저자: 이승조 · 한국인
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결론: 3월 14일 선물·옵션 동시만기 전후로 대형주 하락 파동이 나오며 상해종합 변동성 구간 진입, 단기 시장은 약세로 본다. [만기·수급 분석] 3월 14일 선물·옵션 동시만기로 미결제 약정이 청산되는 과정에서 대형주 하락이 나올 것으로 진단. 외국인 선물 매도 포지션은 삼성전자 매수 선물과 합성된 구조이며, 롤오버되지 않고 청산되면 매도 포지션이 매수로 바뀌어 상승 압력이 될 수 있다고 설명. [코스피·지수 전망] 선물 290 쌍봉 후 275~270까지 하락 예상. 다우지수 연속 9일 하락, 25,000선 지지 여부가 핵심. 만기까지는 포지션 청산 영향 중심으로 움직이고, 미중 노딜 등 재료가 나오면 하방 확대 가능성. [삼성전자·SK하이닉스] 삼성전자 4만원대 초반~4만2천원 부근에서 매수 고려, 4만5천원 이상은 매도 관점. SK하이닉스 6만5천~6만원 사이에서 매수 가능성 언급. 1분기 실적에는 갤럭시 10 효과가 빠지며 빅배스 가능성 있음. 2분기(7월 발표) 실적에 반영될 것으로 봄. [ETF·자금 흐름] 삼성전자 비중이 큰 ETF(타이거200, 코덱스200 등) 매수 유입 여부가 시장 방향을 결정한다고 봄. 자산운영사의 삼성전자 한도 완화 기사는 롱 의존도 강화로 해석. [상해종합·중국] 상해종합 변동성 구간 진입. 250선을 생명선으로 보고 이탈 시 추가 하락 가능. 고점은 3월 7일 3,129포인트 부근. 미중 협상 장기화 시 중국 내치 강화에 따른 6개월 횡보 가능성 언급. 지방부채·부실 장치산업 관련 종목은 회피 권고. [환율·금리] 원/달러는 중국 위안화 강세와 연동해 약세 전환 예상, 5월 말까지 1,100원대 상단 접근 후 1,150원 부근 되돌림 전망. 환율 조작국 지정 이슈가 나오면 국내 시장 추가 약세 가능. 3년 국고채 금리 급등 시 리스크 확대 우려. [종목 아이디어] 중저가 옐로우칩 중심 접근, 2~3개월 단순 관점. 미래컴퍼니(파동상 C파동 매수), 음극재·2차전지 관련 일진머티리얼즈, 코스모신소재, 삼화전기 등 중소형주와 제약주 언급. [출연자 전망] 단기 변동성 확대 후 반등 가능성은 열어두되, 중국·환율 이벤트 확인 전까지 보수적 대응 권고.
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네 여러분 안녕하십니까. 이도의 TMI 시간에 돌아왔습니다. 요번 주 가장 중요한 이벤트는 3월 14일 선물·옵션 동시만기입니다. 여러분이 갖고 계신 대형주, 시가총액 상위 종목들은 3월 달에 하락할 가능성이 큽니다. 제가 계속 강조해 드렸는데, 미결제약정 청산 과정 때문에 그렇다고 진단한 겁니다. 290 쌍봉을 찍었으니 선물 275나 270까지 빠질 거라고 예측한 것도 포지션 청산 때문이었습니다. 이제 그림을 하나씩 보시죠.
11시 반쯤 제가 방송에 오기 전에 준비해 둔 데이터인데요, 미결제 수량을 보십시오. 28만 개입니다. 어제 대비 2만 6천 개가 줄었죠. 그런데 목요일까지 이 수량은 제로로 갑니다. 여기 합성된 포지션이 모두 청산되고, 6월물로 롤오버 될 겁니다. 롤오버 되는 수량은 지금 8만 8천 개인데, 32만 개에서 시작해서 28만 개 정도까지 줄었죠. 롤오버 되는 수량이 한 28만 개 정도까지 늘어날 거라고 예측하고 있습니다.
