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안녕하세요. 머니네버슬립 짐자 에디터입니다. 현지 시간으로 5월 5일 장을 마감한 후에 팔란티어가 1분기 실적 발표를 했습니다. 그리고 실적이 발표되자마자 팔란티어의 주가는 그야말로 급락을 했습니다. 12.05%라는 05%라는 정말 큰 낙폭을 기록을 하면서 어 최근 보여주었던 낙폭 중에 가장 큰 폭으로 하락을 하는 모습을 보여 주었는데요. 좀 무슨 일이 있었던 건지 하나씩 알아볼게요. 어 우선 팔란티어의 실적 간략히 숫자부터 살펴보도록 하겠습니다. 매출은 전년 동기 대비 39% 증가한 8억 8,400만 달러를 기록을 했고요. 스익 역시 2억 1,400만 달러를 기록하면서 상당히 준수한 모습을 보여 주었습니다.
어, 직전 분기에 주식 보상 관련해서 일시적인 비용이 한 가지 발생한 것 때문에 잠깐 순익이 줄어들었던 것을 제외하면 어, 이걸 감하고 난 수치를 기준으로 보면은 순익 역시 꾸준히 우상향하는 그런 그래프를 그리고 있다. 이렇게 말씀드릴 수 있겠죠. 월가의 컨센서스와 비교해도 어, 어닝 서프라이즈를 기록을 했습니다.이 수익성 지표이 주당 순위익에 있어서는 LSG가 집게한 월스트리트 애널리스트의 평균 전망인 0.13달러를 3달러를네 부합하는 수준의 그런 실적을 냈고요. 매출 같은 경우는 전망치였던 8억 6,300만 달러를 상해하는 8억 8,400만 달러를 기록을 했으니 이제 소폭이지만 어닝 서프라이즈를 기록을 했다.
이렇게 말씀드릴 수 있겠습니다. 숫자도 좋았는데 그 내용도 굉장히 긍정적인 것들이 몇 가지 있었는데요. 그 중 하나는이 미국에서의 상업 매출이 증가하는 속도였습니다. 보시게 되면은 상업 매출이 지난해 동기 대비 71% 늘어난 것을 보실 수가 있는데요.이는 이는 정부 매출의 상승폭과 비교했을 때 더 가파른 폭으로 상업 매출이 늘어난 것을 나타냅니다. 저희가 팔란티어의 실적을 다룰 때면은 자주 말씀드리는 것 중 하나가이 팔란티어가 결국에 더 큰 성장을 이록하기 위해서는 상업 매출이 늘어나는 것이 중요하다라는 것을 강조드린 바 있습니다.
뭐 어찌됐건 정부가 단일 기업을 상대로 할 수 있는 지출에는 한계가 존재하니까 말이에요. 더 큰 기업 메가캡 기업까지이 기업이 성장을 노리고 있다고 하면은 반드시이 기업의 외형을 늘려 나가야만 하는데요.이를 이를 위해서는 상업 매출이 꾸준히 늘어나는 것이 당연히 중요하겠죠. 이런 맥락에서 상업 매출이 정부 매출보다 더 가파르게 늘어다고 있다라는 것은 분명히 긍정적인 요소입니다. 어 다만이 총 매출 미국 매출이 아니라 글로벌 매출로 따져 보았을 때는 여전히 정부 매출이 상업 매출보다 더 큰 폭으로 늘어난 것을 보실 수가 있는데요.이는 바꾸와 말하면은 미국 외 지역에서는 상업 고객이 크게 증가하지 않았다라고 말씀드릴 수도 있겠습니다.
