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네 키워드를 읽는 시장입니다. 오늘 레모 리서치에 김민수 대표와 함께합니다. 대표님 안녕하십니까 안녕하십니까 자 바로 키워드 첫 번째 보야 될 것 같은데요 대표님음 미국의 물가가 드디어 드디어 뭐 안정권이 들어왔다라고 해석을 해야 될까요. 전반적으로 어 cpi네 글쎄요 뭐 전년 동을 대비 3자라는 숫자가 좀 더 의미가 있는 건지 아니면 1년 전에 비해서 마이너스를 찍은게 좀 더 의미가 있는 건지 어떻게 좀 무게를 주셨어요. 후자 갔습니다. 시작의 반응은 그래도 별로 기대를 안 했거든요. 이번에 어 기대 안 하고 바라보다가 의외로 마이너스가 찍 키다 보니까 거기서 좀 환호했다고 봐야 될 것 같고 하지만 가야 될 길은 멀겠지만 다고나 해야 될까요.
그런 변화가 나와서 특히 뭐 세부 항목 보게 되면은 다 오늘 보셨겠지만 이제 이런 거 세부 목까지 보 투자자들이 한국밖에 없을걸요네 그쪽에서 나오는 것들을 봤을 때 에너지 빠지다 보니까 당연히 나오는 거 같고 뭐 주택 쪽 어 뭐 서비스 관련된 쪽에 대한 여러 가지 모습들 다 약간씩 살짝 꺾이다 보니까 아 드디어 물가가 꺾인다 근데 되게 특이한 반응들이 그러면 이제 달러 약세로 가고 금리도 이제 한 단계 레벨업 다운되다 보니까 어 미국 시장 반응은 당연히 어 지금까지 많이 올라갔던 것들은 차익 매물 그리고 또 시장 자체 주식 시장 자체가 그리 또 좀 금리 인하를 통해서 나올 수 있는 종목들이 더 활발하게 움직이는 변화가 나오는데 한국은 여기서 포지션을 어떻게 맞춰야 될까 고민이 많았었는데 지금 시장 분이 보니까 오히려 금리 하락했다는 수요를 또 볼 수 있지 않을까요.
근데 오히려 좀 약간 그동안에 올랐던 반도체 중심으로 차익 매물이 나오다 보니까 조금 좀 위축이 되는 것 같습니다네 자 뭐 섹터별로 뭐 빠르게 자금들이 이동하는 거 같은데네 그런데 대표님 간밤에 6월 달에 물가 지표가 좀 하락하다 보니까 뭐 금리 선물 시장 cm 패드 워처 그이 확률이 9월 달에 금리인하가 이제 기정 사실화 됐어요. 12월까지 그렇죠. 이제 또 맞습니다. 그러면 재밌는 거는 연준의 점도표 하고는 또 엇박자가 나는 거 같은데 그렇습니다. 예 이러면 8월 달 FMC 아니 9월 달 FMC 시장이 또 너무 달려가서네 약간 연준의 FMC 호키 시 즉 매파적 늘리면서 우리 시장에는 부담 요인으로 작용하지 않을까요.
그럴 수도 있죠. 그 또 먼저 달려가게 되면 그럴 수 있는 상황들 있데 또 그 와중에서 이제는 근데 시장 분위기가 또 완전히 틀리다고 볼 수 없어요. 왜냐면 거기에 따라서 섹터나 이제 종목들의 움직임이 바뀌다 보니까 근데 그런 경계감을 있다고 하더라도 아마 지금부터 체크할 건 그거 하나 같습니다. 이렇게 되면은 고용이네 고용 가지고 어 연준이 해석하는 부분들 그리고 또 고용이 꾸준하게 그가 더 그니까이 상태에서 약간 슬로우하게 하향되는 거 그걸 가장 지금 좋게 보고 있고 그래야 금리를 날를 한다고 하더라도 시장에 충격 없이 움직이는 그니까 약간 좀 가운데를 타고 가야 되는 아주 미묘한 게임들이 나올 수밖에 없는 상황들 있데 그게 그대로 저희가 원하는 대로 아니면 고용이 만약에 절벽 10으로 확 나온다 그러면 어 금리나 빨리 하겠어 하지만 시장은 경계가 안 좋다 보니까 또 여기 또 반응을 할 수가 있겠죠.
