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안녕하세요. 모니원샷 윤영철입니다. 2026년 하반기 첫 거래인 오늘 자 코스피는 8,300선까지 밀렸고요. 그다음에 이제 코스닥은 920선 정도에서 마무리됐습니다. 전반적으로 이제 하나는 내려가고 하나는 올라가는 약간 극명한 디커플링 장세가 펼쳐지고 있는데 자세한 시장 진단 알파 경제 김종사님과 함께하겠습니다. 안녕하십니까? 안녕하십니까? 네. 아유 반갑습니다. 오늘 뭐 오늘 장을 어떻게 봐야 되는까? 음. 일단 뭐 7월 첫 거래요일에 뭐 유가정권 시장은 조금 쉬어가고 어 코스닥 시장은 다시 좀 고개를 드는 모습인데요. 뭐 오늘부터 3일까지 어쨌든 코스닥 30주년 생일 한다고 하잖아요.
그러면서 오늘 뭐 여러 가지 컨퍼런스도 하고 뭐 관련된 대책들도 뭐 여기저기서 흘러나고 있던데 뭐 물론 결정된 대책은 아닙니다만 뭐 코스닥 시장의 최근의 하락은 뭐 펀더멘탈 요인도 일부 있었다고 보더라도 좀 과도한 측면이 있기 때문에 그냥 뭐 되돌림 정도로 이해하시는게 맞는 거 같고요. 뭐 유가증권 시장도 최근에 한쪽으로의 쏠림이라든지 뭐 이런 것들이 워낙 작용할 시장이니까. 그래서 뭐 미국 시장보다는 최근 뭐 국내 시장의 전체적인 수급에 의해서 좀 결정되는 그런 구조가 존재하는 것 같습니다. 그래서 뭐 외국인들은 계속 팔고 있고 뭐 기관 투자자들도 최근 들어서는 조금 동력이 떨어지는 그런 모습을 보여주고 있어서 아마 7월장에서는 실적에 따른 종목 처별화가 나타나지 않을까 싶고 그러면 반도체 실적 좋은 건 다 알지만 다른 업종도 실적이 좋은데도 빠졌단 말이에요.
그러면 적어도 7월은 실적 발표가 되는 뭐 월 중반 후반부터는 약간의이 격차를 좀 메워 가는 장세가 되지 않을까 정도를 보고 있고요. 그렇다 뭐 반도체가 조정받기보다는 뭐 기간 조정 형태로 가지 않을까 정도를 보고 있습니다. 음. 그렇군요. 기간 조정 형태라면 어떤 어느 정도 빠지는 겁니까? 이게 제일 잘 몰라서 뭐 200만 원 정도까지 뭐 밀려도 뭐 지금까지의 상승을 뭐 되돌렸다라고 보기엔 너무 어렵지 않나요? 만만을 할지 않자 한 20만 원 중반 가격을 크게 이탈할 가능성은 좀 뭐 매우 낮다라고 보고 있고 만약에 이제 뭐 마이크론이 다시 재반등을 하면서 뭐 미국 증시 반등이 나타난다면 국내 종목권들도 뭐 크게 밀리진 않을 것이기 때문에 또 미국의 마이크론이라든지 최근에 상승을 이끌왔던 메모리도 지금 뭐 밀릴 만한 이유가 특별히 없는 그런 장세라는 점에서 저는 일단 일단 뭐 제한적인 반 아 그 움직임이라면 박스권 정도를 예상하고 있습니다.
근데 이제 사실 말씀하셨던게 전 맞는 거 같거든요. 메모리가 밀릴 이유는 없습니다. 수급적인 측면이나 전반적으로 이제 뭐 실적이라든가 뭐 이런 것들이 정말 아름답다고 할 정도인데 그럼에도 불구하고 지금 조정을 받고 있는 건 왜 그런 겁니까? 네. 이것도 결국 수급적인 이유죠. 최근에 급등락도 결국은 두 배 레버리지에 의한 뭐 극단적인 현상으로 인해서 올라갈 때도 10%가 너무 쉽게 밀려 올라가고 빠질 때 10%도 너무 쉽게 빠지는 그런 구조로 가고 있는 거죠. 뭐 거기다가 외국인은 뭐 연일 팔고 있고 뭐 많이 팔 때는 하루에도 뭐 7조씩 팔고 있으니까 아 이런 매물을 버틸 만한 반대 수급이 있으면 뭐 버티고 더 종가 부근에 올라가는 거고요.