다음으로는이 룰 40이 팔란티어가 실적 발표할 때마다 항상 강조하고 있는 지표죠.이 이 부분에 대해서 이야기를 해 볼까 합니다. 어 이번 분기 팔란티어는 룰과 관련해서 83%라는 수치를 기록을 했습니다.이 룰 of 4리는 매출 성장률과 영업 이익률을 더한 값이 40을 넘느냐라는 것을 물어보는 지표인데요.이 두 수치의 합이 40을 넘게 되면은 아이 해당 기업은 성장도 하면서 동시에 수익성도 좋구나라는 것을 검증할 수 있는 일종의 그런 하나의 인덱스이기 때문에이 팔란티어가 강조를 하고 있는 그런 지표이기도 합니다. 팔란티어는 2번 분기 매출은 지난해 동기 대비 앞서 말씀드린 것처럼 39%가 증가했고 영험 이익률은 44%를 기록했는데요.이 둘을 합쳐서 83이라는 점수가 나오게 된 것입니다.
매출도 꾸준히 늘어나면서 수익성도 계속해서 개선해 나가고 있는 기업이다라는 것을이 그래프 한 장을 통해서 보여주고 있는 것이죠. 올해 전망도 한번 살펴볼까요? 작년말 이제 2024년 4분기 실적 발표 때 팔란티어는 2025년 연간 가회수로 매출을 37억 4,100만 달러에서 37억 5,700만 달러 사이 범위를 제시를 했습니다. 이번 1분기 들어서 그 범위를 상향 조정했어요. 매출을 38억 9천만 달러에서 39억 200만 달러까지 사이로 그 가이던스 범위를 상향 조정을 했고요.이 이 잉 현금 흐름에 있어서도 기존에는 15억 달러에서 17억 달러 범위를 제시했던 것에 비해서 16억 달러에서 18억 달러 범위로 1억 달러 가까이 늘린 것을 보실 수가 있습니다.
즉 가이던스 역시 상향 조정을 하면서 전반적으로 긍정적인 전망을 제시를 한 것이죠. 이에 대해 알렉스카프 CEO는 팔란티어는 소프트웨어 채택이 급격히 증가하는 중대한 전환점 한가운데 있다. 우리 기업은 지금 언파 모드다라면서 굉장히 자신감을 표현을 했는데요. 어 여기까지만 들으면은 실적도 다 좋게 나오고 성장 전망도 좋고 가인던스도 상향 조정을 했는데 도대체 왜 떨어졌나 싶죠.이 이 기사 제목 한 줄로 요약을 해 볼 수 있을 것 같습니다. 이렇게까지 좋은 실적을 기록했음에도 불구하고 fail to impress investors 투자자들을 만족시키기에는 부족했다라는 겁니다.
어 굳이 팔란티어의이 실적에서 아쉬운 점을 꼽아보자면은 이렇게 한 세 가지 정도를 이야기해 볼 수 있을 것 같습니다. 하나는이 기대치 충족에 그친 서프레지 폭이 크지 않았다는 점. 앞서 살펴본 것처럼이 수익성 지표는 그냥 전망치에 부합하는 수준이었고 매출 서프라이즈 역시 그렇게 큰 폭이 아니었잖아요. 그런 식으로 서프라이즈가 아주 소폭에 불과했다라는 점이 투자자들 입장에서는 그렇게 만족스럽지 못했다라고 보였던 거 같고요. 두 번째는이 2025년 연간 가이던스 상향에 있어서도 좀 상향폭이 너무 작은 거 아니냐? 더 전망을 큼직큼직하게 상향할 줄 알았는데 우리 생각보다 그렇게 성장성이 크게 늘어나는 거 같지 않다라는 거에 대한 실망감이 있을 거고요.
마지막으로는 미국은 상업 매출이 크게 늘었는데 이걸 국제로 보니까 상업 매출이 조금도 늘지 않더라. 이거 약간 불안하다라는 것에 대한 우려가 섞여서 시작 발표 이후에 주가가 큰 폭으로 하락했다라고 말씀드릴 수 있겠습니다. 팔란티어가 아무리 이번 실적이 좋았다고 이야기를 해도 투자자들의 기대가 워낙에 높다 보니까 좀 주가가 떨어졌다라고도 요약을 할 수 있을 것 같아요. 그도 그럴 것이 팔란티어는 지금 밸루에이션이 정말 말도 안 되는 수준입니다. 현행 주가 수익 비율은 뭐 600배를 넘어가는 수준이고요. 초이스에서 자체 알고리즘으로 집게하는이 적정가와 비교해도 현재 주가는 매우매우 고평가인 상태입니다.
