저자: 웅덩이매매법 · 한국인
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연준이 12월 25bp 인하 후 단기국채 매입으로 단기 유동성을 공급, 이를 호재로 해석. 점도표는 내년 금리인하 기대를 낮춘 것으로 보나 시장은 유동성에 반응해 상승. 파월의 골디락스 언급을 근거로 S&P500 상승 기대. 오라클 실적 -12%는 AI 과잉투자 우려로 악재. 비트코인은 삼각수렴 상단 방향 대기, 이더리움은 상방 돌파 후 지지 확인 중. 현금 비중 유지하며 보유 기조, 원/달러는 저점 환전 권유.
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4억 수익 중이고, 오른쪽의 IS 계좌는 4천만 원 수익 중입니다. 여기에 두 번째 미국 직투 계좌 3,300만 원 수익권 차익이 있고, 이더리움에서 5천만 원 손실이 나고 있어서 현재 기준 총 4억 7,300만 원 정도 수익 중인 상황입니다. 자, 어제 드디어 중요했던 FOMC 이벤트가 지나갔습니다. 뒤에서 자세히 공유드리겠지만 연준은 12월에 금리를 인하했습니다. 그리고 예상보다 빠르게 단기 유동성 공급, 즉 단기 국채 매입을 발표했습니다. 이를 두고 현재 투자자들은 양적 완화냐 아니냐로 싸우고 있는데요. 뒤에서 공유드리겠지만 양적 완화냐 아니냐가 아니라, 본질은 연준이 단기 유동성 경색 리스크에 대비하기 위해 단기 유동성을 공급한다는 데 있습니다.
이에 어제 시장은 상승 흐름을 보여 주었습니다. 자, 이제 자세히 뜯어 볼까요? 12월에 연준은 0.25% 금리를 인하했습니다. 그러나 12월 금리 인하는 이미 시장이 선반영을 끝내 놨습니다. 그래서 중요한 부분이 무엇이라고 말씀드렸죠? 네, 내년 금리 인하 전망에 대한 힌트를 얻을 수 있는 연준 위원들의 점도표가 중요하다고 말씀드렸습니다. 지난 9월 점도표와 어제 발표된 12월 점도표에서 빨간색 박스 구간이 내년 점도표입니다. 9월과 비교해서 12월은 어떻게 보이시나요? 냉정하게 말하면 크게 달라지지 않은 점도표 변화를 볼 수 있습니다. 이는 무엇을 뜻하느냐? 내년 금리 인하가 거의 없을 수도 있다는 우려로 연결될 수 있다는 겁니다.
그럼에도 시장은 상승했는데, 왜 상승했을까요? 바로 아까 말씀드린 단기 국채 매입 때문으로 보입니다. 어제 FOMC 성명문을 살펴보면 실업률이 낮은 수준을 유지하고 있다는 문구가 삭제되었죠. 이는 실업률이 꽤 높아졌고, 그러니까 실업률을 신경 써야 하는 구간이 찾아왔다고 해석해 볼 수 있습니다. 또한 인플레이션이 상승했으며 다소 높은 수준에 머물러 있다고 나와 있는데, 이는 스태그플레이션과도 연결될 수 있는 문구입니다. 다만 지급준비금을 충분한 수준으로 유지하기 위해 단기 국채 매입을 시작한다는 문구가 추가되었습니다.
그래서 아까 말씀드린 대로 양적 완화냐 아니냐를 두고 투자자들끼리 싸우고 있는데, 핵심은 연준이 유동성을 공급한다는 것입니다. 파월은 단기 국채 매입 이후에 대해 4월 15일 세금 납부 때도 충분한 지급준비금을 원한다고 말했습니다. 최근 붉어졌던 은행들의 단기 유동성 경색 리스크, 이 때문에 양적 긴축을 끝내고 단기 국채 매입을 통해 유동성을 공급하겠다는 겁니다. 그리고 매월 국채 매입 규모를 발표할 계획이라고 했는데, 이는 문제가 해결될 때까지 지속할 수 있다는 이야기입니다. 이로써 단기 유동성 경색 리스크는 어느 정도 줄어들 수 있고, 유동성이 공급된다는 점에 우리가 집중하면 됩니다.
자, 그리고 파월의 기자회견이 있었는데요. 인플레이션에 대해 파월은 상품 인플레이션이 잠깐 상승하고 있는데, 이는 관세 때문이며 일시적일 것이라고 말했습니다. 그리고 서비스 인플레이션은 하락 증거가 늘고 있다고 이야기했습니다. 고용에 대해서는 금리가 타당한 중립 범위 내에 있다면 고용의 급격한 둔화를 예상하지는 않는다고 말했습니다. 다만 고용에 상당한 악화 요인이 있기 때문에 금리를 내렸다고 설명했습니다. 향후 금리 인하에 대해서는 아직 미정이며, 역시 데이터를 보고 결정한다는 말을 그대로 반복했습니다.
이제 우리는 데이터 자체가 아니라 이를 본 시장의 해석을 살펴봐야 합니다. 시장은 단기 국채 매입과 유동성 공급을 호재로 여기고, 동결 우려가 있는 점도표를 악재로 여기고 있습니다. 내년 시장의 금리 전망을 보면 상반기에 한 번, 하반기에 한 번, 즉 내년 총 2회 인하를 유지하고 있습니다. 저는 파월의 스탠스에 집중했습니다. 파월은 한 기자의 질문에 임기가 끝날 때 미국 경제가 좋은 상황에 있기를 바란다는 자신의 목표를 이야기했는데요. 이를 쉽게 해석하면, 파월이 원하는 것은 골디락스입니다. 파월은 자신이 좋은 연준 의장으로 마무리하기를 원하고 있죠.