그니까 되게 민감한 상황들이 오다 보니까 매크로 지표와 함께 또 바라보는 시각들이 좀 더 민감해진 시기가 어 올해 말부터 내년 초까지 또 들어오지 않나 싶어서 참 그렇습니다. 이런 것도 하나 체크 들어가는 상황인 거 같아요. 자 그러 대표님의 의견이 좀 궁금합니다. 말씀드렸던 것처럼 변수가 많아졌다 네한 이벤트들이 있요네 민감해질 수 있는 국면에 들어간다는 말씀을 드셨는데 자 그렇다면 대표님의 지난 수년 동안의이 투자 시계에서 자 그렇다면 지금의 중심은 아 투자 시계를 템포를 좀 짧게 가져가고 방망이를 짧게 하는 것인지 아니 오늘 또 대형지도 많이 급락을 하니까 이럴 때 좀 중장기적으로 매매를 해야 되는지 어떤게 좀 더 이러 올까요.
아마 오늘 시장 보시고 그냥 전혀 어디다 포인트를 맞춰야 될지 모르시는 분들이 되게 많으실 것 같고 혼란스러울 것 같습니다. 그기다가 또 전혀 관심이 없던 이제 로봇 쪽도 움직이고 거기다가 또 엔터 쪽도 움직이고 그니까 성장주에 대한 한 축에서 많이 소외됐던 것들이 움직이다 보니까 기존에 갔던 거 다 빠지고 이쪽이 올라오고 그러면 또 정리에가 이쪽으로 가야 되는 거 아니냐라고게 복잡한 시각들이 많이 나오신다고 보여지는데 근데 여기서 좀 중심을 잡아야 되는게 뭐냐면은 어차피 지금 시장에서 만약에 그러면 어 이런 성장주 쪽이 움직이고 가기 위해서는 지수가 빠져 버린다 이게 될까 까요.
아닐 것 같습니다. 그렇기 때문에 주 지수가 중심으로 잡아주고 움직임이 나온다라고 하게 되면 역시나 반도체 관련된 종목들이 크게 흔들리게 되면 이쪽도 잠깐 갔다가 빠져 버릴거든요. 그렇기 때문에 지금은 오히려 어 어차피 이쪽이 왔다 갔다 한다고 하더라도 실적 발표와 함께 중심을 잡는 쪽은 나온다라고 하게 되면 지금 오늘 어 실적 발표를 기대하는 종목들이 낙폭이 좀 컸다 단기적으로 낙폭이 컸다 그걸 공략하는게 더 맞지 않나 싶고요 지금은 또 그때그때 맞게 또 성장주에 관련된 종목들 어우 금리나 할 거야라고 해서 많이 빠 진 종목들이 움직이 있을 겁니다.
근데 그런 거는 그 짧게 짧게 대응하는 쪽으로 바라보시면 모르겠는데 이걸 가지고 이게 주 이게 주대는 흐름이고 이건 또 빠질 거다라고 보시기에는 좀 어떤 큰 흐름은 아닌 거 같기 때문에 오히려 지금은 어 실적을 두고 그 어차피 이제 조만간 이제 중반 이후부터 다 실적 발표가 나올 테니깐요 그거를 염두를 하고 시세만 밀렸다 그러면 좀 대응할 필요가 있지 않나 생각됩니다네 말씀드렸던 것처럼 지금은 어떠한 큰 기어를 갖고 움직이는 장면이 국면이 아니기 때문에 투자 시계를 짧게 잘자라는 말씀 주셨습니다. 자 다시 미국으로 좀 넘어가 볼까요.