다시 말해서 그만큼 팔란티어에 걸려 있는 투자자들의 기대가 무척이나 높다라는 것이죠. 잘 이번 실적이 매우 좋았는데도 불구하고 기대가 너무 높아서 주가가 떨어진다는 것이 팔란티어 입장에서는 다소 뭐 억울할 수도 있겠습니다만 이것이이 밸류에이션이 굉장히 높은 기업이 가지고 있는 어떤 높은 변동성이라는 특징이니까요. 투자하는 우리들 입장에서는 되게 자연스러운 것으로 받아들이는 것이 좋겠습니다. 어 이번 실적 발표를 바라보면서 월스트리트에서는 또 우려의 목소리도 함께 나오고 있습니다. 이번 실적 발표 이후에 주가가 하락한 것을 보면서 이와 같은 동일한 이후의 변동성 실적이 잘 나와도 오버밸류에이션으로 인해서 주가가 하락할 수 있는 그런 기조가 앞으로도 이어질 수 있다라고 보는 것인데요.
팩트셋이 집게한 팔란티어의 조정 EPS 성장률 전망을 보시게 되면은 이것이 꾸준히 낮아지고 있는 것을 볼 수가 있습니다. 우선 이것이 성장률이죠. 다시 말해서 팔리안의이 조정 주당 순익 수익성 자체가 계속해서 증가할 것이라고 보고 있는 것은 맞지만 그 증가 폭이 감소할 것이다. 성장하는 그 가파른 정도가 둔화할 것이다라고 애널리스트들을 보고 있다라는 뜻인데요. 성장을 하면 됐지 뭐 3분기 38%라는 성장률도 이게 결코 작지 않은데이 정도면 충분한 거 아닌가 싶으실 수도 있겠지만이 주가가 너무나도 크게 올랐는데 성장이 조금이라도 둔화되는 것이 월가 입장에서는 다 아쉽다라는 내용입니다.이 이 팔란티어의 밸루에이션 지표 중에 특히 우리는 선행을 주목할 필요가 있습니다.
선행이 팔란티아는 끊임없이 늘어나는 모습을 보여주고 있어요. 최근에 와서는이 선행 PER 역시 거의 200배에 달하는 정말 높은 그런 밸루에이션 배스를 보여주고 있는데요.이 선행 PER이라고 하는 것은이 기업이 앞으로 12개월 동안 벌어들릴 것으로 예상되는 순이익을 가지고이 기업의 시가 총액을 나눈 값을 의미를 하거든요. 선행 PR이 계속해서 늘어난다라는 것은이 기업의 실적,이 기업의 순익이 커지는 속도보다이 기업의 몸값이 커지는 속도가 더 빠르다는 것을 의미를 합니다. 비유하자면은 어 우리가 아이스 아메리카노를 카페에서 시킬 때 샤 추가를 하나 하는데 500원이 더해죠.
그러면은 뭐 이거 나름 합리적인 가격이네라면서 뭐 샷을 본인이 필요했다서 막 추가를 하게 되잖아요. 그런데 만약에 샷 추가를 하나 하는데 1,500원 2,000원씩 넣봐 이거 말도 안 되는 가격이네라는 생각이 절로 들 거잖아요. 그것과 비슷하다고 보면 됩니다.이 기업이 분명히 좋은 실적 계속해서 내고 있는 건 맞고 순익도 늘어나고는 있긴 한데 이거 순위익이 늘어나는 속도보다이 기업의 몸값이 늘어나는 속도가 너무 압도적으로 가팔라. 그러면은이 갭을 보고 투자자들 입장에서는 이거 너무 비싼데 이런 생각을 하게 되는 것이죠. 엔비디아의 사례와 비교하면은 이것이 더 극명하게 나타납니다.
