일일이 신경 쓸 수는 없으니, 인덱스펀드나 고배당 펀드를 택했습니다. 제가 검증해 본 결과 연평균 7~8% 수익이 났어요. 몇십 명의 성과를 연평균으로 계산해 봤는데, 적립식으로 꾸준히 사면 괜찮았습니다. 오히려 하락장에서 더 수익이 나기도 하고, 나중에 좋아지기도 하니까요. 그래서 일부 ETF와 대부분의 자산은 고배당 인덱스펀드에 계속 넣고 있습니다.
개인투자자 여러분께 꼭 전하고 싶은 말이 있습니다. 여러분이 너무 급하신 것 같아요. 결국 급해서 손실이 가중됩니다. 천천히 시작해서 성과가 나고, 더 벌면 투자금을 늘리는 식으로 투자했는데, 작년부터 시장이 안 좋아지면서 손실이 나기 시작한 분들이 있습니다. 이런 분들이 인내심을 갖고 기업분석을 천천히 하면 괜찮습니다. 그런데 손실이 나면 거기서 악수를 둡니다. 삼성전자도 다 좋다고 했는데 빠지고, 현대차도 마찬가지로 손절하고, 결국 급등주를 쫓아가시더라고요. 나는 가치투자를 했는데 안 되니 시간을 기다려야 하는데, 그게 말처럼 쉽지는 않습니다. 옆에서 에디슨이 급등하는 걸 보면 흔들리시죠.
쌍용차 관련주도 지난주에 급증했습니다. 그런데 쌍용차는 상장폐지가 확정되기도 했죠. 주주가 원래 5천 명이었는데, 급등 전에는 10만 명이 되었다고 합니다. 이런 식으로 내가 하기 싫어도 그렇게 하게 되는 경우가 생깁니다. 내가 가진 것은 안 오르는데 점점 급해지고, 손실은 커지고, 남들은 다 그걸로 수익을 내는 것 같으니 소외되는 느낌도 듭니다. 하지만 그렇게 해서 수익을 낸 분은 별로 없습니다. 늦게 들어가면 다 다치게 됩니다.
그러니 정석대로 투자하세요. 지금 느린 게 느린 게 아닙니다. 10년, 20년을 보고 하시는데 지금 조금 늦으면 어떻습니까. 하나라도 제대로 분석해서 투자하는 것이 오히려 지름길입니다. 엉뚱한 길로 가려고 하니 화를 입는 거예요. 일확천금을 노리지 마시고, 적당히 하세요. 뻔한 얘기지만 이런 경우를 워낙 많이 봤습니다. 삼성전자를 갖고 계시다면 아까 반도체 얘기처럼 한번 고민해 보시고, 장기적으로 문제가 없다면 부정적으로 볼 필요는 없습니다. 지금 주가만 보고 판단하는 것 같아요. 악화될 것인지를 먼저 보시고 투자를 해 나가시면 좋겠습니다.
앞서 김영익 교수님을 모시고 얘기를 나눴는데, 시장을 보는 관점은 다르지만 투자 철학을 여쭤보면 비슷한 공통점이 많았습니다. 보시는 분들은 "그런 뻔한 말 누가 못 해"라고 하실 수도 있겠지만, 실천하기는 쉽지 않고, 역사적으로 봐도 결국 그렇게 하는 사람이 고수익을 얻었다는 것은 증명되어 있습니다. 여러분도 직접 경험해 보시면 투자 패턴이나 전략에 변화가 생길 것 같습니다.
쉽지 않은 시장이고, 악플도 많이 달릴 수밖에 없는 시장이지만, 귀한 걸음 해 주셔서 업종별 얘기와 투자 철학까지 들려주신 이베스트투자증권 염승환 이사님과는 여기서 인사드리겠습니다. 오늘 정말 감사합니다.
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