간밤에 많은 통계 데이터들이 재밌는게 있네요. 미국의 S 500가 하락과 러셀의 반등 이폭 자체 스프레드 자체가 꽤 의미가 있었다 나스도 마찬가지다 이런 의미가 있는데 자 어쨌든 대형주에서 중소형주로 큰 얼개가 바뀌고 있다 이런 시각들이 있습니다. 다음 주에 또 미국은 실적시즌이 시작되죠. 전반적으로 어떻게 좀 봐야 될까요. 어 이게 결국에는 좀 오버했던 측면들이 그니까 좀 간극이 많이 벌었던 측면들이 이제 돌아오는 과정적으로 해석하는게 맞지 않나 생각되고 있고요 그만큼 벌어진게 이상하지 이게 좁혀지는 거가 이상한 국면이 아니다라고 생각은 하고 있습니다.
그렇 차원에서 어 지금 이제 어 실적 발표와 함께 또 바라보는 부분들이 이제 실적을 발표하면서 나오는 그니까 주가가 많이 올랐던 종목들은 아 실적이 좋을 거야라고 생각을 했기 때문에 나오는 하나하나 데이터들 쭉 보는데 그 중에 하나가 조금이라도 이상하다 그럼 바로 또 차익 매물 나오는 꼴로 돌변 나겠죠. 그게 1분기 나왔던 미국 시장의 특징이었습니다. 근데 그때보다 지수는 더 올랐습니다. 그러면 기대감이 더 높아졌다고 죠. 그래서 팩트에서 나오는 S 500 기준의 이번 2분기 실적 전망치가 8.8% 1분기가 5.3% 있었고요 그럼 그보다 훨씬 더 좋을 걸 기대하고 있는데 그만큼의 하나라도 미스 되는 실적이 나온다 그러면 많이 오른 종목들은 출렁임이 더 커질 수밖에 없다라 쪽으로 바라보시면서 그나마 중소도 아예 기대감이 없어요.
그렇기 때문에 거기서 오히려 가이던스를 살짝 또 바꿔 준다 그러면 우리이 쪽에서 또 기회가 나올 수도 있지 않나 쪽으로 바라보는데 지금 이제 주가의 위치에 따라서 또 이런 반응이 나온다라고 야 될 것 같고요 그렇기 때문에 지금은 어 되게 복잡하고 다른 대응하시기 어렵겠지만 그래도 실적에 대한 변화들을 가장 중심에 두고 그다음에 주가을 체크하는게 맞지 않나 생각듭니다. 뭐 바아로 주식은 실적 즉 어닝에 대한 프락스 이니까요. 실정만 보고 가자라는 말씀을 주셨는데 자 마지막으로 테슬라 얘기 좀 해 볼까요네 테슬라가 이거 일장 추목 있니까 아니면 한 열흘 만에 다시 한번 도루묵 있니까 테슬라의 기보 의자들은 상당히 좀 우려 깊은 순간이기도 한데 뭐 로보택시 연기야 늘 사 이벤트들이 연기도 될 수 있고 하는데 주가 이런 급락은 좀 의미가 다른 거 같습니다.
어떻게 좀 보셨을까요. 제가 보기 그렇게 크게 다른 거 같지 않고요 많이 올랐을 때 나오는 주가의 변화라고 봐야 될 것 같고 어제 빌그로스 선생님께서는 테슬라는 민 주식이다 이렇게 얘기를 하시더라고요 예 그래서 그만큼 이거를 추적하거나 따라가기 좀 힘든 그러까 성장에 대한 저희가 알 테슬라는 원래 그런 사야고 알고 있다가 그런 성장에 대한 그 도화선이 하나씩 붙 가기 시작하면 어 누구 못지 않게 가파르게 올라오는 이런 주가에 반영되는 속도가 빠른 종목이지만 그런 관점 쪽에서 봤었으면 반대로 빨리 올라왔으면 저정도 빠릅니다. 그런 종목이 특징이라고 해석을 해야 될 것 같고요 지금 단계 쪽에서는 어 추세가 그 어떤 저점에서 추세가 강하게 들어오다 보니까 언젠간 매물이 나올 자리였다고 생각됩니다.