과정에서 어떤 현상이 나오는지 한번 생각해 보시죠. 2월 25일 날 선물이 290.8을 찍었습니다. 개인 투자자들은 상방 배팅을 했는데, 외국인들은 하방 배팅을 했습니다. 이 포지션을 청산하는 과정에서 1차 공격이 들어오는 겁니다. 그런데 275 라인은 만만한 라인이 아닙니다.
다우지수도 한번 보시죠. 연속 9일째 빠졌습니다. 26일 5일 고점을 찍고 계속 빠지고 있는데, 중간에 100포인트짜리 반등이 있었지만 하락 추세 속의 잠깐 반등으로 보겠습니다. 9일째 빠지고 있는데, 25,000선은 의미가 있을 것 같습니다. 200포인트 이상 빠졌다가 220포인트 정도 줄어든 것도 25,000에서 지지 검증을 받은 겁니다. 이번 주에 25,000을 붕괴하면 어떨까요? 그 붕괴를 만들 에너지라면 어떤 재료가 가능할까요? 미국과 중국의 노딜이 가능성이 있을 겁니다.
다행스럽게도 상해 증시는 지난 금요일 4.4% 급락했다가 다시 3,000선을 회복했습니다. 여기서 다시 급락하면 노딜이 돼야 하는데, 그 가능성은 중순 이후에나 판단할 수 있다고 봅니다. 그러면 이번 주 14일 전까지는 순수하게 포지션 청산에 의해 움직일 것 같습니다.
여러분들 일주일 동안 보면, 타이거 200, 코덱스 200, 인덱스 200 TR 이런 것만 삽니다. 그런데 매도는 삼성전자, SK하이닉스가 포함된 ETF, 타이거 200, 이런 것들만 팝니다. 만약 이 장이 올라가려면 삼성전자, 하이닉스 쪽으로 이동했다가 올라간다고 보겠습니다. 코덱스 200 TR을 1,000억대 사고, 코덱스 200도 1,000억대 사면, 삼성전자, 하이닉스 쪽으로 쏠리는 정도에 따라 시장 방향이 결정되는데, 지금은 하락으로 결정되고 있습니다.
아침에 뉴스 보고 "갤럭시 10이 잘 팔렸다", 그래서 삼성전자를 사야겠다는 마음이 생기실 수 있는데, 착각이 있습니다. 이 재료는 쉽게 표현하면 '판매'입니다. 책을 낼 때 초판을 왕창 찍지 않고 500부, 1,000부를 찍어서 3쇄, 5쇄까지 찍는다고 하면 "어, 잘 팔리나 보다" 하는 마케팅 방법 있죠. 그와 비슷하다고 생각하시면 됩니다.
오히려 옆에 있는 기사가 저는 더 심각하다고 봅니다. 자산운영사가 삼성전자 30% 개별 한도를 초과하더라도 규제에서 풀어주자, 삼성전자 의존도를 높이면서 롱 쇼트 의존도를 더 강화하는 그런 개편안입니다. '혁신형 자산운영 산업 규제 개선'이라는 말이 어렵습니다만, 뜻은 앞으로 삼성전자로 롱 쇼트를 하겠다는 얘기입니다.
이 그림을 이해하셔야 합니다. 이번 만기까지 급락 파동이 나온다면, 청산 시스템이 가동될 때 급락이 나옵니다. 외국인 선물 매도 포지션이 많은데, 그냥 순수 네이키드 매도가 아니라 합성 포지션입니다. 삼성전자 매수에 선물 매도를 합친 형태죠. 두 달 동안 3만 7천 원에서 4만 7천 원까지 급등하는 동안 이 포지션이 롤오버 되지 않고 청산되면 어떻게 될까요? 선물 매도 포지션은 매수로 바뀝니다. 아까 28만 개가 청산되어 제로가 되면, 삼성전자 매수가 매도로 바뀌어 버립니다. 그러면 만기까지 공격적인 현상이 나오겠죠. 이를 막으려면 코덱스 매수, 삼성전자 매수가 들어와서 롤오버 에너지가 막강하게 나와야 합니다.