우리는 경제가 잘 버텨 주는 골디락스 장세, 즉 소프트 랜딩 상황에서 금리를 인하하면 자산 시장이 상승하는 흐름이었다는 것을 미리 공부해 놨습니다. 또한 지금처럼 S&P 500이 신고가 근처에서 연준이 금리를 인하한다는 것은 소프트 랜딩 골디락스 장세와 연결되는데, 이 경우 1년 뒤 모두 더 상승해 있었습니다. 우리는 이 데이터에 집중해야 한다고 저는 보고 있습니다. 골디락스란 경제가 지금처럼 적당히 성장하면서 물가가 오르지 않는 적절한 상태를 말합니다. 그러니까 지금 제가 강조드리고 있듯이, 경기 침체만 아니면 되고 인플레이션 재반등만 아니면 된다는 이야기와 연결되는 겁니다.
금리 인하와 유동성 공급 소식에 달러 인덱스는 당연히 급락하는 흐름을 보여 주었습니다. 달러가 약세를 보이면 상대적으로 원화가 강세를 보여 환율이 내려가야 하는데, 환율은 잠깐 하락하더니 다시 상승하는 흐름을 보이고 있습니다. 저는 오늘 달러가 잠깐 하락했을 때 그 최저점 부근에서 "저라면 이럴 때 환전한다"라고 멤버십 텔레그램에서 실시간으로 공유드렸습니다. 이 가격대에서 당분간 박스권 형태로 움직일 수 있고 환차손 가능성도 당연히 있지만, 저라면 이럴 때 계속 환전한다는 의견이었습니다. 이렇게 우리는 자산을 보호해 나가고 있고, 남들보다 환전도 좋은 타이밍에 진행하고 있습니다. 이런 정보에 도움을 얻고 싶은 분들은 고정 댓글을 확인해 주시기 바랍니다.
시장이 끝나고 오라클의 실적 발표가 있었는데요. 실적 발표 후 -12% 폭락하고 있습니다. 분기 매출과 영업이익이 예상치를 하회했고, 현재 시장이 가장 걱정하고 있는 AI 과잉 투자 우려가 있죠. 이와 관련해 자본 지출 전망을 더 상향 조정해 버린 겁니다. 일각에서는 수주 계약이 좋은데 왜 매출 가이던스 상향은 없냐는 의견도 있지만, 개인적으로 진짜 핵심은 자본 지출 전망 상향이라고 봅니다. AI 과잉 투자 우려가 더 심해질 수 있는 영향이 있는 부분이기 때문입니다. 그리고 시장은 FOMC와 오라클 실적 발표로 크게 하락한 나스닥을 보고 있습니다. 다들 겁을 먹고 계실 거라 생각합니다.
개인적으로 제 생각을 시원하게 말씀드리자면, 연준과 트럼프에 맞설 필요가 없다고 봅니다. 연준과 트럼프 모두 미국 경제를 망치지 않을 겁니다. 그러면서 유동성이 공급될 가능성에 베팅한다면, 적절한 현금 비중을 유지한 상태에서 상승에 베팅하는 것이 여전히 합리적이라고 생각하고, 저 역시 그렇게 행동하고 있음을 말씀드립니다.
그리고 코인은 상승하다가 FOMC 이후 다시 하락하는 패턴을 보여 주고 있습니다. 이번에는 반대로 상승해 주지 않을까 생각했는데 결국 하락하고 있습니다. 코인 시장도 이런 변동성에 휘둘릴 필요 없이 같은 관점으로 계속 바라보고 있습니다. 비트코인은 결국 저항선 돌파에 실패했고, 여기 삼각 수렴 안에 있으며 곧 끝자락에 도달합니다. 여기서 위든 아래든 방향을 정할 텐데, 이 부분을 체크하는 것이 단기적으로 중요합니다. 이더리움은 먼저 상방 돌파를 해 주고 눌림을 주고 있는데, 여기서 지지받는 것이 중요합니다. 일희일비하지 않고, 핵심은 하락장의 초입이냐 강세장 속 조정이냐입니다. 저는 이것에 집중하고 체크하고 있습니다.
냉정하게 하락장의 초입이라면, 단기 반등 속에서 주 이평선이나 200일 이평선에서 저항받고 떨어질 때 매도하는 것이 합리적입니다. 여기를 뚫고 올라가면 조금 더 홀딩하면서 상승에 베팅해 볼 수 있을 겁니다. 그러니 일단 저는 이 부분을 기다리고 있음을 말씀드립니다.
미국 직투 계좌가 4억 수익을 다시 돌파해 줬는데, 오늘 하락하면 또 3억 대로 떨어질 것 같습니다. 여러분이 평생 투자를 생각하고 계신다면 이런 자산의 오름과 내림, 등락을 담담하게 받아들여야 합니다. 그냥 그러려니 하는 겁니다. 이걸 팔아서 어차피 쓸 데도 없고, 팔아서 더 좋은 자산을 살 것도 없기 때문에 평생 들고 간다는 마인드로 홀딩하면 됩니다. 그 과정에서 리밸런싱으로 현금 비중을 조절하면 되고요. 저는 이 변동성 폭풍에 하루하루 흔들리지 않고, 더 큰 관점에서 현재는 그대로 홀딩하고 있음을 말씀드립니다.
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