그거를 어떻게 잘 소화해는 쪽의 관점들은 뭐 빅테크 기업들과 함께 같이 움직이는 측면들이 높을 겁니다. 어차피 이번에 테슬라가 움직이는 거는 ES S 관련된 에너지 사업부에 대한 제부 각이 좀 컸기 때문에 플러스 알파로 로봇까지 받느냐 맞 그니까 fsd 대한 강한 어 흐름들을 받느냐 맞느냐 흐름들이 있는데 예상했던 것보다 지연됐다 근데 주가는 88% 빠졌다는 얘기는 그만큼 기대감이 컸다는 얘기겠죠. 그렇기 때문에이 기대감과 그 대표적인 주식 같아요. 테슬라는 그 기대감과 작은 기대감도 주가를 바로 끌어올릴 수 있다라는 쪽대로 해석을 하시면서 지금은 뭐 무리할 때게 아닌 거 같습니다.
지금은 뭐 수익권이 좀 이만큼 나 있다 그러면 조정을 나왔을 때 다시 대비할 금액 정도는 두고 유 동적으로 좀 보시 있는게 맞지 않나 생각듭니다. 그러니까요. 테슬라가 뭐도 그렇고 로봇도 그렇고이 CEO 워낙 다방면으로 비즈니스를 확장하다 보니까 상당히 무거운 주식에도 불구하고 탄력성이 크다 따 기대감이 높았던 것에 대한 단기 차익 매물이다 정도로 우리가 이해를 하겠습니다. 자 두 번째 키워드 한번 볼까요. 자 시선을 좀 국내로 돌아와 보죠. 자 로테이션 있니다네 뭐 그레이트 로테이션 그러면 주식과 채권인 주식 안에서 있던 로테이션은 또 주형 대형주 중소형 주냐 뭐 이렇게 얘기가 네 시작일까요.
어 지금 일단은 벌어지지 않은 일입니다. 근데 그 기계 흐름들이 그렇게 간다라고 해서 먼저 미리 움직이는 것들은 항상 또 그때 뭐 때마다 상황 상황에마다 또 바뀌어 지더라고요 근데 그런 상황 상황에 따라 바뀌지 않는 거는 개인적으로 실적이라고 생각합니다. 그렇기 때문에 그게 중심으로 잡고 움직여야 큰 틀에서 어 아무리 주가가 이쪽이 가하고 저쪽이 가고 그래서 정신 없다고 하더라도 중심을 잡을 수 있을 것 같습니다. 그렇기 때문에 지금은 어 그동안 또 삼성전자 닉스 중심으로도 마찬가지겠지만 어 미국 쪽에서 나왔던 AI 수혜를 바라보는 쪽으로 약간 편입돼 메모리 반도체도 마찬가지겠죠.
AI 반도체 수요라고 볼 수 있는 측면들도 있었기 때문에 이번에 7월 달 본다고 하더라도 메모리 반도체 가격들 보게 되면은 메모리 반도체들이 올라오는 폭이 상당히 빨라졌습니다. 그렇다 얘기는 수요 부족할 것이다라는 쪽에 대한 변화가 hbm 때문에 나오기 시작하는 거죠. 그 결국에는 메모리도 AI 쪽에 수요가 된다는 쪽에 대한 반증이라고 보고 있기 때문에 근데 그렇게 많이 올랐냐 그건 아닌데 이까 이렇게 빠지는게 좀 섭섭하긴 합니다. 근데 그럼에도 불구하고 지금은 어 반도체 쪽 같은 경우도 이번 오히려 저렇게 올라가는가 없었는데라고 하게 되면 기회가 아닐까 생각이 들면서 어 어떤 메모리 만드 째는 그래도 실적이 받쳐주는 흐름들 쪽에서 변화기 때문에 어 성장 밸류를 그렇게 못 봤다고 본다고 하더라도 그러면 실정만 본다라고 한다고 하더라도 충분히 될 수 있는게 아닐까 생각 들고 있습니다.