롤오버라는 건 청산 포지션을 그대로 가져가는 겁니다. 3월물 선물 매도를 청산하지 않고, 6월물 선물 매도로 바꿔 버리는 거죠. 그래서 삼성전자 매수, 6월물 선물 매도로 롤오버 시키면서 6월 만기까지 가 보는 에너지가 얼마나 나오는지가 중요합니다. 이것이 3월 말까지 더 빠지느냐, 아니면 롤오버 되어서 4만 4천 원은 유지하느냐를 결정할 겁니다.
제가 이번 만기까지는 275를 기준으로 봅니다. 1차 290 공격은 끝났다고 봅니다. 많이 빠져 봤죠. 여기서 272.5, 만약 다우지수가 25,000을 깼을 때 이 자리가 올 것 같습니다. 다만 9일째 빠졌으니 내일 아침 다우지수가 300포인트 오르면 277.5까지 올랐다가 또 죽이는 식의 지그재그 파동이 만기까지 전개되면서 얼마나 롤오버 되는지, 그 규모를 보겠다고 전략을 세웠습니다.
실제 데이터를 보시죠. 아까 2만 8천 개가 4만 2천 개 많이 줄었다고 말씀드렸죠. 26만 개가 됐습니다. 매일매일 청산 속도를 보겠습니다. 6월물은 아까 8만 8천 개였는데, 오늘 5만 8천 개가 들어가면서 전보다 11만 4천 개가 늘었습니다. 어떤 느낌이 드십니까? 롤오버를 시켜주고 있구나, 그러면 크게 빠지기보다는 4만 4천 원 수준에서 선물은 27에서 지지를 하려고 노력하는구나, 이렇게 감을 잡으시면 될 것 같습니다.
선물·옵션 그림자를 알면 시가총액 상위 종목들의 그림자 매매 흐름이 파악됩니다. 현대차 13만 원대, 11만 원을 깨고 10만 원 근처로 오면 사십시오. 삼성전자는 4만 5천 원에서 먹을 게 없으니 파시고, 4만 원에서 4만 2천 원대로 오면 그때 매수하시고, 하이닉스는 6만 5천 원과 6만 원 사이에 오면 매수하시기 바랍니다. 확인 시점은 4월 7~8일 삼성전자, 4월 말 SK하이닉스 실적입니다. 이번 1분기는 갤럭시 10 효과가 들어가지 않습니다. 갤럭시 10이 정말 잘 팔렸다고 해도 2분기, 7월 발표 실적에 반영될 겁니다. 그러니까 이번 분기는 잘못하면 빅 배스가 나올 수 있습니다. 중국 반도체 수출이 급감했다는 등 여러 데이터를 보셨을 텐데, 삼성전자 실제 실적이 얼마나 나오고, 그걸 파생 시장에서 롱이 어떻게 이용하느냐가 이번 시장을 결정할 겁니다.
두 번째는 중국이 결정합니다. 상해 증시 변동성이 앞으로 더 빠질지, 여기서 막아낼지를 중국이 결정합니다. 그래서 변동성 구간에 진입했다고 진단합니다. 상해 증시 데드라인도 정하겠습니다. 상승 진폭은 28.2%로 대단한 에너지였습니다. 실제 고점은 3월 7일 3,129포인트였고, 그 뒤 급락했습니다. 250선을 생명선으로 잡아 주시기 바랍니다. 이걸 깨면 중심까지 빠지는지, 직전 저점까지 빠지는지 확인해야 합니다. 타협을 했어도 재료 노출로 빠질 수도 있습니다. 박스에서 막아주느냐, 동그라미 구간까지 빠지느냐를 보셔야 합니다.