그런 수급을 버텨내지 못하면 한 2조 나와도 빠지는 그런 뭐 연습 모어 모습들이 연출되고 있습니다. 여전히 뭐 밸루이션 기준으로는 매력적이고 뭐 실적도 앞으로도 좋아진다라고는 하나 가장 중요한 것은이 2분기의 실적 증이 그러니까 증분이라고 하죠. 이익의 증가 속도 q로 봤을 때 증가 속도는 아마 2분기가 정점이 아닐까? 2분기에서 3분기 넘어갈 땐 당연히 떨어질 거고요. 3분기에서 4분기 넘어갈 때도 더 떨어질 수도 있죠. 그래서 이익의 총량이 떨어진다는 얘기가 아닙니다. 이익의 양은 뭐 삼성전자 기준으로 보면 57조, 100조, 120조, 뭐 130조 이렇게 가면 증구는 80%, 20% 5% 이런 식으로 떨어지는 거 아니겠습니까?
그래서 이익의 총량은 늘어도 이익이 증가하는 속도가 떨어지면 주가의 속도도 당연히 떨어지는 겁니다. 뭐 그런 차원에서 접근이라고 보시면 될 거 같습니다. 아, 그렇군요. 그러면 마이크론 같은 영업 익률은 나올 힘들 것 같네요. 삼성전자나 SK 하이닉스가 하이닉스는 나옵니다. 하우닉스는 나오고 어 삼성전자는 뭐 다른 여러 가지 사업들이 끼어 있기 때문에 뭐 한 3 40%만 나와도 엄청나다라고 봐야 되겠 파이닉성 그러면 85%까지 나올 수 있다는 얘긴가요? 어, 지금 그 마이크론도 GP 맞은 기준입니다. 그니까 총 매출 이익률이기 때문에 영업 익률 기준으로 보면 여기도 70%로 떨어져서 이미 뭐 비슷한 수준이라고 봐야 될 것 같습니다.
아, 그렇군요. 제가 근데 사실 지금 어제도 보니까 DDR 가격은 계속 올라가더라고요. 사실 강이 좋은데 그러면 사실 이제 뭐 피 부분이 계속 상승세가 되는 부분 아닙니까? 어, 지금 시장에서 얘기하고 있는 건 그래서 이렇게 가다 보면 이미 벌써 뭐 애플를 포함한 B2C 쪽에서는 만세를 불렀고 이제 항복을 한 거고 그래서 제품 가격을 올리기 시작했고 어, 지금 AI 데이터 센터야 워낙 이제 수량이 부족하다 보니까 계속 물량을 당겨가고 있어서 어, 지금 계약이 진행되고 있는 상황이지만 장기 계약의 횟수와 비중이 늘어나면 늘어날수록 스파 가격보다는 계약 가격을 반영하는 비중이 높아질 거고
네. 네. 네. 가격은 이제 어느 정도 상단을 찍거나 장기적으로 가격을 어 보장받는 형태로 좀 바뀌지 않을까라는 얘기가 계속 클러오고 있죠. 그다음에 뭐 애플이 뭐 중국 거 쓴다 뭐 여러 가지 얘기가 나오고 있습니다만 실제로 그게 되든 안 되든 상관없이 아 이렇게 B2C 업체들이 다 우리 가격 너무 비싸다.이 버틸 수 없다고면 그쪽에서도 이제 어느 정도의 조정은 해줄 수밖에 없기 때문에 뭐 그런 차원에서이 그 스팟 가격은 올라가더라도 실제로 어 실적으로 잡히는 계약 가격은 조금 정체되거나 안정을 찾는 형태로 가지 않을까 그러니까 장기적으로 어 보장받는 형태로 가지 않을까라는 그런 전망들이 나오고 있는 거 M.
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