엔비디아 같은 경우에는 한창이 밸류에이션이 막 높았을 때에도이 선행이 계속해서 감소하고 있다라는 것을 근거로 해서이 기업에 아직 투자 매력이 있다라는 평가를 많이들 내렸었거든요.이 이 기업이 지금 당장 주가가 굉장히 가파르게 상승하고 있는 것은 맞지만 그것보다 더 빠른 속도로이 기업의 실적이 개선되고 있기 때문에 아 지금 올라온 주가는 다 정당화 되고도 남아라는 이야기가 주류담으로론도 있었고 지금까지도 야 지금 포워드피가 굉장히 저렴해라는 이야기가 계속해서 반복적으로 언급되고 있잖아요. 그런 엔비디아의 모습과 비교했을 때에는 팔란티아는 그 정도의 성장성을 나타나지 못하고 있는 것이 사실입니다.
뭐 저희 채널에서도 여러 차례 실적 커버를 할 때마다 말씀드렸던 내용이죠. 이와 관련해서 전직 JP모관 스트레티지스트였던 마르코 콜라노비치는 이렇게 말을 했습니다. 지금의 팔란티어는 테크 주식 평균보다 느리게 성장하면서 밸류에이션 멀티플은 평균에 25배발 수준에 달한다. 아 나는 아무래도이 성장 컬트에 해석하진 않은 모양이다라고 이야기를 했어요. 여기 컬트라고 하는 것은 되게 좀 어 광신도적인 종교 집단 뭐 이런 것을 뜻하는 단어인데요. 성장 컬트라고 말하는 것은 이제 이성적인 수치 분석보다는 그냥 미래 성장에 대한 맹신적인 믿음을 기반으로 투자를 하는 그런 아 아무튼 성장할 거니까 무조건 사 이런 태도를 가지고 있는 투자자들을 비꾸는 그런 꼬집는 표현이기도 합니다.
골드만 삭스의 가브리엘라 보르스 애널리스트 역시 팔란티어가 앞으로도 업게 최고 수준의 성장을 이어갈 수 있는 그런 유리한 위치에 있다라고 긍정적인 평가를 하면서도 목표 주가는 90달러를 제시를 했어요. 6일 전가 대비 한 17%의 하락 여력이 있다라고 본 것이죠. 그만큼 지금의 밸류에이션이 높다라고 본 것이기도 합니다. 모건 스텔리의 산지트싱 애널리스트 역시 목표 주가는 상향 조정을 하지만 아 그럼에도이 자유 현금 흐름에 있어 95배에 달하는 밸루에이션 이거 좀 지나치게 비싸다라면서 98달러 하락 여력이 있는 그런 목표 주가를 제시하기도 했고요.
도이치뱅크의 브레디젤릭 애널리스트 역시 아 가장 큰 우려는 밸류에이션이라는 말과 함께 매도 의견을 유지하기도 했습니다. 월스트리트 애널리스트의 평균 전망을 보시게 되면은 한 80달러 정도 수준으로 현재가 대비 25%의 하락 여력이 있는 수준으로이 의견이 모아진 것을 보실 수가 있습니다. 팔란티어라는 기업 자체가 나빠서가 아니라 지금 너무 비싸다라는 것이 주류 의견을 이루고 있죠. 물론 모든 이들이 다 이렇게 바라보고 있는 것은 아닌데요. 뭐 대표적으로 루프 캐피탈의 마크 샤펠 애널리스트 같은 경우는 밸리에이션에 대한 불만은 정당한 지적이다.
그러나 펀더멘탈 이건 너무 좋다. 팔란티와가 AA 분야에서 독보적인 카테고리 리더 중 하나로 자리매임하고 있다고 본다라면서 매수 의견을 제시하기도 했고요. 더 월스트리트에서 가장 팔란티어를 사랑하는 애널리스트죠. 데나이브스 역시 팔란티어는 세대를 대표할 기술 기업이다. 앞으로 3년 내에 시총 1조 달러에 도달할 것으로 예상한다.이 리언 달러 클럽에 가입할 수 있을 것이다라는 과감한 목표를 제시하기도 했습니다. 지금 팔란티어의 시가 총액이 뭐 2,500억 달러를 왔다 갔다 하는 것을 고려했을 때 3년 내 2개의 주가가 세 배에서네 배는 뛸 수 있을 것이다라고 보는 셈이죠.