자 그러면 저희가 이제 마지막 키워드로 좀 가보겠습니다. 다음 주가 좀 주목해야 될 이슈들이 많을 것 같은데요 제가 요렇게 좀 여쭤 볼게요 오늘 어쨌든 반도체 삼성자 하이닉스가 조정폭이 좀 있습니다네 자 그래도 여전히 하반기에 주도주는 반도체라는 시각이 있습니다네 그럼 지금 반도체를 집중해야 될 시기인가 아니면네 로테이션 아직 벌어지지 않았다고 하지만 미국에서 시작됐기 때문에 가능성이 좀 높아진 건 사실인 거 같습니다네 그렇다면 오늘 뭐 약간의 움직이는 로봇 주라던 아니면 소외되었던 아니면 약간 지난 한 달 동안 조정을 받았던 다시 한번 푸드 K 화장품 또 엔터까지 다양한 쪽으로 포트폴리오를 구성해야 되는지 선택입니까 아니면 집중입니다.
되게 그러다가 조목이 다이소가 되겠어요. 계좌가 이것도 사보고 저것도 사보고 근데 그래서 다이소 계좌가 돈을 버는 경우가 별로 없습니다. 그럴 때는 차라리 어 집중하는게 낫겠다고 생각 들고 있고요 어 특히 이제 어 집중도가 반도체 쪽에서 떨어졌다 그럼 채워넣는게 필요할 거 같고 다가 또 오히려 시장이 또 그쪽 그쪽에 맞게 움직인다 그러면 오늘 같은 날은 또 아까 말씀하 엔터 다 뭐 신재생 에너지 쪽도 마찬가지고 특게 건설 쪽도 움직입니다. 건자재 쪽 이런 인테리어 이런 쪽도 미국도 그랬었죠. 홈 디퍼가 움직이다 보니까 금리에 된 기대감이 맞춰지는 것처럼 이런 쪽으로 보게 되면 이거는 주된 트렌드라 하기보다 그때 그때 맞는 어 성격의 매매다 하게 되면 그를 이용하는 단기 매매 정도가 좋을 것 같고요 주된 흐름은 그래도 실적과 함께 반도체를 맞춰가는게 좋겠다 이렇게 정리하겠습니다.
자 집중해야 된다 반도체다는 말씀 주셨는데 자 그렇다면 마지막으로 요지문 하나 더 주겠습니다. 자 이렇게 순환매인 유동성에 혼재된 상황이 다음 주에도 아니면 그다음 주에도 지속될 가능성이 높아 보이는데네 이것이 달랑 낼 수 있는 분수령에 이벤트가 있다면 어떤게 있을까요. 어 그거는 좀 시장의 해석에 따라 다를 거 같은데 그게 아무래도 실적 발표를 통해서 나오지 않을까요. 예 그 다음 주 이제 중반대 이후 기다리는 어 빅트 기업들도 마찬가지겠지만 국내에서는 또 하이닉스를 비롯한 또 반도체주들이 실적들이 나오다 보니까 대형주들의 실적이 이걸 또 가를 수 있다고 봐야 될 것 같고요 그러면 자연스럽게 다 회자되는 쪽이 그쪽으로 갈 거 아닙니까 그럼에도 불구하고 그런 성장주들의 계속 움직인다고 하게 되면 그때는 시장 색깔이 바뀌었다고 봐야 되겠죠.
근데 아직까지는 그게 아니고 뚜껑을 열어보자 그런 입장으로 가야 될 것 같습니다. SK 닉스 실적 발표가 25일인요네 SK 하닉스 실적 발표가 그 어느 때보다도 중요한 분수령이 될 것 같다라는 말씀이셨습니다. 자 오늘 도문 말씀에 레먼 리서치 김민수 대표와 함께했습니다. 대표님 고맙습니다. 감사합니다
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