저자: 마사요시손 · 외국인
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소프트뱅크그룹 실적 발표 관련 인터뷰. 결론: 단기 시장 변동성에 대비해 현금을 확보하고 신규 투자에는 보수적으로 임하되, 기술 진화에 대한 장기 확신은 변함없다. 현금 확보와 방어 태세: 내일 시장을 아무도 알 수 없어 최악에 대비해 방어 모드로 전환하고 현금을 쌓아두려 한다. 신규 투자는 더 신중하게 집행할 예정이며, 여러 엑시트에서 자금이 들어오고 있다. 거시 환경: 전 세계적 인플레이션으로 금리가 오를 수밖에 없고, 이것이 주식 가격에 하락 압력을 준다. 다만 이는 거시적 요인이며 기술 산업의 장기 관점에서는 수년간의 일시적 변화로 본다. 재무 건전성: 내부 기준은 담보인정비율(LTV) 정상 시 25% 이하, 비정상 시 35% 이하다. 지난 분기 LTV는 약 22%였고 현재 약 20%로 낮아져, 자산가치 하락에도 비율은 개선됐다. ARM 사업 전망: 5년 전 ARM 인수 후 엔지니어를 의도적으로 두 배로 늘렸다. 9세대 제품의 칩당 로열티율이 높아 작년 말부터 올해, 내년까지 매출이 점프할 것으로 보며, 데이터센터·자율주행·스마트폰·AI 전 영역에서 성장을 기대한다. ARM의 황금기가 올 것이며 IPO도 곧 기대된다고 밝혔다. 기술 장기 전망: 모바일, AI, 클라우드, 자율주행 등 기술 확산은 누구도 막을 수 없고, 코로나나 인플레이션 같은 경기순환은 10~20년 주기로 일어나지만 기술 진화는 멈추지 않고 지수적으로 성장한다. 시장은 변동하지만 정보혁명의 흐름에 대한 확신은 변하지 않았다. 출연자 전망 요약: 현금 비중을 높여 단기 리스크에 대비하는 한편, 장기적으로는 기술주 투자 기회를 보고 있음.
다듬은 글
시장은 예측할 수 없으니 방어 태세를 취해야 합니다
지금 같은 시장에서는 내일 무슨 일이 일어날지 아무도 모릅니다. 그래서 최악에 대비해야 하고, 저희는 방어 모드로 가고 싶습니다. 손에 현금을 최대한 쌓아 두려고 하고, 새로운 투자를 할 때는 훨씬 더 신중하게 하려고 합니다. 여러 회수(exit) 건에서 들어온 자금도 많이 있습니다.
인플레이션과 금리가 시장에 압박을 주고 있습니다
세계가 변동성이 큰 것은 맞다고 봅니다. 인플레이션이 전 세계로 번지고 있어서 금리를 올려야 하고, 그것이 주식 시장과 주가에 하락 압력을 줍니다. 하지만 이것은 거시적인 흐름입니다. 기술 산업을 장기적인 시야로 보면, 이건 몇 년간의 작은 변화에 불과하다고 생각합니다. 저는 기술 진화를 오랫동안 믿어 온 사람이라, 지금이 오히려 매수할 적기일 수도 있습니다.
대출비율(LTV)은 오히려 개선됐습니다
저희 내부 규칙은 평상시에는 LTV(담보인정비율)를 25% 아래로, 비정상적인 때에도 35% 아래로 유지하는 것입니다. 지난 분기에는 약 22% 수준이었습니다. 자산 가치가 떨어졌으니 25%를 넘었을 거라고 많은 사람들이 생각했지만, 실제로는 22%가 25%로 올라가는 대신 지금은 20%까지 내려왔습니다. 많은 사람들의 우려에도 불구하고 실제로는 LTV 비율을 개선했습니다.
암(Arm) 인수와 엔지니어 두 배 확충의 이유
5년 전 Arm을 인수했을 때 엔지니어 수를 의도적으로 두 배로 늘렸습니다. 왜 그랬을까요? 9세대 제품이 훌륭할 것이고, Arm이 성공할 것이라고 믿었기 때문입니다. 클라우드와 하이퍼스케일 시장, 자율주행 등 자동차 산업, 그리고 4G에서 5G로 넘어가는 스마트폰 영역까지 진출하려면 AI 기능을 포함한 막대한 연산 능력이 필요합니다. 이것들은 칩당 로열티 요율이 더 높은 9세대 버전과 함께 오게 됩니다. 그래서 작년 말부터 올해, 내년까지 매출이 뛰기 시작하고, 앞으로도 Arm의 매출은 매우 좋은 성장을 보일 것입니다. 이 제품들을 위한 많은 기술 개발이 작년 말부터 출하되기 시작해, 올해와 내년에는 Arm의 황금기가 올 것입니다. 그래서 곧 있을 흥미로운 IPO가 기대됩니다.
기술 진화는 멈추지 않습니다
기술은 계속 진화하고, 사람들은 계속 모바일, AI, 클라우드, 자율주행을 사용할 것입니다. 이런 것들은 분명히 오고 있고, 그 누구도 막을 수 없습니다. 코로나든 인플레이션이든 무엇이 일어나든 마찬가지입니다. 경기 순환은 10년, 20년마다 일어나지만 기술의 진화는 결코 멈추지 않습니다. 출하되는 칩셋의 수도 평평해지지 않고 지속적으로 기하급수적으로 늘어나고 있습니다. 그래서 제 자신감은 전혀 변하지 않습니다. 시장은 요동치지만, 전 세계에 밀려오는 정보혁명 없이는 인류가 더 이상 살 수 없습니다.
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