뭐 이처럼 긍정적으로 팔란티어를 평가하고 있는 이들도 있지만 이들 역시 공통적으로 이야기하는 것이 뭐냐? 밸류에이션이 지금 높긴 높다라는 것을 지적을 하고 있죠. 다시 말해서요.이 월스트리트에서 팔란티어를 바라보는 시선 뭐 긍정론이 긍정적인 전망을 제시하고 있는 이들이든이 긍정론자들이든 부정론자들이든 하나같이 입을 모아 이야기하는 것을 요약하자면은 이렇게 한 줄로 정리할 수 있을 것 같습니다. 팔란티어 지금 일 잘하고 있는 것 인정. 팔란티어가 가지고 있는 기술력도 충분히 독보적이고이 기업 자체의 펀더멘탈 좋고 성장도 잘하고 있어.이 이 산업 섹터 내에서 좀 경쟁자도 없는 거 같고이 카테고리에서는 정말 압도적인 플레이어야.
그런데 이게 인기가 너무 좋고 주가도 너무 비싸라는 것으로 요약을 해 볼 수 있을 것 같아요.이 한 장의 그래프가 지금의 팔란티어의 상황을 잘 보여주고 있다라는 생각이 듭니다.이 기업이 꾸준히 주당 승이익이 늘어가면서 수익성에 있어서 좋은 모습을 보여주고 있는 것은 맞는데이 기업의 주가가 더 빠르게 늘어다고 있어서 이게 역전 현상이 좀 나타났다. 원래는이 두 개의 그래프가 좀 엇비슷하게 발맞추어 가져야 정당한 밸루에이션이다 이렇게 말씀드릴 수가 있는데 주가만 혼자서 너무 툭 튀워 가지고이 주당 순위익이 지금 따라잡아야 되는 이게 기업 왜 수익성 지표가 따라오려면은 정말 가파른 성향이 필요한 그런 상황이 펼쳐졌다라고 말씀드릴 수 있을 것 같아요.
다시 말해 지금 단계에서 팔란티어에게 필요한 것은 압도적 개큰 성장이라는 말입니다. 이와 같은 성장을 이루지 못하면은 팔란티어의 밸류에이션이 정상화 과정을 이루어 간다라고 전제했을 때 주가가 충분히 또 하락할 수 있다라는 것이기도 해요. 어이는 바꾸어 말하면은 팔란티어가 이와 같은 가파른 성장을 이록하지 못하면은 주가가 조정을 받을 수도 있다라는 것을 의미하기도 합니다. 뭐 팔란티어가 지금까지 굉장히 좋은 모습을 보여주고 있는 것과 별개로 그만큼 시장의 기대가 굉장히 크니까요. 오늘은 이렇게 팔란티어의 1분기 실적에 대한 간략한 정리와 함께 팔란티어의 고평가된이 오버 밸루에이션에 대한 월스트리트의 우려에 대해서도 간략히 짚어 보았는데요.
어 팔란티어에 대해서 앞으로 3년 5년 10년이라는 시계열을 가지고 장기 투자를 바라보시는 분들이라면은 이런 잠깐의 변동성에 크게 우려하지 않고 뭐 정립시 투자를 이어나가는 것도 하나의 투자 전력이 될 수 있을 것도 같습니다. 팔란티어의 성장에 대한 확신만 있다면 말이죠. 그런데 그렇지 않고 팔란티아에 대해서 중기적인 혹은 단기적인 투자 계획을 가지고 계신 분들이라면은 지금의 팔란티아 가지고 있는이 높은 밸루에이션이라는 변수를 꼭 유념하셔서 단기적인 변동성에는 대응하실 수 있는 그런 투자 전력을 짜시는 것이 좋겠습니다. 원니 네버슬립 뉴스레터와 네이버 프리미엄 콘텐츠 지금 바로 구독해 보세요.
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