추가 랠리가 나오려면 강력한 유동성 공급이 중국 증시로 들어와야 합니다. 제가 고민하는 것은, 중국만 가고 우리만 빠지는 상황입니다. 이것도 종합적으로 해석해야 합니다.
중국 당국 발표에 나온 단어를 명심하십시오. 사회 안정, 당의 통치 강화, 반부패 운동 박차, 시진핑 중심의 공산당 통치 심화입니다. 이런 단어를 보면, 트럼프 대통령과 시진핑 국가 주석이 판을 극단적으로 몰고 가지는 않을 거라고 예측합니다. 서로 휴전 협정을 하면서 6개월 정도는 내치를 강화하는 시간을 갖자는 거죠. 판을 흔들면 서로 불편하니까요.
북방 테마든, 중국의 지방 부채, 지방 부채와 연결된 부패 잠재 요인, 그리고 연결된 파산 기업들, 이런 큰 장치 산업들을 조심하셔야 합니다. 전 정부와 전전 정부에서 투자해서 자산 유동화증권을 만든 것이 있는데, 여러분이 펀드인 줄 알고 갖고 계신 종목들도 있습니다. 그런 것들은 피하셔야 합니다. 제가 계속 "은행주 중심, 시가총액 종목은 매매하지 않고 빅 배스나 재료 노출이 된 것만 매매한다"고 강조해 드린 이유이기도 합니다.
환율도 중요합니다. 두 단어가 굉장히 중요합니다. 하나는 합의입니다. 여기서 신 플라자 합의 같은 환율 부분의 합의가 나와서 위안화 강세가 어느 정도 유지되는 상황이 나와야 합니다. 판이 깨지고 노딜로 가면 미국은 당장 4월 중순에 중국을 환율 조작국으로 공격할 겁니다. 그러면 중국은 위안화 약세 전략으로 가버립니다. 그럼 우리는 샌드위치처럼 급격하게 끼게 됩니다. 이 부분이 어떤 방향으로 가는지 3월 15일 이후에 확인해야 합니다. 만약 환율 조작국 지정으로 가면 우리 시장은 100% 더 빠진다고 봅니다.
플라자 합의가 되어 위안화가 강세를 보이더라도, 우리는 원·달러 약세가 될 수밖에 없습니다. 5월 말까지는 일정 자금이 빠져나와 중국으로 가기 때문에, 제가 110원을 치고 나갈 거라고 말씀드렸죠. 지금 거의 왔습니다. 이걸 뚫었다고 겁내지 마십시오. 150원까지 다시 대대적으로 꺾여서 내려올 겁니다. 제가 걱정하는 건 3년 국고채 금리가 2.0%로 급격하게 올라가지 않느냐는 겁니다. 이게 급등하면 이 부분에서 리스크를 더 전략적으로 관리하겠습니다.
이 부분은 한두 달 정도 더 봐야 합니다. 그 기간 동안은 중저가 옐로칩 중심으로 체크하시고, 다음과 같은 패턴을 준 종목만 관심을 가지십시오. 두 종목만 소개하겠습니다. 미래컴퍼니입니다. 중소형주인데 그래프를 보세요. 우하향 수렴 구간에서 1-2-3 파동이 나오고 있습니다. 미세먼지 관련주는 이미 3파동이 전개되고 있습니다. 이런 종목이나, A-B-C 하락 파동이 나올 때는 C파동에서 매수하십시오. 음극재를 화두로 잡으셔야 합니다. 앞으로 음극재, 연골 고리, 2차전지, 전기차 관련주로, 일진머티리얼즈, 코스모신소재, 삼화전기 같은 중소형주 중심으로 보시고, 제약주도 함께 보시면 됩니다. 3개월 정도는 이렇게 단순화해서 대응하시면 됩니다.
이도의 TMI였습니다.
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